非国有股东参与治理能提升国企并购绩效吗?

作     者：马勇 王满 马影 Ma Yong;Wang Man;Ma Ying

作者机构：南京审计大学会计学院南京211815 东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心大连116025 

出 版 物：《管理评论》 (Management Review)

年 卷 期：2022年第34卷第7期

页      面：57-70页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家社会科学基金一般项目(19BGL066) 黑龙江省哲学社会科学研究规划项目(19GLE322) 

主　　题：并购绩效 非国有股东 股权制衡 委派董事 混合所有制改革 

摘      要：本文以2007—2016年国有上市公司发生的并购事件为研究对象,分析和检验了非国有股东参与治理对国有企业并购绩效的影响。研究发现:第一,非国有股东参与治理的程度越高,国有企业并购绩效水平越高;第二,非国有股东积极参与股东大会投票,有利于其充分发挥制衡、监督作用,提升并购绩效水平;第三,在未向国有企业委派董事的情况下,非国有股东依然能够以股权制衡方式影响企业并购绩效,但作用效果有所减弱;第四,减少非效率的并购交易、改善并购后的资源整合质量是非国有股东提升并购绩效的重要途径;第五,不同性质的非国有股东治理效果存在差异,相比外资和民营股东而言,机构投资者的治理效应总体更强。以上结论表明,非国有股东参与治理有利于国有企业并购绩效的改善。在混合所有制改革过程中可进一步降低非国有股东进入国有企业的门槛,同时保障其相应权利(如投票权和董事委派权等),使不同性质的资本都能参与到内部治理活动中,共同促进国有企业经营效率的提升。