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管理层讨论与分析积极语调对企业研发投入的影响:基于分析师预测准确度的中介效应分析

辽宁工程技术大学学报(社会科学版) 2025年第2期27卷 86-92,110页

作者：任海芝陈鹤雨辽宁工程技术大学工商管理学院辽宁葫芦岛125105

针对管理层讨论与分析(MD&A)积极语调对研发投入的影响问题,以2011—2021年A股上市公司为研究样本,采用实证研究的方法,分析MD&A积极语调、分析师预测准确度与研发投入之间的关系。研究表明:MD&A积极语调与研发投入显著正相... 详细信息

针对管理层讨论与分析(MD&A)积极语调对研发投入的影响问题,以2011—2021年A股上市公司为研究样本,采用实证研究的方法,分析MD&A积极语调、分析师预测准确度与研发投入之间的关系。研究表明:MD&A积极语调与研发投入显著正相关;分析师预测准确度与研发投入显著正相关;分析师预测准确度在MD&A积极语调与研发投入之间发挥部分中介作用。研究结论为提高分析师预测准确度,加大研发投入力度提供参考。

关键词： MD&A积极语调研发投入分析师预测准确度信号传递理论盈余预测

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企业数据资源信息披露能够提高分析师预测准确度吗？

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财会通讯 2025年第10期 30-34页

作者：李娅广西民族大学相思湖学院

文章系以2015—2022年A股上市公司为样本，基于信息披露和信息挖掘的双重视角，研究企业数据资源信息披露与分析师预测准确度之间的关系。研究发现，企业数据资源信息披露能够通过提高财务报告信息质量与降低企业代理成本，来提高分析... 详细信息

文章系以2015—2022年A股上市公司为样本，基于信息披露和信息挖掘的双重视角，研究企业数据资源信息披露与分析师预测准确度之间的关系。研究发现，企业数据资源信息披露能够通过提高财务报告信息质量与降低企业代理成本，来提高分析师预测准确度。民营企业、股权集中度低企业、董事会规模大企业，智慧城市、数字金融发达城市、分析师关注多行业的企业，数据资源信息披露更能够提高分析师预测准确度。此外，企业数据资源信息披露通过提高分析师预测准确度，来提高投资者的投资效率。

关键词：数据资源信息披露分析师预测准确度

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企业数字化转型能提高分析师预测准确度吗——基于信息披露和信息挖掘的双重视角

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中南财经政法大学学报 2023年第4期 16-27,135页

作者：王瑶冯晓晴侯德帅中国石油大学(北京)经济管理学院北京102249 首都经济贸易大学会计学院北京100070

本文以2007—2020年中国A股上市公司为样本,研究企业数字化转型对分析师预测准确度的影响。研究发现,企业数字化转型有助于提高分析师预测准确度。机制检验发现,企业数字化转型通过促进公司主动增加公开信息披露和激励分析师调研挖掘私... 详细信息

本文以2007—2020年中国A股上市公司为样本,研究企业数字化转型对分析师预测准确度的影响。研究发现,企业数字化转型有助于提高分析师预测准确度。机制检验发现,企业数字化转型通过促进公司主动增加公开信息披露和激励分析师调研挖掘私有信息这两条路径提升分析师预测准确度。异质性分析表明,企业数字化转型对分析师预测准确度的提升作用主要存在于机构持股比例较高、较多明星分析师跟踪的企业以及市场处于牛市行情的样本中。进一步研究还发现,企业数字化转型主要减少了分析师乐观偏差,且能显著降低分析师盈余预测分歧度。经济后果检验表明,企业数字化转型能够通过提高分析师预测准确度降低股价崩盘风险。本文的研究结论揭示了企业数字化转型在资本市场中的信息传导效应。

关键词：数字化转型资本市场分析师预测准确度信息披露质量分析师调研

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关键审计事项披露会影响分析师预测准确度吗?

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会计之友 2021年第22期 100-107页

作者：张卓蔡晓通何春飞澳门科技大学

为了检验关键审计事项相关准则实施效果是否能如制定者所期盼的提升报告沟通价值、增加市场信息含量,文章以2012—2020年度A+H股上市公司数据为样本,采用倾向得分匹配和双重差分(PSM-DID)方法研究审计报告中关键审计事项披露对分析师预... 详细信息

为了检验关键审计事项相关准则实施效果是否能如制定者所期盼的提升报告沟通价值、增加市场信息含量,文章以2012—2020年度A+H股上市公司数据为样本,采用倾向得分匹配和双重差分(PSM-DID)方法研究审计报告中关键审计事项披露对分析师预测准确度的影响。研究发现,关键审计事项披露能够有效提高分析师预测准确度,说明关键审计事项披露可以增强审计报告的信息使用价值。进一步研究发现,关键审计事项披露和分析师预测准确度之间的关系在非国有企业、信息透明度较低的公司以及盈利水平较低的公司中更为显著。

关键词：关键审计事项相关准则 PSM-DID方法关键审计事项披露分析师预测准确度

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分析师预测准确度对企业债券信用利差影响探究

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投资与创业 2021年第12期32卷 32-34页

作者：张晓璐江西科技师范大学

分析师在资本市场中起到重要的中介作用。分析师预测准确度是否会影响债权人的定价决策,是否会降低债券信用利差,基于此,本文以2019年12月31日当日交易的公司债券和企业债券为样本,实证研究分析师预测准确度与债券信用利差的相关关系。... 详细信息

分析师在资本市场中起到重要的中介作用。分析师预测准确度是否会影响债权人的定价决策,是否会降低债券信用利差,基于此,本文以2019年12月31日当日交易的公司债券和企业债券为样本,实证研究分析师预测准确度与债券信用利差的相关关系。研究结果表明分析师预测准确度越高,外部债权人面临的信息不对称程度降低,债券投资者感知到的违约风险更低,进而降低了债券信用利差。投资者投资可以参考分析师预测准确度进行决策。

关键词：分析师预测准确度信用利差公司债券

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管理层讨论与分析语调对分析师预测准确度的影响

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财会通讯 2020年第24期 16-20页

作者：武咏晶施先旺中南财经政法大学会计学院湖北武汉430070

文章以2008—2015年A股上市公司年报中管理层讨论与分析部分的文本信息为研究对象,分析了在管理层不同披露动机下,文本语调对分析师盈余预测准确度的影响。结果表明:当管理层认为公司业绩较好时,净乐观语调与分析师预测准确度显著正相关... 详细信息

文章以2008—2015年A股上市公司年报中管理层讨论与分析部分的文本信息为研究对象,分析了在管理层不同披露动机下,文本语调对分析师盈余预测准确度的影响。结果表明:当管理层认为公司业绩较好时,净乐观语调与分析师预测准确度显著正相关;当管理层认为公司业绩较差时,未发现文本语调与分析师预测准确度显著相关的证据。进一步研究发现,当公司内部控制质量较差或媒体作用较弱时,文本语调对分析师预测准确度的作用更加显著。

关键词：管理层讨论与分析文本语调分析师预测准确度

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分析师预测准确度与企业融资约束

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市场周刊 2021年第10期34卷 91-93页

作者：张文文中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073

本文以2012-2019年我国沪深A股上市公司作为研究样本,采用KZ指数来度量企业融资约束,研究分析师预测准确度对企业融资约束的影响。研究发现:①分析师预测准确度可以有效地缓解企业融资约束。②在非国有企业中,分析师预测准确度更能有效... 详细信息

本文以2012-2019年我国沪深A股上市公司作为研究样本,采用KZ指数来度量企业融资约束,研究分析师预测准确度对企业融资约束的影响。研究发现:①分析师预测准确度可以有效地缓解企业融资约束。②在非国有企业中,分析师预测准确度更能有效地缓解企业的融资约束。

关键词：分析师预测准确度融资约束信息不对称

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疫情风险影响了分析师预测准确度吗？ ——基于A股上市公司的实证研究

疫情风险影响了分析师预测准确度吗？ ——基于A股上市公司的实证...

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作者：蒋黎利中央财经大学

学位级别：硕士

证券分析师代表着金融市场的专业力量,其一项重要的工作内容就是对上市公司进行调研,并且出于盈利预测。证券分析师除了根据可得的公开信息进行预测之外,更重要的是依据非公开信息进行预测。一般来说,分析师往往通过对上市公司进行调研... 详细信息

证券分析师代表着金融市场的专业力量,其一项重要的工作内容就是对上市公司进行调研,并且出于盈利预测。证券分析师除了根据可得的公开信息进行预测之外,更重要的是依据非公开信息进行预测。一般来说,分析师往往通过对上市公司进行调研的方式进行非公开信息的获取。分析师掌握的信息越完整,其对上市公司的了解就越全面,作出的盈利预测也较准确。通常来说,分析师的预测是资本市场的投资者在进行投资决策时参考的一项重要依据。因此,分析师对上市公司作出的盈利预测对资本市场有着广泛的影响,而准确的预测则有利于提高投资者的决策效率,减少信息不对称,有助于上市公司股价更加真实地反映公司经营状况,提升资本市场效率。然而,自2020年初爆发的新冠疫情影响了社会经济的各个方面。尤其是影响了证券分析师对上市公司的调研,其预测的准确度也因此受到了影响。信息在资本市场中有着非常重要的作用,市场的各个参与主体均通过有效信息进行决策,因此解决信息不对称对于完善资本市场非常重要。分析师依据准确的信息进行决策,这要求公司能够产生准确的信息并由分析师获取,在此基础上做出的预测才有意义。然而,在疫情的冲击之下,一些公司的信息数据变得与正常经营状况不符,偏离程度根据不同公司的性质和抗风险能力而不同。如果分析师缺乏准确的信息来源,那么其对上市公司做出准确预测的可能性就较小。此外,在信息的获得性方面,除公开信息之外的很多的信息变得难以获取,对于信息披露机制不健全的公司而言,分析师对其做出的预测准确度将会因疫情的发生而显著下降。在疫情风险较低时,地理距离的存在会影响分析师对上市公司进行获取信息,但当上市公司所在地疫情风险较高时,地理距离可能会失效,其可能会与疫情风险综合影响分析师的预测。因此,本文的样本区间是2020和2021年分析师对A股上市公司作出的预测数据,实证研究上市公司所在地疫情风险、地理距离对分析师预测准确度的影响。在剔除了ST股票、金融行业的公司并且剔除极端值后,本文共保留92190条数据。本文将上市公司所在地疫情风险和分析师与上市公司所在地之间的地理距离作为主要解释变量,被解释变量为证券分析师对上市公司作出的预测准确度,以可能影响分析师预测的一些因素,如上市公司的公司特征作为控制变量,并加入了固定效应来进行回归分析。其中,分析师预测准确度是由分析师预测报告公布的预测每股收益(EPS)与公司当年实际实现的每股收益之间的偏差度计算得到;疫情风险由上市公司所在地当年累计新增确诊人数来衡量,地理距离是指分析师所在证券公司与目标公司所在地之间的地理距离。除了研究疫情风险和地理距离对分析师预测准确度准确的单独影响之外,本文还通过设置交乘项探究两者的综合影响。通过实证发现,上市公司所在地区疫情风险越高,分析师的预测准确度越低,此外,疫情风险不仅影响了分析师预测的准确度,还影响了证券分析师的行为,即减少了跟踪同一上市公司的分析师的数量,研究发现,上市公司所在地区疫情风险越高,跟踪证券分析师的数量越低;此外,本文还发现疫情风险与地理距离对分析师预测准确度产生综合影响,即分析师与上市公司之间的地理距离越大,疫情对分析师的预测准确度的负向影响越明显。疫情风险影响分析师预测准确度的渠道可能是信息渠道,疫情爆发导致证券分析师获取信息的难度增加,也可能是由于公司在疫情发生后信息披露变得模糊,而信息是其进行预测的基础,这影响了分析师作出准确的预测。此外,本文还通过检验上市公司所在地疫情风险对分析师预测准确度的影响在企业性质、上市板块和企业规模之间的异质性来验证信息渠道。

关键词：分析师预测准确度疫情风险地理距离

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管理层讨论与分析语调对分析师预测准确度的影响

管理层讨论与分析语调对分析师预测准确度的影响

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作者：武咏晶中南财经政法大学

学位级别：硕士

近年来,随着证券市场的不断发展,以及产品和商业模式的不断创新,投资者对公司信息质量要求变得更高,同时信息解读难度也逐渐增大,因而投资者对分析师预测报告的需求愈加旺盛。分析师作为重要的信息中介之一,同时扮演着信息使用者和信息... 详细信息

近年来,随着证券市场的不断发展,以及产品和商业模式的不断创新,投资者对公司信息质量要求变得更高,同时信息解读难度也逐渐增大,因而投资者对分析师预测报告的需求愈加旺盛。分析师作为重要的信息中介之一,同时扮演着信息使用者和信息提供者的角色,其对公司年报进行研读后会发布盈利预测报告,预测质量会直接影响投资者对公司价值的判断。投资者对信息需求的增加,促使分析师需要花费更多精力去分析定量信息以外的信息,因而年报中的文本信息受到了分析师越来越多的关注。已有研究表明,分析师需要去努力收集与解读公司文本信息,以提供更高质量的预测报告。但由于文本信息相比于定量信息受到较少的准则规范和法律限制,因而在定量披露受到一定限制时,管理层可能以策略性地披露文本语调作为辅助手段,对信息使用者提供更多价值相关信息,或者提供误导性信息以掩盖当前真实业绩情况。年报中的管理层讨论与分析(Management Discussion&Analysis,简称MD&A)以文本信息为主,是管理层对公司经营现状和未来展望态度的集中体现,其中所蕴含的管理层语调如何对我国分析师预测准确度产生影响是本文欲探讨的问题。本文以2008-2015年沪深交易所上市的公司作为研究样本,根据研究主题从以下两个层次提出假设并展开研究:首先,本文以应计操纵方向作为管理层操纵语调动机的分类依据,将年报中MD&A的文本语调进行量化,构造净乐观语调指标,以探究在管理层不同语调操纵动机下,MD&A文本语调对分析师盈利预测准确度的影响;进一步地,为了探究分析师在根据MD&A文本信息进行盈利预测时,上市公司信息环境会如何影响MD&A语调对分析师预测准确度发挥的作用,文章分别引入了内部控制质量和媒体指标探讨不同内外部信息环境下,MD&A文本语调与分析师预测行为的关系。文章通过实证分析得出以下结论:第一,当管理层存在负向应计操纵,即认为公司业绩较好时,MD&A文本净语调越乐观,信息含量和可信度越高,净乐观语调与分析师预测准确度显著正相关;第二,当管理层存在正向应计操纵,即认为公司业绩较差时,未发现MD&A文本语调与分析师预测准确度显著负相关的证据;第三,当公司内部控制质量较差时,MD&A文本语调对分析师预测准确度的作用更加显著;第四,当媒体作用较弱时,MD&A文本语调对分析师预测准确度的作用更显著。以上研究丰富了文本信息特征和分析师盈利预测行为方面的文献,同时为上市公司自愿性信息披露行为、分析师使用公司文本信息提高预测质量行为提供了理论指导和现实依据。

关键词：管理层讨论与分析文本语调分析师预测准确度

来源：评论

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上市公司内部控制质量会影响分析师预测准确度吗？ ——基于信息披露的视角

上市公司内部控制质量会影响分析师预测准确度吗？ ——基于信息...

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作者：秦嘉西南财经大学

学位级别：硕士

证券分析师作为资本市场的重要组成部分,他们接收信息,解读信息,为投资者提供投资建议,引导资金有序流动和促进资源优化配置,因此分析师预测准确度的提高对于资本市场的健康发展具有重要意义。自2003年美国制定的萨班斯法案问世以来,上... 详细信息

证券分析师作为资本市场的重要组成部分,他们接收信息,解读信息,为投资者提供投资建议,引导资金有序流动和促进资源优化配置,因此分析师预测准确度的提高对于资本市场的健康发展具有重要意义。自2003年美国制定的萨班斯法案问世以来,上市公司的内部控制质量逐渐受到各个国家监管层的重视。而企业内部控制质量的高低影响着其内部运转的效率和对外信息披露的质量,分析师作为信息的接收方,接收信息的质量影响着其预测的准确度。现有文献主要研究了上市公司内部控制质量对于公司治理的影响,很少有学者研究其与证券分析师准确度之间具体的内在关联。因此,本文基于信息披露的视角,研究上市公司内部控制质量对分析师预测准确度的影响及其影响机制,这有利于厘清企业内部控制质量与分析师预测之间的内在关联,提高分析师的预测准确度,促进企业和分析师共同健康发展。在以往文献的基础上,本文以迪博中国上市公司内部控制指数来衡量企业内部控制质量,首先通过实证模型探究上市公司内部控制质量对分析师预测准确度的影响。其次,结合相关文献,验证上市公司内部控制质量是否通过影响信息披露质量来间接影响分析师预测准确度。然后,以分析师信息来源为划分依据,将分析师的信息来源分为公共信息和私人信息,研究内部控制质量对分析师两种信息来源精准度的影响。同时,本文通过采用工具变量法、用滞后一期的分析师预测准确度来代替被解释变量、使用内部控制缺陷替换解释变量和倾向匹配得分法四种方法对主要的实证结果进行了稳健性检验。在拓展性分析中,本文在基础模型中加入了内部控制质量与外部审计质量的交互项,分析了外部审计质量在内部控制质量与分析师预测准确度之间起到的调节作用。最后,本文研究了内部控制质量对明星分析师与非明星分析师预测准确度的影响是否存在异质性。本文的研究表明:(1)上市公司内部控制质量对分析师预测准确度有显著的积极影响,具体来说,上市公司内部控制质量越高,分析师预测准确度越高。(2)上市公司内部控制质量通过影响信息披露质量间接影响了分析师预测准确度,即内部控制质量越高,其信息披露质量越高,分析师预测准确度越高。(3)上市公司内部控制质量越高,分析师的公共信息精准度越高,私人信息精准度越低。(4)外部审计质量的提高会削弱内部控制质量对于分析师预测准确度的影响。(5)相较于明星分析师,非明星分析师的预测准确度受内部控制质量影响更大。最后本文从上市公司、监管层、证券分析师以及投资者等资本市场的多个参与方的角度提出了一些建议。本文的可能的创新点主要体现在两个方面:一是研究内容创新,本文不仅将上市公司内部控制质量与分析师盈余预测联系在一起,而且进行了影响机制分析、外部审计质量的调节作用分析,并从分析师异质性的角度进行了研究,研究内容更为全面。二是研究角度创新,本文从信息披露的视角出发,一方面从信息披露质量方面考虑了其在内部控制质量影响分析师预测准确度中起到的传导作用,另一方面从信息来源方面研究了上市公司内部控制质量对分析师公共信息精准度和私人信息精准度的影响,视角更为新颖。

关键词：内部控制质量分析师预测准确度信息披露

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