融资融券对中国股市波动性影响的实证研究

作     者：陈昆 张杨 刘钰芯 訾盛杰 CHEN Kun;ZHANG Yang;LIU Yu Xin;ZI Sheng Jie

作者机构：南京审计大学金融学院江苏南京211815 

出 版 物：《安庆师范大学学报（社会科学版）》 (Journal of Anqing Normal University：Social Science Edition)

年 卷 期：2022年第41卷第4期

页      面：78-84页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：江苏省社会科学基金青年项目“汇率影响生产率的机制、经验及政策设计”(18EYC005) 江苏省高校优势学科三期南京审计大学应用经济学(苏政办发〔2018〕87号) 

主　　题：融资融券 股市波动 VAR模型 

摘      要：自融资融券交易业务引入以来,“两融余额不断增加,但实际上其并未对我国股市产生显著影响。运用线性回归和VAR模型分析2010—2020年深交所的相应数据,探索“两融交易对中国股市波动的影响及方向和程度。研究显示,融券余额变动对波动性的影响并不稳定,对影响方向具有不确定性,而融资余额有相对明显的趋势,可以增强股市波动性。就其影响程度来说,股市波动对融资交易更为敏感,受其影响比受融券交易更大。