检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：陈昱嘉对外经济贸易大学

学位级别：硕士

金融资产波动率的预测在资产定价和风险管理等领域有着十分重要的应用，是学术界和业界研究的重要热点问题。早期对该问题的研究多基于低频数据，出现了GARCH和SV等模型，但低频模型需要复杂的参数估计，且模型对波动率的预测能力较差... 详细信息

金融资产波动率的预测在资产定价和风险管理等领域有着十分重要的应用，是学术界和业界研究的重要热点问题。早期对该问题的研究多基于低频数据，出现了GARCH和SV等模型，但低频模型需要复杂的参数估计，且模型对波动率的预测能力较差。近年来，随着计算机技术的发展和高频数据的普及，已实现波动率(RV)作为一种新的波动率估计量逐渐走入学者的视野。Andersen等人基于已实现波动率提出了ARFIMA模型等，提升了传统模型的预测能力。但该类模型缺乏明确的经济学含义，且复杂的参数估计造成了大量的信息丢失。为了解决上述问题，Corsi等人提出了已实现波动率异质自回归模型(HAR-RV)。该模型有明确的经济学意义，且无需复杂的参数估计，逐渐成为了学界研究的热点。\n 本文基于HAR-RV模型，引入Barndorff-Nielsen等提出的已实现半变差和符号跳跃变差等新的波动率估计量，对已实现波动率进行分解，构建了HAR-RV-J、SHAR-RV、HAR-RV-SJV、HAR-RV-SJVD模型，以探究不同分解方式对波动率预测的影响。同时，为了探究误差项对模型预测能力的影响，文章在模型中加入了时变的误差项，构建了HARQ、HARQ-J、SHARQ和HARQ-SJV模型。文章以2014年6月16日至2017年6月14日的沪深300指数为研究对象，使用MSE和QLIKE对模型的预测能力进行比较。实证结果显示:1、已实现半变差能有效提高模型波动率的预测能力。2、无符号的跳跃变差对未来波动率的预测无明显作用，有符号的跳跃变差对未来波动率的预测有重要作用。3、误差项的加入能够有效的提升模型的预测能力。4、在各模型中，SHARQ模型有最好的波动率预测能力。\n 根据研究内容需要，本文共分为六个章节:第一部分为引言部分，首先介绍选题的背景和意义，指出文章的创新与不足。第二部分为文献综述部分，对波动率建模、已实现波动率和HAR模型三个部分国内外学者的相关研究进行回顾;第三部分将介绍实证所需要的相关模型和理论基础;第四部分将对对数据进行处理，简要介绍各估计量与收益率分布之间的关系。第五部分是实证研究，对不同模型的拟合效果和对波动率的预测效果进行了对比;最后一部分是研究结论与展望、致谢和参考文献。

关键词：证券市场波动率预测已实现波动率分解方式自回归模型

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已实现波动率及其在VaR中的实证研究

已实现波动率及其在VaR中的实证研究

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作者：张洁湖南大学

学位级别：硕士

金融市场的风险是全球金融机构及监管当局关注的焦点。与之对应，市场波动率的准确测量是度量风险价值的核心问题。关于波动率的度量，从最初经典的从金融分析模型中求解波动率(如Black-Scholes)，到通过ARCH模型和SV模型，再到基于高... 详细信息

金融市场的风险是全球金融机构及监管当局关注的焦点。与之对应，市场波动率的准确测量是度量风险价值的核心问题。关于波动率的度量，从最初经典的从金融分析模型中求解波动率(如Black-Scholes)，到通过ARCH模型和SV模型，再到基于高频数据的已实现波动率，波动率的测量得到了迅猛发展。在本文中我们研究了基于已实现波动率的中国股市的VaR，同时还研究了基于GARCH模型的VaR，对两个结果进行比较研究。首先介绍了本文的选题背景、意义及国内外的研究动态。提出了本文的研究框架。接着介绍了计算VaR的原理和方法，已实现波动率的理论和算法，最优时间间隔的选取原理，以及时间序列ARFIMA模型的类型和参数估计方法。然后在前面两部分的基础上，从实际数据出发，首先求出最优时间间隔，然后分析了收益率和已实现波动率的分布特性以及已实现波动率的长期记忆性，在此基础上建立了ARFIMA模型。最后建立了条件已实现波动率，求出基于已实现波动率的VaR，同时求出基于GARCH模型的VaR，最后用LR检验量和失败率对两种不同方法计算出来的VaR进行检验和比较。研究结果表明，基于已实现波动率的VaR在学生T分布和广义误差分布(GED)下有较好的预测效果。与基于GARCH模型的VaR比较，有较好的预测效果。

关键词：已实现波动率 VaR 学生T分布广义误差分布

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基于已实现波动率的L^(p)分位数回归

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中国科学技术大学学报 2020年第12期50卷 1478-1487页

作者：汤李陈昱中国科学技术大学管理学院统计与金融系安徽合肥230026

提出了一种基于已实现波动率的L^(p)分位数回归模型,这是一种新的金融风险模型.基于已实现波动率的L^(p)分位数回归模型将已实现波动率与L^(p)分位数回归结合起来,并且将L^(p)分位数加入模型的度量等式中.该模型是囊括基于已实现波动率... 详细信息

提出了一种基于已实现波动率的L^(p)分位数回归模型,这是一种新的金融风险模型.基于已实现波动率的L^(p)分位数回归模型将已实现波动率与L^(p)分位数回归结合起来,并且将L^(p)分位数加入模型的度量等式中.该模型是囊括基于已实现波动率的分位数回归模型和基于已实现波动率的Expectile回归模型的更为一般的模型.通过非对称幂指数分布(AExpPow)导出模型的对数似然函数,并且通过模拟证实了所提出的对数似然函数的正确性.最后通过实证研究证实基于已实现波动率的L^(p)分位数回归模型的有效性,得出如下结论:不同的幂指数p适用于不同的数据,不同的时间频率适用于不同的已实现波动率,而不是时间频率越高越好.

关键词：已实现波动率基于已实现波动率的L^(p)分位数回归非对称幂指数分布

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已实现波动率中微观结构噪声的影响研究

已实现波动率中微观结构噪声的影响研究

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作者：贾婧北京师范大学

学位级别：硕士

对于高频金融时间序列的研究已有二十多年的历史，高频金融数据的波动率估计从参数模型ARCH和SV模型发展到了非参数模型，以及长记忆性的分析。非参数模型中最著名的就是由Andersen和Bollerslev所提出的已实现波动率，这一模型应用简便... 详细信息

对于高频金融时间序列的研究已有二十多年的历史，高频金融数据的波动率估计从参数模型ARCH和SV模型发展到了非参数模型，以及长记忆性的分析。非参数模型中最著名的就是由Andersen和Bollerslev所提出的已实现波动率，这一模型应用简便，理论基础深厚，是当前最为广泛应用的波动率估计量之一。目前在已实现波动率的基础上，研究者们还提出了很多改进和完善，本文使用的就是已实现波动率和它的两个改进波动率-已实现极差波动和已实现双幂变差。\n 虽然已实现波动率在对高频金融数据的波动率进行估计时具有种种优势，但我们不能不注意到一个问题。高频的金融数据在包含了更多信息的同时也具有更多的噪声。我们称由于买卖价差，不同步交易和闭市效应等造成的噪声为微观结构噪声，它是在对隐含的真实波动进行估计时无法回避的。我们利用随机波动模型，生成真实的价格序列，并在此基础上加入不同强度的噪声，对生成的新序列的已实现波动率进行分析，验证了抽样频率的减小在使得信息部分丢失的情况下，能够减少噪声对已实现波动率的影响。同时，根据模拟数据的结果，我们认为噪声强度对RRV波动率的影响要大于RV和RBV的影响。并且利用已实现波动率对噪声估计的方法，其结果依赖于微观结构噪声强度和抽样频率。\n 进一步，我们使用数据对模拟所得的时间序列的长记忆性进行分析，可以得出真实价格序列的Hurst指数不会受抽样频率的影响。同时我们可以认为实际中的金融时间序列其噪声不影响序列的长记忆性，也就是说，实际中的金融时间序列其长记忆性是由序列本身所决定的。

关键词：股票市场高频金融数据微观结构噪声已实现波动率双幂变差波动率金融时间序列

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基于已实现波动率的50ETF期权定价研究

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管理科学 2019年第3期32卷 148-160页

作者：瞿慧何佳诺南京大学工程管理学院

2015年2月9日上证50ETF期权正式上市交易,标志着中国开始进入期权时代,也对期权的准确定价提出了迫切要求。波动率是期权定价模型的核心参数,准确估计和有效预测波动率对期权定价性能至关重要。利用50ETF的日内高频价格计算已实现波动率... 详细信息

2015年2月9日上证50ETF期权正式上市交易,标志着中国开始进入期权时代,也对期权的准确定价提出了迫切要求。波动率是期权定价模型的核心参数,准确估计和有效预测波动率对期权定价性能至关重要。利用50ETF的日内高频价格计算已实现波动率,使不可观测的波动率可以直接估计和建模。对已实现波动率构建带杠杆的异质自回归伽马(HARGL)模型,以及带异质杠杆的异质自回归伽马(HARGHL)模型。提出进一步区分日内价格上行、下行风险对已实现波动率预测的贡献,引入利用日内正、负高频收益率计算的已实现正、负半差,将上述模型分别改进为HARGL-S模型和HARGHL-S模型,以更好地刻画波动的日内杠杆效应。通过对参数估计从真实测量到风险中性测量的转换,实现蒙特卡洛模拟法的期权定价。采用50ETF期权上市起至2017年4月18日的42 406条期权合约收盘价数据,通过模拟在期权价格和隐含波动率上的均方根误差,比较4种模型的定价性能。研究结果表明,①50ETF看涨期权和看跌期权均表现出明显的波动率“微笑”特征;②中国股市波动的风险溢酬显著为正,有必要对波动率模型参数估计进行从真实测量到风险中性测度的转换;③已实现正、负半差和异质杠杆的引入都能够显著提高模型的期权定价能力,同时引入则模型定价能力总体最优;④引入已实现正、负半差对非深度实值超短期、短期看涨期权的定价性能改善最为明显,引入异质杠杆对非深度实值超短期、短期看跌期权的定价性能改善最为明显。研究结论拓展了对50ETF期权定价的方法,肯定了在已实现波动率异质自回归伽马模型中引入已实现正、负半差和异质杠杆的重要价值,对于投资者进行有效的期权定价和交易以及监管机构进行有效的决策具有实际指导意义。

关键词：期权定价已实现波动率异质自回归伽马模型异质杠杆已实现半差 50ETF

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异质金融市场驱动的已实现波动率计量模型

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数量经济技术经济研究 2011年第9期28卷 140-153页

作者：张小斐田金方山东经济学院统计与数学学院

本文根据金融高频数据的典型特征和"异质市场假说",首次提出了异质市场驱动因素的分层结构,并借此构建了已实现波动率的HAR-L-M计量模型。模拟分析显示出该模型的合理性和优越性,样本内、外预测都说明HAR-L-M模型优于现有已... 详细信息

本文根据金融高频数据的典型特征和"异质市场假说",首次提出了异质市场驱动因素的分层结构,并借此构建了已实现波动率的HAR-L-M计量模型。模拟分析显示出该模型的合理性和优越性,样本内、外预测都说明HAR-L-M模型优于现有已实现波动率HAR模型和ARFIMA模型。最后的实证分析结果显示,中国市场的异质程度要强于美国证券市场,同时个股更容易受多种异质驱动因素的影响,个股稳定性要比股指差。

关键词：异质市场已实现波动率 HAR模型

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引入隔夜信息的已实现波动率

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系统工程 2017年第4期35卷 25-32页

作者：瞿慧柯洁南京大学工程管理学院江苏南京210093

中国股市每天交易时间只有4小时,而可能影响股票收益的信息却在24小时内连续累积。隔夜信息即指非交易时段产生的影响股市的信息,既可能源自非交易时段的政策颁布、公司公告,也可能源自海外市场的股价变动等。在估计日已实现波动率时,... 详细信息

中国股市每天交易时间只有4小时,而可能影响股票收益的信息却在24小时内连续累积。隔夜信息即指非交易时段产生的影响股市的信息,既可能源自非交易时段的政策颁布、公司公告,也可能源自海外市场的股价变动等。在估计日已实现波动率时,对隔夜信息的处理方式尚无定论。以沪深300指数5分钟高频价格为实证数据,比较多种引入隔夜信息的方法,发现本文提出的以S&P500指数交易时段已实现波动率代理隔夜波动率,与沪深300指数交易时段已实现波动率相加而构建的日已实现波动率估计量,在均方误差指标和模型置信集检验下具有最高的样本内精确度。并且以之为真实波动率代理变量时,常用GARCH类模型样本外预测性能的比较结果在各种估计窗/预测窗组合下最为一致。

关键词：隔夜信息已实现波动率 GARCH类模型模型置信集检验

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极端波动、跳跃和尾部风险——基于已实现波动率的股票市场风险动态预测

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数理统计与管理 2014年第1期33卷 158-169页

作者：柳会珍顾岚胡啸兵北京国家会计学院北京101312 西安交通大学经济与金融学院陕西西安710061 中国人民大学统计学院北京100872

本文基于跳跃扩散波动理论,利用非参数方法估计波动中跳跃成份,研究我国股市波动中跳跃的动态演变特征,将跳跃作为股市波动的重要因素纳入模型,建立我国股指收益率的非齐次自回归已实现波动率模型,利用条件极值方法对我国股市的波动风... 详细信息

本文基于跳跃扩散波动理论,利用非参数方法估计波动中跳跃成份,研究我国股市波动中跳跃的动态演变特征,将跳跃作为股市波动的重要因素纳入模型,建立我国股指收益率的非齐次自回归已实现波动率模型,利用条件极值方法对我国股市的波动风险进行动态预测.统计结果表明:在股市大波动时期跳跃发生更为频繁,而且和连续成份相比较,跳跃对股指波动的贡献占据主要地位。和传统的EGARCH模型相比,包含跳跃的已实现波动率模型对股指波动风险预测性能明显优于EGARCH模型风险预测,跳跃对股指波动风险预测具有显著的解释力.对股市历史数据的分析和预测表明,跳跃对于股指日收益率尾部行为具有重要的影响,大跳跃的发生导致尾部风险显著增大。本文研究结果对于政府监管部门监控股市和制定有效的调控措施加强股市风险管理具有重要的参考价值。

关键词：已实现波动率跳跃尾部风险动态预测

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上证综指的已实现波动率预测模型

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数理统计与管理 2013年第1期32卷 165-179页

作者：杨科陈浪南华南农业大学经济管理学院广东广州510642 中山大学岭南学院广东广州510275

采用上证综指2000-2008年的高频数据,在考察了中国股市已实现波动率的特征(即具有长记忆性、结构突变、不对称性和周内效应的特征并且结构突变只能部分解释已实现波动率的长记忆性)的基础上,构建了一个自适应的不对称性HAR-D-FIGARCH模... 详细信息

采用上证综指2000-2008年的高频数据,在考察了中国股市已实现波动率的特征(即具有长记忆性、结构突变、不对称性和周内效应的特征并且结构突变只能部分解释已实现波动率的长记忆性)的基础上,构建了一个自适应的不对称性HAR-D-FIGARCH模型,并用于波动率的预测。模型的估计结果表明,与其他HAR模型相比,该模型对样本内数据的拟合效果最好。最后,通过SPA检验实证评价和比较了该模型与其他5种已实现波动率预测模型的样本外预测精度。结果发现,在各种损失函数下,该模型是预测中国股市已实现波动率精度最高的模型。

关键词：已实现波动率预测自适应的不对称性HAR-D-FIGARCH模型 SPA检验

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引入宏观经济指标的棉花期货已实现波动率建模研究

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中国管理科学 2013年第S1期21卷 315-320页

作者：袁方瞿慧南京大学工程管理学院江苏南京210093

本文是基于高频数据的棉花期货已实现波动率的建模研究。选择影响棉花期货波动率的宏观经济指标,通过主成分分析提取出两种主成分,将这两种主成分以加性形式引入棉花期货市场已实现波动率的HAR-RV-CJ模型中,建立了包括宏观经济变量的HAR... 详细信息

本文是基于高频数据的棉花期货已实现波动率的建模研究。选择影响棉花期货波动率的宏观经济指标,通过主成分分析提取出两种主成分,将这两种主成分以加性形式引入棉花期货市场已实现波动率的HAR-RV-CJ模型中,建立了包括宏观经济变量的HAR-RV-CJ-MEV模型,并将HAR-RV-CJ-MEV模型与HAR-RV-CJ模型的拟合与预测效果进行对比,结果表明,引入宏观经济指标的HAR-RV-CJ-MEV模型的拟合、预测效果较HAR-RV-CJ模型有所提高,且对数形式下对棉花期货短期(h=1)、中期(h=5)、长期(h=22)已实现波动率的拟合及预测能力的改进依次递增,即对长期已实现波动的拟合及预测效果最好。

关键词：棉花期货已实现波动率宏观经济指标 HAR-RV-CJ模型 HAR-RV-CJ-MEV模型

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