管理层自利行为与外部监督——基于信息披露的信号博弈

作     者：孙彤 薛爽 SUN Tong;XUE Shuang

作者机构：上海财经大学会计学院会计与财务研究院上海200433 

出 版 物：《中国管理科学》 (Chinese Journal of Management Science)

年 卷 期：2019年第27卷第2期

页      面：187-196页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71572102 71872107) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(16JJD790038) 上海财经大学创新团队项目(2014110319) 

主　　题：信号博弈 委托代理 自利行为 激励机制 

摘      要：代理理论框架下的企业高层管理者具有普遍的自利倾向,而信息不对称是产生代理问题的重要原因。缓解代理问题的方法不外乎监督,激励和减少信息不对称。现有文献通常分别考察以上三种机制对缓解代理问题的作用,本文则构建了管理层与企业外部监督者之间的信号博弈模型,同时考虑监督、激励和信息披露之间的互动,分析外部监管对高管自利行为的有效监督机制。研究表明:在缺少激励机制的情况下,以信息披露质量为信号的博弈仅存在一个低效率的混合均衡,即无论高管是否存在自利行为,都会选择低的信息披露质量。而在对高管选择高质量的信息披露策略给予一定的奖励时,可以实现分离均衡。由此我们提出新的包含奖励的信息披露激励机制以及在这一机制下外部监管者的最优策略选择。利用金牌董秘的评选及其对外部监管的信号效应,我们为理论模型的结论提供了实证支持。