“多言寡行”的环境披露模式是否会被信息使用者摒弃

作     者：李哲 Li Zhe

作者机构：中央财经大学会计学院 中央财经大学中国管理会计研究与发展中心北京100081 

出 版 物：《世界经济》 (The Journal of World Economy)

年 卷 期：2018年第41卷第12期

页      面：167-188页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：中央财经大学青年教师发展基金(QJJ1709) 中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)项目(14XNJ019)的资助 

主　　题：环境信息披露结构 信息传递效率 市场交易者 市场监管者 

摘      要：本文基于2003-2016年中国沪深A股重污染行业上市公司披露的自然环境保护信息,考察其战略性和行动性信息的结构差异,尤其是市场交易者和监管者对多言寡行环境披露模式的行为反应。研究发现,针对多言寡行企业发布预测的证券分析师少、盈余预测分歧度大且降低了低声誉分析师的预测精度;同时尽管多言寡行企业的信息披露违规概率较高,但受处罚概率在监管强化之前较低,在监管强化之后才得以提高。此外,多言寡行的环境信息披露模式之所以被投资者和监管者摒弃,源于环境信息披露结构失序降低了信息传递效率和资产定价效率,且此类企业高管更倾向于自我包装,进而制约了市场交易者和监管者的判断。