检索结果-内蒙古大学图书馆

系统工程理论与实践 2022年第1期42卷 60-75页

作者：吴文生李硕谭常春盛世杰合肥工业大学经济学院合肥230009 上海锐天投资管理有限公司资产管理部上海200120

本文研究了理性疏忽下(rational inattention)家庭最优资产配置,从理论推导出了信息不确定性与家庭最优资产配置的关系,并运用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行了实证,选择自身信息处理能力和外在信息获取能力作为信息不确定性下降的渠道... 详细信息

本文研究了理性疏忽下(rational inattention)家庭最优资产配置,从理论推导出了信息不确定性与家庭最优资产配置的关系,并运用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行了实证,选择自身信息处理能力和外在信息获取能力作为信息不确定性下降的渠道,研究了两者对家庭金融市场参与和家庭资产选择的影响.结果表明两者的增强不仅提高了家庭参与金融市场的可能性,而且也提高了家庭持有风险资产的比例.实证结果也进一步发现,信息处理能力越强的家庭越倾向于参与股票这类高风险市场,同时也会提高家庭持该类资产的比例;外在信息获取能力对家庭风险资产配置的影响在股票和基金资产上表现为倒U型关系,在债券资产上表现为U型关系,实证结果还发现自身内在信息处理能力与外在信息获取能力在影响家庭风险资产配置上存在着一定的替代效应.

关键词：理性疏忽金融知识社会互动资产配置信息不确定性

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汇率沟通、信息不确定性与人民币汇率

汇率沟通、信息不确定性与人民币汇率

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作者：叶逸豪武汉大学

学位级别：硕士

20世纪90年代后,各国央行逐渐认识到汇率沟通的重要性并尝试使用汇率沟通的方式进行汇率引导。中国在2005年以后开始实行浮动汇率制,为避免汇率过度波动对市场和实体经济带来冲击,货币当局仍然会对汇率进行一定的干预和引导,其中汇率沟... 详细信息

20世纪90年代后,各国央行逐渐认识到汇率沟通的重要性并尝试使用汇率沟通的方式进行汇率引导。中国在2005年以后开始实行浮动汇率制,为避免汇率过度波动对市场和实体经济带来冲击,货币当局仍然会对汇率进行一定的干预和引导,其中汇率沟通正是一种常用的政策工具。然而汇率沟通在不同情形下传递给市场的信息确定性程度和沟通效果可能会存在差异。在此背景下,本文构造了中国汇率沟通中的信息不确定性指标用于研究该问题。本文基于弹性价格货币模型从理论上分析了汇率沟通及信息不确定性对汇率水平和汇率波动的影响,基于报刊数据构建了2005年7月至2021年12月中国货币当局汇率沟通的信息不确定性指标,对汇率沟通、信息不确定对人民币汇率水平和汇率波动的影响进行了实证分析。对于信息不确定性对人民币汇率的影响,本文从直接影响和间接影响两个角度进行了分析。在基准分析之外,本文进一步区分了书面沟通和口头沟通,分析了两种不同方式的汇率沟通及其信息不确定性产生的影响是否存在显著差异;考虑到样本期内2008年美国次贷危机和2015年汇改的影响,本文对不同时间段内汇率沟通和信息不确定性对人民币汇率的影响进行了比较分析。最后,本文还从更换信息不确定指标构建方法和使用不同汇率指标等角度对实证分析进行了稳健性分析。最终的研究结果显示汇率沟通可以有效对人民币汇率水平进行引导,但可能会加大人民币汇率波动;沟通信息不确定性自身并不会显著影响到人民币汇率的变化,但是不确定性会显著削弱汇率沟通对汇率的影响。进一步的,区分书面沟通和口头沟通后发现,口头沟通及其沟通信息的不确定性对人民币汇率的影响作用比书面沟通的影响更大。对时间进行分段后的估计结果显示,不同的时间段的实证结果有一定特点,但整体和全样本结论一致。基于上述结论,本文提出了三点建议:第一,央行应正确使用汇率沟通方式,谨慎对待沟通时存在的不确定性风险;第二,央行应选择合适沟通方式,口头沟通可能具有更强的影响力;第三,央行应明确目标,明确想要引导的是汇率水平还是汇率波动。

关键词：汇率沟通信息不确定性汇率变化汇率波动

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互联网深化、信息不确定性与企业出口平稳性

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统计研究 2021年第7期38卷 32-46页

作者：赵瑞丽谭用崔凯雯上海对外经贸大学国际经贸学院复旦大学经济学院理论经济学博士后流动站南京财经大学国际经济与贸易学院复旦大学经济学院

互联网作为信息搜寻和传播的重要渠道,有利于缓解国际市场不确定性对企业出口决策的影响,从而有助于稳定企业出口预期,保障出口企业的持续生存。本文首先基于Fernandes和Tang(2014)的研究框架将互联网深化程度和出口集聚同时纳入到异质... 详细信息

互联网作为信息搜寻和传播的重要渠道,有利于缓解国际市场不确定性对企业出口决策的影响,从而有助于稳定企业出口预期,保障出口企业的持续生存。本文首先基于Fernandes和Tang(2014)的研究框架将互联网深化程度和出口集聚同时纳入到异质性贸易企业模型,在剥离出口集聚对企业出口行为影响的基础上,从理论视角揭示了互联网深化程度提高影响企业出口行为特别是出口持续生存的内在机理与方向。研究发现,不同于出口集聚会同时影响企业的需求冲击和成本冲击,互联网深化带来的信息溢出效应会通过贝叶斯法则(Bayesian Rule)使得企业修正其对国际市场不确定性的预期,提高其对目的国市场成本冲击的估计精度,从而在互联网深化程度较高的城市,企业进入出口市场的临界生产率较低,有利于其出口参与度和出口稳定性的提高。然而互联网深化程度提高不影响企业在目的国市场产品出口的集约边际。本文使用2000-2013年中国工业企业数据库、中国海关数据库和中国城市统计年鉴数据库的匹配数据从企业-目的国-产品层面实证检验了本文的理论命题。研究表明,我国政府应充分发挥互联网发展降低信息不确定性的微观机制,以推动外贸的平稳增长。

关键词：互联网深化信息不确定性企业出口平稳性

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金融科技、信息不确定性与家庭风险资产配置

金融科技、信息不确定性与家庭风险资产配置

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作者：李硕合肥工业大学

学位级别：硕士

随着中国金融市场化进程的不断深化以及人居收入水平的不断提高,如何使得更多的家庭参与到金融市场或者持有金融资产,是当今我国家庭金融领域的一个重要课题。不仅如此,金融科技的发展改变了传统金融机构和投资者获取信息的主要方式,影... 详细信息

随着中国金融市场化进程的不断深化以及人居收入水平的不断提高,如何使得更多的家庭参与到金融市场或者持有金融资产,是当今我国家庭金融领域的一个重要课题。不仅如此,金融科技的发展改变了传统金融机构和投资者获取信息的主要方式,影响着金融市场信息的稳定性。在此背景下,如何在快速发展的金融市场中,降低金融市场信息的不对称性,为投资者营造一个良好、公平的投资环境,继而促进更多的家庭参与到金融市场中就变得尤为重要。本文以信息为切入点,企业为研究对象,考虑了金融科技对上市企业信息披露质量的影响;其次,考虑在面临信息不确定环境中,研究了投资者的理性疏忽(Rational Inattention)导致的信息不确定性如何影响其家庭最优资产配置;最后,从理论推导出了信息不确定性与家庭最优资产配置的关系,并运用中国家庭金融调查(CHFS)数据进行了实证,选择自身信息处理能力和外在信息获取能力作为信息不确定性下降的渠道,研究了两者对家庭金融行为影响。研究表明,两者不仅增加了家庭参与金融市场的可能性,还增加了家庭持有风险资产的比例。实证结果也进一步发现,信息处理能力越强的家庭越倾向于参与股票这种高风险市场,同时也会提高家庭持有该类资产的比例;外在信息获取能力对家庭风险资产配置的影响在股票和基金资产上表现为倒U型关系,在债券资产上表现为U型关系;研究结果还发现自身内在信息处理能力与外在信息获取能力在影响家庭风险资产配置上存在着一定的替代效应。

关键词：金融科技理性疏忽金融知识社会互动信息不确定性

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公司战略激进度、分析师盈利预测与信息不确定性

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山西财经大学学报 2020年第2期42卷 72-86页

作者：丁方飞陈如焰湖南大学工商管理学院

以2006—2016年中国A股上市公司为样本,检验公司战略激进度对分析师盈利预测的影响。结果表明,公司战略越激进,越能吸引分析师的关注,但会降低分析师的盈利预测质量;市场化进程和地理邻近性会增加激进战略对分析师的吸引,且能降低激进... 详细信息

以2006—2016年中国A股上市公司为样本,检验公司战略激进度对分析师盈利预测的影响。结果表明,公司战略越激进,越能吸引分析师的关注,但会降低分析师的盈利预测质量;市场化进程和地理邻近性会增加激进战略对分析师的吸引,且能降低激进战略对分析师盈利预测质量的负面影响。进一步分析发现,激进战略从公司业务、内部控制和管理层盈余操纵三个层面增加了公司的信息不确定性,从而降低了分析师的盈利预测质量。

关键词：公司战略激进度分析师盈利预测市场化进程地理邻近性信息不确定性

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知情交易、信息不确定性与股票风险溢价

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管理科学学报 2019年第4期22卷 53-74页

作者：陈国进张润泽谢沛霖赵向琴厦门大学经济学院厦门361005 厦门大学王亚南经济研究院厦门361005 国信证券博士后工作站深圳518001

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度,并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用.实证结果表明:1)VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险,并带来显著的横截面和时序上的风险溢价;2)VPIN对风险溢价的解释能力优于... 详细信息

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度,并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用.实证结果表明:1)VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险,并带来显著的横截面和时序上的风险溢价;2)VPIN对风险溢价的解释能力优于信息不确定性因子,而信息不确定性对知情交易具有同向调节作用;3)当对个股的信息不确定性、规模、动量以及变量之间的交互作用进行控制后,VPIN的定价效果依然显著存在.与此同时,Fama-Macbeth分析结果还表明,VPIN与传统风险因子不存在内生性问题,也不是传统风险因子的替代变量;4)在公司发布各类重大公告前都存在显著的异常风险溢价和异常交易量,而上述异常值可以被同步出现的异常VPIN值所解释.

关键词：知情交易信息不确定性风险溢价重大公告

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不确定性容忍度对高中生创造力的影响 ——信息不确定性与自我不确定性的作用

不确定性容忍度对高中生创造力的影响 ——信息不确定性与自我不...

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作者：林立婧贵州师范大学

学位级别：硕士

创新是一个国家综合国力的体现,是一个民族能够屹立于世界之林的根基。当今社会快速发展,科技更迭更是迅速,创新就显得更加重要。对学生的创造力培养是每个国家的教育根本。创新是对风险和机会的挑战和把握,其过程和结果都充满着不确定... 详细信息

创新是一个国家综合国力的体现,是一个民族能够屹立于世界之林的根基。当今社会快速发展,科技更迭更是迅速,创新就显得更加重要。对学生的创造力培养是每个国家的教育根本。创新是对风险和机会的挑战和把握,其过程和结果都充满着不确定性。不确定性充斥着我们生活的方方面面,内容广泛且多样。个体对不确定性的感受和耐受因人而异。个体对不确定性的这些不同感受和耐受对其创造力会产生不同的影响吗?高中生的不确定性容忍度与其创造力之间存在着怎样的关系?当不同特质不确定性容忍度的高中生面对不确定的情境或信息时,其创造力会受到怎样的影响?对这些问题的探讨研究将有利于对高中生创造力的培养以及创造力环境的设置和改善。本研究主要从创造力行为倾向和创造性思维两个视角,对高中生的不确定性容忍度与其创造力之间的关系进行研究。研究一采用问卷测量法,从创造力倾向的角度,采用无法忍受不确定性量表IUS-12问卷和创造力行为倾向RIBS问卷,对870名在校高中生进行调查,以探究高中生的不确定性容忍度与其创造力之间的关系。研究二包含两个实验,分别在信息不确定和自我不确定情境下,从创造性思维的视角,进一步探究不确定性容忍度对创造力的影响作用。研究结果如下:(1)高中生不确定性容忍度与其创造力倾向显著负相关,不确定性容忍度越低,创造力倾向越高;(2)信息不确定性和自我不确定性对高中生创造性思维均有影响:信息不确定性和自我不确定性情景下其创造性思维比确定性情景下更好;(3)自我不确定性与创造力任务难度有交互作用:在中高等创造力任务难度下,自我不确定性情景下的个体创造力任务得分显著高于自我确定情景下的个体创造力任务得分;在低等创造力难度下,自我不确定性对个体创造力任务得分没有影响。结论:高中生不确定性容忍度与其创造力倾向显著负相关,信息不确定性和自我不确定性在一定创造力任务难度条件下对高中生创造性思维有促进作用。

关键词：不确定性容忍度创造力信息不确定性自我不确定性

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股指收益率在市场异常波动中对信息不确定性的依赖研究

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税务与经济 2018年第3期 29-36页

作者：陈守东周彻吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

采用基于信息的理论模型证实主体为了解决参数不确定性而采取的信息获取行为会导致价格跳跃,这种价格跳跃能够被收益率的极端值所描述,进而反映出市场参数不确定性的扩散途径,修正归一尺度后的极端分位数回归方法适合对该模型假设进行... 详细信息

采用基于信息的理论模型证实主体为了解决参数不确定性而采取的信息获取行为会导致价格跳跃,这种价格跳跃能够被收益率的极端值所描述,进而反映出市场参数不确定性的扩散途径,修正归一尺度后的极端分位数回归方法适合对该模型假设进行统计分析。研究表明:在正常市场状态下,沪深300市场参数不确定性并不受其他三个股指市场参数不确定性影响,但这种独立性会被股指间的共振所干扰,市场参数不确定性开始从创业板和中小板向沪深300蔓延;高频数据下,投资者以中证500为标的进行的套利操作和风险管理使得中证500市场参数不确定性在两个上涨时期内能够缓解沪深300、创业板和中小板市场参数不确定性;中小板与创业板市场参数不确定性对其他股指市场参数不确定性影响途径和强度极为类似。

关键词：信息不确定性极端分位数回归市场异常波动股指收益率

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股指收益率在市场异常波动中对信息不确定性的依赖研究

股指收益率在市场异常波动中对信息不确定性的依赖研究

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作者：陈守东周彻吉林大学数量经济研究中心吉林大学商学院

关键词：信息不确定性极端分位数回归市场异常波动股指收益率

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知情交易、信息不确定性与股票风险溢价

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管理科学 2019年第9期

作者：陈国进张润泽谢沛霖赵向琴

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度，并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用。实证结果表明：1）VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险，并带来显著的横截面和时序上的风险溢价；2）VPIN对风险溢价的解释... 详细信息

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度，并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用。实证结果表明：1）VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险，并带来显著的横截面和时序上的风险溢价；2）VPIN对风险溢价的解释能力优于信息不确定性因子，而信息不确定性对知情交易具有同向调节作用；3）当对个股的信息不确定性、规模、动量以及变量之间的交互作用进行控制后，VPIN的定价效果依然显著存在。与此同时，Fama-Macbeth分析结果还表明，VPIN与传统风险因子不存在内生性问题，也不是传统风险因子的替代变量；4）在公司发布各类重大公告前都存在显著的异常风险溢价和异常交易量，而上述异常值可以被同步出现的异常VPIN值所解释。

关键词：知情交易信息不确定性风险溢价重大公告　　informed trading information uncertainty risk premium major announcement

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