检索结果-内蒙古大学图书馆

合肥工业大学学报(社会科学版) 2025年第2期39卷 104-118页

作者：刘成立郭成雪青岛理工大学商学院山东青岛266525

在实现“碳达峰、碳中和”和“可持续发展”的背景下,公司环境、社会、公司治理(ESG)三个方面的综合表现受到社会各界的广泛关注。选取2017-2022年沪深A股上市公司数据,实证检验了ESG表现与企业非效率投资之间的作用机制。研究结果表明... 详细信息

在实现“碳达峰、碳中和”和“可持续发展”的背景下,公司环境、社会、公司治理(ESG)三个方面的综合表现受到社会各界的广泛关注。选取2017-2022年沪深A股上市公司数据,实证检验了ESG表现与企业非效率投资之间的作用机制。研究结果表明,良好的ESG表现能显著抑制企业的非效率投资,ESG表现良好的企业具有更高的信息披露质量和透明度,有助于缓解融资约束和代理冲突。研究还发现,审计质量在ESG表现对企业非效率投资的影响中发挥了部分中介作用。异质性检验表明,在规模大、技术密集型以及中西部地区的企业,其ESG表现更能抑制企业的非效率投资。研究结论为抑制上市公司非效率投资提供了新思路,对于提升企业ESG表现和审计质量发展具有重要的理论和实践意义。

关键词： ESG表现企业非效率投资审计质量融资约束代理冲突

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机构投资者实地调研能缓解企业非效率投资吗?

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财经问题研究 2020年第4期 56-65页

作者：钟芳东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心辽宁大连116025

以2013—2018年深圳证券交易所A股上市公司为样本,本文探讨机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响。研究表明,机构投资者实地调研能够显著地缓解企业非效率投资。具体来看,机构投资者实地调研对企业投资不足具有显著的缓解作用,对... 详细信息

以2013—2018年深圳证券交易所A股上市公司为样本,本文探讨机构投资者实地调研对企业非效率投资的影响。研究表明,机构投资者实地调研能够显著地缓解企业非效率投资。具体来看,机构投资者实地调研对企业投资不足具有显著的缓解作用,对企业投资过度未有显著影响,但持股机构投资者实地调研对企业投资过度具有抑制作用;融资约束在机构投资者实地调研对企业投资不足之间发挥部分中介作用,即机构投资者实地调研通过缓解企业的融资约束来缓解企业投资不足;当证券分析师和买方机构投资者进行联合调研时,更有利于缓解企业投资不足。本文拓展了机构投资者的治理效应,关注了机构投资者实地调研类型的异质性,对于改善我国普遍存在的投资不足现状具有重要意义。

关键词：机构投资者实地调研企业非效率投资融资约束联合调研持股调研

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股权激励对企业非效率投资行为的影响研究——基于高管过度自信中介效应的视角

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财经理论与实践 2016年第4期37卷 44-49页

作者：彭耿廖凯诚吉首大学商学院湖南吉首416000

基于高管过度自信的视角考量我国上市公司股权激励实施对企业非效率投资行为的影响,结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资和投资不足的现象,股权激励能有效抑制过度投资行为,但对企业投资不足现象具有显著的促进作用,同时,高管过度自... 详细信息

基于高管过度自信的视角考量我国上市公司股权激励实施对企业非效率投资行为的影响,结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资和投资不足的现象,股权激励能有效抑制过度投资行为,但对企业投资不足现象具有显著的促进作用,同时,高管过度自信会导致企业过度投资行为的发生,相应地会降低投资不足行为的产生;高管过度自信是导致股权激励效果弱化的重要原因,股权激励的实施会在高管过度自信的作用下加剧企业过度投资行为,而对投资不足表现出不显著的抑制效果;良好的公司治理环境能有效抑制高管过度自信概率,也是激励效果得以发挥的重要前提。

关键词：股权激励企业非效率投资高管过度自信中介效应

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货币政策、内部治理与企业非效率投资——基于装备制造业上市公司的研究

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财经问题研究 2016年第8期 44-49页

作者：彭中文瞿奥斯刘韬湘潭大学商学院湖南湘潭411105

本文利用2006—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用多元回归模型对货币政策、公司内部治理与企业非效率投资之间的关系进行研究。结果表明,宽松货币政策有利于装备制造企业获取外部融资,使企业更倾向于增加投资和扩大规模,导... 详细信息

本文利用2006—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用多元回归模型对货币政策、公司内部治理与企业非效率投资之间的关系进行研究。结果表明,宽松货币政策有利于装备制造企业获取外部融资,使企业更倾向于增加投资和扩大规模,导致企业投资效率降低;宽松货币政策显著加剧了国有企业的非效率投资现象,而对非国有企业的影响并不显著;适当提高股权制衡度、增加独立董事比例和高管持股比例,有利于提高投资决策的合理性,弱化宽松货币政策对企业非效率投资的影响。在此基础上,本文针对装备制造业的发展提出了相关政策建议。

关键词：货币政策内部治理企业非效率投资装备制造业

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股权激励模式与企业非效率投资行为研究——基于代理成本中介和股权集中调节的视角

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湖南大学学报（社会科学版） 2017年第6期31卷 74-79页

作者：李小娟中南大学商学院湖南长沙410083 湖南财政经济学院公共管理学院湖南长沙410205

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意... 详细信息

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意义上的显著性;代理成本在股票期权激励模式与企业过度投资之间起部分中介作用;股权集中度会弱化股票期权激励模式对过度投资的抑制效果;同时也会弱化股票期权激励模式与代理成本之间的关系强度。

关键词：股票期权限制性股票企业非效率投资代理成本股权集中度

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生命周期与企业非效率投资研究

生命周期与企业非效率投资研究

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作者：刘司慧中国人民大学

学位级别：博士

本文的研究问题是以企业生命周期为线索,探讨企业非效率投资现象。以往的文献研究多是集中在公司财务领域,围绕企业非效率投资问题进行分析讨论,这一方面的成果已十分丰富。国内外学者们分别从委托代理问题、资本结构、信息不对称等角... 详细信息

本文的研究问题是以企业生命周期为线索,探讨企业非效率投资现象。以往的文献研究多是集中在公司财务领域,围绕企业非效率投资问题进行分析讨论,这一方面的成果已十分丰富。国内外学者们分别从委托代理问题、资本结构、信息不对称等角度对企业非效率投资给出解释,并探索各种抑制投资过度和投资不足的方法,包括提高信息披露质量,加强公司治理建设等。这些研究大多局限在公司财务领域,从企业内部入手分析投资行为,往往忽视了企业发展的动态过程给投资带来的影响。\n 本文以新的视角,从企业生命周期的角度研究投资过度和投资不足,将公司战略与企业投资行为有机的联系起来,对投资行为在不同生命周期下的状况进行具体分析,并给出新的解释。企业在不同的生命周期阶段,自身特征产生变化,受到的外界约束不同,追求的目标也不尽然,其表现出来的投资行为也会有差异。根据对企业不同生命阶段的分析,或许可以对找到更好的抑制非效率投资的方法有所启发。在企业生命周期理论中,企业的负债生命周期和委托代理生命周期又是研究较为集中的地方,其与企业投资行为的联系十分密切,尤其值得关注。本文将企业生命周期与非效率投资之间的影响关系、传递途径放在统一的框架下分析,综合分析企业生命周期理论、股东债权人之间的代理理论、股东经理层之间的代理理论和投资理论,进而发现企业生命周期影响非效率投资的机理,从而在不同阶段下,寻找适合的非效率投资制约因素。本文的研究将对企业生命周期负债融资理论和委托代理理论在中国环境的应用进行补充说明和验证,并结合公司战略理论对企业投资行为理论进行分析,在生命周期背景下探讨非效率投资对企业绩效影响的差异性。文章预期研究结论对于上市公司和有关政策制定者有重要的参考意义,有助于企业认清自身所处的发展环境和投资行为可能带来的经济后果,并适当调整财务策略、经营策略、治理措施,来达到最优投资水平并最终提升企业绩效表现;另一方面,也有助相关政策制定者对于处于生命不同阶段的企业采取不同的监察方法,对公司治理、信息披露、投资管理等方面做出相应的政策制度,辅助企业健康成长。\n 为了研究上述问题,首先文章对企业投资理论和企业生命周期理论的文献进行回顾分析,其中主要包括负债与企业投资过度和投资不足的理论与实证文献,委托代理理论与企业投资过度和投资不足的理论与实证文献,企业生命周期的负债融资理论与实证文献,以及企业生命周期的委托代理理论与实证文献。接着文章对中国企业发展历程与政策背景进行回顾概括,总结中国上市公司主要的投资问题。然后文章运用三种实证方法对中国上市公司的企业生命周期阶段进行划分,这三种划分方法分别为:1.销售增长率、资本支出与企业年龄综合指标法;2.现金流分类组合法;3.销售曲线趋势变化法。进一步的,文章从理论角度和实际应用角度对三种阶段划分方法的合理性与适宜性进行了验证。在此基础上,以2003-2009年的中国A股上市公司为研究样本,文章聚焦成长期企业,对企业过度投资问题展开研究,考察成长期企业与过度投资的关系,研究其中影响机制,并进一步的结合股权集中度问题,研究第一大股东持股水平对成长期企业过度投资行为的影响作用。接着文章针对成熟期企业投资问题展开分析,结合成熟期的阶段特点,分析该阶段公司委托代理问题对投资的影响,从经理人激励的角度对投资时产生私人利益还是私人成本进行区分,从而发现成熟期企业的代理问题引致了投资不足。在发现不同阶段的投资特征及其导致因素后,文章还对不同周期阶段下,投资过度和投资不足对企业绩效的影响展开论证,说明不同阶段对投资行为的选择对企业绩效带来不同的影响。通过分析,本文主要得到以下研究结论:\n 一是处于成长阶段的企业更易发生过度投资行为。二是相较其他阶段而言,成长期企业短期负债水平低,对过度投资的约束作用弱,成为了该阶段投资过度严重的原因之一,并且短期负债在企业生命周期与过度投资的关系之间表现出完全中介作用。三是成长期企业中,大股东持股比例高对过度投资有约束作用,而在大股东持股比例高时,负债对过度投资的相机治理效果更明显,因此处于成长阶段的企业的大股东更多的发挥了对经理层的监督效应,而不是隧道效应。四是与成长期企业相比,成熟期企业的经理层代理成本更高,从而使得委托代理问题更严重。五是成熟期企业的委托代理问题导致了投资不足行为的发生。成熟阶段企业的经理层代理问题引发了更多的私人成本而不是私人利益,从而加剧了企业的投资不足。六是企业投资过度和投资不足对绩效的影响在生命周期不同阶段下表现出差异性。随着企业生命周期步入中晚期,过度投资对企业绩效的负面影响作用加强;而处于生命周期早期的成长期企业,过度投资对企业绩效没有表现出破坏作用,反而过度投资的增加一定程度上提高了企业绩效。但是长期看来,过度投资和投资不足都会对企业绩效产生损害。七是行业问企业过度投资的绩效影

关键词：企业非效率投资生命周期理论经营管理绩效评价

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会计信息化、内部控制有效性与企业非效率投资

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财会通讯 2020年第21期 61-64页

作者：王晓明云南财经大学财务处云南昆明650221

本文选取2012—2017年深沪A股上市企业为研究对象,对企业信息化、内部控制有效性以及企业非效率投资之间的关系进行分析,研究发现:内部控制有效性与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化与企业非效率投资之间存在显著的... 详细信息

本文选取2012—2017年深沪A股上市企业为研究对象,对企业信息化、内部控制有效性以及企业非效率投资之间的关系进行分析,研究发现:内部控制有效性与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化与企业非效率投资之间存在显著的负相关关系;会计信息化能够显著增强内部控制有效性对企业非效率投资的影响作用。

关键词：会计信息化内部控制有效性企业非效率投资

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放松卖空管制对企业非效率投资的影响

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财会月刊（下） 2018年第4期 113-117页

作者：朱和平郑统江南大学商学院教授江苏无锡214000

依据"股权融资渠道"理论、"迎合渠道"理论以及卖空机制的治理效应,提出了放松卖空管制对于企业非效率投资的影响的几种假设。基于我国非金融类上市公司2008～2015年的数据,借鉴Richardson(2006)的模型对我国企业的... 详细信息

依据"股权融资渠道"理论、"迎合渠道"理论以及卖空机制的治理效应,提出了放松卖空管制对于企业非效率投资的影响的几种假设。基于我国非金融类上市公司2008～2015年的数据,借鉴Richardson(2006)的模型对我国企业的非效率投资行为进行度量,并对相关变量进行描述性统计分析。在此基础上,构建双重差分模型验证假设并利用PSM方法进行稳健性检验,得出卖空机制会加剧企业投资不足但对企业投资过度则没有影响的结论,提出在完成供给侧改革前可以暂缓放松卖空管制的建议。

关键词：融资融券放松卖空管制企业非效率投资投资不足投资过度

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法治环境、内部控制和企业非效率投资

法治环境、内部控制和企业非效率投资

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作者：侯森北京交通大学

学位级别：硕士

经济学家的大量研究表明,健全的金融机构和良好的金融市场是影响经济长期增长的重要因素乃至首要因素。而法律作为影响金融发展的因素之一,其与金融之间的关系亟待被探索。同时,作为宏观经济增长的微观基础,企业投资效率问题也逐渐成为... 详细信息

经济学家的大量研究表明,健全的金融机构和良好的金融市场是影响经济长期增长的重要因素乃至首要因素。而法律作为影响金融发展的因素之一,其与金融之间的关系亟待被探索。同时,作为宏观经济增长的微观基础,企业投资效率问题也逐渐成为人们的研究重点。然而,由于信息不对称和委托代理问题,企业会产生非效率投资,进而影响金融发展和经济增长。因此,随着我国全面依法治国的战略部署的实施,随着我国法治环境的完善,探明法治环境如何通过缓解信息不对称和委托代理问题进而制约企业非效率投资具有重要理论价值。同时,大量的学者研究发现,高质量的内部控制也可以缓解和减轻因资本市场不完善而带来的信息不对称问题和代理问题。因此,本文以内部控制作为内部微观因素,研究外部宏观因素“法治环境”在内部控制质量不同公司中对企业非效率投资影响效果的差异。进一步,本文将公司根据产权性质分类,研究产权性质是否影响到了上述的作用行为。本文最终希望研究结果为改善法治环境水平、提升公司内部控制质量、缓解公司非效率投资问题进而促进宏观经济良好发展提供了新的理论依据和实证支撑。本文基于上市公司2009-2015年数据,研究了法治环境、内部控制和企业非效率投资的关系。实证研究发现:(1)法治环境越完善,上市公司面临的非效率投资问题越少。(2)相对于非国有企业,随着法治环境的完善,国有企业的非效率投资问题更容易被制约。(3)与内部控制质量高的公司相比,法治环境对于上市公司非效率投资的制约作用在内部控制质量低的公司中更加显著。(4)与国有企业相比,法治环境对于非国有上市公司中内部控制质量低的非效率投资的制约作用更加显著。拓展性检验发现,法治环境的提升改善了信息的不对称进而减少融资约束,从而削弱了企业非效率投资。本文还进一步分类研究了投资过度和投资不足的差异,研究发现,法治环境的改善对于国有企业的投资过度的制约效果相较于投资不足更为明显,对于非国有企业的投资不足的制约效果相较于投资过度更为明显。最后,本文结合市场化进程,研究发现,在市场化进程变化较慢的时期,法治环境的正面作用有所削弱。

关键词：法治环境企业非效率投资内部控制质量

来源：评论

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管理者过度自信、企业非效率投资与企业绩效的关系研究

管理者过度自信、企业非效率投资与企业绩效的关系研究

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作者：张馨遥延边大学

学位级别：硕士

随着现代行为金融学的发展和国内外研究学者的不断深入研究,基于“理性经济人”假设下的研究结论不断受到学界的质疑和批判。而“非理性人”的概念则开始被引入财务理论的研究之中,作为一种新的范式丰富和改进了传统的财务理论。其中,... 详细信息

随着现代行为金融学的发展和国内外研究学者的不断深入研究,基于“理性经济人”假设下的研究结论不断受到学界的质疑和批判。而“非理性人”的概念则开始被引入财务理论的研究之中,作为一种新的范式丰富和改进了传统的财务理论。其中,过度自信作为管理者最常见且最稳固的心理特征,成为学者在“非理性人”假设研究下首选的研究对象。但通过相关文献的回顾和梳理,本文发现管理者过度自信与企业绩效之间的关系仍没有得到深入且有效的解决。一些学者虽然探究了管理者过度自信、企业非效率投资与企业绩效三者之间的关系,但很少有学者真正解答了企业的非效率投资是否在管理者过度自信与企业绩效两者关系中起到“桥梁”作用。因此,基于此,本文通过构建中介效应模型,试图解答管理者过度自信是否通过企业非效率投资的中介作用影响企业绩效?本文以2013-2017年的沪深两市制造业企业为样本,以管理者薪酬法作为管理者过度自信心理的度量标准,以Richardson(2006)的残差模型回归出企业非效率投资的替代变量,对中介效应模型进行回归,得出主要结论如下:(1)管理者过度自信的心理偏差会显著损害企业绩效;过度自信的管理者常常表现在行为的异化,这种行为异化体现在使企业偏离最佳资本结构、偏离最佳的投资规模、错误的战略计划,而使企业偏离正常的经营轨道。(2)管理者过度自信会加剧企业非效率投资的发生。一方面,过度自信的管理者会认为企业价值被低估而避免外部融资,而不得不拒绝有益于公司长远发展的投资策略,加剧投资不足行为的产生;另一方面,过度自信的管理者会由于“乐观主义”高估未来现金而接受实际净现值小于0的项目,而加剧投资过度行为的发生。(3)企业的非效率投资行为会严重损害企业绩效,这是由于无论企业出现过度投资还是投资不足的行为,都是对企业资源的不合理分配,都将影响企业的绩效。其中,企业投资不足对企业绩效的损害程度比投资不足所带来的负面影响程度更为严重。(4)企业的非效率投资在管理者过度自信与企业绩效之间起到部分中介作用,说明过度自信的管理者一部分通过企业的非效率投资行为影响企业绩效,还可能通过影响企业其他决策影响企业绩效。同样,将全样本分为过度投资样本和投资不足样本进行中介效应的检验,得出以下结论:管理者过度自信通过促进企业过度投资行为的发生而影响企业绩效;另一方面,过度自信的管理者会通过促进企业投资不足的发生而损害企业绩效。根据论文搭建的中介效应的模型的实证结果,对企业治理机制以及企业高管层的甄选与日常管理提出合理性建议,有助于解决企业现实中所面临的切实存在的问题。

关键词：管理者过度自信企业非效率投资中介效应企业绩效

来源：评论

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