检索结果-内蒙古大学图书馆

失业保险待遇标准与企业金融资产配置结构——基于“蓄水池”和“投资替代”动机

当代财经 2025年第3期 69-83页

作者：范红忠邹楠华中科技大学经济学院湖北武汉430074

失业保险待遇标准与员工失业风险感知紧密联系,研究其对企业投资决策的影响具有重要的现实价值。结合中国实体企业热衷配置金融资产的现实背景,实证检验失业保险金对企业金融资产配置结构的影响,研究结果发现,失业保险金显著增加了企业... 详细信息

失业保险待遇标准与员工失业风险感知紧密联系,研究其对企业投资决策的影响具有重要的现实价值。结合中国实体企业热衷配置金融资产的现实背景,实证检验失业保险金对企业金融资产配置结构的影响,研究结果发现,失业保险金显著增加了企业金融资产配置水平,并且同时增加了“蓄水池”动机的短期金融资产配置和“投资替代”动机的长期金融资产配置。机制检验显示,失业保险金会改变企业的投资意愿和投资偏好,投资意愿的提升强化了“蓄水池”动机,对高收益的金融投资偏好强化了“投资替代”动机。异质性分析显示,在员工关怀程度更高和信息披露质量更高的企业中,失业保险金对企业金融资产配置的促进作用更明显。进一步地,随着失业保险金水平的大幅上涨,企业金融资产配置动机由“蓄水池”向“投资替代”转移。为此,应全面评估失业保险的经济效应,坚持劳动保障优化与企业提质增效并举。

关键词：失业保险金企业金融资产配置 “蓄水池”动机 “投资替代”动机

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ESG评级能抑制企业金融化吗?

引用

北京工商大学学报（社会科学版） 2024年第1期39卷 53-64页

作者：侯聪聪胡国强韦琳天津财经大学会计学院天津300222

作为企业可持续发展评价的重要内容,ESG评级能够改善企业融资环境和治理环境,在防范经济“脱实向虚”风险中至关重要。以2010—2020年中国沪深A股上市公司为样本,利用商道融绿首次发布ESG评级的外生冲击,实证考察了ESG评级对企业金融化... 详细信息

作为企业可持续发展评价的重要内容,ESG评级能够改善企业融资环境和治理环境,在防范经济“脱实向虚”风险中至关重要。以2010—2020年中国沪深A股上市公司为样本,利用商道融绿首次发布ESG评级的外生冲击,实证考察了ESG评级对企业金融化的影响及作用机制。研究发现,ESG评级对企业金融化具有抑制作用。机制检验显示,ESG评级通过缓解融资约束和降低代理成本分别抑制了“蓄水池”和“投资替代”动机的企业金融化。异质性分析表明,ESG评级对企业金融化的抑制作用显著存在于行业环境敏感性较高、市场竞争较大、分析师关注度较高的情境下。经济后果研究发现,ESG评级对企业金融化的抑制作用能够提高企业主业业绩。因此,政府应该推动构建具有中国特色的ESG评级体系,充分发挥ESG评级的作用,使企业在责任和利益驱动下,优化资产配置,实现企业高质量发展。

关键词： ESG评级金融化 “蓄水池”动机 “投资替代”动机融资约束代理成本

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增值税税率改革能否抑制实体企业金融化——基于多期DID的经验证据

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财会月刊 2023年第5期44卷 13-20页

作者：杨兰品冀泽辉胡凯武汉理工大学经济学院武汉430070 中南民族大学经济学院武汉430074

增值税税率改革是降低企业税负的重要措施,而这一举措能否遏制实体经济与虚拟经济间差异性投资收益率所导致的经济“脱实向虚”风险,不但事关企业高质量发展的实现,更关系到宏观经济的平稳运行。本文以财税[2017]37号文、财税[2018]32... 详细信息

增值税税率改革是降低企业税负的重要措施,而这一举措能否遏制实体经济与虚拟经济间差异性投资收益率所导致的经济“脱实向虚”风险,不但事关企业高质量发展的实现,更关系到宏观经济的平稳运行。本文以财税[2017]37号文、财税[2018]32号文以及财政部税务总局海关总署公告[2019]39号文的出台为准自然实验,采用多期双重差分法,实证检验2017~2019年增值税税率改革对实体企业金融化的影响效应。研究发现:增值税税率改革能有效抑制实体企业金融化,且对非国有企业、处于市场化水平较高地域的企业治理效应更明显;增值税税率改革能有效弱化企业的“投资替代”动机促进经济“脱虚还实”,而对于“预防性储蓄”动机影响效果不明显;增值税税率改革对企业金融化的治理效应能促使实物资本投资和企业创新投资的增加,有助于优化企业投资结构。

关键词：企业金融化增值税税率改革多期双重差分法 “投资替代”动机 “预防性储蓄”动机

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员工持股计划、控股股东股权质押与企业金融化

员工持股计划、控股股东股权质押与企业金融化

引用

作者：褚宏博中国矿业大学

学位级别：硕士

实体经济是国民经济的发展支柱,然而自从2008年经济危机以来,我国市场需求大幅下降,传统生产制造企业的盈利能力大不如前,实体企业面临生存困境,而金融行业存在投资回报率高、经济周期短的特点,因此越来越多的企业为了获得更高的投资回... 详细信息

实体经济是国民经济的发展支柱,然而自从2008年经济危机以来,我国市场需求大幅下降,传统生产制造企业的盈利能力大不如前,实体企业面临生存困境,而金融行业存在投资回报率高、经济周期短的特点,因此越来越多的企业为了获得更高的投资回报选择减少实体投资,将更多的资源投入金融业和房地产业。目前,我国经济发展面临严重的“脱实向虚”问题,探索如何抑制企业金融化倾向,引导资金流入实体部门成为学术界的研究热点。本文首先对员工持股计划与企业金融化等概念进行了界定,并对企业金融化的影响因素、员工持股计划的经济后果以及控股股东股权质押与企业金融化、员工持股计划三者之间关系的相关文献进行了梳理和归纳总结,然后介绍了本文的相关理论基础。在此之上,本文以2014-2020年沪深A股非金融、非房地产上市公司为研究样本,通过理论分析和实证检验员工持股计划对企业金融化水平及其动机的影响,以及控股股东股权质押对员工持股计划与企业金融化之间关系的调节作用,并基于员工持股计划特征进一步分析了不同特征对企业金融化的影响。研究发现:(1)员工持股计划能够抑制企业金融化,且员工持股计划实施强度越大,抑制作用越强;(2)“投资替代”动机是员工持股企业减持金融资产的主导动机;(3)控股股东股权质押削弱了员工持股计划对企业金融化的抑制作用;(4)相比于管理层持股,员工持股以及持有人数越多、锁定期越长、资金来源为杠杆型、股票来源为非公开发行的员工持股计划对企业金融化的抑制作用更强。本文从员工立场上探讨员工持股计划对企业金融化及其动机的影响作用,(1)不仅拓宽了企业金融化的研究视角、深化了员工持股计划的经济后果、厘清了员工持股政策下企业减持金融资产的动机,而且为员工参与公司治理提供了经验证据。(2)拓展了控股股东股权质押、员工持股计划和企业金融化三者理论联系的研究,从员工和控股股东利益关联的角度解释了部分员工持股计划未能实现预期激励和治理功能的可能原因。

关键词：员工持股计划企业金融化控股股东股权质押 “蓄水池”动机 “投资替代”动机

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