检索结果-内蒙古大学图书馆

中国管理科学 2024年第6期32卷 1-12页

作者：罗长青刘澜朱慧明张敏湖南工商大学财政金融学院湖南长沙410205 湖南大学工商管理学院湖南长沙410082

原油市场定价能力对高标准市场体系的建设以及要素市场运行机制的健全有着重要意义。为判断上海原油期货的推出对原油市场定价能力产生的影响,本文基于多尺度分析方法构建了时变信息份额模型,实证检验了2001年12月—2020年11月我国原油... 详细信息

原油市场定价能力对高标准市场体系的建设以及要素市场运行机制的健全有着重要意义。为判断上海原油期货的推出对原油市场定价能力产生的影响,本文基于多尺度分析方法构建了时变信息份额模型,实证检验了2001年12月—2020年11月我国原油市场定价能力的动态演变过程。研究结果表明:(1)原油期货的价格在原油市场占主导地位,各市场定价的能力在样本期相对稳定,但也受到重大事件的影响;(2)上海原油期货在上市后获得了28.84%定价份额,已显现出一定的定价能力,但其在整体尺度以及高频和中频时间尺度上的定价能力均有较大提升空间;(3)在不同时间尺度下,原油市场定价能力的演变具有一定的异质性,在高频尺度上,上海原油期货推出后,获得31.54%的定价权,但并未弥补大庆现货市场定价能力下降的缺口;在中频尺度上,上海原油期货定价能力相对较低;而在低频尺度上,上海原油期货推出后,其定价份额占45.58%,对原油定价产生了显著影响。为提高上海原油期货的定价能力,市场运行机制的改善应着眼于高频与中频时间尺度上定价能力的提升。

关键词：原油市场多尺度分析信息份额模型经验模态分解定价能力

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原油期货市场的价格发现功能——基于信息份额模型的分析

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统计与决策 2005年第6X期21卷 77-79页

作者：王群勇张晓峒南开大学国际经济研究所天津300071

近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测。本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油... 详细信息

近些年来石油价格的上涨对中国和世界经济产生了重大而深远的影响,在期货市场上可以通过套期保值在一定程度上避免这种价格风险,可以利用期货市场的价格发现功能对石油价格进行预测。本文利用向量误差修正模型分析了原油期货市场对原油价格的发现功能。

关键词：原油期货市场价格发现信息份额模型石油价格国际石油市场

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基于信息份额模型的我国PTA期货价格发现功能研究

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中国物价 2021年第10期 75-78页

作者：李俊邑桑凌云南大学工商管理与旅游管理学院

本文采用格兰杰因果检验、向量误差修正模型、信息份额模型和动态条件相关系数多维GARCH模型等方法,分析研究了2015年1月30日至2021年1月29日我国PTA期货及现货价格日数据,对PTA期货的价格发现功能,PTA期现货价格的联动性及长期均衡关系... 详细信息

本文采用格兰杰因果检验、向量误差修正模型、信息份额模型和动态条件相关系数多维GARCH模型等方法,分析研究了2015年1月30日至2021年1月29日我国PTA期货及现货价格日数据,对PTA期货的价格发现功能,PTA期现货价格的联动性及长期均衡关系,和PTA期货国际化对其价格发现功能的影响进行了分析及论证。研究结果表明,PTA期货价格和现货价格间存在长期协整关系及一定的同步传导关系,PTA期货价格单向引导PTA现货价格并具备相对信息优势,在价格发现过程中起主导作用;我国PTA期货市场具备价格发现能力并在PTA期货国际化后得到进一步加强。本研究从价格发现功能角度,为评价PTA期货市场的发展成效、PTA期货国际化的影响提供了客观依据及参考。

关键词： PTA现货 PTA期货价格发现信息份额模型期货国际化

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沪深300股指期货市场中的宏观经济信息发布与价格发现

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系统工程理论与实践 2013年第12期33卷 3045-3053页

作者：周舟成思危中国科学院大学管理学院北京100190 中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心北京100190

利用沪深300股指期货、现货市场1分钟高频数据,采用信息份额模型(IS模型),研究在有宏观经济信息发布时沪深300股指期货市场价格发现的日内效应及其影响因素.实证结果表明,在宏观经济信息发布时期,期货市场的信息份额会增加,这可能来源... 详细信息

利用沪深300股指期货、现货市场1分钟高频数据,采用信息份额模型(IS模型),研究在有宏观经济信息发布时沪深300股指期货市场价格发现的日内效应及其影响因素.实证结果表明,在宏观经济信息发布时期,期货市场的信息份额会增加,这可能来源于期、现货市场交易机制、交易者构成、指数形成方式的不同.此外,工业企业利润累计同比和贸易顺差信息发布对价格发现作用有显著的影响,而CPI等"价格"类信息对价格发现的影响并不显著.

关键词：股指期货宏观经济信息价格发现信息份额模型

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基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究

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数量经济技术经济研究 2011年第5期28卷 139-151页

作者：何诚颖张龙斌陈薇浙江财经学院国信证券博士后科研工作站

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场... 详细信息

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场。使用I-S模型和P-T模型实证分析的结果表明,新信息主要通过沪深300指数期货市场进行反映。从新信息反映速度和融入比率两方面来看,沪深300指数期货市场的价格发现能力都要强于指数现货市场。

关键词：沪深300指数期货价格发现信息份额模型永久短暂模型

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大宗交易的价格发现功能——来自沪深股市的经验证据

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证券市场导报 2013年第7期 44-48,55页

作者：陈磊李平廖静池许香存电子科技大学经济与管理学院四川成都610054 深圳证券交易所广东深圳518010 浙江工商大学金融学院浙江杭州310018

大宗交易市场是证券市场的重要组成部分,吸引了大量机构投资者的参与。大宗交易是否能满足投资者的需求、是否具有较强的价格发现功能,是市场微观结构领域的研究重点。本文使用我国沪深A股的大宗交易价格和普通场内交易收盘价日数据,采... 详细信息

大宗交易市场是证券市场的重要组成部分,吸引了大量机构投资者的参与。大宗交易是否能满足投资者的需求、是否具有较强的价格发现功能,是市场微观结构领域的研究重点。本文使用我国沪深A股的大宗交易价格和普通场内交易收盘价日数据,采用永久短暂模型和信息份额模型考察了大宗交易的价格发现功能。研究结果显示,我国沪深A股市场大宗交易的价格发现功能弱,而普通场内交易的价格发现功能强;这与大宗交易机制本身有关,大宗交易的交易成本高、流动性差、信息不对称程度严重,打击了投资者参与大宗交易的积极性,阻碍了大宗交易价格发现功能的发挥;另外,还与"大小非减持"的现实背景有关。

关键词：大宗交易价格发现永久短暂模型信息份额模型

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人民币汇率价格发现能力影响因素研究

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河南社会科学 2014年第1期22卷 78-84,124页

作者：魏黎朱小梅湖北大学商学院湖北武汉430062

金融危机使得人民币国际化受到了极大影响。金融危机前后人民币境内即期市场与人民币离岸市场对新信息的不同反应速度和新信息融入不同市场价格中的比例,说明外部冲击对人民币汇率价格发现能力有显著影响。为进一步研究人民币国际化面... 详细信息

金融危机使得人民币国际化受到了极大影响。金融危机前后人民币境内即期市场与人民币离岸市场对新信息的不同反应速度和新信息融入不同市场价格中的比例,说明外部冲击对人民币汇率价格发现能力有显著影响。为进一步研究人民币国际化面临的国际外部风险,需要对人民币汇率价格发现能力进行实证研究,因此采用Hasbrouck提出的信息份额模型(I-S模型)分阶段对危机前后人民币即期汇率和人民币NDF汇率数据进行了实证。结果表明,金融危机这一外部冲击引发了人民币汇率价格的发现能力的微妙变化,金融危机前境外人民币NDF市场处于市场价格信息的中心地位,金融危机后人民币即期市场对汇率价格的引导力量逐步加强。这就要求在今后我国金融市场改革和人民币国际化过程中,充分掌握市场影响动向,加强对人民币汇率的有效管控。

关键词：人民币汇率信息份额模型价格发现

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境内外人民币汇率动态信息份额研究：兼论人民币定价权归属

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国际金融研究 2019年第10期 74-85页

作者：钱燕程贵王子军南京大学经济学院苏州科技大学商学院兰州财经大学金融学院

本文基于分位数回归信息份额模型,使用2011年6月27日-2018年2月28日在岸和离岸市场人民币汇率,对境内外人民币汇率的动态信息溢出效应进行研究,以识别人民币定价权归属。研究发现,在岸和离岸市场信息份额溢出具有动态性。全样本情况下,... 详细信息

本文基于分位数回归信息份额模型,使用2011年6月27日-2018年2月28日在岸和离岸市场人民币汇率,对境内外人民币汇率的动态信息溢出效应进行研究,以识别人民币定价权归属。研究发现,在岸和离岸市场信息份额溢出具有动态性。全样本情况下,离岸市场约在3/5分位数对上表现出对在岸市场的信息溢出,离岸市场并不拥有绝对的定价权。"8·11"汇改前,在岸市场在1/3分位数对上表现出对离岸市场的引导;汇改后,离岸市场表现出绝对的价格引导关系,在岸市场定价权削弱,但央行的汇率干预措施提升了在岸市场的汇率定价权。政策制定者应密切关注定价权的动态变化,通过市场建设、预期管理和风险管理等措施,牢牢把握人民币汇率定价权。

关键词：离岸市场在岸市场人民币汇率分位数回归信息份额模型

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境内外人民币远期市场间联动与定价权归属:实证检验与政策启示

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经济科学 2010年第1期 72-84页

作者：严敏巴曙松中国科学技术大学管理学院安徽合肥230026 国务院发展研究中心金融研究所北京100010

本文运用向量误差修正模型、DCC-MGARCH模型、信息份额模型以及Granger因果检验方法,基于交易相对比较活跃的远期合约日度数据,对2006年11月1日至2010年1月20日期间,人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的联... 详细信息

本文运用向量误差修正模型、DCC-MGARCH模型、信息份额模型以及Granger因果检验方法,基于交易相对比较活跃的远期合约日度数据,对2006年11月1日至2010年1月20日期间,人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的联动关系以及价格发现机理进行了实证检验分析,研究发现:虽然即期市场存在对境外NDF市场的信息波动,但是由于境内市场的发展滞后以及一定程度的制度约束,境外NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。

关键词：人民币远期市场价格发现汇率定价权 DCC-MGARCH 模型信息份额模型

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中国利率互换对国债现货的价格发现功能研究

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当代财经 2020年第3期 64-77页

作者：张翀上海财经大学金融学院上海200433

在利率市场化和人民币国际化的大背景下,基于利率互换与国债现货的引导关系、价格发现贡献度以及波动溢出效应三个角度,对利率互换与国债现货之间的相互关系进行深入研究,发现利率互换与国债现货之间存在长期稳定的协整关系;利率互换的... 详细信息

在利率市场化和人民币国际化的大背景下,基于利率互换与国债现货的引导关系、价格发现贡献度以及波动溢出效应三个角度,对利率互换与国债现货之间的相互关系进行深入研究,发现利率互换与国债现货之间存在长期稳定的协整关系;利率互换的价格发现功能要强于国债现货,两个市场的协同作用主要由利率互换牵引。而且,在短期限上,只有利率互换对国债现货存在波动溢出效应;在长期限上,利率互换与国债现货之间存在双向波动溢出效应;股票和汇率只对长期限相关系数有着显著影响,而对短期限相关系数并无显著影响。因此,应当重视金融衍生品交易带来的市场冲击,充分考虑衍生品市场对金融市场稳定性的影响,大力发展利率衍生品市场,建立利率互换和国债期货的双支柱体系,重点发展基于政策工具的利率衍生品;做好市场信息冲击作用的识别和判断,有效提升利率互换的对冲效率;在股市上涨以及汇率贬值的市场环境下,增加长期限利率互换对国债现货的对冲比例。

关键词：利率互换国债现货信息份额模型 BEKK模型 DCC-GARCH模型

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