增值税税率对企业价值的影响:来自股票市场反应的证据

作     者：刘行 叶康涛 

作者机构：东北财经大学会计学院、中国内部控制研究中心 中国人民大学商学院 

出 版 物：《管理世界》 (Journal of Management World)

年 卷 期：2018年第34卷第11期

页      面：12-24,35页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

基　　金：国家自然科学基金项目(项目批准号:71772029、71402017)的资助 

主　　题：增值税 增值税税率 企业价值 事件研究 需求价格弹性 增值税税负 

摘      要：增值税税率影响企业的逻辑与其他税种存在较大差异,然而已有研究对增值税税率的影响关注不够。依据我国2017年4月颁布的将13%的增值税税率降至11%的改革,本文基于事件研究方法发现,相比其他企业,增值税税率降低的企业在[0,1]事件窗口期的股东财富平均增长了约0.3%,这相当于370亿股东总财富的增加。接下来的实证分析验证了增值税税率影响企业价值的两条路径:价格效应与税负效应。我们还进一步识别了税负效应的具体来源。此外,比较发现,税负效应的影响程度要超过价格效应。最后,区分产权性质的结果显示,增值税税率的价值效应主要存在于非国有企业;出口退税政策的存在则使得非出口企业受增值税税率的影响更大。本文提供了增值税税率价值效应的经验证据,并系统揭示了增值税税率价值效应的具体来源以及各来源的相对重要性,这使得本文结论具有重要的理论价值与政策启示意义。