国家产业投资基金与企业创新

作     者：张果果 郑世林 Zhang Guoguo;Zheng Shilin

作者机构：上海大学中国社会科学院-上海市人民政府上海研究院经济学院上海200444 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所北京100732 中国社会科学院大学商学院北京102488 

出 版 物：《财经研究》 (Journal of Finance and Economics)

年 卷 期：2021年第47卷第6期

页      面：76-91页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主　　题：国家产业投资基金 创新 机构持股 双重差分 

摘      要：国家产业投资基金结合了政府补贴和金融资本的优势,成为扶持行业发展的重要产业投资方式。文章借助2014年中国国家集成电路产业投资基金建立这一政策实践,利用2009-2019年中国上市公司数据,采用双重差分的方法评估了产业基金对企业创新的影响。研究发现:产业基金显著提升了企业创新投入水平,同时对创新产出也有明显的影响。这种效应集中体现在大型企业、资金和技术密集型行业以及人力资本高的城市。而国家产业投资基金作用于企业创新的路径依赖于委托代理关系,可以通过机构持股方式对企业代理人实施创新投资激励,既引导了资金流向又提高了国有资本效率,从而实现了企业技术升级。文章的研究既为持续推进产业投资基金发展提供了经验证据,也为高技术行业破解国际困局和实现高质量发展提供了政策选择。