作为互联网与金融业深度融合下的产物,互联网金融不仅可为传统金融提供支持和服务,更进一步突破了传统金融服务模式,起到了缓解信息不对称、降低交易成本和提升交易效率的作用,加快了金融市场化的进程。2013年余额宝推出后,互联网金融实现了跨越式发展。但由于监管措施以及相应法律法规不完善,互联网金融在提升经济增长效率的同时,也积累了相当大的风险。尽管监管层出台了一系列互联网金融监督管理措施,但我国互联网金融目前依然存在许多风险和挑战。随着互联网金融与传统金融行业之间联系愈发密切,二者之间的风险联动效应也愈发显著。所以,应当对互联网金融与传统金融行业之间的溢出效应进行系统研究,并对尾部风险的传递进行事前防范。本文以中证互联金融指数及申万二级银行业、证券业、保险业、其他金融业指数的2013—2020年日度数据作为实证研究样本,建立最优GARCH-Co Va R模型并结合风险溢出网络模型,对我国互联网金融与传统金融行业的风险溢出效应进行度量研究。实证结果表明:第一,基于Va R和Co Va R的度量指标均能准确识别“银行钱荒”“股灾”以及“网贷跑路潮”等金融事件,说明使用以上两种指标衡量金融行业尾部风险具有较强可靠性;第二,互联网金融与传统金融行业之间的双向风险溢出具有不对称特征,表现为传统金融行业对互联网金融的风险溢出效应大于互联网金融对传统金融行业的风险溢出效应;第三,互联网金融与银行业之间具有显著的双向风险溢出效应,而在风险集中爆发期互联网金融与证券业双向风险溢出效应陡增。根据研究结论,本文提出以下对策建议:对于互联网金融而言,第一,互联网金融应当加强平台信息技术安全,保障客户信息安全的同时防止风险扩散;第二,互联网金融业内龙头企业可牵头成立自律协会,实施自我管理,例如拒绝业内平台进行诱导性营销等;第三,监管层应完善互联网金融领域的法律法规,使行业发展有法可依。对于传统金融行业而言,第一,传统金融行业与互联网金融合作时,应当建立风险隔离屏障以应对互联网金融风险的冲击;第二,传统金融行业应当提升自身业务创新能力以满足消费者多元化的产品需求,同时也需建立健全风险预警机制。
暂无评论