检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：范宗平浙江大学

学位级别：硕士

2005年,中国开始人民币汇率制度改革,与此同时,随着中国资本市场开放程度的进一步提升,国际短期资本流动对我国国内经济社会的影响程度也越来越深,尤其是受到2008年全球金融危机和2015年中国“股灾”的影响。在人民币汇率逐渐市场化的... 详细信息

2005年,中国开始人民币汇率制度改革,与此同时,随着中国资本市场开放程度的进一步提升,国际短期资本流动对我国国内经济社会的影响程度也越来越深,尤其是受到2008年全球金融危机和2015年中国“股灾”的影响。在人民币汇率逐渐市场化的背景下,国际经济形势的变动对我国的影响程度越来越深,因此本文基于中国近年经济社会的一些变化,研究在汇率市场化进程中,货币政策有效性在面临国际短期资本流动（HM）冲击时的反应。本文总结了目前已有的研究,对国际短期资本流动的测算和影响因素进行了新的分析,并且对货币政策有效性的衡量提出了新的见解,在此基础之上,本文基于“蒙代尔-弗莱明模型”、“米德冲突”、“三元悖论”和DSGE模型,重点研究了基于人民币汇率市场化市场化趋势之下的国际资本。本文的研究方法是建立DSGE模型,该模型基于大型开放经济,包含家庭、企业、银行以及进出口均衡四部门,进行模型求解、参数校准与估计,并对该模型进行包括Granger因果检验等在内的多种检验和实证分析,模拟资本在受到某个冲击后的反应,以此来研究本文主要变量的相关关系。通过上述模型的构建和实证分析,文章得出如下结论:（1）本文选取了国内生产总值（GDP）、汇率（e）、货币供应量（M2）、居民消费价格指数（CPI）和利率（r）五个变量作为衡量货币政策有效性的主要变量,研究结果表明这五个变量也是国际短期资本流动影响货币政策实施效果和预期目标实现的主要渠道;（2）在传导机制方面,本文的研究结论表明货币供应量和利率在货币政策传导的过程中是最快和最有效的;（3）本文认为国际短期资本流动与CPI、e、GDP、M2与r之间存在长期稳定的协整关系,这也说明HM的变动会引起M2、GDP和CPI的有一定比例关系的变动;（4）国际短期本流动是影响包括居民消费价格指数、汇率和国内生产总值在内的变量变动的原因;（5）从方差分解的结果来看,国际短期资本流动对利率增长的贡献度最高,对国内生产总值变动的贡献最低,也从侧面进一步证实了本文的主要研究结论。

关键词：汇率市场化国际短期资本流动货币政策 DSGE模型

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美元周期与国际短期资本流动及其极端波动的关系:跨国数据分析及启示

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国际金融研究 2021年第5期 44-54页

作者：杨海珍张梦婷陈彤杨洋中国科学院大学经济与管理学院

美元作为主要国际货币,其价值变动将对全球资产定价及资金流向产生重要影响。现有关于美元周期与国际短期资本流动关系的研究仍停留在定性分析层面,缺乏深入、系统的定量分析。为弥补这一不足,本文采用马尔科夫区制转移法及Bry-Boschan... 详细信息

美元作为主要国际货币,其价值变动将对全球资产定价及资金流向产生重要影响。现有关于美元周期与国际短期资本流动关系的研究仍停留在定性分析层面,缺乏深入、系统的定量分析。为弥补这一不足,本文采用马尔科夫区制转移法及Bry-Boschan拐点法将1980年第一季度—2018年第一季度划分为三轮美元周期,描述性分析美元周期与全球短期资本流动之间的关系。结果发现:美元上行周期内,新兴与发展中经济体短期资本净流出规模大幅提高,且极易爆发危机;美元下行周期内,全球短期资本流动的波动性显著提高,且发达经济体多为该时期危机爆发的源头。随后,本文选取1995—2018年52个经济体数据为样本,实证分析了美元周期对不同类型经济体短期资本流动规模及其极端波动的影响。结果表明:相较于美元上行周期,美元下行周期内新兴市场经济体、发展中经济体及非美发达经济体的短期资本流动规模均显著增加,且新兴市场经济体和发展中经济体发生短期资本流动极端波动的概率显著提高。

关键词：美元周期国际短期资本流动资本流动极端波动马尔科夫区制转移法 Bry-Boschan拐点法

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马克思主义政治经济学国际短期资本流动分析——兼论我国跨境资金流动与外部风险考量

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金融评论 2019年第5期11卷 51-66,117页

作者：林楠中国社会科学院金融研究所中国社会科学院国际金融与发展实验室

世界经济是以内在不平等为动态特征,反映在货币资金收益率的动态上,不仅表现为跨境资金流动下发达国家对发展中国家的“剪羊毛”,而且出现了“卢卡斯悖论”。但是,“卢卡斯悖论”和“要素均等化理论”等国外经典分析没有考虑金融因素在... 详细信息

世界经济是以内在不平等为动态特征,反映在货币资金收益率的动态上,不仅表现为跨境资金流动下发达国家对发展中国家的“剪羊毛”,而且出现了“卢卡斯悖论”。但是,“卢卡斯悖论”和“要素均等化理论”等国外经典分析没有考虑金融因素在国际资本流动分析中的重要作用。对于国际短期资本流动,需要基于金融全球化的再思考。从深层次来看,在马克思主义政治经济学分析视角下,可以把跨境资金流动置于世界市场理论基础上进一步加以说明。应借鉴马克思从世界市场考察金属货币在各国间的流动,从国际信用考察汇率决定和世界货币流通,从对通货理论的评论展开金属货币国际流通分析,从资本循环对货币流通和经济危机进行分析,关注生息资本所具有的不同于产业资本的运动特性,并且将国际短期资本流动与国际收支和汇率以及危机分析相互关联、统筹考虑,以更好地进行作为国际经济竞争形式的国际金融的进一步研究与拓展。

关键词：马克思主义政治经济学国际短期资本流动世界市场外部风险

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国际短期资本流动对我国证券市场影响的实证分析

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时代金融 2017年第33期 127-129页

作者：鲁亚琴上海师范大学上海200000

本文对国际短期资本流动对我国证券市场影响进行实证研究,以外汇储备增量与外商直接投资、贸易顺差之间的差为国际短期资本流动净额(CF)的数据序列,以上证综合指数(SH)为证券市场的数据序列,其中CF变量为被解释变量,SH变量为解释变量,... 详细信息

本文对国际短期资本流动对我国证券市场影响进行实证研究,以外汇储备增量与外商直接投资、贸易顺差之间的差为国际短期资本流动净额(CF)的数据序列,以上证综合指数(SH)为证券市场的数据序列,其中CF变量为被解释变量,SH变量为解释变量,选取了2005年1月~2015年12月的月度数据,通过做一元线性回归模型,经过了描述性统计,相关系数分析,单位根和协整检验,格兰杰因果检验以及通过建立了误差修正模型,回归结果得出,在长期来看,国际短期资本流动净额对我国证券市场具有正面的影响,二者经过误差修正模型得到的系数为0.14,而在短期来看,通过相关性检验,可以得到二者的相关系数为-0.09,为负面的影响,国际短期资本流动在短期和长期对我国证券市场的影响不一样。国际短期资本流动的变化会影响到上证指数的变化,长期来看存在着联动的关系,主要是上证指数对国际短期资本流动的带动作用。最后,提出了提高我国证券市场发展水平的一些建议,如提高对国际短期资本流动的认识,保持良好的宏观经济政策,坚持人民币升值自由化道路,完善我国的金融市场,营造良好的经济发展环境,以利于促进我国资本市场的健康发展。

关键词：国际短期资本流动证券市场上证指数 ADF检验误差修正模型

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国际短期资本流动对我国货币政策的影响

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福建质量管理 2018年第4期 152-152页

作者：李贝贝天津商业大学经济学院天津 300134

随着经济全球化和金融创新的不断深入,国际资本流动规模不断增大,其中国际短期资本的流动更是越来越频繁,速度也越来越快.与此同时,随着我国对外开放进程的加快和经济的快速增长,相当规模的国际资本也开始持续大量的流进流出我国,其中... 详细信息

随着经济全球化和金融创新的不断深入,国际资本流动规模不断增大,其中国际短期资本的流动更是越来越频繁,速度也越来越快.与此同时,随着我国对外开放进程的加快和经济的快速增长,相当规模的国际资本也开始持续大量的流进流出我国,其中最值得关注的是国际短期资本的流动.国际短期资本的大规模流进流出,必定对我国货币政策的制定和实施带来重大影响,因此研究国际资本的流动对我国货币政策的影响有重要的现实意义.

关键词：国际短期资本流动货币政策影响

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基于MS-VAR模型的国际短期资本流动与我国金融压力的关系研究

基于MS-VAR模型的国际短期资本流动与我国金融压力的关系研究

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作者：邱如月中国海洋大学

学位级别：硕士

随着世界经济的迅速发展和金融一体化进程的加快，越来越多的国家或主动参与或被融入到金融一体化的进程中来，带动国际资本的流动规模也呈现出前所未有的态势。国际资本的流动在一定程度上可以促进国际贸易往来和国际经济发展，但其中... 详细信息

随着世界经济的迅速发展和金融一体化进程的加快，越来越多的国家或主动参与或被融入到金融一体化的进程中来，带动国际资本的流动规模也呈现出前所未有的态势。国际资本的流动在一定程度上可以促进国际贸易往来和国际经济发展，但其中大量以逐利为目的的短期资本的频繁流动，给各国经济乃至世界经济的发展都带来很多不稳定因素。受美国经济的逐步复苏和劳动力市场的改善，美国步入加息周期以及人民币贬值压力加大等多种因素的影响，一些跨境资金回流美国的倾向增加。而这些短期资本大规模的外流可能对我国金融系统稳定产生巨大影响，导致金融压力的增大，金融系统蕴含的风险增加。　　本论文梳理了目前国内外有关国际短期资本流动和金融压力的研究成果，以国际短期资本流动与金融压力的关系作为研究主线，采取定性分析和定量分析结合的方法，分别采用直接法及间接法和基于灰色关联赋权的方法测度我国短期资本流动的规模及金融压力指数，并对短期资本在我国的流动渠道和流动现状以及我国金融压力指数的走势和金融压力现状进行分析。进而不断层层递进，通过平稳性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验和脉冲响应分析等一系列的计量检验方法，证明这两个变量之间存在长期均衡关系。接下来，根据马尔科夫区制转换模型探究二者之间的动态交互效应，选取恰当的区制和滞后期间，探究区制转换概率及持续时间，并采用区制脉冲响应分析等方法来分析短期资本流动和我国金融压力之间存在的非线性关系。最后，在实证分析的基础上，从审慎推动资本账户开放、加强对隐蔽性短期资本流动的监管、加强对短期资本流动的监测预警及深化金融体制改革等方面提出相关政策建议。　　通过实证研究发现，第一，我国短期资本流动规模自2002年至2008年之间呈现双边流动态势，波动幅度较小，自2008年以来出现比较强烈的波动，流动规模也有所增加，特别是2015年以来，短期资本外逃趋势十分明显。第二，我国金融压力指数整体处于0.4左右，金融压力相对不大，金融风险处于可控范围，但值得注意的是，自2015年以来，金融压力指数出现了大幅波动，甚至一度达到0.6的高压水平。第三，通过马尔科夫区制转换模型，发现由国际短期资本流动和金融压力所构成的经济系统整体处于区制2即平稳区间，国际短期资本的突发性大规模的流入或流出都会带来我国金融压力的上升，据此，要警惕现阶段国际短期资本流动发生大规模逆转可能带来的风险，采取适当的措施对短期资本流动进行监测并维护我国金融系统的稳定。

关键词：国际短期资本流动金融系统灰色关联赋权法 MS-VAR模型协整检验

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国际短期资本流动与金融危机的实质

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今日财富 2016年第14期 63-64页

作者：杨晓婷建设银行信用卡中心天津运行中心

所谓的国际短期流动资本就是通常所说的'热钱',其主要的特点就是运作周期短、投机性强,倾向性也比较明显,但是获得的利润高,因此各个国家的金融市场中都有它的发展空间。一般情况下,国家短期流动资本主要以金融监督力度差、运... 详细信息

所谓的国际短期流动资本就是通常所说的'热钱',其主要的特点就是运作周期短、投机性强,倾向性也比较明显,但是获得的利润高,因此各个国家的金融市场中都有它的发展空间。一般情况下,国家短期流动资本主要以金融监督力度差、运作不规范、金融体系存在缺陷的国家为主要的投机目标,使用一定的手段来控制其外汇水平、证券和期货市场的变化来赚取巨额的利润。通过一定的数据调查分析发现,当下全球共有的国际短期流动资本高达15万亿美元,从这一数据可知,国际短期流动资本是不容小觑的资金力量,而关于其理论研究中,研究人员以投资者投资动机为参考将国际短期资本流动划分成了三种类型:第一类,通过国际金融市场中某一金融资产的价格波动来获取利益的资本流动,即'国际投机';第二类,在两个或者是多个市场中构筑头寸,进而从相互之间的价格差异中获取无风险利益,即'国际套利';第三类,受到投资环境改变的影响,导致其投资安全性被破坏,从而使其从所在国撤出,即'资本外逃'。

关键词：短期流动资本发展中国家金融市场国际短期资本流动国际资本流动投资者金融危机

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国际短期资本流动对我国证券市场影响的实证分析

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时代金融 2017年第11期

作者：鲁亚琴上海师范大学

本文对国际短期资本流动对我国证券市场影响进行实证研究,以外汇储备增量与外商直接投资、贸易顺差之间的差为国际短期资本流动净额(CF)的数据序列,以上证综合指数(SH)为证券市场的数据序列,其中CF变量为被解释变量,SH变量为解释变量,选取了2005年1月~2015年12月的月度数据,通过做一元线性回归模型,经过了描述性统计,相关系数分析,单位根和协整检验,格兰杰因果检验以及通过建立了误差修正模型,回归结果得出,在长期来看,国际短期资本流动净额对我国证券市场具有正面的影响,二者经过误差修正模型得到的系数为0.14,而在短期来看,通过相关性检验,可以得到二者的相关系数为-0.09,为负面的影响,国际短期资本流动在短期和长期对我国证券市场的影响不一样.国际短期资本流动的变化会影响到上证指数的变化,长期来看存在着联动的关系,主要是上证指数对国际短期资本流动的带动作用.最后,提出了提高我国证券市场发展水平的一些建议,如提高对国际短期资本流动的认识,保持良好的宏观经济政策,坚持人民币升值自由化道路,完善我国的金融市场,营造良好的经济发展环境,以利于促进我国资本市场的健康发展.

关键词：国际短期资本流动证券市场上证指数 ADF检验误差修正模型

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国际短期资本流动与中国资本管制有效性研究

国际短期资本流动与中国资本管制有效性研究

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作者：曾绍龙浙江大学

学位级别：博士

近年来,伴随着金融证券化、经济金融化与金融全球化,国际资本流动进一步加快,出现了许多新情况、新问题,对国际经济整体与多国经济发展产生了较大的影响和冲击。特别是在应对2008年全球金融危机的过程中,发达国家普遍实施了非常规宽松... 详细信息

近年来,伴随着金融证券化、经济金融化与金融全球化,国际资本流动进一步加快,出现了许多新情况、新问题,对国际经济整体与多国经济发展产生了较大的影响和冲击。特别是在应对2008年全球金融危机的过程中,发达国家普遍实施了非常规宽松货币政策与长期超低利率政策,在较长时期内对国际资本流动与世界经济稳定带来不利影响。新兴市场和发展中经济体(尤其是中国)成为投机资本逐利的目的地,净流入额已超出危机前水平。国际短期资本具有无国界、大容量、高流速及高投机性等突出特点,赋予其与生俱来的高流动性与高风险性等内生脆弱性,这无疑会放大金融市场和经济的不稳定性,资本管制再次成为经济学界和各国政府关注的焦点。因此,深入研究国际短期资本流动、国际资本管制实践以及中国国际短期资本流动与资本管制的强度及其有效性,对中国经济稳定增长与金融开放具有重要的理论与现实意义。鉴于主流经济学对资本管制一直采取否定态度,因此关于资本管制的理论和实践研究相对薄弱。已有文献较多集中于亚洲金融危机期间对一些重灾国实施资本管制的个案研究。本文采用多阶段最优控制理论从福利的视角构建资本管制理论模型,从理论上探讨了资本管制与资本项目自由化的决定性因素,并采用离散面板模型对理论模型进行实证检验。基于当前国际短期资本已成为国际金融市场中无所不及、无所不能的“看不见的手”,为避免国际短期资本流动对本国金融体系与宏观经济的冲击,资本管制已然为绝大部分发展中国家和部分发达国家所接受并在不同程度上予以实施。文章研究了国际短期资本流动特征与国际资本管制实践。将资本流动区分为资本净流入、流入总量与流出总量,采用统计分析、线性回归、VAR动态模型等多种实证研究方法,对中国国际短期资本流动的经济与政策影响因素进行分析。根据IMF《汇兑安排与汇兑限制年报》构建了中国资本管制强度指标体系,研究了中国资本管制的阶段特征并对其强度进行直接度量与间接定量测度。依次采用投资储蓄静态与动态分析、非抛补利率平价偏差法以及抵消系数与冲销系数联立方程等定量间接分析法对中国资本管制有效性进行实证分析,从而较为系统地分析了中国资本管制的有效性。本文主要得出以下结论：(1)一国放开资本管制实现资本项目自由化必须满足其前提条件,即总财富大于总支出,当该条件不满足时则应实施资本管制,而决定总财富与总支出关系的重要因素是外债平均利息率(外债成本)、GDP增长率、外债占GNI比、储备与外债比、总投资占GDP比、人均GDP等。(2)资本市场的开放是渐近有序的,贸然间实施资本市场完全自由化或者持久实施资本管制都是次优的。资本管制是稳步实现资本项目自由化的手段,而不是资本项目自由化的对立面,二者并不矛盾。(3)各种因素在中国国际短期资本净流入、国际短期资本流入、国际短期资本流出中所起作用不同。从经济上看,国内外利差变化、股票投资收益率是影响国际短期资本净流入的主要因素;股票投资收益率与人民币汇率预期是影响国际短期资本流入的主要因素;经济增长差异、股票投资收益与国内外利差是影响国际短期资本流出的主要因素。从政策上看,突发性事件的发生对国际短期资本净流入的影响最为显著,市场开放程度对国际短期资本流入的影响最为显著,对国际资本流出的管制是国际短期资本流出的主要影响因素。(4)对中国资本管制有效性实证分析结果表明中国的资本管制在短期内是有效的,而就长期来看其有效性在明显减弱。但是,由于国际金融经济环境日趋复杂,尽管中国资本管制的有效性面临挑战,近期内资本管制仍然是中国应对国际短期资本冲击的有效政策工具。本文做出了以下几方面创新：(1)通过福利最大化构建资本管制理论模型,从理论上回答了实施资本管制的前提条件。指出资本管制是稳步实现资本项目自由化的手段,而不是资本项目自由化的对立面,二者并不矛盾。(2)将中国国际短期资本流动系统地区分为存量与流量,存量以净流入衡量,流量指流入总量和流出总量,并从经济与政策两个角度分析影响国际短期资本存量与流量波动的内外因素,以客观地反应各种因素在国际短期资本净流入、国际短期资本总流入、国际短期资本总流出中所起的作用与影响方向。(3)基于IMF《汇兑安排与汇兑限制年报》构建了中国资本管制强度指标体系,研究了中国资本管制的有效性。这一指标体系对于后续研究提供了新思路,指标或者指标的参考标准可以多元,以完善体系的连续性。

关键词：国际短期资本流动资本管制管制强度管制有效性

来源：评论

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国际短期资本流动对我国金融安全的影响研究

国际短期资本流动对我国金融安全的影响研究

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作者：于早南京理工大学

学位级别：硕士

1990年以来,金融全球化进程不断加速。而这一时期,美、日、欧经济危机的出现和恶化,促使发达国家大量资本在世界范围内寻找资本保值、增值的投资区域。大量国际短期资本投入到正积极推进经济市场化的发展中国家,且规模呈现持续增长趋势... 详细信息

1990年以来,金融全球化进程不断加速。而这一时期,美、日、欧经济危机的出现和恶化,促使发达国家大量资本在世界范围内寻找资本保值、增值的投资区域。大量国际短期资本投入到正积极推进经济市场化的发展中国家,且规模呈现持续增长趋势。国际短期资本流动规模的持续增长,虽然在一定程度上能够促进资本流入国经济的繁荣与发展,但同时也会对其金融安全带来前所未有的不确定性和威胁。如何监管国际短期资本流动以及如何应对其给一国金融安全带来的影响,成为了亟待解决的问题。因此,本文重点研究国际短期资本流动对我国金融安全的影响,该研究具有重要的理论和现实意义。本文在总结国内外学者对于国际短期资本流动以及国家金融安全的研究成果基础上,重点对国际短期资本流动规模进行估算和分析,并选取“货币供应量”、“通货膨胀率”和“实际汇率”这三项金融安全指标,从理论层面对国际短期资本流动对我国金融安全影响的机理进行了分析。从实证层面上运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验对比分析了1990-2001年国际短期资本“净流出”时期及2002-2013年间国际短期资本“双向流动”时期国际短期资本流动对我国金融安全产生的不同影响。本文认为：国际短期资本“净流出”时期对我国金融安全的不利影响大于国际短期资本“双向流动”时期的影响。基于此,本文从限制短期资本“净流出”的层面对国际短期资本流动的监管提出了相关的政策建议。

关键词：国际短期资本流动规模估算金融安全监管

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