貴金屬市場的波動外溢與緩長記憶效果之研究－GARCH、EGARCH與FIGARCH模型

作     者：林容如 陳勝源 陳柔涵 Jung-Ju Lin;Shen-Yuan Chen;Jou-Han Chen

出 版 物：《会计学报》 

年 卷 期：2021年第8卷第2期

页      面：70-98页

主　　题：貴金屬市場 報酬傳遞機制 波動外溢效果 緩長記憶效果 

摘      要：本研究利用GARCH、EGARCH与FIGARCH模型探讨黄金、白银、铂和钯等贵金属在考虑利率、美元汇率、股价指数等总体经济变数下之波动外溢效果、涨跌不对称效果以及缓长记忆效果。由GARCH与EGARCH显示报酬传递机制系由利率传递至黄金、白银、铂。又因美元与黄金、白银皆是国际准备资产，美元汇率的冲击变大会减缓黄金、白银波动度；但是却加剧钯的波动度。虽然钯也是贵金属的一员，但是其属性与其他三个贵金属差异颇大。另外，2008年次贷金融风暴会对四个贵金属均产生正向之波动外溢效果。由EGARCH结果显示，仅有钯的波动度存在涨跌不对称效果；而在预期坏消息时白银会是较佳的避险商品。另一方面，FIGARCH实证结果得知四种贵金属的波动皆存在缓长记忆效果，其中钯受到冲击的影响期间较长，而铂的影响期间最短，表示四种贵金属除了短期会受冲击影响，且影响期间还会持续一段时间後再随之递减。