检索结果-内蒙古大学图书馆

信用增级

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河北金融 2011年第9期 62-62页

分为内部信用增级和外部信用增级。内部信用增级指的是依靠资产库自身为防范信用损失提供保证。其基本原理是．以增加抵押物或在各种交易档次间调剂风险的方式达成信用提升，主要形式是超额抵押，建立储备金和债券分档。

关键词：信用增级信用损失信用提升抵押物储备金资产交易债券

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信用增级对企业资产证券化融资成本的影响——一项调节的中介效应研究

信用增级对企业资产证券化融资成本的影响——一项调节的中介效应...

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作者：曾悦东华大学

学位级别：硕士

资产证券化起源于美国，是成熟资本市场里的一种衍生工具，其本质是将缺乏流动性但预期具有稳定收入的资产重组形成资产池然后以证券的形式发行。我国资产证券化的正式试点从2005年开始，2009年到2011年进入停滞期，之后于2012年重启，... 详细信息

资产证券化起源于美国，是成熟资本市场里的一种衍生工具，其本质是将缺乏流动性但预期具有稳定收入的资产重组形成资产池然后以证券的形式发行。我国资产证券化的正式试点从2005年开始，2009年到2011年进入停滞期，之后于2012年重启，在国家政策的支持下资产证券化业务不断发展完善。2014年11月，政策规定将资产证券化业务由原有的审批制改为备案制，资产证券化自此得以高速发展。其中，由证监会主管的企业资产证券化的发行规模和数量出现爆发式增长，并于2016年起取代信贷资产证券化，成为我国发行规模最大的资产证券化品种。　　资产证券化能够快速发展的原因在于其相较于传统融资途径具有诸多优势。从融资成本角度而言，资产证券化可以利用信用增级手段降低投资者面临的风险，进而使融资成本下降，但在实际运用中，多种信用增级措施的设计不仅使证券发行的复杂度增加，也使相关发行费用相应地提高。那么信用增级带来的成本降低能否覆盖为实施信用增级而产生的额外费用呢？　　本文主要研究信用增级措施的使用对企业资产证券化融资成本的影响。本文以资产证券化新政实施之后的2015年1月1日开始，截止到2017年12月31日作为研究区间，以项目数量占比及发行金额占比前八位的基础资产确定样本范围，选择了2493只企业资产证券化的分层观测数据作为样本，逐一统计这些样本所使用的增信措施，以使用最广泛的优先/次级分层结构和差额支付承诺分别代表内外部增信措施，运用大样本数据来研究信用增级措施的使用对企业融资成本的影响。对于资产证券化产品，不同类别基础资产的性质区别较大，可能会影响信用增级对融资成本影响的效果，所以本文将基础资产类型作为调节变量，并对其进行深入研究。此外，针对资产证券化的另一特殊机制信用评级，良好的信用等级可以降低融资成本，而评级的高低很大程度依赖于评级机构对交易结构设计，尤其是信用增级机制的分析，基于这个原因，本文将信用评级作为中介变量，研究信用评级在信用增级机制对企业融资成本的影响中是否存在显著的中介效应。最后，本文还将调节变量与中介变量相结合，建立了一个有调节的中介效应模型。　　研究结果表明，在目前我国发行的企业资产证券化产品中，不同的增信方式对企业的融资成本有不同的影响。内部增信方式能够显著降低企业的融资成本，但外部增信方式的成本较高，非但不利于降低融资成本，反而会使其提高。调节效应的检验结果显示，基础资产类型对于增信方式对融资成本的影响存在调节效应，在收益权类产品中，内部增信措施对融资成本的降低更显著，在债权类产品中，外部增信措施的使用会更显著提升其融资成本。中介效应的检验结果显示，信用评级对于内部增信措施具有部分中介效应，内部增信措施既直接影响企业的融资成本，又通过影响信用评级而间接影响融资成本。有调节的中介效应模型显示，在不同的基础资产类型调节下，信用评级产生的中介效应不同，信用评级的中介效应对于债权类基础资产更为显著。上述这些结果可为企业发行资产证券化产品时设计增信措施提供经验证据，并为资产证券化产品的投资者提供决策依据。

关键词：企业资产证券化信用增级融资成本中介效应

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信用增级：商业银行不良资产证券化的关键

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会计之友 2008年第16期 88-89页

作者：毛可管莉莉建设银行总行监事会建设银行会计部

银行不良资产严重威胁着国家的金融安全和经济安全,在众多针对该问题的解决方案中,不良资产证券化是从根本上解决商业银行不良资产的重要途径。在不良资产证券化的操作过程中,信用增级是其中最为重要和关键的步骤之一。本文着重介绍信... 详细信息

银行不良资产严重威胁着国家的金融安全和经济安全,在众多针对该问题的解决方案中,不良资产证券化是从根本上解决商业银行不良资产的重要途径。在不良资产证券化的操作过程中,信用增级是其中最为重要和关键的步骤之一。本文着重介绍信用增级的方法及技术。

关键词：不良资产证券化信用增级

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信用增级与普惠金融发展研究——基于罗霄山郴州片区金融需求特点的视角分析

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武汉金融 2014年第10期 60-62页

作者：傅长安黄朱文李红刚中国人民银行郴州市中心支行湖南郴州423000

本文全面总结了罗霄山郴州片区普惠金融发展经验,深入分析了当前普惠金融发展面临的瓶颈,并就如何推动连片特困地区普惠金融发展提出了具体措施与建议。

关键词：普惠金融信用增级金融需求罗霄山片区

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金融创新中的信用增级及其定价问题——以资产证券化为例

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金融研究 2006年第3期 131-137页

作者：刘少波张霖暨南大学金融研究所广州510632

本文针对金融创新产品不可避免存在的信用不足,揭示了信用增级的实质,并以资产证券化为例探讨了信用增级中各参与主体的利益均衡问题,然后从成本收益的角度构建最优静态比较模型,对信用增级效用最大化的增级费率的最优定价进行了量化分析。

关键词：信用增级最优定价资产证券化

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信用增级性制和定价研究——基于我国资产证券化现状的分析

信用增级性制和定价研究——基于我国资产证券化现状的分析

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作者：薛世容复旦大学

学位级别：硕士

2007年爆发的次贷危机在一年后衍变为了一场波及全球的世界性金融危机,过度的资产证券化被认为是罪魁祸首,从而展开了学术界对于资产证券化的重新认识和研究。信用增级是资产证券化过程中的一个重要环节,是一种提升证券化产品信用等级... 详细信息

2007年爆发的次贷危机在一年后衍变为了一场波及全球的世界性金融危机,过度的资产证券化被认为是罪魁祸首,从而展开了学术界对于资产证券化的重新认识和研究。信用增级是资产证券化过程中的一个重要环节,是一种提升证券化产品信用等级的有效手段。研究信用增级对于资产证券化的理论研究和实务发展都有着重要意义。\n 不同于美国,资产证券化在我国仅仅出于起步阶段,因而对于资产证券化以及信用增级需要既从基础研究做起,又结合最新形势动态。本文一方面对信用增级的定义、分类和功能进行了基础性的介绍和研究,另一方面结合了对于这次的金融危机和我国目前所发行的资产支持证券的分析,提出了如何在我国进一步发展提高信用增级水平和效率的政策建议,从理论和实务双重角度探讨了信用增级的种种性质。另外,本文尝试结合国际上著名的用于信用风险度量的KMV模型,提出一种从期权定价角度出发的对于外部信用增级的定价方法,希望能为我国对于信用增级领域的研究贡献绵薄之力。

关键词：信用增级资产证券化期权定价 KMV模型

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信用增级性质和定价研究 ——基于我国资产证券化现状的分析

信用增级性质和定价研究 ——基于我国资产证券化现状的分析

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作者：薛世容复旦大学

学位级别：硕士

2007年爆发的次贷危机在一年后衍变为了一场波及全球的世界性金融危机,过度的资产证券化被认为是罪魁祸首,从而展开了学术界对于资产证券化的重新认识和研究。信用增级是资产证券化过程中的一个重要环节,是一种提升证券化产品信用等级的有效手段。研究信用增级对于资产证券化的理论研究和实务发展都有着重要意义。不同于美国,资产证券化在我国仅仅出于起步阶段,因而对于资产证券化以及信用增级需要既从基础研究做起,又结合最新形势动态。本文一方面对信用增级的定义、分类和功能进行了基础性的介绍和研究,另一方面结合了对于这次的金融危机和我国目前所发行的资产支持证券的分析,提出了如何在我国进一步发展提高信用增级水平和效率的政策建议,从理论和实务双重角度探讨了信用增级的种种性质。另外,本文尝试结合国际上著名的用于信用风险度量的KMV模型,提出一种从期权定价角度出发的对于外部信用增级的定价方法,希望能为我国对于信用增级领域的研究贡献绵薄之力。

关键词：信用增级资产证券化期权定价 KMV模型

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我国资产证券化信用增级模式研究

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学术界 2010年第7期 66-74页

作者：张长全杨红伟贾将贤安徽财经大学金融学院安徽蚌埠233041

我国现有的资产证券化信用增级机制结构单一,技术简单,主要采用的是内部信用增级方式,信用增级效果不是十分理想,并且由于我国现有担保和保险体系存在较大缺陷,使得我国资产证券化市场仍然蕴涵巨大风险。本文在介绍国内外信用增级技术... 详细信息

我国现有的资产证券化信用增级机制结构单一,技术简单,主要采用的是内部信用增级方式,信用增级效果不是十分理想,并且由于我国现有担保和保险体系存在较大缺陷,使得我国资产证券化市场仍然蕴涵巨大风险。本文在介绍国内外信用增级技术的基础上,结合我国信用增级实践情况,探讨适合我国资产证券化的信用增级发展模式。

关键词：资产证券化信用增级发展模式

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基于信用增级视角的中小企业集合票据定价研究

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金融经济学研究 2013年第4期28卷 26-35页

作者：潘永明李雪张婷婷天津理工大学管理学院天津300384

信用增级能够提高中小企业发行集合票据的信用等级,提高市场认可程度,进而影响集合票据的定价。对集合票据信用增级的本质及信用增级过程中的利益均衡问题进行分析,得出最优增级费率;然后分析得出n个中小企业发行集合票据与无风险国债... 详细信息

信用增级能够提高中小企业发行集合票据的信用等级,提高市场认可程度,进而影响集合票据的定价。对集合票据信用增级的本质及信用增级过程中的利益均衡问题进行分析,得出最优增级费率;然后分析得出n个中小企业发行集合票据与无风险国债的信用利差小于单个企业发债的信用利差,使得集合票据的定价不能沿用公司债券的定价公式;在随机利率的Vasicek模型基础上,用结构和约化相结合的方法对有第三方增信机构担保的集合票据的定价公式进行了推导。

关键词：集合票据信用增级信用利差

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信用增级对资产证券化产品发行利差的影响 ——以基础设施收费权类资产证券化产品为例

信用增级对资产证券化产品发行利差的影响 ——以基础设施收费权...

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作者：翁玲玲暨南大学

学位级别：硕士

随着基础设施收费权类资产证券化产品数量的不断增加,其信用风险也日益凸显。信用增级作为资产证券化过程中的必要环节,能够降低信用风险,从而降低融资成本,因此分析信用增级对发行利差的影响以及量化不同信用增级的定价效率有着重要的... 详细信息

随着基础设施收费权类资产证券化产品数量的不断增加,其信用风险也日益凸显。信用增级作为资产证券化过程中的必要环节,能够降低信用风险,从而降低融资成本,因此分析信用增级对发行利差的影响以及量化不同信用增级的定价效率有着重要的意义。信用增级的机理分析认为,一方面信用增级通过保障产品违约时投资者能够不受损失或者少受损失,从而降低发行利差;另一方面通过分析外部信用增级、优先级/次级证券结构以及超额抵押担保这三种主要信用增级方式的成本效用,得出不同信用增级的增信效果存在差异。实证部分,本文以2014年-2018年间发行的基础设施收费权类资产证券化产品为研究对象,利用票面利率与相同期限国债收益之差构造风险溢价,同时控制政府隐性担保、证券发行特征、信用等级以及宏观环境对发行利差的影响,建立多元线性回归研究信用增级对其发行利差的影响。实证结果表明:第一,信用增级能够降低基础设施收费权类资产证券化产品的发行利差。第二,不同信用增级方式的增信效果不同,内部信用增级能够更显著地降低发行利差。

关键词：资产证券化信用增级发行利差

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