跨境银行资本流动、人民币汇率与外汇政策调控

作     者：孟子乔 王金明 Meng Ziqiao;Wang Jinming

作者机构：吉林大学商学与管理学院 吉林大学数量经济研究中心 

出 版 物：《财经科学》 (Finance & Economics)

年 卷 期：2025年第1期

页      面：1-14页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

基　　金：国家社科基金重大项目“大数据方法在宏观经济预测中的应用研究”(23&ZD075)的资助 

主　　题：跨境银行资本流动 人民币汇率 粒状工具变量法 外汇政策调控 

摘      要：准确识别跨境银行资本流动对人民币汇率的影响对于维护外汇市场稳定具有重要意义。本文采用粒状工具变量方法构建跨境银行资本流动工具变量,以解决跨境银行资本流动与人民币汇率之间的双向因果问题,并通过分位数回归模型和局部投影方法,考察了在不同汇率水平下跨境银行资本流动对人民币汇率的影响。研究表明:跨境银行资本流入增加对人民币汇率具有升值影响,在人民币极端波动区间更加显著,并且,人民币汇率对跨境银行资本流动冲击存在持续动态响应,在人民币汇率不同水平下呈现出非对称性。本文进一步探究了外汇干预政策与外汇宏观审慎政策发挥的调节作用,发现外汇政策在人民币发生轻度贬值时能够缓冲跨境银行资本流入对人民币汇率的影响,而且调控效应具有持续性。本文研究为防范化解跨境资本流动风险和制定外汇市场调控政策提供了理论支撑和经验证据。