何种内部治理机制影响了公司权益代理成本——大股东与董事会治理效率的比较

作     者：曾庆生 陈信元 ZENG Qing-sheng;CHEN Xin-yuan

作者机构：上海交通大学安泰管理学院上海200052 上海财经大学会计与财务研究院上海200433 

出 版 物：《财经研究》 (Journal of Finance and Economics)

年 卷 期：2006年第32卷第2期

页      面：106-117页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金资助项目(70572105) 教育部人文社会科学重大项目的研究成果 国家自然科学基金课题(项目批准号70172008)的后续研究成果 

主　　题：终极控股权 董事会独立性 权益代理成本 

摘      要：文章采用相对管理费用作为权益代理成本的代理变量，以1999-2002年上市公司为对象，检验了两种核心的内部治理机制——大股东和董事会对公司经营者代理问题的影响。研究发现，董事会独立性在国家控股公司与非国家控股公司之间存在一定的差异，但对公司权益代理成本几乎没有影响；相反，终极控股权性质对权益代理成本产生了显著影响，即无论是否考虑董事会独立性的影响，国家控股公司的代理成本显著高于非国家控股公司；并且，在国家控股公司中，控股股东持股比例越高，公司权益代理成本越高。此外，文章还发现，国家控股方式影响了公司权益代理成本，国资部门控股公司代理成本显著高于其他的国家控股公司。