检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：张烨上海师范大学

学位级别：硕士

随着2023年上半年A股主板注册制落地,未来会有更多的上市企业受到投资者的关注。通过直接购买股票的方式,投资者可能会获得高收益,但是与之相伴的是高风险。通过购买基金,投资者可以借助基金经理的专业能力来选择合适的基金平衡收益和风... 详细信息

随着2023年上半年A股主板注册制落地,未来会有更多的上市企业受到投资者的关注。通过直接购买股票的方式,投资者可能会获得高收益,但是与之相伴的是高风险。通过购买基金,投资者可以借助基金经理的专业能力来选择合适的基金平衡收益和风险,因此公募基金未来可能成为大众投资者控制风险,稳定收益的最优方式。公募基金距今已发展几十年,投资者如何选择合适的公募基金成为了热门研究话题。本文对万家基金管理有限公司所管理的其中一只偏股混合型基金万家精选混合A基金进行深入研究,通过案例研究和量化分析来对万家精选混合A基金绩效进行评价和归因,为投资者选择公募基金提供新的思路。本文梳理了相关的理论和参考文献,进行了文献述评,之后在过往学者的基础上展开研究。首先,本文介绍了选择万家精选混合A基金进行案例研究的原因和研究方法,之后介绍了万家基金管理有限公司的情况,以及万家精选混合A基金的基本情况。其次,本文进行基金绩效评价。本文通过单因素模型对绩效情况进行分析,之后使用更加科学系统的DEA模型对基金的整体绩效水平进行评价。最后,本文在基金绩效评价的基础上对基金绩效进行归因分析。本文通过TM-FF3,HM-FF3,TM-FF5和HM-FF5等多因素模型分析基金经理的选股能力和择时能力,以及基金的选股风格,之后使用OLS模型对基金日净值收益率和行业指数收益率进行拟合,来判断基金的主要投资行业。通过研究,本文发现:第一,万家精选混合A基金自成立至今,该基金整体业绩表现起伏较大,业绩整体持续性较差。但是基金经理黄海业绩表现较为优异,业绩持续性较高。第二,基金整体上具备选股能力,而不具备择时能力。其中黄海的选股能力最为突出,基金的收益一部分来自于黄海的选股能力。第三,基金的投资风格发生了漂移,基金偏好小盘股而不是年报所披露的大盘股,同时基金整体投资风格随着时间的推移从成长股转向价值股,不同基金经理由于其投资风格的不同使得基金收益来源不同。第四,在不同的时期,基金的收益来自于不同的行业。基金的收益一开始来自于生物医药,电子计算机等新型领域。之后随着棚改货币化,收益转而来自于房地产,银行和非银金融领域。之后随着一系列地产紧缩政策的出现,收益又转而来自煤炭,石油石化等传统周期性能源行业。本文的研究对于投资者、基金经理和基金公司、市场监督者具有一定的启示意义。投资者需要根据自身的风险收益偏好进行判断来选择合适的基金产品,同时应充分了解基金经理的选股择时能力、投资风格和主要投资行业等信息。基金经理和基金公司应当勤勉尽责,提高选股择时能力,风险管理能力和资产配置能力。市场监管者应当加强支持表现优异的基金,适当从政策层面鼓励基金为投资者创造更大的收益,这将进一步促进基金市场的向善发展。

关键词：万家基金 DEA 多因素模型 OLS 绩效研究

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中国创业板IPO定价发行影响因素分析

中国创业板IPO定价发行影响因素分析

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作者：熊婷上海交通大学

学位级别：硕士

经过将近十年的准备,中国创业板终于在2009年10月登陆深圳证券交易所。第一批有28家公司成功通过中国证监会的审批上市,截止2010年底已有约150家上市企业。创业板独立于主板,定位不同于主板,主要扶持高新技术企业。在创业板上市的企业... 详细信息

经过将近十年的准备,中国创业板终于在2009年10月登陆深圳证券交易所。第一批有28家公司成功通过中国证监会的审批上市,截止2010年底已有约150家上市企业。创业板独立于主板,定位不同于主板,主要扶持高新技术企业。在创业板上市的企业具有高成长、经营的不确定性、较高比例的无形资产以及规模小等特征,因此无法在主板上市。但创业板的推出一方面为这些企业提供了融资平台,解决了融资的难题,也为私募股权基金以及风险资本提供了退出平台;另一方面,通过创业板将社会闲置的资金加以聚集和利用,从而可以促进资本市场的发展和资源的有效配置,带动社会的进步发展。对于投资者和企业来说,IPO定价是整个过程中关键的一环。虽然定价方法有很多种,但是对于中国创业板,由于存在的时间不长,还不具有太多可比公司,因此传统的定价方式并不一定合适,选择合适的定价方式并非易事。通过比较多种定价方式,我选择了多因素模型作为本文研究的模型。同时,由于新股发行定价是承销商、企业、投资者和监管部门多方协调的过程,必须考虑到各方的利益和行为驱动。中国的创业板自推出以来就受到人们的热捧,出现了“三高”的情况,制度也不够完善。因此,在创业板推出一年多以后,有必要分析对创业板IPO定价影响较大的因素,并与主板进行比较。本文系统性地将前人的研究经验和对创业板的研究相结合,通过比较各种定价理论和模型,理解定价机制和过程,并分析了影响公司发行定价的内外部因素,通过分步回归的方法得出中国创业板发行定价的多因素模型。这个多因素模型可以给企业定价作参考,给投资者提供投资指导,具有一定的理论和实践价值。

关键词：中国创业板发行定价多因素模型

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中国及其各区域的寿险需求决定因素研究 ——基于经济水平差异分组的实证分析

中国及其各区域的寿险需求决定因素研究 ——基于经济水平差异分...

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作者：陈丝妮复旦大学

学位级别：硕士

我国人寿保险自1982年恢复业务以来,整体发展很快,保费收入迅速增长。但是区域间经济发展的不平衡导致我国寿险业在东、中、西部地区的发展也极度不平衡。因此对中国以及东、中、西部的寿险需求影响因素进行深入分析是有必要的。本文利... 详细信息

我国人寿保险自1982年恢复业务以来,整体发展很快,保费收入迅速增长。但是区域间经济发展的不平衡导致我国寿险业在东、中、西部地区的发展也极度不平衡。因此对中国以及东、中、西部的寿险需求影响因素进行深入分析是有必要的。本文利用1999年-2009年中国除港、澳、台以及西藏以外30个省、直辖市的数据,选取了GDP、利率水平、预期通货膨胀率、人口规模、老年人口抚养比、少年儿童抚养比、城市化水平、教育水平和社会保障水平九个解释变量,建立面板数据的多因素模型检验这些解释变量对全国及各区域寿险需求的长、短期影响。一、定性分析本文首先简单介绍了寿险的定义、职能以及寿险需求的内涵、理论。然后结合中外学者的研究成果,从经济因素、人口因素、社会文化因素和制度因素四个方面定性讨论了各个因素对寿险需求的影响。二、实证分析为了验证定性分析中提及的各种可量化的因素对我国以及各个区域寿险需求的实际影响,本文运用面板数据计量统计方法,对我国的寿险需求决定因素进行了全方位、多角度、分时段的综合实证分析。首先建立了全国寿险需求的面板数据多因素回归模型,依次对模型进行固定效应检验、随机效应检验、单位跟检验和协整检验以确定模型的形式,并回归得出各个解释变量对全国寿险需求的长期影响结果；其次在原模型回归结果的基础上,建立误差修正模型,分析各个解释变量对全国寿险需求的短期影响；再次按照人均GDP水平将我国划分为三大区域,对各个区域寿险需求决定因素分别进行长期和短期的实证分析；最后,将全国以及各个区域寿险需求长期和短期的实证结果进行对比讨论,得出有意义的结论。三、研究发现本文通过实证分析发现,各个解释变量对东、中、西部地区寿险需求的影响既有相似之处,又存在着差异。GDP和教育水平对全国和各区域的寿险需求均存在非常显著的促进作用,而利率水平和少年儿童抚养比对全国以及各区域的寿险需求的影响均非常微弱。然而,不管是从短期还是从长期来看,东部地区与中、西部地区寿险需求的决定因素存在较大差异,而中部地区与西部地区寿险需求的决定因素存在非常大的相似度。从长期来看,预期通货膨胀和老年人口抚养比仅对东部地区的寿险需求存在显著的影响,社会保障水平则仅对中、西部地区的寿险需求存在显著的促进作用。从短期来看,老年人口抚养比和教育水平与东部地区的寿险需求存在显著的正相关关系,而社会保障水平则与中、西部地区的寿险需求存在显著的正相关关系。这一结论对我国分区域的寿险业发展战略具有重要的指导意义。

关键词：中国寿险需求区域寿险需求面板数据多因素模型误差修正模型

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中国钢铁市场价格波动及其形成机制实证研究

中国钢铁市场价格波动及其形成机制实证研究

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作者：袁冉冉上海财经大学

学位级别：硕士

钢铁是国民经济重要的基础原材料，钢铁价格在市场的竞争中发挥着尤为重要的作用。中国加入WTO之后，国内钢铁市场逐步与国际市场接轨，钢铁市场竞争日趋激烈。而价格作为市场竞争的焦点，日益成为钢铁企业抢占市场份额，争取竞争优势... 详细信息

钢铁是国民经济重要的基础原材料，钢铁价格在市场的竞争中发挥着尤为重要的作用。中国加入WTO之后，国内钢铁市场逐步与国际市场接轨，钢铁市场竞争日趋激烈。而价格作为市场竞争的焦点，日益成为钢铁企业抢占市场份额，争取竞争优势的基本手段之一。因此，合理分析钢铁价格波动的机理及其主要影响因素，对钢铁企业、市场监管者及国家都有很重要的现实意义。\n 本文通过定性与定量相结合的方法，运用计量模型对我国钢铁市场价格的波动及引起波动的主要因素进行实证分析，主要着眼于解决三大问题：1、国内钢铁价格的波动趋势；2、国内钢铁价格波动的形成机制及主要影响因素；3、国内钢铁价格与国际钢铁价格的互动关系，希望通过实证的方法科学认识钢铁价格的波动，为钢铁行业的投资者提供相关的理论分析和实证依据。本文的内容具体安排如下：\n 第一章为导论部分，主要阐述了文章的写作背景，研究钢铁价格波动的意义、目的，并对研究钢铁价格的国内外文献做了系统回顾。\n 第二章主要是通过回顾中国钢铁市场的发展历程，找出其变化轨迹，并分析总结出国内钢铁市场的主要特征，为下文研究钢铁价格波动做好铺垫。\n 第三章主要是理论介绍了研究钢铁价格波动性的模型及方法：基于钢铁价格波动的GARCH模型、钢铁价格波动多因素模型以及研究国内与国际钢铁价格关系的Granger因果检验，本文主要是尝试运用这三种模型来对钢铁价格波动性进行实证分析，以便更深入地了解钢铁市场的波动特征、价格波动的形成机理以及国内外钢铁价格的互动关系。\n 第四章是从理论模型角度对国内钢铁价格波动趋势的实证分析，运用三种研究钢铁价格波动的GARCH模型对国内钢铁价格的收益率序列进行拟合，并对三种模型的拟合效果进行比较，得到了国内钢铁市场波动的一些显著特征：波动频率比较高，收益率序列存在时序相关性，并且钢铁市场存在显著的集聚性及长期记忆性。另外，钢铁市场也存在着价格上涨和下跌对市场波动影响的不对称性。\n 第五章主要是采用定性和定量相结合的方法探讨影响国内钢铁价格波动的主要因素，并通过建立多因素模型来对主要因素进行实证分析。实证发现钢铁价格波动与铁矿石进口价格、汽车、家电等下游行业需求以及汇率、固定资产投资等宏观经济指标关系密切。其中，原材料成本增加会提升钢铁价格，产生不利影响，尤其主要原料铁矿石的波动更容易引起钢铁价格波动。汽车、家电等下游相关行业的发展也会影响到钢铁价格的波动，同时，当钢铁价格上涨时，汽车、家电等行业对钢铁价格涨价更为敏感。汇率、固定资产投资等宏观经济指标也会显著影响钢铁价格的波动。\n 第六章进一步研究国内钢铁价格与国际钢铁价格的关系，通过对国内与国际钢铁价格的长期协整分析、Granger因果检验、脉冲响应函数及方差分解发现国内与国际钢铁价格之间存在长期协整关系，但两者的影响不是长期互动的，国内钢价的变动直接影响着国际钢价的变动，而国际钢价的变动对国内钢价的变动影响很小。国际钢铁价格对国内钢铁价格变动的反应快、强烈，而且受之影响较大，而国内钢铁价格对国际钢铁价格变动的反应慢且受之影响相对较小。\n 最后是对文章整体的总结，系统阐述了论文的主要实证结论和创新点，在理论及实证分析的基础上提出几点相关建议，并提出了论文的不足之处和待解决问题。

关键词：钢铁价格波动 GARCH模型多因素模型 Granger因果检验

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证券选择的多元化问题研究

证券选择的多元化问题研究

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作者：王金才西北工业大学

学位级别：硕士

从50年代初马科维茨提出证券组合理论开始，金融学进入了定量分析的阶段，这可以看作是金融数学的开端。后来，经过夏普、米勒、莫顿、修斯、勃拉克等人在金融数学方面的艰苦努力，它已经发展成为一门内容丰富、理论深刻、应用广泛的学... 详细信息

从50年代初马科维茨提出证券组合理论开始，金融学进入了定量分析的阶段，这可以看作是金融数学的开端。后来，经过夏普、米勒、莫顿、修斯、勃拉克等人在金融数学方面的艰苦努力，它已经发展成为一门内容丰富、理论深刻、应用广泛的学科。现在，更是有大批的理论家与实践者进行着金融数学的理论创新和实践检验。金融数学的发展与完善意义十分重大。本文主要对证券投资的多元化问题进行了进一步的探索研究，包括两个方面：证券组合选择以及证券组合选择的有效子集。也就是在给定的证券集中选择哪些证券以及每种证券的投资比例问题，它们是相互关联的两个问题。本文的创新点主要在于两方面：在证券组合选择的问题上，提出了新的多因素证券组合投资决策模型，并且研究了该模型的求解方法和性质。这个模型是在马永开和唐小我利用马科维茨均值-方差模型和罗斯套利定价理论导出的多因素证券组合投资决策模型的基础上给出的。它相比于马科维茨均值-方差模型的优点是：1、计算最优证券组合的计算量小；2、投资的可控性强，它不但可以控制期望收益率，而且还可以控制因素风险的大小。它相比于马永开和唐小我的多因素证券组合投资决策模型的优点是：它不但考虑到了因素风险的大小，而且考虑到了期望收益率的大小，我们给出的性质和结论也更广泛、全面和深刻。在证券组合选择的有效子集问题上，首先给出了一个证券组合选择有效子集的搜索方法-逐个判别法，并做了实证研究：其次是对多因素证券组合选择的有效子集进行了研究。这两个问题跟史树中和杨杰提出的证券组合选择的有效子集密切相关，目前还没有人研究过。第一个问题研究了怎样从给定的证券集中，通过以往的历史价格数据，逐个进行筛选，找出最后要投资的证券。第二个问题研究的结果是：它可以减少求解证券组合选择有效子集的计算量，并且给出了为什么“证券投资中只有少数证券被选中”的理论解释。

关键词：证券组合多因素模型有效子集因素风险逐个判别法

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抗氯盐侵蚀高性能混凝土配合比设计与耐久性调控

抗氯盐侵蚀高性能混凝土配合比设计与耐久性调控

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作者：文涛广西大学

学位级别：硕士

氯离子侵蚀引起钢筋锈蚀是造成混凝土结构,特别是氯盐环境下混凝土结构过早破坏的主要原因,如何提高混凝土的耐久性以使其满足设计的服役寿命是耐久性研究的关键问题。本文围绕此问题,建立了混凝土氯离子扩散系数的多因素模型,提出了能... 详细信息

氯离子侵蚀引起钢筋锈蚀是造成混凝土结构,特别是氯盐环境下混凝土结构过早破坏的主要原因,如何提高混凝土的耐久性以使其满足设计的服役寿命是耐久性研究的关键问题。本文围绕此问题,建立了混凝土氯离子扩散系数的多因素模型,提出了能同时满足强度和氯离子扩散系数限值要求的混凝土配合比设计方法,建立了氯盐侵蚀环境下混凝土结构耐久性调控的有限元法。本论文的主要研究工作如下： 1、通过对混凝土氯离子扩散系数的单因素分析,研究确定了混凝土氯离子扩散系数的主要影响因素,并基于收集的RCM试验数据,考虑水胶比与矿物掺合料的共同影响,利用最小二乘法研究建立了混凝土氯离子扩散系数的多因素模型,并通过拟合优度和显著性检验证明了该模型具有较好的普适性。 2、提出了能同时满足强度和氯离子扩散系数限值要求的抗氯盐侵蚀高性能混凝土配合比设计方法,该方法在传统的混凝土配合比设计方法的基础上,引入氯离子扩散系数多因素模型和龄期衰减系数模型,可以有效设计出能同时保证强度和抗氯盐侵蚀性能的高性能混凝土配合比,试验结果表明,基于该混凝土配合比制备得到的混凝土能够同时满足强度等级和氯离子扩散系数的限值要求。 3、建立了氯盐侵蚀环境下混凝土结构耐久性调控的有限元法,该方法利用氯离子扩散的有限元法和可靠度计算的蒙特卡洛法,确定设计服役寿命下满足耐久性目标的氯离子扩散系数限值,进而结合抗氯盐侵蚀高性能混凝土配合比设计方法,通过调整混凝土配合比以满足氯离子扩散系数的限值要求,在此基础上提出了混凝土的耐久性调控技术。

关键词：氯离子扩散系数多因素模型高性能混凝土配合比设计有限元可靠度耐久性调控

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基于GPR指数在单发性肝细胞癌根治性切除术后预测的意义

基于GPR指数在单发性肝细胞癌根治性切除术后预测的意义

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作者：农雯雄桂林医学院

学位级别：硕士

背景及目的:γ-谷氨酰转肽酶与血小板计数比值(GPR)是已被用于包括肝细胞癌(HCC)在内的多种肿瘤的预后指标,然而,在GPR与HCC术后预测的相关研究中,GPR的截止值并不一致,这可能限制了GPR的应用范围。本研究拟探讨GPR及包括GPR在内的多因... 详细信息

背景及目的:γ-谷氨酰转肽酶与血小板计数比值(GPR)是已被用于包括肝细胞癌(HCC)在内的多种肿瘤的预后指标,然而,在GPR与HCC术后预测的相关研究中,GPR的截止值并不一致,这可能限制了GPR的应用范围。本研究拟探讨GPR及包括GPR在内的多因素模型对行手术切除的单发HCC患者的复发、预后的预测作用等潜在临床应用价值。方法:此项研究回顾性分析了295例根治性切除术后的HCC患者。根据受试者工作特征(ROC)曲线确立GPR在HCC预后的最佳截止值。采用Kaplan Meier法及单因素和多因素Cox回归分析方法探讨各因素在HCC生存预后潜在的意义,确定独立危险因素,并根据风险比(HR)权重对各独立危险因素进行赋值,建立新的评分模型。使用GPR及新的模型评估HCC患者术后总生存率(OS)和复发率。结果:由纳入此项研究的数据所获得的GPR截止值为0.30,ROC曲线下面积为0.716(敏感度为73.9%,特异度为62.6%),其在HCC术后预后预测的效果优于其他截止值(如0.76、0.84和0.94)。多变量Cox比例风险模型的结果显示,肿瘤大小>5 cm(HR=1.86,95%CI:1.31-2.66,p=0.001)、合并微血管侵犯(HR=2.07,95%CI:1.83-3.05,p<0.001)、中性粒细胞与淋巴细胞比值(NLR)>2.31(HR=2.12,95%CI:1.49-3.02,p<0.001)、GPR>0.30(HR=2.23,95%CI:1.51-3.29,p<0.001)是HCC术后较差的OS的独立预测因子。基于这4个独立危险因素,建立了一个预后评分模型,并将HCC患者区分为高、中、低三个风险组别。高GPR水平和新模型风险组别高预示HCC患者的术后OS较差、复发率高(p值均<0.001)。结论:GPR可能是HCC术后预后和复发预测的标志物,一个新的HCC术后预测评分模型可能实用于HCC患者术后管理。

关键词：肝细胞癌 GPR 多因素模型预后

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大菱鲆养殖收益影响因素实证研究

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广东农业科学 2012年第10期39卷 170-172页

作者：杨德利曾鸣谦上海海洋大学经济管理学院上海201306

简要介绍了我国大菱鲆产业的发展历程和现状,对收集到的23家大菱鲆养殖企业在2011年的成本收益数据进行实证分析,建立了多因素计量模型,得出目前影响我国大菱鲆养殖企业毛利润最显著的因素是饲料价格、电费、大菱鲆销售价格和销售量结论... 详细信息

简要介绍了我国大菱鲆产业的发展历程和现状,对收集到的23家大菱鲆养殖企业在2011年的成本收益数据进行实证分析,建立了多因素计量模型,得出目前影响我国大菱鲆养殖企业毛利润最显著的因素是饲料价格、电费、大菱鲆销售价格和销售量结论,并对这一结论进行解释和说明。在此基础上提出了相应的政策建议。

关键词：大菱鲆产业多因素模型实证分析

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货币供应量、股票供应量、市场投资者情绪对股指的影响

货币供应量、股票供应量、市场投资者情绪对股指的影响

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作者：黄人杰北京大学

学位级别：硕士

本文研究影响股票大盘股指的内在价值的主要因素。从股票市场的供求视角，研究分析了货币供应量、股票供应量对股指的影响。股票不同于其他商品，其投资者的市场情绪也对大盘的供求走势影响很大。所以，本文主要从这三个方面进行研究。... 详细信息

本文研究影响股票大盘股指的内在价值的主要因素。从股票市场的供求视角，研究分析了货币供应量、股票供应量对股指的影响。股票不同于其他商品，其投资者的市场情绪也对大盘的供求走势影响很大。所以，本文主要从这三个方面进行研究。通过相关理论的分析，结合图表进行金融意义的分析，选择确立股权分置改革后的数据，进行了计量意义上的格兰杰因果检验、分析，统计回归运算、分析，得出结论。最后综合利用上述结果，选择M1同比增速与M2同比增速之差、换手率、账户增长率作为因子，建立一个对大盘股指内在价值的简洁明了的大盘股指的投资参考计量模型。

关键词：多因素模型货币供应量投资者情绪股票市场计量模型

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投资组合管理中的风险分解与业绩归因

投资组合管理中的风险分解与业绩归因

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作者：徐颖上海交通大学

学位级别：硕士

投资组合管理问题一直是金融学者们长期关注和研究的问题之一，尤其在近些年随着基金业的发展，投资组合管理的问题愈加受到关注。现代投资组合管理过程一般分为规划、实施和管理三个阶段。以上三个阶段循环运作，即如果在第三阶段发现... 详细信息

投资组合管理问题一直是金融学者们长期关注和研究的问题之一，尤其在近些年随着基金业的发展，投资组合管理的问题愈加受到关注。现代投资组合管理过程一般分为规划、实施和管理三个阶段。以上三个阶段循环运作，即如果在第三阶段发现问题，就要返回第一或第二阶段进行重新修正，以保证投资组合按照当初规划的风险收益特征进行保值、增值。其中，管理阶段包括风险分解、业绩归因等，以便随时发现投资管理中存在的问题。\n 只有找准了风险暴露点并确定其暴露程度，才能对投资规划进行调整的时候做到有的放矢，根据投资组合在各共同因素的风险属性，调节风险，以符合投资策略——这就是投资组合风险分解的问题。投资是否成功最终还是要看投资表现是否理想，业绩归因就是要帮助你找出带来表现的主要因素，从而来协助投资组合管理者不断地改善投资策略和过程，以达成卓越的回报目标。\n 论文前半部分主要是以多因素模型为理论基础，根据关于中国股票市场的BARRA模型风险指标建立了一个风险模型，以描述中国股票市场在各风险因子的风险属性。在写作思路上，基本是按照“风险分解理论—建立风险模型—模型应用（建立投资组合）”的主线加以展开和进行的。论文后半部分主要以Brinson模型和Damien Laker的改进观点等业绩归因理论为理论基础，对特殊投资组合——基金进行了业绩归因设计及分析。从写作思路上，基本是按照“业绩归因理论—业绩归因分析设计—业绩归因分析实证研究”的主线加以展开和进行的。\n 全文共分六个章节，主要章节在第三章、第四章和第五章。第三章利用中国证券市场的公开数据根据关于中国股票市场的BARRA模型风险指标建立了在中国股票市场的风险模型；第四章讲述了风险模型的应用，并根据风险模型建立一个最优投资组合；第五章利用中国证券市场的公开数据对投资组合业绩归因进行了归因设计及实证研究。\n 研究结果发现：中国股市风险模型中各指标对股票月度收益率都有显著影响力，模型本身也通过了显著性检验。模型的解释程度0.4263，远大于BARRA在美国股票市场风险模型中的平均解释程度0.

关键词：投资组合管理风险分解多因素模型业绩归因 Brinson模型

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