检索结果-内蒙古大学图书馆

由于资本市场摩擦的存在，公司通常保留一定的流动性以履行合约义务或者应对新的投资项目，该种流动性往往以现金或者银行授信的形式存在，二者存在相互替代的关系。当发生流动性冲击时，银行授信可以作为一种保险机制，而单纯留存现金则会面临高额的机会成本，理论上使用银行授信补充流动性优于留存现金。然而，公司在二者的选择上出现了差异。除了银行授信本身存在的使用限制之外，本文通过对中国A股上市公司的实证分析，发现了公司成长性、流动性水平与公司使用银行授信之间的内在关系，即公司成长性越高、流动性水平越低的公司越有可能使用银行授信；并且进一步将公司分为高财务风险和低财务风险两大类，发现这一联系仅存在于高财务风险公司。本文填补了国内上市公司银行授信方面实证研究的空白。

关键词：银行授信公司成长性流动性

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性和股利政策关系研究——第一大股东持股比例和股权制衡的调节作用

公司成长性和股利政策关系研究——第一大股东持股比例和股权制衡...

引用

作者：莫晓琳安徽财经大学

学位级别：硕士

近几年,上市公司开始发放较高的现金股利,这可以看做中国股市的是一种改进,但是财经评论界和学者们却褒贬不一,甚至批评的声音盖过了赞扬之声。这不禁让我们反思到底是什么导致中国如此混乱的股利政策。不发股利受批评,发股利也同样受批... 详细信息

近几年,上市公司开始发放较高的现金股利,这可以看做中国股市的是一种改进,但是财经评论界和学者们却褒贬不一,甚至批评的声音盖过了赞扬之声。这不禁让我们反思到底是什么导致中国如此混乱的股利政策。不发股利受批评,发股利也同样受批评,这反映了什么情况,是学者们和财经评论界的吹毛求疵还是发放高股利本身就存在着本后的不可告人的动机。本文的研究上市公司高派现行为反映的大股东的动机进行了深入的挖掘,同时对股权制衡的实际作用进行了验证,对当前人们认识高派现行为有较好的指导作用。\n 本文首先回顾了股利政策、公司成长性、第一个股东和股权制衡的文献,并据此提出了六个假设。在实证研究部分,我们运用沪市主板的2009年的523家上市公司的数据,是有SPSS18.0进行分析统计分析:首先是描述性统计分析,然后是相关性分析,最后运用层次回归的方法进行调节作用的验证。\n 结果表明:高公司成长性倾向于派发高的现金股利,第一大股东持股比例对公司成长性和现金股利之间的关系具有正向的调节作用,股权制衡对公司成长性和现金股利之间的关系具有负向的调节作用。公司成长性、第一大股东持股比例和股权制衡对现金股利的作用不明显。

关键词：公司成长性股利政策第一大股东持股比例股权制衡上市公司

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性对“高送转”的影响研究 ——基于创业板上市公司的经验证据

公司成长性对“高送转”的影响研究 ——基于创业板上市公司的经...

引用

作者：史诗然兰州财经大学

学位级别：硕士

我国当前资本市场中,上市公司热衷于采取“高送转”分配行为的现象诱发了理论界及实务界的高度瞩目。上市公司“高送转”分配行为层见叠出尤以创业板为甚,自创业板开板以来,其上市公司“高成长”、“高送转”等特点一直以来都是被各方... 详细信息

我国当前资本市场中,上市公司热衷于采取“高送转”分配行为的现象诱发了理论界及实务界的高度瞩目。上市公司“高送转”分配行为层见叠出尤以创业板为甚,自创业板开板以来,其上市公司“高成长”、“高送转”等特点一直以来都是被各方瞩目的关键点。引入机构持股被认为是我国创业板市场上市公司转型的必然选择,机构投资者近年来无疑得到了快速且多元化地发展,而其异质性特征会导致自身行为选择的不同,异质机构持股所能发挥的作用应当受到关注。文章主要探索公司成长性对创业板上市公司采取“高送转”分配行为可能性的影响,以及异质机构持股在二者关系中所起到的调节作用。文章以信号传递理论、流动性理论、融资优序理论、股利生命周期理论、机构股东积极主义等作为理论依据,通过文献回顾与梳理并结合分析进行假设,选取创业板市场中2012-2016年的495家公司作为样本,从其盈利、营运、偿债、发展及创新能力等层面采取因子分析法来综合衡量其公司成长性,并进行Logistic模型回归,以验证创业板公司的成长性对其采取“高送转”分配行为可能性的影响以及异质机构持股在二者关系中所起到的的调节作用。文章研究结果表明:(1)通过因子分析来综合评价创业板公司的成长性,发现其在不同的公司间存在着较大差异;(2)公司成长性是创业板公司决定采取“高送转”分配行为的重要影响因素之一;(3)不同类型的机构持股会对公司成长性与创业板公司采取“高送转”分配行为可能性之间的关系产生不同的调节作用:其一,压力抵制型机构持股对公司成长性与其“高送转”可能性之间的关系起到正向调节作用;其二,压力敏感型机构持股对公司成长性与其“高送转”可能性之间的关系起到负向调节作用。最后,基于所得到的研究结论,文章反观投资者对于创业板公司的普遍认识、上市公司“高送转”分配行为层见叠出的现状以及异质机构持股对于被持股公司所形成的影响,进而提出了一些合理化的建议。

关键词：高送转公司成长性异质机构持股调节效应

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性对高管离职影响的实证研究 ——来自中国创业板上市公司的经验证据

公司成长性对高管离职影响的实证研究 ——来自中国创业板上市公...

引用

作者：刘琼福建农林大学

学位级别：硕士

创业板自2009年开市以来,已度过了五个年头。目前,成功在创业板上市的公司数量也逐渐从28家,壮大到400家。在这些上市公司中,高新技术企业占比超过90%,总市值在2.2万亿元以上。由此看来,创业板俨然成为中国新兴产业成长的摇篮,肩负着国... 详细信息

创业板自2009年开市以来,已度过了五个年头。目前,成功在创业板上市的公司数量也逐渐从28家,壮大到400家。在这些上市公司中,高新技术企业占比超过90%,总市值在2.2万亿元以上。由此看来,创业板俨然成为中国新兴产业成长的摇篮,肩负着国家创新战略的历史重任。然而,五年来,创业板也遇到了各种各样的问题,其中就包括高管纷纷离职的怪状。截止至2014年12月31日,创业板累计离职560位高管,离职风潮愈演愈烈,引起了外界对离职潮原因的极大关注。从现有的研究来看,售股套现是外界普遍认为的引发创业板上市公司高管离职的最主要原因,然而就本文对这一情况背后的数据统计发现,超过60%的离职高管并未持股,也就是说有一半以上的高管离职不为售股套现,这与套现动机的说法矛盾,可见套现动机不足以成为解释大多数高管离职的理由。由此,为了深入找寻影响高管离职的原因,本文提出了公司成长性这一长远因素,来探究其是否对创业板上市公司高管的离职产生显著影响。首先,本文通过文献回顾与理论铺垫,假设了公司成长性与高管离职呈显著负相关,即公司成长性越好,高管离职率越低。其次,本文通过年度、行业、地区、离职高管持股情况四个角度对高管离职的现状进行了特征分析,对创业板的高管离职风潮进行深入剖析。再次,为了能通过实证方法验证公司成长性与高管离职之间的关系,本文筛选了362个样本,选取高管离职率为因变量,公司成长性为自变量,高管持股比例、高管薪酬、公司规模、公司上市年限以及行业哑变量为控制变量,通过多元线性回归探究公司成长性对高管离职的影响。研究结果显示,公司成长性对高管离职的影响呈显著负相关,验证了本文的研究假设。此外,公司规模、公司上市年限以及农林牧渔业对高管离职也有显著影响,高管持股比例和高管薪酬分别对高管离职都没有显著影响,进一步证明了套现并不是高管离职的主要原因。最后,基于实证研究结果,本文从监管机构和企业自身两个角度提出了控制高管离职率的若干建议,并指出本次研究的不足和对未来的展望。

关键词：创业板高管离职公司成长性

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性与关联股东认购定向增发新股关系的实证研究 ——来自中国证券市场的经验数据

公司成长性与关联股东认购定向增发新股关系的实证研究 ——来自...

引用

作者：黄轩昊江西财经大学

学位级别：硕士

在我国经济飞速发展的今天,公司的融资能力已成为决定其成败的关键因素,而通过资本市场再融资是筹集资金的重要渠道,股权再融资也成为了众多学者关注的财务问题。2006年5月8日,在《上市公司证券发行管理办法》颁布之下,定向增发作为一... 详细信息

在我国经济飞速发展的今天,公司的融资能力已成为决定其成败的关键因素,而通过资本市场再融资是筹集资金的重要渠道,股权再融资也成为了众多学者关注的财务问题。2006年5月8日,在《上市公司证券发行管理办法》颁布之下,定向增发作为一种再融资的方式登上了历史的舞台。在诸多的再融资手段之中,定向增发以其发行时要求达到的条件较少,发行成本低,发行手续更加简单等优势,越来越受到当今公司的欢迎,可以预见,定向增发将在未来几年的再融资方式中占据着最重要的位置。随着实施定向增发的公司逐年增加,在学术界中对定向增发的研究也不断深入,学者们大多从定向增发的定价,带来的财富效应以及在实施定向增发前的盈余管理等方面进行了研究,关注的主要是公司在定向增发前后的证券价格变化。但是,对于上市公司股东在定向增发中认购新股的动机以及认购新股比例的影响因素等方面的研究则几乎没有。本文以实施定向增发的公司作为样本,将关联股东在定向增发中的认购作为切入点,探究关联股东在定向增发中认购的动因与结果。是否当公司拥有更高的成长性时关联股东会加大对定向增发新股的认购比例?当关联股东认购定向增发新股比例更高时是否公司的未来绩效更优?本文首先回顾国内外的研究现状,其次对公司成长性与关联股东参与认购定向增发新股股份相关性分析中所涉及的理论进行概述,接着对公司成长性与关联股东认购定向增发新股的关系进行理论分析,分析过程涉及的理论包括信息不对称理论,监管理论等,并且对本文所提出的假设进行实证研究以验证变量之间的相关性,通过理论和实证分析,得出如下结论:(1)在公司成长性更好时,由于信息不对称的影响,关联股东将会更积极地参与定向增发新股的认购;(2)当信息不对称程度更高时,关联股东对成长性公司的认购比例会进一步加大;(3)关联股东认购定向增发新股比例更高的公司,未来的绩效能够呈现出更好的结果。针对这些结论,本文提出了相关的建议,有关部门应该鼓励关联股东参与定向增发新股的认购,同时防范关联股东在认购过程中的利益输送。本文共分为六个部分。第一部分是引言,提出本文的研究背景,研究思路以及本论文的框架。第二部分是国内外的文献回顾,分析了公司实行定向增发新股的各种动机,归纳了定向增发新股对公司的财富效应及对业绩影响的不同研究结果。第三部分是公司成长性与关联股东参与认购定向增发新股股份的理论概述,解释了定向增发的概念和种类,分析了定向增发过程中不同的认购对象的区别,总结了公司成长性的不同衡量方式,并对信息不对称理论、监管理论、控制权理论等进行阐述。第四部分是公司成长性与关联股东参与认购定向增发新股相关性的理论分析,从理论上解释了公司的成长性如何影响关联股东对定向增发新股的认购,以及关联股东的认购比例如何影响公司的未来绩效,并提出了本文的三个假设:假设1,当公司的成长性越高时,关联股东会更加积极地参与定向增发新股的认购,即认购的比例越高;假设2,当公司的信息不对称程度越大、公司的成长性越高时,关联股东认购定向增发新股的比例越大;假设3,当关联股东认购定向增发新股的比例越大,公司未来的绩效越好。第五部分是公司成长性与关联股东参与认购定向增发新股相关性的实证检验,以实施定向增发新股的上市公司为研究样本,运用描述性统计,回归分析等方法,对本文所提出的假设进行检验。第六部分是研究结论及政策建议,总结了本文的研究结论,提出了相关的改进建议,同时指出在研究上的缺点与不足。

关键词：定向增发新股关联股东公司成长性信息不对称

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性对股票横截面收益的影响 ——基于Fama-MacBeth回归的账面市值比构成研究

公司成长性对股票横截面收益的影响 ——基于Fama-MacBeth回归的...

引用

作者：陈泽坤华南农业大学

学位级别：硕士

现有文献对公司成长性进行了多方面的研究,并发现账面市值比是衡量公司成长性的良好指标,本文将账面市值比中的账面价值进行进一步拆解得到实缴资本、留存收益和其他综合收益,检验各部分对股票横截面收益的影响,对前人研究进行补充。公... 详细信息

现有文献对公司成长性进行了多方面的研究,并发现账面市值比是衡量公司成长性的良好指标,本文将账面市值比中的账面价值进行进一步拆解得到实缴资本、留存收益和其他综合收益,检验各部分对股票横截面收益的影响,对前人研究进行补充。公司成长性与股票横截面收益有密切关系,从长期看,公司成长性会体现在股票价格上,投资于成长性高的公司,往往能获得较高的超额收益;而成长性低的公司,通常不是良好的投资选择。我国股票市场处于快速发展阶段,发展过程中也暴露出一些问题。近年来,不少上市公司因财务造假问题被曝光,公司股价也因此一路走低甚至退市,给投资者造成了巨大损失。与此同时,监管层也在鼓励投资者进行价值投资,因此有更多的投资者开始关注公司成长性。本文选取2000-2018年上市的非金融类公司的财务数据和股票收益率数据,通过Fama-Macbeth横截面回归分析和投资组合分析,检验账面市值比、实缴资本、留存收益、其他综合收益对股票横截面收益的影响。结果发现,账面市值比对股票横截面收益呈显著的正相关,这主要是账面市值比中的账面价值包含了留存收益。留存收益的积累是公司长期经营状况的体现,它可以剔除影响公司短期经营状况的因素,体现了公司的长期经营水平。通常来说,留存收益是由公司内部管理层决策决定的,被用于管理层认为有潜在高回报的生产经营活动中,从而对公司经营具有长期正面影响。留存收益越高,反映出公司的经营状况越好,投资于留存收益高的公司,能获得更高的投资回报。实缴资本的变化通常由公司董事会决策,有相当比重的实缴资本被用于资产重组、收购、吸收合并,而已有的研究表明,这些行为对公司经营带来很大的不确定,对公司业绩造成正面影响和负面影响的案例不在少数。在统计学上体现为实缴资本不能显著解释股票横截面收益。因此,作为投资者,要关注上市公司的留存收益。短期内股价可能会受各种因素影响,但从长期看,留存收益的积累是影响公司股票价格的更重要因素。作为公司经营者,需要更加关注公司自身发展,理性对待实缴资本。对于证券市场监管者,可以通过留存收益、实缴资本等指标监测上市公司可能存在的财务异常状况,及时采取监管措施。

关键词：股票横截面收益公司成长性账面市值比留存收益实缴资本

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性、风险投资介入与现金分红

公司成长性、风险投资介入与现金分红

引用

作者：尚茹山西财经大学

学位级别：硕士

现金股利是股利分配的一种形式,又称为现金分红。现金分红的高低与股东自身利益密切相关,同时也是公司的重要决策,对公司能否长远发展影响重大。当公司处于快速成长阶段时,拥有大好发展机遇但却受到融资困难的羁绊,这时可能面临将资金... 详细信息

现金股利是股利分配的一种形式,又称为现金分红。现金分红的高低与股东自身利益密切相关,同时也是公司的重要决策,对公司能否长远发展影响重大。当公司处于快速成长阶段时,拥有大好发展机遇但却受到融资困难的羁绊,这时可能面临将资金或注入公司助力其成长或满足股东对股利的要求的重要选择。面对成长需要资金投入的状况,由于信息不对称现象的存在,内外部融资成本存在差异,这类公司的管理层通常会选择内部融资方式,即采用留存收益融资,进而会影响现金分红水平,因此对成长性公司来说,现金分红决策至关重要。另外,为了支持中小创新成长型企业的发展,中小企业板在2004年5月设立,这一板块的设立增加了企业的融资来源,有效改善了融资限制。同时,风险投资行业也随之发展起来,在风险投资的助力之下,中小企业陆续上市。2009年创业板设立,进一步促进风险投资行业的飞速发展,风险投资的进入与退出体制更加健全。中小板、创业板设立之后,不仅受到外界的密切关注,同时大批投融资者也参与其中,风险投资行业在中小企业由弱变强不断成长壮大中起到了至关重要的作用。风险投资不仅可以解决被投资企业资金不足的问题,而且会跻身于董事会,作为董事会的一份子,关注企业的发展状况,对企业的经营管理活动提出建议,参与和干预企业重要投资决策,那么发挥如此重要作用的风险投资机构,是否会对成长性公司的现金分红水平产生影响?学者们对于这一方面的研究较少。本文从公司成长性的角度入手,研究公司成长性对现金分红水平的影响以及风险投资介入对公司成长性和现金分红水平关系产生的影响。采用文献研究法对股利政策和风险投资的主要参考文献进行归纳整理之后,分别对公司成长性对现金分红水平的影响、风险投资者参与对成长性和现金分红水平关系产生的影响、风险投资者持股比例对成长性和现金分红水平关系产生的影响进行理论分析,提出了本文3个研究假设,再选取2012年至2017年中小板和创业板上市公司作为研究样本,运用实证检验方法,构建多元线性回归模型,对公司成长性、风险投资介入与现金分红的关系进行验证。经过分析和检验,本文得出以下结论:(1)公司成长性和现金分红水平是反向关系。即当公司成长性越高时,公司越偏向于将剩余收益留在企业内部满足成长所需,从而减少现金分红的数量;(2)风险投资者参与会缓解公司成长性造成的现金分红水平不足的问题。即一个有风险投资参与的上市公司,当公司由于发展需要大量资金时,风险投资者会助力公司进行融资,缓解资金紧缺局面,从而可以有效改善将收益留存用于再投资而导致的现金分红不足的状况;(3)风险投资者持股比例越高,越能有效改善成长性公司的现金分红水平。这说明在成长性高的公司中,当风险投资者持股比例越高时,会给投资者传递公司发展好的讯号,改善融资环境,进而改善现金分红水平。本文从成长性的角度来研究创业板和中小板上市公司的现金分红状况,扩大了样本范围,补充了原有研究,另外,通过对公司成长性、风险投资介入与现金分红关系的研究,将现金分红和风险投资两个领域联系起来,拓展了原有理论,同时研究了风险投资在公司上市以后发挥的作用以及如何影响公司治理,从而对风险投资行业有更透彻的理解。根据本文得出的结论,中小企业应该从自身长远角度出发做出科学有效的分红方案,规范公司资本运作,加强创新管理,增强核心能力,并在适当情况下引入风险投资,促进企业更好发展。

关键词：公司成长性风险投资风险投资者持股比例现金分红

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

公司成长性与新兴资本投入的相关性分析

公司成长性与新兴资本投入的相关性分析

引用

作者：陶迎迎中国海洋大学

学位级别：硕士

据有关统计和推算,我国企业的平均寿命约3.5年。学术界虽然一直在积极探索促使企业健康成长的途径,但是目前学术界对要素资本尤其是新兴要素资本的研究主要集中在宏观领域而非微观领域,并且多数集中在理论研究层面。至于新兴资本对公司... 详细信息

据有关统计和推算,我国企业的平均寿命约3.5年。学术界虽然一直在积极探索促使企业健康成长的途径,但是目前学术界对要素资本尤其是新兴要素资本的研究主要集中在宏观领域而非微观领域,并且多数集中在理论研究层面。至于新兴资本对公司成长性的贡献份额的情况,急需理论和数据方面的有力解释。本文采取实证分析方法,以上市公司A股企业为研究样本,以人力资本、技术资本的投资与企业的成长性正相关且为公司的战略性要素资本为研究论点。从上市公司所发布的财务报告中获取相关数据,采用改进的柯布-道格拉斯生产函数,对各项要素资本对企业主营业务收入贡献的份额进行了测算。根据实证结果,技术资本、人力资本的投入与公司的成长均是正相关,根据技术资本及人力资本对主营业务收入贡献率,均高于物质设备资本及财务资本对主营业务收入贡献率,说明企业的技术资本、人力资本对促进企业成长的能力大于其它要素资本如财务资本和物质设备资本,是企业的战略性资本。本文的内容结构主要分五个部分。第一章是前言,说明选题背景和研究的问题及目的。第二章文献述评,论述研究问题的理论基础。第三章是研究方法和研究过程设计,陈述研究样本的选取和变量定义,以及研究假设等。第四章是企业的资本投入及其收益率与贡献率的计算分析,对资料进行整理汇总和数据测算,并进行实证结果分析。测算公司的要素资本尤其是新兴要素资本对主营业务收入贡献份额。实证结果是：我国上市公司人力资本和技术资本对主营业务收入的收益率要高于物质设备资本和财务资本对主营业务收入的收益率,技术资本的贡献率也很突出,人力资本和技术资本是公司的战略要素资本。第五章是结论和建议,总体上,研究结论与本文研究的问题和研究假设基本一致,达到了预期研究目的。最后,本文对我国企业的发展提出了相应的建议。本文的创新之处是结合企业成长理论、生产要素配置理论和资本产生价值的理论,从企业内部出发将技术资本、高素质新兴人力资本作为新兴生产要素资本,采用上市公司数据作为样本,用数据分析软件进行实证分析得出影响公司竞争力及其成长性的战略要素资本是技术资本和新兴高素质人力资本。

关键词：公司成长性技术资本人力资本主营业务收入

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：