以往关于董事会特性的文献，大多探讨董事会单一特性对应计项目盈余管理之关联，而未能考虑董事会成员品质与股权结构的完整面貌，又因为过去研究发现规模大或具产业专家的会计师事务所较会限制受查公司的应计数盈余管理，而对公司的实质盈余管理操做则无严格的审查，因此，公司内部治理成为抑制实质盈余管理的重要机制。本研究参考DeFond et al. (2005)之研究，将董事会的七项特性结合为一个综合指标，并参考Chi et al. (2011)的方法，将三项实质盈余管理变项结合为一个综合指标，探讨董事会成员特性、股权结构对实质盈余管理之影响。实证结果发现：董事会品质愈高，愈能抑制公司的实质盈余管理程度。当内部人持股比率越高，公司的实质盈余管理程度愈高。然而，机构投资人持股比率越高，愈能减缓公司从是实质盈余管理活动。本研究结果支持董事会成员品质愈佳，机构投资人持股比率愈高，愈能抑制公司从事实质盈余管理行为。
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