检索结果-内蒙古大学图书馆

外汇宏观审慎政策能够引导机构投资者汇率预期吗?:基于彭博汇率预期调查数据的经验分析

世界经济研究 2025年第2期 59-72,88,M0003页

作者：谷宇段欣王丽男大连理工大学经济管理学院

中国人民银行汇率预期管理的重点之一是国际金融机构的人民币汇率预期管理。文章基于外汇市场异质主体理论和宏观审慎政策理论,提出了外汇宏观审慎政策通过影响机构投资者对基本面、技术及利差预测规则的赋权进而逆周期调节其汇率预期... 详细信息

中国人民银行汇率预期管理的重点之一是国际金融机构的人民币汇率预期管理。文章基于外汇市场异质主体理论和宏观审慎政策理论,提出了外汇宏观审慎政策通过影响机构投资者对基本面、技术及利差预测规则的赋权进而逆周期调节其汇率预期的理论假说。在此基础上,文章以彭博发布的国际金融机构人民币汇率预期调查数据为样本,分别采用变系数面板模型和局部投影模型考察了审慎工具对各机构汇率预期的政策效应。研究结果表明,外汇存款准备金率、外汇风险准备金率对多数机构向前9、12个月的预期都施加了符合政策意图的影响,且政策效应持续期较长,是引导机构中长期预期的有效工具;而逆周期因子对机构预期不能持续施加符合政策意图的影响,加大了预期波动,无法起到预期引导作用。

关键词：外汇宏观审慎政策汇率预期变系数面板模型局部投影模型

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外汇宏观审慎政策与汇率风险敞口

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中国工业经济 2024年第3期 24-42页

作者：何青王竹刘尔卓中国人民大学财政金融学院中国人民大学财政金融政策研究中心首都经济贸易大学财政税务学院

本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型,采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据,检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。研究发现,外汇宏观审慎政策总... 详细信息

本文构建了微观企业在银行和市场之间进行本外币贷款的决策模型,采用2010年第三季度至2023年第二季度中国A股上市银行和公司的财务数据,检验并探讨了外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险敞口的影响机制。研究发现,外汇宏观审慎政策总体上收紧将降低银行和企业的汇率风险散口。相较于企业,银行的汇率风险散口下降幅度更大。异质性结果表明,外汇宏观审慎政策收紧显著降低了重要商业银行、国有企业和高外部融资依赖企业的汇率风险。进一步研究表明,外汇宏观审慎政策主要通过信贷渠道影响企业的汇率风险口。当外汇宏观审慎政策收紧后,银行贷款依赖度更高公司的汇率风险敞口下降更多。本文有助于理解外汇宏观审慎政策对银行和企业汇率风险的影响机制,同时为其他新兴经济体实施外汇宏观审慎政策提供了政策启示。

关键词：外汇宏观审慎政策汇率风险口信贷渠道银行贷款依赖度

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中国外汇宏观审慎政策有效性研究:基于企业美元债发行视角

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世界经济研究 2023年第12期 105-117,M0004页

作者：王英中施建淮方一鸣北京大学经济学院

宏观审慎政策是加强金融稳定性、预防金融危机的重要政策工具,而针对外汇的宏观审慎政策则是在金融一体化的大环境下应对外部因素冲击、防范金融风险的重要手段。文章基于中国美元债发债企业的微观面板数据实证研究了中国外汇宏观审慎... 详细信息

宏观审慎政策是加强金融稳定性、预防金融危机的重要政策工具,而针对外汇的宏观审慎政策则是在金融一体化的大环境下应对外部因素冲击、防范金融风险的重要手段。文章基于中国美元债发债企业的微观面板数据实证研究了中国外汇宏观审慎政策对于中国企业海外债发行调节的有效性,并构建了一个包含异质性企业的两期模型对影响机制进行了解释。实证结果表明,中国外汇宏观审慎政策对地方政府融资平台企业和非平台类企业的影响呈现相反方向,影响效果对冲导致总量上整体调节效果不佳。紧缩的外汇宏观审慎政策能够有效抑制非平台类企业的美元债发债行为,但政策的跨部门溢出效应却会增加地方政府融资平台企业的美元债发债概率和发债量,增加平台类企业部门的外汇风险。

关键词：外汇宏观审慎政策海外发债跨境融资溢出效应

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跨境融资宏观审慎管理的有效性研究——基于中国企业外币借款的视角

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国际经贸探索 2025年第4期 91-106页

作者：潘松李江张明北京大学国家发展研究院中国社会科学院金融研究所中国社会科学院国家金融与发展实验室

全口径跨境融资宏观审慎管理是中国特色外汇宏观审慎政策的重要尝试。文章基于中国沪深两市三千余家上市企业的微观面板数据，实证检验了全口径跨境融资宏观审慎管理在促进中国企业外币借款的同时防范风险的有效性，具体研究结论如下。... 详细信息

全口径跨境融资宏观审慎管理是中国特色外汇宏观审慎政策的重要尝试。文章基于中国沪深两市三千余家上市企业的微观面板数据，实证检验了全口径跨境融资宏观审慎管理在促进中国企业外币借款的同时防范风险的有效性，具体研究结论如下。第一，放松跨境融资管理能够有效促进企业外币借款，而对人民币借款则没有显著影响；第二，企业的外币借款受其上市板块、所有制性质及国际化水平等因素的影响；第三，融资成本渠道和流动性约束渠道是影响企业在跨境融资宏观审慎管理放松后增加外币借款的主要渠道。基于研究结论，文章提出要进一步优化跨境融资宏观审慎管理，强化差异化的融资政策，并注重跨境融资中的风险管理。

关键词：跨境融资宏观审慎管理外币借款外汇宏观审慎政策

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宏观审慎政策管理跨境资本流动的有效性：研究进展与政策启示

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上海金融 2023年第9期 31-42页

作者：张明潘松李江中国社会科学院金融研究所中国社会科学院国家金融与发展实验室北京大学国家发展研究院

宏观审慎管理工具作为管理跨境资本流动的重要工具，在2008年全球金融危机后愈加受到重视。聚焦外汇的宏观审慎政策通过直接影响跨境资本流动来降低资本流动风险，聚焦国内的宏观审慎政策通过降低国内金融风险从而有可能对跨境资本流动... 详细信息

宏观审慎管理工具作为管理跨境资本流动的重要工具，在2008年全球金融危机后愈加受到重视。聚焦外汇的宏观审慎政策通过直接影响跨境资本流动来降低资本流动风险，聚焦国内的宏观审慎政策通过降低国内金融风险从而有可能对跨境资本流动产生间接影响。本文研究发现：第一，外汇宏观审慎政策主要通过信贷、银行非核心资金和未对冲的外汇风险三种渠道抑制跨境资本流动及其风险，虽然有效性总体得到认可，但不同渠道间依然存在一定异质性；第二，虽然外汇宏观审慎政策的跨境溢出和政策漏损受到的关注较少，但已有研究基本证实了政策漏损的存在及其对有效性的影响；第三，部分聚焦国内的宏观审慎政策会对跨境资本流动带来间接影响，且主要通过信贷渠道抑制跨境资本流入风险。本文在总结当前研究进展的基础上提出了研究展望和政策建议。

关键词：宏观审慎政策跨境资本流动管理外汇宏观审慎政策跨境溢出政策漏损

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