企业社会责任对现金持有价值的影响——基于分位数回归模型的研究

作     者：杨洁 吴武清 蔡宗武 YANG Jie;WU Wuqing;CAI Zongwu

作者机构：厦门国家会计学院"一带一路"财经发展研究中心厦门361005 中国人民大学商学院北京100872 堪萨斯大学经济系ks66045 

出 版 物：《系统工程理论与实践》 (Systems Engineering-Theory & Practice)

年 卷 期：2019年第39卷第4期

页      面：893-905页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金(71631004 71871216) 福建省社会科学规划项目(FJ2018C024) 北京市社会科学基金(17GLB022) 

主　　题：企业社会责任 异质性 分位数回归 现金持有价值 

摘      要：随着环境和社会问题日益严峻,企业社会责任的重要性凸显.本文研究了企业社会责任水平对现金持有价值在资本市场与产品市场中的影响.基于企业异质性和分布的厚尾特征,本文采用分位数回归模型克服一般均值模型的模型设定限制,发现:1)在资本市场中,企业社会责任提升了现金持有的价值,并且随着企业市值的增加,这种正相关效果更加显著. 2)在产品市场中,企业社会责任能显著提升高销售增长率企业的现金持有价值;在低销售增长率企业中,低水平社会责任则会损害现金持有价值.本文的实证结果支持利益相关者理论提出的企业社会责任活动能够缓解管理者与利益相关群体之间的矛盾,从而改善利益相关者对公司的认知并赋予更高价值.本文的结论也为管理者自觉从事社会责任活动提供了部分证据.