检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：张梦婷西安理工大学

学位级别：硕士

目前国外经济形势复杂严峻,国内经济下行压力持续加大,未来宏观经济不确定性加大,这势必影响农村商业银行的经营发展;加之农村商业银行不同于其他类型的商业银行,普遍存在资产体量小、业务单一等问题,这些原因使得农村商业银行面临宏观... 详细信息

目前国外经济形势复杂严峻,国内经济下行压力持续加大,未来宏观经济不确定性加大,这势必影响农村商业银行的经营发展;加之农村商业银行不同于其他类型的商业银行,普遍存在资产体量小、业务单一等问题,这些原因使得农村商业银行面临宏观经济不确定性时,信贷行为受到的冲击相比其他大型商业银行可能更为严重,从而影响其风险水平。这不仅不利于农村商业银行健康发展,也不利于金融支持实体经济。为防止经济学中的“银行家悖论”,实现金融更好的支持实体经济,本文首先探究宏观经济不确定性会对农村商业银行风险造成怎样的影响,并通过信贷行为这一中介变量进行路径检验。同时考虑到资本监管作为抑制银行风险的有效手段,研究资本监管对宏观经济不确定性与农村商业银行风险调节作用的机理,为监管部门和农村商业银行自身提出有效的政策建议,从而促进农村商业银行健康发展,更好的支持和服务于地方经济。本文利用2014-2020年我国43家农村商业银行非平衡面板数据,研究宏观经济不确定性对农村商业银行风险影响的作用路径,同时引入资本监管作为调节变量,探讨资本监管对宏观经济不确定性与农村商业银行风险之间的调节作用以及基于信贷行为中介作用的调节作用。实证研究表明,宏观经济不确定性加大时,导致农村商业银行信贷行为减少,进而造成其风险降低;资本监管对宏观经济不确定性与农村商业银行风险之间的关系起削弱作用,且资本监管的调节作用通过中介变量信贷行为起作用。因此,本文建议在宏观经济不确定性加大时,监管部门应优化政策措施、农村商业银行自身要提升资本补充水平和加强风险管理,从而使得农村商业银行更加健康的发展。

关键词：农村商业银行宏观经济不确定性资本监管风险

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宏观经济不确定性、产权性质与公司投资

宏观经济不确定性、产权性质与公司投资

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作者：张泽卉新疆财经大学

学位级别：硕士

金融全球化增加了全球经济的波动性,上世纪90年代,几个新兴市场经济体经历了宏观经济危机,并发生了戏剧性的投资崩溃,因此研究公司投资是很有必要的。Dixit(1994)强调企业环境所面临的不确定性阻碍了投资,由于每个企业都处于特定宏观经... 详细信息

金融全球化增加了全球经济的波动性,上世纪90年代,几个新兴市场经济体经历了宏观经济危机,并发生了戏剧性的投资崩溃,因此研究公司投资是很有必要的。Dixit(1994)强调企业环境所面临的不确定性阻碍了投资,由于每个企业都处于特定宏观经济环境背景下,在适应所处的宏观经济环境的同时,企业的行为总是利益最大化,且损失最小化,因此宏观经济环境在一定程度上会影响企业投资。由于我国企业存在特殊性,即我国存在企业产权性质差异性,不同的产权性质使企业面临不同的融资约束,从而影响企业投资。因此以宏观经济不确定为背景,研究不同产权性质企业的投资情况显得很有必要。本文基于信息不对称理论、委托代理理论以及融资约束理论,细分宏观经济不确定以及产权性质对公司投资影响的不同渠道。在分析其他学者研究成果的基础上总结发现:宏观经济不确定主要通过管理层预期、资源配置、外部需求以及资金需求对公司投资产生影响,具体为:高宏观经济不确定使得企业管理层预期出现偏差,管理层对企业投资持保守谨慎的态度,即管理层会减少公司投资;高宏观经济不确定使得资源配置扭曲,尤其是银行信贷资源配置扭曲,从而影响企业投资;宏观经济不确定性越高,企业预期经营风险增加,企业会通过短期借款或者直接融资补充流动性,提高财务弹性以维持投资支出不变,反之企业会减少投资支出。从产权性质的角度来看,产权性质主要通过融资及优惠政策渠道对公司投资产生影响,具体为:地方政府影响国有银行信贷,为地方国有企业提供贷款优惠,国有银行会由政府的政治目标主导其发放贷款的方向,具备政府背景的国有企业更容易获得信贷资源。通过对我国A股市场1092家企业2011年—2016年6552个样本进行回归分析,研究宏观经济不确定性对公司投资的影响,在此基础上加入产权性质的影响,研究国有控股上市公司和民营上市公司在面临宏观经济不确定时投资的差异性。通过理论研究与影响渠道分析,本文通过实证分析发现:宏观经济不确定与公司投资成负向关系,即在高宏观经济不确定情况下,企业普遍对投资支出持谨慎的态度,即企业会减少投资支出。在宏观经济不确定背景下,国有企业有融资优势以及优惠政策优势,使其投资支出增加。所以国有企业在高宏观经济不确定情况下,其国有产权性质会使得公司投资支出增加,即宏观经济不确定与产权性质交乘项对投资支出有显著正向影响。进一步,从不同行业性质的企业来看,宏观经济不确定与产权性质交乘项的正向影响对非制造业的影响比制造业影响更加显著;从不同地区企业来看,宏观经济不确定对企业的负向影响在东部地区最为显著;宏观经济不确定与产权性质交乘项的正向影响在东部地区最为显著,但在中部以及东北部地区并不显著。同时,本文通过对我国宏观经济不确定现状、不同产权性质企业现状以及公司投资现状分析发现,我国宏观经济不确定性有逐年下降的趋势;民营企业新增投资支出明显高于国有企业;五大国有商业银行的存贷款规模占银行业整体的存贷款比例较高。本文在分析研究以往学者的研究基础上,结合理论分析与现状分析,研究宏观经济不确定以及产权性质对公司投资的影响,做出理论假设,并通过2011年—2016年A股上市公司数据进行实证研究从而证明理论分析,最后根据现状提出可行的对策建议。

关键词：宏观经济不确定性产权性质公司投资

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宏观经济不确定性、资金需求与货币政策微观效果

宏观经济不确定性、资金需求与货币政策微观效果

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作者：周汝怡浙江大学

学位级别：硕士

宏观经济环境是企业运行和发展的基础,当前我国经济发展进入新常态,宏观经济不确定性大幅增加。而作为宏观调控的重要手段之一---货币政策,其有效性受到了越来越多的关注,近年来,我国M2与GDP的关系明显减弱,货币政策的产出效应和价格效... 详细信息

宏观经济环境是企业运行和发展的基础,当前我国经济发展进入新常态,宏观经济不确定性大幅增加。而作为宏观调控的重要手段之一---货币政策,其有效性受到了越来越多的关注,近年来,我国M2与GDP的关系明显减弱,货币政策的产出效应和价格效应出现了明显的下降,一些扩张的货币政策在实际运用中并没有取得理想的效果。微观上,当宏观经济不确定性较高时,由于预防性动机的存在,企业会增加流动性资金需求而减少长期资金需求,从而减少对外投资,此时实施调节商业银行流动性或者增加货币供应量的扩张性货币政策,其效果就会受到限制,因此,研究宏观经济不确定性通过资金需求渠道对货币政策实施微观效果的影响具有重要的理论和现实意义。本文以2003年第一季度至2015年第四季度A股上市公司为样本,验证资金需求渠道的存在性以及研究宏观经济不确定性通过资金需求的渠道对货币政策实施微观效果的影响,区分数量型和价格型货币政策,并进一步探讨公司异质性、经济周期对于影响效果的差异,最后得出以下结论:资金需求的传导渠道确实存在,高的宏观经济不确定性条件下,其通过增加企业的流动性资金需求,减少长期资金需求,会显著减弱数量型货币政策的微观效果,而价格型货币政策的效果较稳定;同时,这种影响机制存在公司异质性,在非国有企业、规模较大的企业和长期债务水平较低的企业更加显著,而国有企业具有自动稳定器的作用,可以自动缓解高的宏观经济不确定性带来的不利影响;另外,这种影响机制还存在经济周期的差异,在经济下行期较为显著。本文的结论与启示如下:首先,价格型货币政策工具应对宏观经济不确定性风险的能力比数量型货币政策工具更强,随着利率市场化的不断推进,金融机制和金融市场不断完善,应该更多地发挥价格型货币政策工具的作用。其次,在制定和实施具体的货币政策时需要充分考虑到微观层面的异质性,加大对非国有企业、大规模企业、长期债务水平较低的企业的扶持力度,缓解其融资约束,促进其对外投资,共同应对宏观经济不确定性风险。在经济下行期,政府应该积极实施宽松的价格型货币政策,减少企业的代理成本,避免企业的融资能力被政府的融资政策挤压,提高企业的长期资金需求,引导企业积极对外投资。

关键词：宏观经济不确定性资金需求货币政策企业投资

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宏观经济不确定性对银行信贷业务的影响研究 ——基于货币政策的中介效应分析

宏观经济不确定性对银行信贷业务的影响研究 ——基于货币政策的...

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作者：陈文浙江工商大学

学位级别：硕士

席卷全球的疫情和中美贸易摩擦等事件造成了宏观经济的不确定性,对金融体系和经济发展产生极其深远的影响。我国以银行信贷作为主要融资方式,这为货币政策的银行信贷渠道传导提供了基础。小微企业作为中国个体数量最大、创新基因最活跃... 详细信息

席卷全球的疫情和中美贸易摩擦等事件造成了宏观经济的不确定性,对金融体系和经济发展产生极其深远的影响。我国以银行信贷作为主要融资方式,这为货币政策的银行信贷渠道传导提供了基础。小微企业作为中国个体数量最大、创新基因最活跃的经济主体,面临着前所未有的生存和发展考验。随着近年来利率市场化、互联网金融的兴起,金融摩擦在一定程度上受到抑制,伴随国内各类商业银行的快速成长,研究货币政策的银行信贷传导渠道在宏观经济不确定条件下是否依旧有效,具有一定的现实意义。此外,以往有关宏观经济不确定性影响银行信贷的研究为简化模型,未考虑货币政策的作用,但是在全球经济金融一体化大趋势下,货币当局制定货币政策充分应当考虑现实条件,将货币政策纳入考虑范畴。本文研究拓展了现有经济不确定性影响银行信贷的分析框架,将货币政策嵌入不确定性与信贷的关系中,验证了货币政策中介传导机制,并结合我国不同货币政策工具分析了其在这一作用机制中的敏感性调控效果。首先,将货币政策引入考虑了宏观经济不确定性的银行资产组合模型中,论证货币政策、宏观经济不确定性与银行信贷资产配置的理论关系。然后利用181家银行2004-2018年的数据,检验宏观经济不确定条件下,不同货币政策工具对银行信贷行为调控的作用效果。研究结果表明:宏观经济不确定性会影响银行信贷行为,而且在这一过程中,部分是通过货币政策这一中介实现的;货币政策工具具有缓解银行信贷行为对宏观经济不确定性敏感性的作用,而且贷款基准利率所起到的调控作用最强。研究还发现,小微信贷比重不同银行的信贷行为受到的影响也存在差异。研究结论对于选择适宜的货币政策工具促进银行信贷向小微企业投放,化解经济不确定性对银行信贷行为的影响并助力小微企业复工复产等方面具有政策借鉴意义。

关键词：宏观经济不确定性中介效应货币政策小微信贷银行

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宏观经济不确定性、企业现金持有与R&D投资 ——基于A股上市公司的经验数据

宏观经济不确定性、企业现金持有与R&D投资 ——基于A股上市公司...

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作者：周肖重庆工商大学

学位级别：硕士

在经济全球一体化如火如荼展开之时,创新已经成为国家经济方兴未艾的中流砥柱。2017年10月18日召开的党“十九大”强调:创新是国家经济持续健康发展的首要动力,是锐意创新优化的强大供给,只有深入强化经济与科技的有力结合,经济的发展... 详细信息

在经济全球一体化如火如荼展开之时,创新已经成为国家经济方兴未艾的中流砥柱。2017年10月18日召开的党“十九大”强调:创新是国家经济持续健康发展的首要动力,是锐意创新优化的强大供给,只有深入强化经济与科技的有力结合,经济的发展才能依靠科技得以加速。最近十几年的中国不断超越其他国家成为第二大经济强国,但成功背后所付出的代价较为沉重,而技术创新是优化和推动生产要素的新鲜血液。企业是技术创新最淋漓尽致的体现,研发（简称R&D）是技术创新本质的泉眼,是我国从“中国制造”培养发展为“中国创造”的源动力[1]。然而遗憾的是,即使在经济新常态下也存在着影响经济转型的限制性因素,特别是宏观经济层面的不确定性增多,宏观波动风险加大,对企业的融资条件、投资决策和收益预期都会形成制约,宏观经济不确定性带来的融资约束冲击对研发投入和创新绩效影响的程度和性质,关乎经济结构调整和经济转型的升级[2]。由于R&D投资本身所存在的研发初期投入较高、研发过程风险较大、研发成果转换能力低下等特征,使得R&D投资受到企业现金持有水平的影响[3]。同样,宏观经济层面的风险影响了企业家对外界宏观经济环境变化的看法和信心,在宏观经济存在不确定性的外部环境下,一方面企业如何保证研发投资的持续稳定,另一方面如何规避研发投资的调整成本从而满足企业长远的战略布局成为了甚嚣尘上的问题。因此,揭示研发投资独有的特征,研发投资在其特征下对外界产生的影响,考量现金持有是如何作用于企业研发投资的,包括其动机、目的,这些研究对制定最合理优化的研发投资策略大有裨益。关于企业研发投资持续、稳定和健康发展的问题,公司财务界开始从“研发投资的平滑作用”视角展开了讨论和研究,当前的研发投资策略注重长期性、系统性和计划性,而外在宏观经济的不同程度,企业的发展会面临不同的问题,呈现出不同的特点[4]。结合内部环境的变化,对外部宏观经济变化作出有效应对,按照自身发展战略,谋划出最合适最科学的投资策略。同样,企业的研发投资也会随着宏观经济的不断变化而发生变化,研发投资所受融资约束的影响也会呈现不同程度[5]。因此,研究不同差异化程度的宏观经济不确定性下持有现金是如何平滑R&D投资问题,有利于企业避开宏观经济各个程度所存在的可能会危及企业生存和发展的各种融资误区和陷阱,让企业在不同程度宏观经济下不断实现良性循环,保持企业健康进步,使得企业实现长足发展和持续繁荣。基于以上认识,本文拟用2008-2016的A股全样本数据作为研究基础,构建非平衡面板数据,首先,验证企业现金持有行为是如何平滑研发投资的,以此为基垫分组检验国有、非国有企业之间的差别。然后,加入宏观经济不确定性变量,借助现金持有变化量与宏观经济不确定性的交乘项进行实证分析,并探究处于不同的宏观经济不确定性程度下现金持有是否还能够对研发投资产生平滑,再借助分组检验,分析在国有和非国有企业中该种影响差异的不同。实证表明,现金持有是能够对研发投资产生平滑作用和影响的,这样的作用在非国有企业中较为明显。宏观经济不确定性作为宏观经济变量,能够正向促进现金持有对研发投资的平滑关系,宏观经济不确定性程度不同,那么平滑作用的显著性也并不相同。当宏观经济不确定性的程度大时,这种平滑作用较为显著,且非国有比国有企业更显著。相较过去,本文的主要贡献着重在于加入宏观经济不确定性这一宏观变量,探究宏观经济不确定性能够正向促进现金持有对研发投资的平滑作用,并且按照不同水平的宏观经济不确定性予以区分并探讨现金持有平滑研发投资的影响,强调要结合宏观经济不确定性。采用四分位法对统计局提供的企业家信心指数进行划分,将宏观经济不确定性分为不确定性程度大、一般、小,此划分方法更加符合公司发展所面临的宏观经济学规律。

关键词： R&D投资现金持有宏观经济不确定性平滑作用

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中国宏观经济不确定性的统计测度研究

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统计与信息论坛 2015年第6期30卷 14-19页

作者：章上峰李荣丽王玉颖浙江工商大学统计学院

不确定性是指人们无法准确观测、分析和预见的变化。选择宏观经济景气指数作为代理变量,分别利用GARCH模型、随机波动模型和马尔科夫机制转移模型等剔除预期的计量经济模型,测度中国宏观经济不确定性。研究发现:中国宏观经济不确定性较... 详细信息

不确定性是指人们无法准确观测、分析和预见的变化。选择宏观经济景气指数作为代理变量,分别利用GARCH模型、随机波动模型和马尔科夫机制转移模型等剔除预期的计量经济模型,测度中国宏观经济不确定性。研究发现:中国宏观经济不确定性较大的时期主要分布在1993-1995年、1997-2000年、2008-2009年和2010-2011年,分别对应中国市场经济初期、亚洲金融危机、美国金融危机和欧洲主权债务危机时期。

关键词：宏观经济不确定性 GARCH模型随机波动模型马尔科夫机制转移模型

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大维不可观测变量的中国宏观经济不确定性测度研究

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统计研究 2018年第10期35卷 44-57页

作者：马丹何雅兴翁作义西南财经大学统计学院

本文提出了利用大型统计数据直接测算中国宏观经济不确定性的方法。通过建立含有潜在不可观测变量的混频动态因子随机波动模型,利用1994—2017年60个月度统计指标和4个季度统计指标数据,测算了我国宏观经济的不确定性,结果表明:(1)我国... 详细信息

本文提出了利用大型统计数据直接测算中国宏观经济不确定性的方法。通过建立含有潜在不可观测变量的混频动态因子随机波动模型,利用1994—2017年60个月度统计指标和4个季度统计指标数据,测算了我国宏观经济的不确定性,结果表明:(1)我国宏观经济不确定性具有明显的阶段性特征,不确定性的变动受到多种因素的影响,传统的景气监测指标并不是一致最优的同步监测指标。(2)在测算宏观经济不确定性时,将核心指标作为观测到的因子予以保留,不仅提高了结果的解释性,也更符合经济事实。(3)宏观政策变动是引起经济不确定性上升的重要因素,但政策的影响往往具有滞后效应,未预期的政策变动可能会触发宏观经济出现更大的不确定性。

关键词：宏观经济不确定性不可观测变量混频动态因子随机波动模型

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中国宏观经济不确定性的经济效应

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中央财经大学学报 2020年第12期 78-94页

作者：余杰黄孝武南京大学商学院中南财经政法大学金融学院、湖北省产业升级与区域金融协同创新中心

基于高维宏观经济数据,本文度量了我国的宏观经济不确定性,并使用TVP-SVFAVAR模型讨论了其对宏观经济的影响。结果表明,宏观经济不确定性具有逆周期的特点,对宏观经济的影响具有显著的时变效应。宏观经济不确定性的上升短期抑制经济增... 详细信息

基于高维宏观经济数据,本文度量了我国的宏观经济不确定性,并使用TVP-SVFAVAR模型讨论了其对宏观经济的影响。结果表明,宏观经济不确定性具有逆周期的特点,对宏观经济的影响具有显著的时变效应。宏观经济不确定性的上升短期抑制经济增长、物价上涨和投资增加,而在长期则会促进经济增长,同时也会促进技术创新活动。我国经济在遭受不确定性冲击之后表现出短期受损而长期向好的特征,说明随着改革的深入,我国经济的韧性越来越强。这一实证结果表明我国宏观经济不确定性对宏观经济的效应在短期符合实物期权理论以及风险补偿理论的预测,而在长期符合增长期权理论的预测。因此,在不确定性较高的时期,宏观经济政策在平滑短期经济波动的同时,应该更加注重引导创新活动,从而保证长期的经济增长。

关键词：宏观经济不确定性实物期权增长期权风险补偿 TVP-SV-FAVAR模型

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金融科技、宏观经济不确定性与商业银行主动风险承担

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经济学（季刊） 2022年第6期22卷 1869-1890页

作者：梁方赵璞黄卓中山大学国际金融学院北京大学数字金融研究中心中国华能集团有限公司北京大学国家发展研究院中国经济研究中心

本文使用2010—2019年间全国145家商业银行的年度数据,采用面板数据固定效应模型检验金融科技如何影响宏观经济不确定性对商业银行主动风险承担的抑制作用。本文发现金融科技发展可以缓解宏观经济不确定性对商业银行主动风险承担的抑制... 详细信息

本文使用2010—2019年间全国145家商业银行的年度数据,采用面板数据固定效应模型检验金融科技如何影响宏观经济不确定性对商业银行主动风险承担的抑制作用。本文发现金融科技发展可以缓解宏观经济不确定性对商业银行主动风险承担的抑制作用。进一步的研究发现,金融科技发展通过促进商业银行发放贷款和增持交易性金融资产来发挥缓解作用。伴随着商业银行主动风险承担水平的上升,金融科技的缓解效应边际递减。金融科技的缓解作用在不同类型的商业银行间具有异质性,对资本充足率高的商业银行和大型国有银行影响较弱。

关键词：宏观经济不确定性数字化转型主动风险承担

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世界主要经济体宏观经济不确定性的时变双向溢出效应分析

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经济问题探索 2019年第8期 104-115页

作者：金春雨张德园吉林大学数量经济研究中心长春130012 吉林大学商学院长春130012

近十年来,“黑天鹅”事件频发极大地增加了全球经济的不确定性。在全球经济一体化的背景下,一国经济不确定性势必会受到他国经济不确定性的间接影响,从而延长本国经济不确定性对国内经济的直接影响。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR... 详细信息

近十年来,“黑天鹅”事件频发极大地增加了全球经济的不确定性。在全球经济一体化的背景下,一国经济不确定性势必会受到他国经济不确定性的间接影响,从而延长本国经济不确定性对国内经济的直接影响。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型构建时变溢出指数,实证研究了2003年第4季度至2016年第1季度美国、欧元区、英国、日本、韩国和中国宏观经济不确定性之间的时变双向溢出效应,并进一步采用面板固定效应模型从事实层面(Defacto)和法律层面(Dejure)两个维度上实证分析了贸易全球化和金融全球化对宏观经济不确定性双向溢出效应的影响。实证结果表明:(1)主要经济体宏观经济不确定性总溢出效应为25%-52%,在2008年全球金融危机至2012年欧洲债务危机期间总溢出效应高达44%以上。(2)各主要经济体宏观经济不确定性的溢出效应和溢入效应具有明显的时变特征与阶段性特征,未有某一经济体的溢出或溢入效应在整个样本期内占据绝对主导地位。(3)事实上的贸易全球化不仅增强了宏观经济不确定性的国际溢出效应,而且也增强了宏观经济不确定性的国际溢入效应,而事实上的金融全球化仅仅增强了宏观经济不确定性的国际溢入效应,并未对宏观经济不确定性国际溢出效应产生显著影响。

关键词：宏观经济不确定性时变溢出指数 TVP-VAR模型贸易和金融全球化

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