检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：李鑫苏州大学

学位级别：硕士

本文在约化模型的框架下计算含有双边交易对手风险的信用违约互换的公平价格,并基于公平价格采用完全信息博弈和非完全信息博弈的方法计算在场外市场交易的合约价格。首先计算公平合约的价格。采用Markov Copula方法对含有双边交易对手... 详细信息

本文在约化模型的框架下计算含有双边交易对手风险的信用违约互换的公平价格,并基于公平价格采用完全信息博弈和非完全信息博弈的方法计算在场外市场交易的合约价格。首先计算公平合约的价格。采用Markov Copula方法对含有双边交易对手风险的信用违约互换的违约相关性进行建模,进而计算出合约买方和合约卖方的现金流。由初始时刻的期望现金流为0,得到含有双边交易对手信用风险的信用违约互换的公平价格。其次在完全信息博弈下计算场外市场交易的合约价格。假设买方和卖方关于该合约的效用函数均为幂效用函数。卖方假设买方关于该合约的保留价格为[0,1]上的均匀分布,买方假设卖方关于该合约的保留价格也为[0,1]上的均匀分布。买卖双方各自以最大化自己的期望效用为目标来出价。基于买卖双方的出价在完全信息博弈的框架下,采用无穷时间下讨价还价游戏的结论,计算出完全信息博弈下场外市场交易的合约价格。最后在非完全信息博弈下计算场外交易的合约价格。假设买方关于该合约的保留价格为非公开信息,只有买方自己知道。卖方和买方进行三回合的博弈,在每回合中卖方出价,买方选择接受或者拒绝。卖方推测买方关于该合约的保留价格为均匀分布,基于自己的期望效用最大化来出价。卖方根据每一回合出价后买方的反应来不断调整对买方保留价格推测的上界,最终计算出在非完全信息博弈下场外市场交易的合约价格。

关键词：信用违约互换 Markov Copula 完全信息博弈非完全信息博弈

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基于KMV-Copula模型的信用违约互换定价模拟分析

基于KMV-Copula模型的信用违约互换定价模拟分析

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作者：杨丽天津财经大学

学位级别：硕士

近年来,我国信用债券的规模不断扩大,不良贷款余额不断增加,2018年信用债的违约更是创下了历史新高,我国金融市场上的信用风险呈不断上升的趋势。信用违约互换可以将市场风险与信用风险相分离,使得信用风险可以在市场上进行对冲,为信用... 详细信息

近年来,我国信用债券的规模不断扩大,不良贷款余额不断增加,2018年信用债的违约更是创下了历史新高,我国金融市场上的信用风险呈不断上升的趋势。信用违约互换可以将市场风险与信用风险相分离,使得信用风险可以在市场上进行对冲,为信用风险管理提供了有效手段。但在中国市场上,该产品诞生的比较晚,定价机制还不成熟,因此本文以多个参考实体的信用违约互换为研究对象,对其定价进行了模拟分析。本文首先基于信用违约互换的定价原理,构建了基于KMV和Copula函数的定价模型。在使用KMV构建违约边际分布时,权益价值的波动率估计尤为重要,本文使用GARCH模型对股价波动率进行了拟合;在使用Copula函数构建违约联合分布时,本文引入Vine-Copula函数描述参考实体间的违约相关结构,并采用蒙特卡洛方法对违约时间进行模拟。然后本文分析了信用违约互换在美国市场上的发展状况,并借鉴其发展经验,结合中国商业银行不良贷款、信用债券市场、股票市场及房地产市场的发展,说明了中国开展该业务的必要性,并对中国市场目前的信用违约互换集中清算和逐笔清算业务进行了介绍。最后,选取上海清算所公布的参考实体清单中的实体,对定价进行了模拟分析。本文在选用特定实体构建的违约相关结构下,使用KMV模型估计出的违约强度对信用违约互换定价的影响进行了分析。发现在特定的回收率和无风险利率下,随着违约强度的增加,第1次违约和第2次违约的信用违约互换价差基本平稳,波动不大,而第3次违约的信用违约互换价差呈现波动趋势。最后借鉴美国市场的发展经验,结合中国市场的实际情况,对中国信用违约互换业务的开展提出了对策建议。

关键词：信用违约互换 KMV模型 Vine-Copula函数蒙特卡洛

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信用违约互换对公司投资业务的启示

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中国石油企业 2019年第7期 79-83页

作者：仝义新中油财务有限责任公司

信用违约互换是指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于信用风险缓释工具... 详细信息

信用违约互换是指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于信用风险缓释工具。信用违约互换发轫于上世纪90年代,2008年的金融危机期间,其风险对冲功能使其名声大噪。我国的信用违约互换市场还处于发展初期。信用违约互换主要有以下几方面的作用:对冲和分散信用风险;提高信用债的流动性水平,提高债券市场的运行效率;增强信用风险定价的准确性和有效性;提高市场整体的抗风险能力;增强类固定收益产品风险定价的准确性,促进固定收益市场的整体发育。信用违约互换对公司业务发展的启示是:要充分认识固定收益类投资的收益和风险;加强信用风险分析,适当运用CDS等信用风险缓释工具,在信用债投资方面有所作为;保持对市场投资工具的跟踪,在不断参与市场中提高公司投资机会把握能力。

关键词：信用违约互换公司投资债券违约

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信用违约互换基础及其对中国的启示

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清华金融评论 2016年第11期 -页

作者：郭杰群中益仁投资

2016年9月23日,中国银行间市场交易商协会发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及配套业务指引文件,第一次在中国推出了信用违约互换(CDS)产品.虽然市场对CDS的推出存争议,但本文认为,CDS本身并不是洪水猛兽,如何有效地利... 详细信息

2016年9月23日,中国银行间市场交易商协会发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及配套业务指引文件,第一次在中国推出了信用违约互换(CDS)产品.虽然市场对CDS的推出存争议,但本文认为,CDS本身并不是洪水猛兽,如何有效地利用这一金融工具持续推动我国金融体系思维、实践操作的变革具有重要意义.

关键词：信贷风险 CDS 名义业务规则信用违约互换信用风险缓释工具风险敞口银行间市场债务重组资产支持证券债券市场波动现券交易对手风险中华人民共和国

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信用违约互换及外部影响因素分析

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中外企业家 2013年第8期 141-142页

作者：陈蕊朱元盛孔超安徽财经大学

本文介绍了信用违约互换的基本理论和交易原理,讨论了影响信用违约互换定价的三个外部因素,分别是信用评级、合约到期日和无风险利率,通过对历史数据进行回归,根据回归的结果讨论三个外部因素是否对信用违约互换价格产生显著影响。由于... 详细信息

本文介绍了信用违约互换的基本理论和交易原理,讨论了影响信用违约互换定价的三个外部因素,分别是信用评级、合约到期日和无风险利率,通过对历史数据进行回归,根据回归的结果讨论三个外部因素是否对信用违约互换价格产生显著影响。由于信用违约互换交易存在较大的杠杆性和风险性,文章对如何预防违约互换风险进行了进一步的讨论。引进信用违约互换能够促进债券市场发展,有助于解决中小企业融资问题,促进经济发展,因此对我国出现信用违约互换的可能性进行分析,并对我国引入信用违约互换机制给出相应建议。

关键词：信用违约互换外部因素风险防范

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信用违约互换在我国公司债市场应用的实证研究

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商场现代化 2016年第28期 148-150页

作者：殷光伟李倩陈雪阳沈阳工业大学经济学院

我国公司债市场应用信用违约互换的关键问题是合约的定价问题。信用违约互换的定价方法主要有两种,一种是基于简约模型的定价方法,另一种是基于结构化模型的定价方法。本文分别应用这两种定价方法,以"11超日债"为样本进行了... 详细信息

我国公司债市场应用信用违约互换的关键问题是合约的定价问题。信用违约互换的定价方法主要有两种,一种是基于简约模型的定价方法,另一种是基于结构化模型的定价方法。本文分别应用这两种定价方法,以"11超日债"为样本进行了实证研究。结果表明,采用简约模型进行定价的结果较之采用结构化模型进行定价的结果更为合理。

关键词：简约模型结构化模型信用违约互换

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信用违约互换的定价模型及实证分析

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金融经济 2007年第24期 91-93页

作者：易传和刘旺斌张小军湖南大学金融学院

一、引言信用违约互换是一种双边风险交换金融契约,在该契约中,由信用保护买方定期向信用保护卖方支付一定的费用,当合约期限内双方确定的参照资产(贷款或者债券)因信用事件而发生损失时,由信用保护卖方支付一定的金额弥补信用保护买方... 详细信息

一、引言信用违约互换是一种双边风险交换金融契约,在该契约中,由信用保护买方定期向信用保护卖方支付一定的费用,当合约期限内双方确定的参照资产(贷款或者债券)因信用事件而发生损失时,由信用保护卖方支付一定的金额弥补信用保护买方所遭受的损失.信用违约互换的定义如图1所示:

关键词：信用违约互换现金流方程利率现值实证分析经济模型定价模型

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信用违约互换在中小企业贷款信用风险管理中的应用研究

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三峡大学学报（人文社会科学版） 2011年第1期33卷 71-75页

作者：林孝贵廖凯广东商学院金融学院广东广州510320

商业银行贷款配置中中小企业占比一直过低,其原因是在中小企业贷款信用风险管理的过程中,中小企业风险相对较大且缺乏一种有效方法来防范风险。本文从信用衍生产品的角度出发,针对在实际中银行面临中小企业信用风险不等的情况,利用信用... 详细信息

商业银行贷款配置中中小企业占比一直过低,其原因是在中小企业贷款信用风险管理的过程中,中小企业风险相对较大且缺乏一种有效方法来防范风险。本文从信用衍生产品的角度出发,针对在实际中银行面临中小企业信用风险不等的情况,利用信用违约互换,提出了一种解决中小企业贷款问题的新模式。

关键词：中小企业贷款信用风险信用违约互换

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信用违约互换及其在我国的应用

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合肥工业大学学报（社会科学版） 2013年第3期27卷 77-83页

作者：郭炜恒中国科学技术大学管理学院合肥230022

文章从信用衍生品出发,提出并阐述了信用违约互换在信用衍生品市场中的重要性,且通过对信用违约互换的构成和交易结构的叙述,进一步加深对信用违约互换的理解。对信用违约互换的功能和定价模型做出阐述,明确其在信用风险管理中的作用。... 详细信息

文章从信用衍生品出发,提出并阐述了信用违约互换在信用衍生品市场中的重要性,且通过对信用违约互换的构成和交易结构的叙述,进一步加深对信用违约互换的理解。对信用违约互换的功能和定价模型做出阐述,明确其在信用风险管理中的作用。通过分析发现信用违约互换本身及其监管方面的不足。讲解信用违约互换在我国的应用,提出中国版信用违约互换——衍生品类信用风险缓释工具在我国良好发展所必须具备的条件和发展对策。

关键词：信用衍生工具信用违约互换交易结构定价模型风险管理信用风险缓释工具

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信用违约互换市场:十年间的变化

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金融市场研究 2018年第9期78卷 29-37页

作者：伊纳基·阿尔达索罗托尔斯滕·埃勒斯杨健健(摘译) 国际清算银行不详

过去十年中,全球信用违约互换(CDS)市场的规模和结构均发生了显著变化。本文记录了CDS市场未清偿金额的下降情况、集中清算的增加以及潜在信用风险敞口的演变。分析发现,由于标准化指数产品及其通过中央对手方进行清算的增加,CDS合约的... 详细信息

过去十年中,全球信用违约互换(CDS)市场的规模和结构均发生了显著变化。本文记录了CDS市场未清偿金额的下降情况、集中清算的增加以及潜在信用风险敞口的演变。分析发现,由于标准化指数产品及其通过中央对手方进行清算的增加,CDS合约的净额结算也随之增加,并进而导致交易对手风险进一步降低;潜在信用风险已转移至拥有较高信用评级的主权证券和参考证券投资组合;信用风险在各个交易对手类别中的分布大致保持不变。

关键词：信用违约互换信用风险中央对手方清算

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