检索结果-内蒙古大学图书馆

金融研究 2009年第4期 80-91页

作者：陈国进张贻军厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005

本文在我国股市限制卖空的制度背景下,以Hong和Stein(2003)的异质信念模型为基础,运用固定效应条件Logit模型(CLFE)检验了异质信念与我国股市个股暴跌之间的关系。研究发现,我国投资者的异质信念程度越大,市场(个股)发生暴跌的可能性越... 详细信息

本文在我国股市限制卖空的制度背景下,以Hong和Stein(2003)的异质信念模型为基础,运用固定效应条件Logit模型(CLFE)检验了异质信念与我国股市个股暴跌之间的关系。研究发现,我国投资者的异质信念程度越大,市场(个股)发生暴跌的可能性越大。因此,采取各项措施降低投资者的异质信念、及时推出融资融券和股指期货等双向交易手段有利于降低我国股市发生暴跌的概率。

关键词：异质信念卖空限制暴跌

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异质信念、套利限制与低换手率溢价之谜

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金融经济学研究 2018年第4期33卷 109-118页

作者：陈慰张兵徐硕正南京大学商学院江苏南京210093

基于1995~2017年2698家中国A股市场上市公司数据,利用Fama-Mac Beth回归、排序分组等方法实证分析低换手率溢价存在性及其影响因素。实证结果表明,中国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,当期换手率低的股票能够获得更高的预期收益;... 详细信息

基于1995~2017年2698家中国A股市场上市公司数据,利用Fama-Mac Beth回归、排序分组等方法实证分析低换手率溢价存在性及其影响因素。实证结果表明,中国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,当期换手率低的股票能够获得更高的预期收益;尽管股票换手率能够反映其流动性,然而流动性溢价不能较好解释低换手率效应,投资者的异质信念和套利限制对低换手率溢价的解释力更强。究其原因,低换手率溢价由投资者异质信念与市场套利限制共同造成的错误定价和价格的延期纠正。因此,投资者应回归到理性投资,切忌盲目追热。

关键词：换手率效应异质信念套利限制

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异质信念、通货幻觉与中国区域房价泡沫

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现代财经（天津财经大学学报） 2013年第10期33卷 24-32页

作者：刘金娥陈国进胡卓红厦门理工学院福建厦门361024 厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005 浙江经贸职业技术学院浙江杭州310003

房价泡沫就是房价偏离其基础价值,基础价值由其未来的现金流(即租金)和贴现率,异质信念与通货幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房价泡沫的形成机制。考虑我国房地产的区域特征,基于19... 详细信息

房价泡沫就是房价偏离其基础价值,基础价值由其未来的现金流(即租金)和贴现率,异质信念与通货幻觉分别从投资者对房地产未来现金流分布的信念差异和对贴现率的估计偏差两方面解释了房价泡沫的形成机制。考虑我国房地产的区域特征,基于1999-2012年中国35个大中城市房地产市场年度数据,利用时变现值模型和面板向量自回归模型估计中国房地产市场的基本价值进而给出房价泡沫,并检验中国房价泡沫的形成机制。研究发现,异质信念和通胀幻觉对中国区域房价上涨具有一定的解释能力。

关键词：房价泡沫面板VAR 异质信念通货幻觉

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异质信念与投资风险

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金融经济学研究 2013年第1期28卷 46-58页

作者：尹慧赵国庆山东师范大学经济学院山东济南250014 中国人民大学经济学院北京100872

以投资者达成一致意见所需要的时间来衡量投资者之间的异质性,构造新的异质信念代理指标,建立包含异质信念的GARCH模型,以此检验世界七个(美国、英国、法国、德国、中国内地、中国香港、日本)主要股票市场上投资者异质信念的存在性,分... 详细信息

以投资者达成一致意见所需要的时间来衡量投资者之间的异质性,构造新的异质信念代理指标,建立包含异质信念的GARCH模型,以此检验世界七个(美国、英国、法国、德国、中国内地、中国香港、日本)主要股票市场上投资者异质信念的存在性,分析异质信念与投资风险之间的关系。实证结果表明,在世界主要股票市场上,投资者之间普遍存在异质性,异质信念程度的增强能够加剧市场上的收益波动,带来更大的投资风险。

关键词：异质信念投资风险

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异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析

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管理科学学报 2016年第7期19卷 115-126页

作者：朱宏泉余江陈林西南交通大学经济管理学院成都610031

本文通过构建换手率分离模型计算未预期交易量,并以此作为异质信念的度量指标,探讨其对股票收益的解释能力.依据异质信念程度高低分组发现,异质信念越大的股票组合当期收益越高、未来一期收益越低,这一差异对小规模公司股票最为明显;将... 详细信息

本文通过构建换手率分离模型计算未预期交易量,并以此作为异质信念的度量指标,探讨其对股票收益的解释能力.依据异质信念程度高低分组发现,异质信念越大的股票组合当期收益越高、未来一期收益越低,这一差异对小规模公司股票最为明显;将异质信念引入CAPM和Fama-French三因子模型,得到异质信念对股票当期收益的影响显著为正、对未来一期收益的影响显著为负;在进一步考虑了流动性、动量效应等因素后,结论依然成立;但针对2010年后允许卖空的股票,异质信念对股票未来一期收益的影响不再显著.本文基于中国证券市场的制度环境,一方面验证了Miller理论的有效性,同时也发现引入卖空机制能在一定程度上减弱异质信念导致的资产定价偏差.

关键词：异质信念股票收益卖空限制换手率分离中国证券市场

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异质信念与金融异象研究新进展

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经济学动态 2007年第9期 75-79页

作者：陈国进王景厦门大学王亚南经济研究院厦门大学经济学院经济系

投资者异质信念和卖空限制前提下资产定价和金融异象的理论和实证研究大大丰富和发展了传统的金融经济理论。本文从理论和实证两个方面综合阐述了这一领域的最新研究成果。这一领域的理论研究为金融异象、资产泡沫、市场崩溃形成机制提... 详细信息

投资者异质信念和卖空限制前提下资产定价和金融异象的理论和实证研究大大丰富和发展了传统的金融经济理论。本文从理论和实证两个方面综合阐述了这一领域的最新研究成果。这一领域的理论研究为金融异象、资产泡沫、市场崩溃形成机制提供了全新的解释思路。虽然对异质信念的衡量存在一定困难和分歧，实证结果也不完全一致，但大多数的实证研究支持了理论观点。

关键词：异质信念卖空限制金融异象

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异质信念对会计信息价值相关性的影响研究——基于我国A股市场的经验证据

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财政研究 2013年第4期29卷 77-80页

作者：王桂花西南财经大学会计学院

本文基于异质信念视角,考察了异质信念对会计信息价值相关性的影响,研究发现:(1)不同会计准则下的会计信息价值相关性存在显著差异;(2)不同信息环境下的会计信息价值相关性存在显著差异;(3)不同会计期间的会计信息价值相关性存在显著差... 详细信息

本文基于异质信念视角,考察了异质信念对会计信息价值相关性的影响,研究发现:(1)不同会计准则下的会计信息价值相关性存在显著差异;(2)不同信息环境下的会计信息价值相关性存在显著差异;(3)不同会计期间的会计信息价值相关性存在显著差异。研究结论表明,会计信息价值相关性的差异是投资者行为异化的产物,而投资者信念异质是导致其行为异化的根本原因。

关键词：异质信念价值相关性会计信息

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异质信念条件下BOT项目中的政府保证研究

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统计与决策 2008年第14期24卷 54-56页

作者：谭伟谭德庆西南交通大学经济管理学院成都610031

在现实的基础设施BOT项目中,项目公司的收入具有较大的不确定性,在项目公司具有不完美异质信念的情况下,政府如何准确地给予保证形式和保证量对于政府的收益显得尤为重要。文章通过建立政府与项目公司的博弈模型,分析了主观相关均衡的... 详细信息

在现实的基础设施BOT项目中,项目公司的收入具有较大的不确定性,在项目公司具有不完美异质信念的情况下,政府如何准确地给予保证形式和保证量对于政府的收益显得尤为重要。文章通过建立政府与项目公司的博弈模型,分析了主观相关均衡的性质以及在有限理性条件下均衡形成的内外条件,并给出了均衡保证量的决策方法。

关键词： BOT项目异质信念博弈论政府保证主观相关均衡

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异质信念资产定价研究

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经济管理 2007年第10期33卷 87-91页

作者：赵华厦门大学金融系

从随机游走、行为金融到混沌,从现代资产定价理论、行为资产定价理论到异质信念资产定价理论,3种学说和3种定价理论同时存在于当今资本市场的研究中,它们分别从不同方面、不同视角解释了资产价格的波动。本文的研究理清了3种重要定价理... 详细信息

从随机游走、行为金融到混沌,从现代资产定价理论、行为资产定价理论到异质信念资产定价理论,3种学说和3种定价理论同时存在于当今资本市场的研究中,它们分别从不同方面、不同视角解释了资产价格的波动。本文的研究理清了3种重要定价理论之间的关系:理性与有限理性,线性与非线性,价格波动的外在机制与内在机制,为人们进一步研究资产定价理论提供了清晰的脉络。

关键词：资产定价随机游走行为金融异质信念

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异质信念与中国股票市场的IPO异象——理论分析与中国实证

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金融与经济 2019年第1期 12-19页

作者：孙杰刚李林波山西大学经济与管理学院

本文基于中国新股发行特征构建了IPO定价模型,模型结果表明在严监管条件下,信息不对称和非理性偏差形成的异质信念会推高IPO首日收益。本文进一步使用2005～2015年1413个IPO样本进行实证检验。研究表明,异质信念对IPO异象收益具有可靠... 详细信息

本文基于中国新股发行特征构建了IPO定价模型,模型结果表明在严监管条件下,信息不对称和非理性偏差形成的异质信念会推高IPO首日收益。本文进一步使用2005～2015年1413个IPO样本进行实证检验。研究表明,异质信念对IPO异象收益具有可靠的解释能力,基于信息不对称和非理性偏差构建的异质信念越高,IPO异象收益越大,且这种影响主要源于一级市场抑价。另外,研究还发现,异质信念越大,IPO长期表现越差。据此,本文建议新股发行改革应该重视新股信息披露,培育合格投资者,减少市场非理性投机行为。

关键词： IPO异象异质信念信息不对称非理性偏差

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