资本结构决策具有战略效应吗?

作     者：屈耀辉 姜付秀 陈朝晖 

作者机构：厦门大学会计发展研究中心 北京大学光华管理学院 北京华胜天成股份有限公司 

出 版 物：《管理世界》 (Journal of Management World)

年 卷 期：2007年第23卷第2期

页      面：69-75页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：本文受到教育部人文社会科学重点研究基地2005年度重大研究项目(项目批准号:05JJD630029) 国家自然科学基金(项目批准号:70532002) 中国博士后科学基金(项目号:20060390352)资助 

主　　题：产品市场竞争 资本结构 动态调整 目标资本结构 

摘      要：公司的资本结构决策与其所在的产品市场的竞争状况具有密切联系,作为向市场发出的一项战略承诺,企业的资本结构选择可能影响到企业所在产品市场的竞争状况。本文以中国上市公司为例,利用1999～2004年的数据,对我国企业的资本结构决策是否具有战略效应进行了检验。本文的实证研究结果表明,公司资本结构的变化与其所在的产品市场竞争强度存在着密切的联系,而且公司的总体负债水平和短期负债具有显著的战略效应。进一步的考察表明,这种战略效应具有时滞,即当期的资本结构决策会对以后时期的产品市场竞争强度的变化产生影响。显然。本文的研究对于理解现实中企业的资本结构决策具有一定的启示意义。