检索结果-内蒙古大学图书馆

运筹与管理 2023年第5期32卷 197-203页

作者：任仙玲吕玉卓邓磊中国海洋大学经济学院山东青岛266100

从高频视角分析股市情绪效应的异质性特征及机理,对我国金融风险管控具有重要意义。本文借助文本分析法抓取网络舆情数据,构造日内投资者高频情绪指数,在分位数Granger因果关系检验的基础上,构建分位数向量自回归模型并进行脉冲响应分析... 详细信息

从高频视角分析股市情绪效应的异质性特征及机理,对我国金融风险管控具有重要意义。本文借助文本分析法抓取网络舆情数据,构造日内投资者高频情绪指数,在分位数Granger因果关系检验的基础上,构建分位数向量自回归模型并进行脉冲响应分析,探究不同极性投资者高频情绪对不同市场状态下及不同分位水平股市成交量的异质性影响。结果表明:(1)不同极性投资者情绪对股市成交量影响具有异质性,悲观情绪对股市成交量的脉冲强度明显大于乐观情绪且衰减较慢;(2)投资者情绪对股市成交量的影响随市场状态的变化而不同;(3)在相同市场状态下,情绪对不同分位水平股市成交量的影响也存在差异,投资者情绪对股市成交量的下分位点脉冲强度显著大于上分位点,中位点最弱。

关键词：投资者高频情绪股市成交量分位数Granger因果关系检验分位数向量自回归模型脉冲响应分析

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气候政策不确定性会加剧能源市场间极端风险溢出吗?

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系统工程理论与实践 2023年第6期43卷 1651-1667页

作者：刘振华丁志华段钊平中国矿业大学经济管理学院徐州221116

在应对气候变化和推进能源转型进程中,气候政策不确定性已构成能源市场间风险传染的重要诱因.本文采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了正常状态与极端状态下能源市场间风险溢出效应及其动态演变规律,并进一步考察了气候政策不确定... 详细信息

在应对气候变化和推进能源转型进程中,气候政策不确定性已构成能源市场间风险传染的重要诱因.本文采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了正常状态与极端状态下能源市场间风险溢出效应及其动态演变规律,并进一步考察了气候政策不确定性对能源系统风险溢出关系的驱动机制.研究结果表明:1)能源市场间风险溢出效应在不同市场状态下存在显著变化,主要发生在能源市场波动条件分布的尾部,尤其在极端波动上行时期极易发生风险传染.2)在后《巴黎协定》时代,尽管清洁能源市场风险溢出能力有所上升,但在极端冲击下化石能源市场在能源系统风险溢出关系中仍占据主导地位.3)气候政策不确定性是加剧能源市场间极端风险溢出的重要因子,其影响关系在两种极端状态下呈现明显的非对称性,在能源价格极端波动上行时期的影响程度更高.研究结论为识别能源市场风险溢出的驱动机制提供了新的理论视角,也为防范化解国际能源市场风险提供了经验依据.

关键词：气候政策不确定性能源市场极端风险分位数向量自回归模型溢出指数

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中等收入陷阱与中等收入阶段:兼论中国实现后发赶超的路径突破

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当代财经 2024年第2期 11-28页

作者：刘海英田方钰刘达禹吉林大学商学与管理学院吉林长春1130012

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出,到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平。这为中国跨越中等收入陷阱提供了明确的战略部署和时间规划。在详细辨析中等收入陷阱概念的基础上,通过典型事实总结、收敛性分析以及分位数向... 详细信息

“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出,到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平。这为中国跨越中等收入陷阱提供了明确的战略部署和时间规划。在详细辨析中等收入陷阱概念的基础上,通过典型事实总结、收敛性分析以及分位数向量自回归模型等多种手段的研究表明:第一,随着中国经济发展水平不断提高,传统增长引擎已无法再为经济增长提供持续动力,技术进步和制度质量在驱动经济增长方面的作用日渐突出。第二,作为中高收入国家,中国与美国、日本等发达国家共处同一收敛俱乐部,这表明中国并未陷入中等收入陷阱,只是处于中等收入阶段。第三,近期由技术资本错位引起的效率下降在一定程度上减缓了经济增速,不过这种作用的影响较为有限,仍处于合理范围;相反,制度水平持续提升的效能始终稳健,制度质量在推动长期增长方面具有积极作用。由此可见,纠正技术资本错位,持续发挥制度优势是决胜后发赶超冲刺阶段的关键保障和必由之路。

关键词：中等收入陷阱经济增长动力转换经济增长俱乐部收敛分位数向量自回归模型

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全球外汇市场溢出效应与人民币国际影响力研究

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当代经济科学 2022年第5期44卷 54-67页

作者：李政王鑫雨卜林天津财经大学金融学院天津300222 天津财经大学金融科技与风险管理实验室天津300222

选取2006—2020年全球25种货币的汇率收益率,采用基于分位数向量自回归模型的溢出指数方法,从静态和动态两个方面考察正常状态与极端状态下全球外汇市场溢出效应的差异,并且构建相对溢入溢出指数量化差异程度,探讨极端状态下的人民币国... 详细信息

选取2006—2020年全球25种货币的汇率收益率,采用基于分位数向量自回归模型的溢出指数方法,从静态和动态两个方面考察正常状态与极端状态下全球外汇市场溢出效应的差异,并且构建相对溢入溢出指数量化差异程度,探讨极端状态下的人民币国际影响力。研究发现:第一,基于条件均值与条件中位数的溢出指数可以很好地捕捉正常状态下全球外汇市场的溢出效应,而对极端状态下的溢出效应产生误判。第二,相比正常状态,极端状态下全球外汇市场的总溢出水平显著上升,两两货币间的溢出效应大多被低估,并且极端贬值状态下的溢出效应更强。第三,极端状态下,绝大多数货币的溢入水平均呈现上升趋势,且新兴经济体货币上升幅度更大;溢出水平的变化则存在差异,新兴经济体货币表现为大幅上升而多数发达经济体货币则为小幅下降。第四,在两种极端状态下,人民币的方向性溢出水平大幅上升,且溢出水平上升幅度更大,人民币由正常状态下的净接收者转变为极端状态下的净输出者,国际影响力显著增强。

关键词：汇率溢出效应国际影响力极端状态人民币国际化分位数向量自回归模型尾部依赖

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极端状态下国际大宗商品风险溢出研究

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金融发展研究 2023年第12期 80-88页

作者：田艳芬姜智丹刘洋长春大学经济学院吉林长春130028 吉林大学商学与管理学院吉林长春130012

地缘冲突、重大灾害等极端风险事件可能引发国际大宗商品市场动荡,大宗商品价格波动风险将进一步传导至金融市场与宏观经济体系。讨论极端状态下大宗商品价格变动特征,厘清大宗商品价格波动风险的溢出水平及方向,可为我国大宗商品市场... 详细信息

地缘冲突、重大灾害等极端风险事件可能引发国际大宗商品市场动荡,大宗商品价格波动风险将进一步传导至金融市场与宏观经济体系。讨论极端状态下大宗商品价格变动特征,厘清大宗商品价格波动风险的溢出水平及方向,可为我国大宗商品市场运行企稳、应对市场冲击、及时阻断风险传染路径提供参考。本文基于分位数向量自回归模型,通过不同分位点方向性溢出水平的测度对地缘冲突后国际大宗商品市场间的风险传递与溢出关联展开探讨。结果表明,大宗商品价格波动的总溢出水平呈U形结构,溢出强度与冲击规模呈正相关;在极端市场状态下大宗商品市场间的溢入、溢出水平显著提升,风险溢出呈现出非对称与异质性特征,能源商品市场占据大宗商品市场风险溢出的主导地位。

关键词：极端状态大宗商品风险溢出分位数向量自回归模型

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分位数视角下我国原油期货与股票市场间的溢出效应研究

分位数视角下我国原油期货与股票市场间的溢出效应研究

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作者：王雅珺青岛大学

学位级别：硕士

原油是重要的能源物资与战略物资。一方面,原油产品涉及到日常生活的方方面面,原油价格变动对实体经济有重要影响;另一方面,原油市场金融化程度高,原油期货市场将原油价格与其他金融市场紧密联系起来,油价的变化会影响其他金融市场。相... 详细信息

原油是重要的能源物资与战略物资。一方面,原油产品涉及到日常生活的方方面面,原油价格变动对实体经济有重要影响;另一方面,原油市场金融化程度高,原油期货市场将原油价格与其他金融市场紧密联系起来,油价的变化会影响其他金融市场。相较于WTI、布伦特原油期货,我国原油期货市场起步较晚,在国际上影响力相对较弱。上海原油期货(INE)市场的建立有利于争取原油这一重要战略资源的国际定价权,以人民币进行结算的原油期货合约有利于推进人民币国际化进程。研究我国原油期货价格与股票市场之间的风险溢出效应对于进一步规范我国原油期货市场的发展,保障我国能源安全与金融安全,避免出现系统性风险具有重要的现实意义。本文以我国原油期货市场与股票市场为研究对象,分析我国原油期货市场与股票行业之间的溢出效应,为相关部门、相关企业与投资者的决策提供依据。在理论分析中,本文认为我国原油期货市场对股票市场的溢出效应主要通过实体经济途径与金融途径实现。其中,实体经济途径主要包括通货膨胀效应、实际余额效应、供给冲击效应、替代效应等,金融途径主要包括投资组合的构建与套利行为、羊群效应、预期效益。我国股票市场对原油期货市场的溢出效应主要通过金融渠道实现。在实证分析中,本文以股票传统能源行业、新能源行业、原材料行业、工业行业、可选消费行业、金融地产行业相关指数与INE价格日度数据为研究对象,构建信息溢出指数,建立QVAR风险溢出效应模型,对不同市场状态下动态与静态的溢出效应进行分析。研究结果表明,新冠疫情等极端事件冲击会对我国原油期货市场与股票市场之间的溢出效应造成影响,极端市场条件下中国原油期货市场与股票市场之间的溢出效应明显增强。与原油期货市场关联度最大的是传统能源市场,新能源市场与原油期货市场的溢出效应较小。工业行业是重要的风险发散者,但其风险传递方向大多为股票市场上的其他行业,对原油期货市场影响不大。原油期货市场在样本期间内基本处于风险传播的被动地位,因此识别并控制来自股票市场市场风险溢出,对于我国原油期货市场的风险防控具有重要作用。基于以上分析,本文为相关部门、企业与投资者提出建议。

关键词：上海原油期货股票指数极端风险分位数向量自回归模型溢出指数

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投资者高频情绪对我国股市的影响研究

投资者高频情绪对我国股市的影响研究

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作者：邓磊中国海洋大学

学位级别：硕士

深交所发布的《2019年个体投资者情况调研报告》显示，个人投资者在股票市场的入市资金持续上升，但依然超八成以上的投资者的账户资金量不超过50万。这说明我国股市依然以散户为主，而个体交易者又极易受到市场情绪影响，做出非理性行... 详细信息

深交所发布的《2019年个体投资者情况调研报告》显示，个人投资者在股票市场的入市资金持续上升，但依然超八成以上的投资者的账户资金量不超过50万。这说明我国股市依然以散户为主，而个体交易者又极易受到市场情绪影响，做出非理性行为，一旦政策上稍有风吹草动，极容易引起市场恐慌情绪，从而导致股市剧烈震荡，引起股灾，对整个实体经济带来显著的消极影响。因此，在研究我国股票市场时，需要充分关注投资者情绪因素。　　现有文献多研究日度情绪对股票市场的影响，以尝试预测股票收益率走势，鲜有文章研究日内高频情绪对股票市场的影响效果。本文尝试构建日内高频情绪指标，从而为研究股票市场受情绪影响提供了更为精准的研究指标。在实证研究中，以上证指数为研究对象，在比较各社交平台信息优劣后，选取东方财富网上证指数吧为信息源，依次进行相关媒体新闻帖子爬取、情感词典扩充、文本分词、情感分析等网络文本挖掘技术，构建包含乐观与悲观情绪的投资者日内高频情绪指数，样本期为2018年1月29日至2019年9月30日内交易期的每半小时数据。在分位数Granger因果检验的基础上，构建分位数向量自回归模型，从而将该情绪指数与上证综合指数的收益率、交易量的变动关系进行了实证研究。研究以东方财富网股吧帖子反应投资者情绪作为研究的切入点，分析情感倾向并构建相关投资者情绪指数，分析其对股票市场的冲击作用。　　研究结果表明，网络舆情对不同阶段的股市影响存在差异，同时对不同分位水平收益率与成交量的影响也不尽相同。　　对于股市收益率而言，有四个结论：①整体上，多数投资者高频情绪对股市收益率的冲击只有短暂作用;②投资者乐观情绪对贬值阶段股市收益率的高尾冲击显著强于中位点冲击;③投资者乐观与悲观情绪对贬值阶段股市的冲击效应存在差异;④投资者悲观情绪对各阶段股市收益率的0.1分位点与中位点的冲击效应较强且存在异质性特点。　　对于股市成交量而言，有三个结论：①投资者高频情绪对股市成交量的冲击效应收敛迅速且尾部冲击显著强于中位点冲击，且多集中于0.1分位点;②投资者悲观情绪对不同阶段股市成交量的冲击效应表现趋同，均是正向冲击，并随着时间衰减，在第五期基本收敛;③投资者乐观情绪对股市成交量的冲击效应明显小于悲观情绪的影响且存在异质性特点。　　通过投资者高频情绪与股票市场的研究，发现处在极端情况下的股票市场更易被投资者情绪“左右”，这不仅表现在影响强度，而且在持续时间上也更为持久。研究结论为研究股市变动提供了新的证据，肯定了将投资者情绪信息纳入股市变动影响因素的重要价值;通过使用分位数回归技术，能够有效捕捉偏态数据的尾部信息，也为监管部门进行极端风险管控提供决策参考。

关键词：股票市场投资者高频情绪分位数Granger因果检验分位数向量自回归模型脉冲响应

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网络舆情对人民币汇率的冲击效应--基于中美贸易摩擦事件

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管理科学 2019年第6期32卷 46-56页

作者：任仙玲邓磊中国海洋大学经济学院山东青岛266100

2018年中央经济工作会议上,政府强调把稳定外汇市场作为基本政策之一,但自美国总统特朗普上台以来,其展现出诸多个性化施政方式,并在2018年不顾中方劝阻,掀起中美贸易争端,这势必对外汇市场产生较大影响。因此,需进一步深化研究汇率变... 详细信息

2018年中央经济工作会议上,政府强调把稳定外汇市场作为基本政策之一,但自美国总统特朗普上台以来,其展现出诸多个性化施政方式,并在2018年不顾中方劝阻,掀起中美贸易争端,这势必对外汇市场产生较大影响。因此,需进一步深化研究汇率变动的影响因素,从而有利于外汇市场的平稳健康运行。行为金融学理论表明市场并非完全理性,考虑到网络舆情蕴含市场的非基本面信息,其变化在一定程度上影响投资者行为,因此以中美贸易摩擦事件的网络舆情为研究对象,爬取新浪微博中关于中美贸易摩擦事件的文本,通过信息词典构建基于利好信息和利空信息的网络舆情信息指数。在分位数Granger因果检验的基础上,构建分位数向量自回归模型,研究网络舆情对人民币升值、平稳和贬值等不同阶段外汇市场的冲击效应。研究结果表明,网络舆情对不同阶段汇市的影响存在差异,对不同分位水平汇率的影响也不尽相同。①整体上,网络舆情对汇率的冲击呈现正负交替现象,个别分位点持续正向冲击,且尾部分位点的冲击明显强于中位点;②在人民币贬值阶段,舆情信息对汇率的冲击均较小且衰减较快,但尾部冲击异于其他分位点;③在人民币平稳阶段,利空信息对不同分位水平汇率的影响具有非对称性特点;④在人民币升值阶段,舆情信息对汇率的冲击具有强度大且衰减慢的特点。通过网络舆情与外汇市场关系的研究,发现处在极端情况下的外汇市场更易被网络舆情左右。研究结果为研究汇率变动提供了新的证据,肯定了将网络舆情信息纳入汇率变动影响因素的重要价值;通过使用分位数回归技术,能够有效捕捉偏态数据的尾部信息,为监管部门进行极端风险管控提供决策参考。

关键词：汇率中美贸易摩擦网络舆情分位数Granger因果检验分位数向量自回归模型

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