检索结果-内蒙古大学图书馆

统计与决策 2008年第10期24卷 151-152页

作者：徐静浙江金融职业学院杭州310018

内含价值评估方法是一种现金流折现方法,它是精算技术和财务方法的结合体。由于全面考虑了决定寿险公司价值的各个方面因素,较之其它方法,它显得更为专业、更为科学。文章通过内含价值增值分析、与会计指标的比较等方法,阐述了内含价值... 详细信息

内含价值评估方法是一种现金流折现方法,它是精算技术和财务方法的结合体。由于全面考虑了决定寿险公司价值的各个方面因素,较之其它方法,它显得更为专业、更为科学。文章通过内含价值增值分析、与会计指标的比较等方法,阐述了内含价值在寿险公司经营管理中的应用,最后,提出这种方法存在的缺陷,以便在应用中加以注意。

关键词：价值评估内含价值绩效评估

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内含价值评价方法研究

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中央财经大学学报 2007年第11期 51-54页

作者：李晓林中央财经大学中国精算研究院北京100081

寿险公司的经营主旨在于为股东和保户创造持久的价值。单纯依靠保费收入等传统财务报表数据无法反映公司的真实价值。以价值评估为基础的价值管理模式,是寿险公司提高管理水平、促进公司发展的重要管理方式。我国有不少寿险公司已经或... 详细信息

寿险公司的经营主旨在于为股东和保户创造持久的价值。单纯依靠保费收入等传统财务报表数据无法反映公司的真实价值。以价值评估为基础的价值管理模式,是寿险公司提高管理水平、促进公司发展的重要管理方式。我国有不少寿险公司已经或正准备上市,为保护广大股东的权益,需要更为科学合理的财务指标来有效反映各公司的业务状况及其各险种业务的经营绩效。内含价值评估应按照保单分类、建立模型、搜集和整理数据、确定精算假设、对未来利润进行预测并贴现以及敏感性分析等步骤进行。

关键词：寿险公司内含价值评估方法

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内含价值法在公司价值评估中的应用

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保险研究 2005年第7期 51-53页

作者：和少波吴洪中国人寿保险股份有限公司北京100020 西南财经大学四川成都610074

随着我国寿险经营技术的不断提高，精算领域的一个新概念——内含价值，越来越为保险界所熟悉。内含价值评估也逐渐走进寿险评估领域，成为不少公司特别是上市公司重点研究并着手应用的项目。内含价值本质上仍然是经济价值的概念，内含... 详细信息

随着我国寿险经营技术的不断提高，精算领域的一个新概念——内含价值，越来越为保险界所熟悉。内含价值评估也逐渐走进寿险评估领域，成为不少公司特别是上市公司重点研究并着手应用的项目。内含价值本质上仍然是经济价值的概念，内含价值评估法也仍然是一种收益现金流折现法，可以说，它们只是套了一层精算的“光环”。但是，从内含价值的计算和应用上讲，该法比较符合寿险公司经营特征，具有一定的自身特点，在评估中也具有很强的应用意义。

关键词：内含价值寿险经营价值评估利源分析绩效评估

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内含价值在寿险公司价值评估中的应用误区及修正

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保险研究 2005年第12期 57-59,85页

作者：李冰清杨雪南开大学风险管理与保险学系天津300071

当前我国寿险公司迫切希望通过上市募集资本金来增加竞争优势，因而合理评估寿险公司价值显得相当重要。内含价值法（embedded value）是近年寿险公司价值评估时运用的主要方法，一般认为，寿险公司的评估价值等于内含价值加上新业务价... 详细信息

当前我国寿险公司迫切希望通过上市募集资本金来增加竞争优势，因而合理评估寿险公司价值显得相当重要。内含价值法（embedded value）是近年寿险公司价值评估时运用的主要方法，一般认为，寿险公司的评估价值等于内含价值加上新业务价值。但通过对一般性公司价值评估方法的分析，可以得出结论，利用内含价值计算寿险公司的评估价值时不应该加入调整净资产，即寿险公司的评估价值应该是内含价值加上新业务价值，再减去寿险公司的调整净资产。

关键词：寿险公司价值评估内含价值新业务价值调整净资产

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内含价值与寿险监管的关系研究

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保险研究 2007年第12期 63-66页

作者：李晓林王慧心中央财经大学北京100081

内含价值是衡量寿险公司和整个寿险业发展状况的重要工具,而能够动态评价寿险公司经营实际状况的核心指标是公司有效业务价值在未来时间上的分布。在目前尚无有效业务价值分布的评价体系的情况下,内含价值评估的引入有助于从动态的角度... 详细信息

内含价值是衡量寿险公司和整个寿险业发展状况的重要工具,而能够动态评价寿险公司经营实际状况的核心指标是公司有效业务价值在未来时间上的分布。在目前尚无有效业务价值分布的评价体系的情况下,内含价值评估的引入有助于从动态的角度评价寿险公司经营的实际状况,有助于反映寿险公司未来的实际偿付能力,可以弥补偿竹能力监管的不足,但内含价值的自身局限决定了其不能作为寿险监管的决定性指标。

关键词：内含价值寿险监管有效业务价值分布

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内含价值方法应用局限性探析

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保险研究 2010年第4期 22-25页

作者：刘占国施岚李秀芳南开大学风险管理与保险学系天津300071

本文主要分析了内含价值方法在具体应用中需要解决的两个问题,一个是将资本划分为要求资本和自由资本所导致的与一般企业价值评估不一致的问题,另外一个是将内含价值方法运用于存在偿付能力缺口公司的股权转让问题。

关键词：内含价值自由资本偿付能力缺口资本成本

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内含价值在寿险公司经营管理中的应用

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中国物价 2006年第4期 42-44,60页

作者：徐景峰中央财经大学

一、内含价值的介绍

关键词：寿险公司内含价值经营管理投资收益率费用支出应用保险公司亏损状况长期契约公司经营

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内含价值基础上的寿险公司股票定价的实证研究

内含价值基础上的寿险公司股票定价的实证研究

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作者：卞文华上海财经大学

学位级别：硕士

我国一些寿险公司有在中国 A 股市场进行股权融资的要求，但是在确定股票的发行价格方面存在难题，由于寿险公司长期业务盈利性质的特殊性，对寿险公司的股票采用市盈率定价是不合适的。而我国引入的国际保险业已广泛应用的“内含价值... 详细信息

我国一些寿险公司有在中国 A 股市场进行股权融资的要求，但是在确定股票的发行价格方面存在难题，由于寿险公司长期业务盈利性质的特殊性，对寿险公司的股票采用市盈率定价是不合适的。而我国引入的国际保险业已广泛应用的“内含价值评估法”，能够更为科学地描述寿险公司的真实价值，正好可以解决寿险公司的上市定价难题。本文就此给出了一个建立在内含价值上的寿险公司股票定价的模型，对国内寿险公司上市发行价格的确定具有一定的指导意义。\n 本文主要采用文献研究和实证研究相结合的研究方法。文章首先对不同国家寿险公司内含价值的相关概念作简要阐述，让读者对内含价值有初步的了解。作为从理论角度到实证角度的过渡，文章接着对影响寿险公司股票定价的主要因素进行了分析，说明为什么内含价值评估理论适用于寿险公司，找出内含价值、总资产等几个因素作为实证模型中可能的解释变量。最后本文利用ISIS一全球保险公司财务分析库和SAS 8.

关键词：寿险公司内含价值股票定价定价模型上市公司

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内含价值及其在我国寿险公司中的运用研究

内含价值及其在我国寿险公司中的运用研究

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作者：张炼中国人民大学

学位级别：硕士

随着改革开放的进程，国内保险市场的对外开放速度也在加快，国内的保险精算技术、保险财务以及保险监管都逐渐向国际先进行列靠拢。并且，在国内资本市场的快速发展以及国际金融合作的前提下，保险公司与资本市场的互动将越来越频繁。... 详细信息

随着改革开放的进程，国内保险市场的对外开放速度也在加快，国内的保险精算技术、保险财务以及保险监管都逐渐向国际先进行列靠拢。并且，在国内资本市场的快速发展以及国际金融合作的前提下，保险公司与资本市场的互动将越来越频繁。而保险行业作为一个特殊化的行业，其价值的计算对保险公司的业务发展、管理、重组、以及上市等各个方面都有重大的影响。用内含价值来计算寿险公司的价值是目前国际上最通用的做法，中国保险监督管理委员会（以下简称“保监会”）也明确规定了寿险公司内含价值报告制度。正是在这种背景下，本文在理论与实证结合、定性与定量结合基础上，对内含价值进行了研究。\n 文章总共分为六个部分。第一章前言介绍了内含价值研究的选题背景以及选题意义，并进行了文献综述，介绍了到目前为止国内外学者对内含价值以及其发展的研究。\n 第二章内含价值概述分别介绍了内含价值的概念、内含价值发展历程以及内含价值引进的原因。明晰内含价值是指在充分考虑总体风险的情况下，适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值，它等于经调整的净资产价值与考虑了用于支持公司所欲维持的偿付能力额度的资本成本后的有效业务价值两者之和。内含价值的发展历程介绍了内含价值的产生以及在各个主要国家的发展；对内含价值引进的原因分两个部分进行了介绍，分别是寿险公司利润的独特性，按传统会计准则进行保险公司价值评估的缺陷。\n 第三章和第四章是本文的主要章节。第三章内含价值计算介绍了内含价值计算的公式，具体计算步骤以及内含价值计算的一个具体示例。本文中内含价值计算的公式是按保监会的相关规定进行介绍的，内含价值等于自由盈余、要求资本、有效保单未来产生的股东现金流现值之和减去持有要求资本的成本。具体计算步骤包括建立模型、数据的搜集与整理、参数假设、现金流贴现、净资产调整以及敏感性分析。其中，参数设定是计算内含价值最为核心的工作，将直接影响现金流的产生数量与时间，进而影响内含价值。参数设定一般包括死亡率、投资收益率、退保率、费用率与佣金及风险贴现率。最后引用了一个计算例子来介绍内含价值的计算。\n 第四章介绍了内含价值的运用，分三个部分进行。一是将内含价值用于评估寿险公司的价值，分别用于IPO定价以及用内含价值预测寿险公司的股价。众所周知，目前在我国，IPO定价一般是采用市盈率法，但是市盈率法在进行寿险公司IPO定价时存在很多缺陷，而在内含价值基础上进行IPO定价更能真实反映寿险公司的价值，保护寿险公司股东的利益。现在，证券公司在对寿险公司的研究报告中，一般都会在内含价值的基础上，计算出市场价值来估计寿险公司未来的股价。二是将内含价值用于寿险公司的利源分析。传统的利源分析采用“三差损益”的方法，三差损益是指死差益、费差益与利差益。用内含价值来进行利源分析，主要是通过剖析内含价值的变动，分析出影响寿险公司内含价值变动的驱动因素，内含价值的变动将会动态地反映寿险公司的利润来源，评估寿险公司的业务盈利状况。在这里，利用中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）以及中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）年报数据对两家公司内含价值的变动进行了分析。三是将内含价值用于寿险公司的展业管理。自恢复保险业务以来，我国一直采用保费规模至上的发展模型，但是随着保险市场的发展，这种发展模型显现出了它的弊端，主要是业务发展并不能带来寿险公司股东的价值增值。之所以要将内含价值运用于展业管理，就是因为内含价值具有长期性，考虑了未来现金流变化，弥补了现在这种保费至上展业模式的缺陷。文中利用中国人寿的数据进行了介绍，可以看出不同产品相同的缴费期限对寿险公司内含价值贡献度不同，相同的产品不同的缴费方式对寿险公司内含价值的贡献度也不同。寿险公司可以根据不同的内含价值创造程度对销售人员以及分支机构进行管理，以提升整个寿险公司价值创造的能力，获得长久的可持续发展。\n 第五章介绍了内含价值的缺陷与发展。内含价值虽然得到了很大的认可，但是也存在一些缺陷，包括内含价值对假设很敏感；内含价值没有考虑寿险保单中嵌入选择权的价值；内含价值没有对资产负债不匹配风险成本予以确认；内含价值计算中许多因素是相互关联的；内含价值的计算和披露不统一等。针对内含价值存在的一些缺陷，研究人员也对其作了一些改进，现在认可程度比较高的就是市场一致内含价值评估。市场一致内含价值评估可以解决内含价值没有考虑寿险保单中嵌入选择权的价值以及没有考虑资产负债不匹配风险成本等缺陷。\n 最后一章是总结。内含价值在国外经历了长时间的发展，其运用已经到了比较成熟的阶段，但是国内内含价值的运用还处于初期，在运用内含价值的时候还有很多地方值得注意。首先，密切关注国外内含价值动态，结合国内经验建立适合国内保险行业的内含价值评估体系

关键词：内含价值寿险公司价值精算会计准则

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内含价值和内含价值评估法——基于新设寿险公司价值评估的应用研究

内含价值和内含价值评估法——基于新设寿险公司价值评估的应用研...

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作者：姬强中国人民大学

学位级别：硕士

寿险公司的经营目的在于为股东和保户创造持久的价值，因此，以价值评估为基础的价值管理模式，已逐步成为国际上许多著名寿险公司提高管理水平，促进公司发展的一种重要管理方式。然而，寿险公司经营的特殊性，使得以利润为基础的公司... 详细信息

寿险公司的经营目的在于为股东和保户创造持久的价值，因此，以价值评估为基础的价值管理模式，已逐步成为国际上许多著名寿险公司提高管理水平，促进公司发展的一种重要管理方式。然而，寿险公司经营的特殊性，使得以利润为基础的公司价值评估方法和传统的现金流折现法都不能准确反映寿险公司的价值，从20世纪80年代开始，在一些保险业发达的国家中，逐步发展起一种名为“内含价值评估法”的新的公司价值评估方法，它是针对寿险公司产品营利周期长和展业费用高的特性而构造的一种价值评估方法。内含价值评估法对寿险公司价值评估和管理的有效作用逐步得到理论界和实务界的认可，如今，这种评估方法已经在国际保险业中得到了广泛的应用。\n 寿险公司的市场价值、评估价值、内含价值之间存在以下关系:\n 评估价值=内含价值+未来新业务价值\n 市场价值=评估价值+其他影响公司价值的因素\n 因此，如果要评估寿险公司的市场价值，首先必须合理评估其内含价值。\n 引用中国保险监督委员会在《人身保险内含价值报告编制指引》中对内含价值的定义:\n 内含价值是指在充分考虑总体风险的情况下，分配给适用业务的资产所产生的股东现金流的现值。\n 股东现金流指可分配收益中属于股东权益的部分。\n 按照中国保监会颁布的《人身保险内含价值报告编制指引》的要求，内含价值由三个部分组成:自由盈余、有效业务的现值和要求资本扣除要求资本成本后的余额。\n 内含价值=自由盈余+有效业务的现值+要求资本-要求资本成本\n 自由盈余与要求资本之和又称为调整后净资产。根据中国保监会颁布的《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》计算寿险公司的认可资产和认可负债，两者之差即为调整后净资产。本文使用以下公式计算内含价值:\n 内含价值=调整后净资产+有效业务的现值-要求资本成本\n 有效业务的现值减要求成本的余额又称为有效业务价值。下面用一幅图来说`明寿险公司的价值构成:`\n 评估稳定发展的寿险公司的内含价值，其中心环节是对有效业务的现值的评估，它是内含价值的最重要的组成部分。在实务中，内含价值的评估大体上可分为:保单分组建立模型、参数设定、对未来利润进行预测并贴现、评估调整后净资产、敏感性分析等五个环节。\n 如果要得到寿险公司的评估价值，需要进一步作出假设，估算未来新业务的价值。其中的关键假设是:新业务的水平、业务增长率、风险贴现率。新业务的风险贴现率比计算有效业务的现值的风险贴现率要高。在实务操作中，评估未来新业务价值的过程通常被简化为用当年新业务价值乘一个乘数因子。\n 目前使用内含价值评估法对稳定发展的大型寿险公司进行价值评估的方法和步骤已经基本成熟，但是不适用评估一家新设寿险的内含价值，主要是因为:新设的寿险公司在分析死差损益和利差损益时与稳定发展的大型寿险公司区别不大，主要的区别在于费差损益。精算师在评估稳定发展的大型寿险公司时通过分析各项费用、预期售出保单数量来设定费用率（实际上就是把费用分摊到各个业务单元、每个业务单元所处的不同年份，估计费用占保费收入的比例）。新设寿险公司由于初期设立费用高而公司所售出的保单规模小，致使单个`保单的费用率远高于稳定发展的大型寿险公司，精算师无法使用经验数据估算费用率。由于无法使用费用率，就不能直接用业务单元的模型得到可分配利润，也无法计算每年当年销售产品的价值和往年销售产品在当年的价值。\n 通过对评估内含价值方法和步骤进行一些调整，可以解决新设寿险公司无法估算费用率的问题，计算每年当年销售产品的价值和往年销售产品在当年的价值。\n 1)精算师在评估稳定发展的大型寿险公司时分析各项费用主要使用的是标准分解法，即将各项费用分解为:初始费用、存续费用、终了费用、投资费用，通过研究各类费用与保单数量的比例，估算费用率。评估新设寿险公司时应该使用功能分解法，按照各项开支发生的功能，将费用分为工资及与工资相关的费用、办公室租金及相关费用、开办费、业务管理费用、固定资产折旧等，建立长期费用预算（直至公司进入稳定发展期）。\n 2)建立业务单元或产品模型，在这一步不把费用分摊到业务单元或产品，此时获得各产品在不同年份的产品利润。\n 3)每年的各产品利润包括当年销售产品利润和往年销售在当年实现的产品利润，共同承担公司费用，按产品利润比例分摊费用，完成分摊后得到可分配利润。对未来能获得的可分配利润进行折现，得到有效业务的现值。\n 4)根据保监会对最低偿付资本的规定计算调整后净资产、要求资本、要求资本的成本。\n 5)计算每一类产品的内含价值。\n 6)各类产品的内含价值汇总获得公司的内含价值。\n 本文通过实例说明如何应用这种方法建立财务模型，

关键词：人寿保险公司内含价值评估体系管理模式

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