利率市场化、债务软约束与信贷所有制歧视

作     者：叶永卫 云锋 刘贯春 Ye Yongwei;Yun Feng;Liu Guanchun

作者机构：上海财经大学公共经济与管理学院 华南师范大学经济与管理学院 中山大学岭南学院 

出 版 物：《金融学季刊》 (Quarterly Journal of Finance)

年 卷 期：2022年第16卷第1期

页      面：25-47页

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目(72003116)的资助 

主　　题：利率市场化 债务软约束 信贷所有制歧视 

摘      要：由于政府“父爱效应导致的债务软约束问题,国有企业往往能比非国有企业获得更多的信贷资源,这种所有制歧视普遍存在于中国信贷市场中。本文利用2010—2017年中国沪深A股上市公司的面板数据,研究了利率市场化改革能否减少信贷所有制歧视。研究发现,在贷款利率管制时期,国有企业的负债率要显著高于非国有企业的负债率,但在贷款利率管制取消之后,国有企业负债率呈下降趋势,而非国有企业负债率呈上升趋势,两者差额趋于减小,这意味着随着利率市场化的推进,信贷所有制歧视程度有所下降。本文通过异质性分析发现,在东部地区企业和非银企关联企业中,利率市场化改革减少信贷所有制歧视的效果更加明显。进一步的机制检验表明,利率市场化通过加强银行竞争和减轻债务软约束,减少了信贷的所有制歧视。本文的研究对于政府如何利用利率市场化改革来消除信贷所有制歧视具有一定的借鉴意义。