企业房地产投资偏向之谜?——来自地方经济增长考核压力的解释

作     者：乐云 林洪波 LE Yun;LIN Hong-bo

作者机构：同济大学经济与管理学院上海200092 

出 版 物：《经济体制改革》 (Reform of Economic System)

年 卷 期：2020年第5期

页      面：186-191页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

基　　金：国家自然科学基金重大项目“重大基础设施工程的组织行为与模式创新研究”(71390523) 国家自然科学基金面上项目“政府投资建设项目中‘隧道行为’的机理、动态演化及对策研究”(71172107) 

主　　题：地方经济增长考核压力 企业房地产投资 异质性特征 机制路径 

摘      要：企业对房地产投资活动的过度偏向,导致了中国实体经济的脱实向虚和产业空心化。本文基于中国上市企业2007~2018年数据,着重分析地方经济增长考核压力—企业房地产投资的影响及其机制问题。研究发现,地方经济增长考核压力越大,则会驱动企业房地产投资活动强度的提升。特别地,不同属性特征的企业,在面对政府经济增长考核压力时有着显著的异质性表现。地方经济增长考核压力越大,从宏观机制上来看,更容易带来政府的财政收支失衡,并强化了对土地财政的依赖;从微观机制上来看,则会导致企业的融资约束加大,并强化企业的金融套利能动性。