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中国应开放人民币NDF市场吗？--基于人民币和韩圆的对比研究
Should China Open Up the RMB NDF Market?Evidences from RMB and Korean Won作者机构：厦门大学经济学院金融系 王亚南经济研究院 美国康奈尔大学 美国北卡罗来纳大学 国务院学位委员会学科评议组 厦门大学金融系 美国加州大学洛杉矶分校 英国伦敦经济学院 <金融学季刊>
出 版 物：《国际金融研究》 (Studies of International Finance)
年 卷 期：2009年第6期
页 面：79-89页
核心收录：
学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学]
基 金：自然科学基金应急项目“人民币外汇衍生产品的发展现状与结构设计”(70741012) 教育部人文社科一般项目“市场有效性、价格发现与定价权争夺:基于人民币即期汇率和远期汇率的研究”(07JA790077) 教育部“留学回国人员科研启动基金”(教外司留890号)的资助
主 题：本金不可交割远期 溢出效应 价格发现 央行干预有效性 DCC—GARCH
摘 要：本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征,对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明:开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度,但同时也意味着波动的相关性大大提高,且NDF市场通常为波动来源,同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场,可能会有利于DF市场的发展,减少NDF在汇率定价中的影响力。
