融资融券对我国股票市场波动性影响的实证分析

作     者：林家威 

作者单位：对外经济贸易大学 

学位级别：硕士

导师姓名：严渝军

授予年度：2016年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：融资融券 交易方式 股票市场 波动性 

摘      要：融资融券的交易方式拥有现货交易所不具备的优越性。自推出以来，一直受到资本市场的青睐和引进。世界上很多国家和地区先后采用了融资融券交易，当然也都结合自身市场经济的特点精心设计了符合本地区或国家实际情况的制度安排。\n 自2010年试点该制度至今5年多的时间，融资融券慢慢适应我国市场，开始蓬勃发展。首先纳入融资融券标的数量直线上升，由最初的90只扩容到截止2015年3月的914只。这些标的由最早的蓝筹股独占到现在的蓝筹中小盘兼容并蓄，充分考虑了我国市场发展的实际情况。其次这些标的的市值也是越来越大，现在已经占到了总流通市值的八成多。如果充分挖掘出融资融券的潜力其对市场的影响效果可见一斑。最后，截止2015年11月融资融券交易量的规模占总交易量的14%，两融余额占到了总流通市值的2.7%，都处于一个相当高的水平。这些数据和事实一定程度上说明了该制度在相当短的时间里取得了成绩。\n 本文率先结合2014年下半年开启的牛市到2015年下半年开始的熊市说明融资融券的作用。我国的资本市场在2014年之前的几年一直是平淡的调整的行情，最多的就是一些波段性行情。而且，在此期间信用交易本身也是处于一个不断完善的过程。一个显著特点就是标的的扩容，总体而言数量是呈增加趋势。利用这个难得的契机，通过严密的实证分析研究论证融资融券制度在我国市场中的地位，以及对我国股市波动性的影响作用。通过论证结果针对现存的弊端提出针对性的意见和建议，这对于我国资本市场从现在的不足出发发展完善融资融券制度有着积极意义。长期来看，对我国股票市场的如何保持稳定也有重要意义。