究竟是“热手效应”还是“赌徒谬误”主导着市场情绪?——来自中国股票市场的证据

作     者：方勇 周勇 艾春荣 

作者机构：上海国际集团有限公司博士后科研工作站上海200041 复旦大学应用经济学博士后流动站上海200433 上海金融学院应用数学系上海201209 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190 上海财经大学统计与管理学院上海200433 

出 版 物：《管理评论》 (Management Review)

年 卷 期：2012年第24卷第10期

页      面：26-37页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

基　　金：国家自然科学基金项目(71171133) 上海市教育委员会科研创新项目(10YZ184) 上海市教育委员会重点学科建设项目(J51601) 

主　　题：代表性启发式偏差 热手效应 赌徒谬误 市场情绪 过度反应 

摘      要：本文的研究焦点是中国股票市场中的热手效应或赌徒谬误认知偏差。通过定义情绪指数和界定系统性的热手效应或赌徒谬误认知偏差,本文首先基于日的时间尺度、整体投资者的合力情绪及包括不同市场阶段的较长时期对这两种偏差进行统计检验,然后分别从不同的时间尺度(周)、不同的投资者类型(散户、大户和咨询机构)、不同的市场阶段(牛市和熊市)以及游程反转后的市场累积收益等视角对热手效应或赌徒谬误偏差进行了一系列的稳健性检验。检验结果表明,一般来讲,热手效应主导着市场情绪。