检索结果-内蒙古大学图书馆

会计之友 2025年第4期 40-48页

作者：徐云松高雅静冯毅北京语言大学商学院浙商资产研究院浙江工商大学浙商资产管理学院

文章以2015—2021年制造业上市公司为研究样本,实证分析了实体企业金融化对企业高质量发展的影响作用。研究发现:实体企业金融化对企业高质量发展具有阻碍作用。实体企业金融化对企业高质量发展的影响具有产权异质性、行业异质性和区域... 详细信息

文章以2015—2021年制造业上市公司为研究样本,实证分析了实体企业金融化对企业高质量发展的影响作用。研究发现:实体企业金融化对企业高质量发展具有阻碍作用。实体企业金融化对企业高质量发展的影响具有产权异质性、行业异质性和区域异质性。中介效应检验显示,实体企业金融化通过抑制企业成长性阻碍企业高质量发展。调节效应检验表明融资约束程度对于实体企业金融化对企业高质量发展的阻碍作用具有显著的调节效应。进一步研究发现,融资约束对于实体企业金融化对高质量发展的影响效应具有门槛效应。研究结果对于合理控制实体企业金融化水平、促进实体企业高质量发展、夯实我国实体经济根基具有一定参考意义。

关键词：实体企业金融化高质量发展中介效应门槛效应实体经济

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实体企业金融化对企业经营风险的影响——以上海贝岭为例

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现代工业经济和信息化 2025年第2期15卷 242-245页

作者：刘畅朱正萱青海民族大学青海西宁810007 南京理工大学江苏南京210094

随着全球经济金融化的趋势日益显著,实体企业金融化现象逐渐受到关注。半导体行业作为新兴行业,在发展初期面临各种各样的困境与挑战,种种原因使得相关高新技术企业或多或少地持有主营业务外的金融资产。从半导体行业所面临的突出性问... 详细信息

随着全球经济金融化的趋势日益显著,实体企业金融化现象逐渐受到关注。半导体行业作为新兴行业,在发展初期面临各种各样的困境与挑战,种种原因使得相关高新技术企业或多或少地持有主营业务外的金融资产。从半导体行业所面临的突出性问题出发,选取上海贝岭作为研究的微观主体,分析其发展历程,见微知著,重点从资金运用战略、内部现金流管理、企业知识管理和利用数字经济、政府和金融机构支持方面,为半导体企业提供有针对性的发展策略。

关键词：实体企业金融化半导体行业经营策略

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欲速则不达：耐心资本与实体企业金融化

中国经济学

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中国经济学 2025年第1期 59-80+243-245页

作者：邱蓉田子豪丁睿贵州财经大学西部现代化研究中心贵州财经大学经济学院贵州财经大学应用经济学院

金融是国民经济血脉，也是国家发展重器。本文从注重长期投资和价值投资的耐心资本出发，理论和实证相结合讨论耐心资本对实体企业金融化的影响。理论上，耐心资本通过为实体企业提供“长钱”支持，避免企业通过频繁的金融市场操作来维... 详细信息

金融是国民经济血脉，也是国家发展重器。本文从注重长期投资和价值投资的耐心资本出发，理论和实证相结合讨论耐心资本对实体企业金融化的影响。理论上，耐心资本通过为实体企业提供“长钱”支持，避免企业通过频繁的金融市场操作来维持短期利润表现与股东回报，这是其抑制实体企业金融化的逻辑所在。实证方面，利用2009～2022年上市公司数据，证实了耐心资本对实体企业金融化起到抑制作用，且该结论在经过一系列稳健性检验、内生性讨论后依然成立。进一步分析表明，耐心资本主要通过降低不确定性感知水平和风险承担水平来发挥作用，将金融化程度分为适度金融化和过度金融化后，耐心资本对实体企业过度金融化的抑制作用更加明显，经济后果分析证明了耐心资本具有稳定企业盈利波动率的效应。本文不仅从理论层面对耐心资本的定义、特征和作用等进行了深入分析，也为预防实体企业偏离主营业务、引导资本健康发展提供了重要的现实指引。

关键词：实体企业金融化耐心资本金融资产配置长期投资

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基于经济政策不确定性探讨实体企业金融化与研发创新

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中国集体经济 2025年第2期 29-32页

作者：王朝辉北京旋极信息技术股份有限公司

以2022-2023年沪深两市A股上市公司的非金融企业为样本,从经济政策不确定性视角研究实体企业金融化对研发创新的影响。实证结果表明,企业金融化对于研发创新投入与创新产出均具有负面影响,说明金融化对研发创新具有“替代”效应;经济政... 详细信息

以2022-2023年沪深两市A股上市公司的非金融企业为样本,从经济政策不确定性视角研究实体企业金融化对研发创新的影响。实证结果表明,企业金融化对于研发创新投入与创新产出均具有负面影响,说明金融化对研发创新具有“替代”效应;经济政策不确定性的上升会加剧企业金融化对研发创新的抑制作用,同时会加大对短期金融资产的投资,说明企业金融化行为主要是出于逐利动机;分样本检验发现,经济政策不确定性的调节作用在国有企业及非高技术企业中更显著;机制检验表明,资金流动性供给在企业金融化与研发创新之间存在遮掩效应,而金融获利水平在企业金融化与研发创新之间存在中介效应。

关键词：经济政策不确定性实体企业金融化研发创新资金流动性供给金融获利水平

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实体企业金融化与企业风险:对冲效应抑或扩大效应

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当代财经 2021年第6期 64-77页

作者：赵芮曹廷贵西南财经大学中国金融研究中心四川成都611130

在金融化趋势日益凸显的背景下,以2007—2019年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,利用固定效应模型和中介效应模型,研究实体企业金融化对企业风险的影响及作用机制。结果表明,实体企业金融化会显著扩大企业风险,即实体企业金融化会对... 详细信息

在金融化趋势日益凸显的背景下,以2007—2019年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,利用固定效应模型和中介效应模型,研究实体企业金融化对企业风险的影响及作用机制。结果表明,实体企业金融化会显著扩大企业风险,即实体企业金融化会对企业风险产生"扩大效应"。同时,相比于高风险承担能力的国有企业、成长成熟期企业和低融资约束企业,低风险承担能力的非国有企业、初创和衰退期企业以及高融资约束企业的金融化对企业风险产生的"扩大效应"更大。进一步研究表明,实体企业金融化会通过挤出实物资产投资和降低主营业务收入来扩大企业风险。因此,加强对实体企业金融投资行为的信息披露和监管,健全实体企业内部的风险预警系统和防控机制,并引导实体企业专注主业发展,将有助于降低实体企业金融化对企业风险的影响。

关键词：实体企业金融化企业风险扩大效应风险承担能力作用机制

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实体企业金融化、过度负债与股价崩盘风险——基于上市公司投资视角的检验

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云南财经大学学报 2018年第3期34卷 41-55页

作者：刘丽娜马亚民山东师范大学商学院济南250014

在资本套利框架下检验实体企业金融化对股价崩盘风险的作用效果及影响路径。结果发现:企业金融化本质上是一种资本套利行为;实体企业金融化加剧了股价崩盘风险;"企业金融化—过度负债—股价崩盘风险"是实体企业金融投资加剧... 详细信息

在资本套利框架下检验实体企业金融化对股价崩盘风险的作用效果及影响路径。结果发现:企业金融化本质上是一种资本套利行为;实体企业金融化加剧了股价崩盘风险;"企业金融化—过度负债—股价崩盘风险"是实体企业金融投资加剧资本市场不稳定性的作用路径;企业金融化风险主要来自交易类金融资产的过度投资及投资性房地产、委托贷款等的配置。研究结论为"防止脱实向虚"政策提供了现实依据,对实体企业制定合理的投资决策,降低金融市场风险具有重要参考价值。

关键词：实体企业金融化过度负债股价崩盘风险资本套利动机

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实体企业金融化、货币政策与股价崩盘风险

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云南财经大学学报 2018年第9期34卷 59-67页

作者：苏坤西北工业大学管理学院西安710072

以中国沪深两市2007～2016年上市公司为研究对象,基于中国实体企业不断金融化的现实背景,系统研究实体企业金融化、货币政策与公司股价崩盘风险之间的关系。研究表明,实体企业金融化增大了公司经营不确定性和公司风险,恶化了公司代理问... 详细信息

以中国沪深两市2007～2016年上市公司为研究对象,基于中国实体企业不断金融化的现实背景,系统研究实体企业金融化、货币政策与公司股价崩盘风险之间的关系。研究表明,实体企业金融化增大了公司经营不确定性和公司风险,恶化了公司代理问题,进而增加股价崩盘风险。宽松的货币政策会助长实体企业的金融化,增强实体企业金融化的股价崩盘风险效应。这丰富与拓展了实体企业金融化经济后果与股价崩盘风险影响因素的研究,对于深刻认识实体企业金融化的危害,促进实体经济与虚拟经济协调发展具有重要的启示意义。

关键词：实体企业金融化货币政策股价崩盘风险代理问题

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实体企业金融化对其OFDI的影响研究

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世界经济研究 2022年第8期 10-25,M0002页

作者：陈享光汤龙中国人民大学经济学院

文章基于中国上市公司数据以及Zephyr和fDi Markets数据,考察了实体企业金融化对其OFDI的影响。研究发现,实体企业金融化水平的提高会显著增加其对外直接投资的概率和规模,且这种影响会因企业所有权性质、金融资产种类和经济周期的不同... 详细信息

文章基于中国上市公司数据以及Zephyr和fDi Markets数据,考察了实体企业金融化对其OFDI的影响。研究发现,实体企业金融化水平的提高会显著增加其对外直接投资的概率和规模,且这种影响会因企业所有权性质、金融资产种类和经济周期的不同而存在显著差异,金融化水平的提高也使企业更倾向于选择跨国并购模式。实体企业金融化通过缓解杠杆压力、补充现金流和降低融资约束,有效促进了企业对外直接投资,并降低了OFDI的非效率水平。金融化与OFDI的交互作用会显著提高企业的创新能力与生产效率,并在过度金融化的企业中效应更强。在目前企业“走出去”加快和金融化程度日益加深的双重背景下,中国应积极引导企业根据自身条件和资产配置情况合理选择对外直接投资,理性配置金融资产,并为企业提供多层次资本市场体系和金融支持。

关键词：实体企业金融化对外直接投资跨国并购绿地投资融资约束

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实体企业金融化对企业创新投资的影响——基于调节效应的分析

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江西社会科学 2021年第12期41卷 43-57,254-255页

作者：李震林易世威湖南大学金融与统计学院湖南长沙410006

建立金融资产与创新资产的投资决策模型考察企业金融化对企业创新投资的影响,分析表明,企业金融化对企业创新投资的影响效果与股权性质、市场竞争和融资约束有关。在此基础上,基于2007年至2019年我国上市公司样本,研究实体企业金融化对... 详细信息

建立金融资产与创新资产的投资决策模型考察企业金融化对企业创新投资的影响,分析表明,企业金融化对企业创新投资的影响效果与股权性质、市场竞争和融资约束有关。在此基础上,基于2007年至2019年我国上市公司样本,研究实体企业金融化对创新投资的影响,并探讨股权性质、市场竞争以及融资约束的调节效应和创新投资的分位数效应,结果表明:企业金融化对企业创新投资有显著的挤出效用;相对国有企业,非国有企业的挤出效用更小,而改制企业挤出效用没有差别;市场竞争会强化资产金融化的挤出效用,却会削弱企业套利动机的挤出效用;融资约束会增强挤出效用;挤出效用在创新投资较高的企业更低甚至消失。理论和实证分析探讨企业金融化影响企业创新的调节机理,有助于改善企业脱虚向实,促进企业创新。

关键词：实体企业金融化企业创新投资调节效应分位数效应

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实体企业金融化与全要素生产率:资源优化还是资源错配?

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贵州社会科学 2019年第8期 145-153页

作者：杨筝武汉纺织大学

虽然实体经济"脱实向虚"问题已引起学界的普遍关注,但目前却较少有文献针对实体企业投资金融资产(实体企业金融化)究竟是一种改善资源配置行为还是一种资源错配行为进行系统探讨。采用2009-2016年非金融类上市公司进行实证检... 详细信息

虽然实体经济"脱实向虚"问题已引起学界的普遍关注,但目前却较少有文献针对实体企业投资金融资产(实体企业金融化)究竟是一种改善资源配置行为还是一种资源错配行为进行系统探讨。采用2009-2016年非金融类上市公司进行实证检验,研究发现:实体企业金融化整体显著降低了实体企业的全要素生产率(TFP),且不同产权性质的企业没有呈现显著差异。机制检验则发现:对于融资约束程度越高以及投资不足的样本中,实体企业金融化对全要素生产率的降低作用更强,从经济后果来看实体企业金融化显著降低了企业未来经营业绩,这表明基于套利动机影响的实体企业金融化对全要素生产率的影响是一种资源错配行为,而非一种资源优化配置行为。本研究结论对揭示实体企业金融化产生的经济后果,以及"脱实向虚"对实体经济效率损害的具体作用机制具有重要的启示意义。

关键词：实体企业金融化融资约束全要素生产率资源错配

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