检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：郭军南京理工大学

学位级别：硕士

近年来,随着中国市场经济的发展完善,中国上市公司债券市场也有了迅速发展,上市公司债券市场的快速发展不但有利于完善中国的债券市场,同时也能促进货币市场和债券市场的协调发展。但是在上市公司债券快速发展之时,对其信用风险进行研... 详细信息

近年来,随着中国市场经济的发展完善,中国上市公司债券市场也有了迅速发展,上市公司债券市场的快速发展不但有利于完善中国的债券市场,同时也能促进货币市场和债券市场的协调发展。但是在上市公司债券快速发展之时,对其信用风险进行研究也变的越来越重要。如何对它进行精确度量,对市场的各个参与方来说都是极其必要的。本文就是在此背景下对我国上市公司债券的信用风险进行度量研究。文章首先回顾了两类经典的信用风险度量模型：结构化模型与强度模型。接着介绍了Markov理论,以及强度模型中的JLT模型和结构化模型中的Credit Metrics模型。然后以Wind资讯的(06年-09年)中国上市公司债券的信用评级数据为基础,得到了中国上市公司债券的信用等级转移概率矩阵。其中用中诚信国际信用评级有限公司和联合资信评估有限公司的债券信用评级数据(06年-09年)分别得到了各自的信用等级转移概率矩阵。以此为基础,首先用JLT模型对09年中国部分上司公司债券的信用风险进行了定量研究,比较了信用等级转移概率矩阵不同时债券信用风险值的差异并分析其原因。同时对债券的定价合理性进行简要分析。其次运用Credit Metrics模型对相同样本债券进行了信用风险的度量,分析了信用等级转移概率矩阵对债券风险值的影响。最后在本文研究的基础上给出了提高中国上市公司债券信用风险管理的若干政策建议。

关键词：上市公司债券信用转移概率矩阵信用风险 JLT模型 Credit Metrics模型

来源：评论

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基于转移概率分布的组合信用转移风险参数估计与压力测试

引用

系统工程理论与实践 2024年第3期44卷 893-911页

作者：史若诗何寅杰赵延龙包莹中国工商银行博士后科研工作站北京100140 中国科学院数学与系统科学研究院系统控制重点实验室北京100190 中国科学院大学数学科学学院北京100049 中国工商银行总行风险管理部北京100140

近年来,压力测试因其衡量金融危机等极端环境下风险的特性在现代银行风险管理中发挥着越来越重要的作用.准确衡量组合风险受系统性因素的驱动作用,是有效控制金融风险,防范金融危机的关键.本文研究了组合信用风险参数估计与压力测试问题... 详细信息

近年来,压力测试因其衡量金融危机等极端环境下风险的特性在现代银行风险管理中发挥着越来越重要的作用.准确衡量组合风险受系统性因素的驱动作用,是有效控制金融风险,防范金融危机的关键.本文研究了组合信用风险参数估计与压力测试问题,建立了包含系统性因子和多级相关性系数的Vasicek信用转移模型,分析了相关性系数对各评级间信用转移概率的影响,给出了使得评级单调一致的相关性系数条件,保证了信用评级转移概率的单调一致性;构造了基于降级概率分布的参数估计方法,利用转移概率矩阵推导出市场均衡状态下的评级寿命分布,进而给出了相关性系数和系统性因子的估计算法.与已有算法相比,本文提出的方法减弱了系统性因子固定偏差的影响,克服了算法对系统性因子分布的依赖,在降低计算代价的同时提高了估计的精确度.仿真实验结果表明,本文提出的方法有效提高了计算速度,对系统性因子、相关系数及组合损失的估计效果都显著优于已有方法;利用该方法估计的极端损失可以更充分地覆盖样本外组合损失,使得在压力测试中能够更好地预判和防范金融风险,维护金融市场稳定.

关键词：组合信用风险 Vasicek模型信用转移概率矩阵压力测试

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我国商业银行次级债信用风险评估研究

我国商业银行次级债信用风险评估研究

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作者：朱一江湖南大学

学位级别：硕士

随着2008年全球金融危机的爆发，国内经济相对低迷，股市一蹶不振，银行通过股票市场融资的可能性降低，商业银行通过发行次级债补充资本金，成为了继利润转增以外的第二大资本扩充渠道。而随着次级债发行量的激增，其信用风险同时凸显... 详细信息

随着2008年全球金融危机的爆发，国内经济相对低迷，股市一蹶不振，银行通过股票市场融资的可能性降低，商业银行通过发行次级债补充资本金，成为了继利润转增以外的第二大资本扩充渠道。而随着次级债发行量的激增，其信用风险同时凸显。因此，对我国商业银行次级债信用风险进行度量具有重要的理论和现实意义。本文在界定了我国商业银行次级债信用风险内涵及风险来源等的基础上，分别阐述了我国商业银行次级债的发展历程及现状，并通过结合国际国内背景，分析了我国商业银行次级债信用风险的现状；根据2008-2011年我国商业银行次级债信用风险评级的样本数据，推算出了我国商业银行次级债特有的平均一年期信用转移矩阵，并根据JLT模型机理及计算出的各要素值，计算得出了各次级债的信用风险值，将其与各影响要素进行对比分析，从而得出度量结果；最后根据我国商业银行次级债信用风险评估的理论及实证分析结果，提出了改善我国商业银行次级债信用评级的理论及评估模型的政策建议，为今后评级机构逐渐引入模型分析做出建议。通过对我国商业银行次级债信用风险的理论分析以及评估模型的构建，认为信用风险是我国商业银行次级债所面临的最大风险之一，所筹资金用途不合理、筹资主体范围偏小、国内信用评级工作不到位以及商业银行次级债本身拥有的长期性、无担保性等特质决定了次级债的信用风险偏大； JLT模型能够较好的测度我国商业银行次级债信用风险，信用风险主要由违约率、挽回率、债券现值、信用评级以及到期期限等决定，该模型经检验具有一定的有效性。

关键词：商业银行次级债信用转移概率矩阵模型信用风险评估

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基于违约概率的我国公司债券信用风险度量研究

基于违约概率的我国公司债券信用风险度量研究

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作者：李秀丽东南大学

学位级别：硕士

随着2007年的《公司法》与《证券法》的修订及《公司债券发行试点办法》的发布，我国真正意义上的公司债券才开始发行。短短的六年时间，我国公司债券发展迅速，并成为我国债券市场的重要组成部分。由最初的发行以AAA级为主发展为多种... 详细信息

随着2007年的《公司法》与《证券法》的修订及《公司债券发行试点办法》的发布，我国真正意义上的公司债券才开始发行。短短的六年时间，我国公司债券发展迅速，并成为我国债券市场的重要组成部分。由最初的发行以AAA级为主发展为多种信用评级并存的公司债券，以担保为主发展为无担保公司债券居多的趋势。与传统企业债券相比，公司债券在发行条件、资金使用等方面具有较大的优势。公司债券发行条件的降低使其信用风险逐渐受到相关部门及学术界的关注。研究我国公司债券信用风险，并定量分析具有理论与现实意义。\n 本文主要研究了基于违约概率的公司债券信用风险度量，分析了我国公司债券信用风险的来源和影响因素、简述了几类信用风险度量模型、并使用JLT模型实证度量了我国公司债券信用风险，并对信用风险度量结果进行分析。\n 第一部分，阐述了本文的研究背景及研究意义，并对国内外研究现状进行分类综述，逐步形成文章研究方向。针对我国公司债券发展时间短，缺乏历史数据库的特点，提出了本文研究方法及思路。\n 第二部分，介绍了文章后续用到的三个模型，包括Logistic回归模型、多状态Markov模型和JLT模型。主要介绍了模型概述，基本概念、主要参数及模型机理等内容。\n 第三部分，研究了我国公司债券信用风险的理论知识。首先介绍了我国公司债券的发展历程;其次，介绍了信用风险的内涵，明确了信用风险是我国公司债券目前面临的主要风险;接着，分析了我国公司债券信用风险的主要来源，包括经济环境、公司自身状况及评价结果等。然后，主要从风险敞口、违约概率和违约损失率三个方面讨论了对公司债券信用风险的影响。最后，简单介绍了几个度量公司债券信用风险的方法，包括Credit Metrics方法、KMV模型、Credit Risk+模型和CPV方法。\n 第四部分，研究了基于多状态Markov模型的信用转移概率矩阵。首先，构建了影响信用评级的财务指标与非财务指标等26个指标;其次，利用Logistic回归筛选出对信用评级具有显著影响的6个财务指标和2个非财务指标作为多状态Markov的协变量;再次，建立多状态Markov模型，并求解出我国公司债券一年期信用等级转移概率矩阵;最后，对求解出的信用等级转移概率矩阵进行评价分析。\n 第五部分，针对利用多状态Markov求解的信用转移概率矩阵缺乏适用性的情况，寻求新的求解方法，研究了基于生成矩及信度理论的我国公司债券信用等级转移概率矩阵。利用生成矩求解出2007-2011年间我国公司债券一年期信用等级转移概率矩阵，并以此作为内部数据，以穆迪一年期信用转移概率矩阵为外部数据，建立基于信度理论的连接内外部数据的混合模型，求解出具有我国特点的信用转移概率矩阵，为进行信用风险度量奠定基础。\n 第六部分，选取我国2007年至2012年间各个信用等级的41只公司债券为研究样本，利用JLT模型对公司债券信用风险值进行度量，并探讨了信用风险值与信用等级、发行期限、挽回率和担保间的关系。\n 最后，总结了本文的研究结论，不足之处以及进一步的研究方向。\n 研究结果表明:第一，信用风险是我国公司债券面临的主要风险，并随着发行规模的扩大、无担保公司债券的增多，及发行期限的延长表现出递增的趋势;第二，公司债券信用风险受债券信用等级、到期期限及担保状况的影响，期限越长、信用等级越低、无担保公司债券的信用风险最大;第三，信用等级转移概率矩阵是JLT模型度量信用风险的关键，有效的信用等级转移概率矩阵的求解依赖于完善发达的信用评级体系，加强我国信用评级体系的建设至关重要。第四，我国公司债券信用风险整体较小，但不能忽视信用风险的存在，信用评级数据的缺乏可能掩盖了潜在的信用风险，建立规范的风险管理刻不容缓。

关键词：公司债券信用转移概率矩阵信用风险生成矩 JLT模型

来源：评论

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