高速公路PPP项目利率保障及其期权价值分析

作     者：吴贞瑶 帅斌 吕敏 WU Zhenyao;SHUAI Bin;LüMin

作者机构：西南交通大学交通运输与物流学院四川成都610031 西南交通大学综合交通运输智能化国家地方联合工程实验室四川成都610031 综合交通大数据应用技术国家工程实验室四川成都610031 

出 版 物：《铁道科学与工程学报》 (Journal of Railway Science and Engineering)

年 卷 期：2021年第18卷第5期

页      面：1342-1348页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 08[工学] 082303[工学-交通运输规划与管理] 0823[工学-交通运输工程] 

基　　金：四川省科技厅软科学项目(20RKX0728) 西南交通大学“双一流”建设项目(JDSYLYB2018029) 

主　　题：系统工程 利率保障 实物期权 高速公路 期权价值 

摘      要：高速公路项目因建设成本较高,贷款融资是其必要的融资方式。市场利率超预期的波动将极大地影响项目债务成本,从而影响收益。通过分析利率风险对项目债务成本的影响,根据风险共担,收益共享的原则,提出了包含利率补偿和成本节省共享的利率保障方法。在实物期权理论的基础上通过仿真分析了利率保障的期权价值及其影响因素。研究发现,利率保障能够有效缓解利率风险,且可通过协商调节期望利率值,实现双方共赢。另外,利率波动率和负债率对利率保障支出的影响较大,在事前评估时应充分考虑这些因素的情况。