基于现金流量的企业资信评级研究

作     者：孙承业 

作者单位：河北大学 

学位级别：硕士

导师姓名：赵立三

授予年度：2009年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：企业资信评级 信用风险 现金流量信息 熵值法 

摘      要：银行对企业资信评级的准确性影响到其信用风险的大小,而就目前我国银行业的企业资信评级体系来看,还存在着许多问题。从定量财务角度看,其指标的设置还主要是在应计制会计基础上,围绕资产负债表和利润表的相关指标进行评价,而由于应计制下利润指标固有的局限性：易于被管理当局进行盈余操纵,进行报表粉饰,而不利于银行授信方对借款企业的真实偿债能力做出判断,从而出现评价结果的不准确性,而加大了银行的信用风险。从这个角度出发,本文提出了基于现金流量信息的企业资信评级。 现金流量信息具有真实、客观的特性,且具有可验证性,不易被管理当局进行操纵,从而能够直接、全面的反映出企业的财务状况和经营状况。从债权人的角度看,现金流量信息能更好地提供企业偿债能力的信号。所以将现金流量分析应用于企业资信评级中,将有助于提高评级的准确性,降低银行的信用风险。 本文构建的评级体系是站在债权人——银行的角度,从企业资信评级微观层面的定量分析中进行的。讨论了现金流量引入企业资信评级的必要性,并分析了现金流量结构和现金流量稳定性对企业资信评级的影响,同时运用时间序列的二次移动平均法对企业未来现金流量进行预测,对预测结果进行了定量和定性分析。文章构建了基于现金流量的企业资信评级财务指标体系,在财务评价指标层中加入了现金流量信息指标,与传统指标一起构成新的指标评级体系,并应用熵值法分析原理,对选取的医药制造行业的10家企业的财务数据进行了分析,分析结果表明现金流量信息反映的信息量是有效的,加入现金流量的新指标体系使评级结果更为客观和准确。