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1 篇 学位论文

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学科分类号

1 篇 经济学
- 1 篇 应用经济学
1 篇 管理学
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主题

1 篇 上证综指价格
1 篇 股票价格指数期货
1 篇 相关性分析
1 篇 成指现货
1 篇 金融市场

机构

1 篇 中国人民大学

作者

1 篇 刘进蕊

语言

1 篇 中文

检索条件"主题词=成指现货"

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排序：

沪深300股指期货与成指现货、上证综指价格相关性的实证研究

沪深300股指期货与成指现货、上证综指价格相关性的实证研究

引用

作者：刘进蕊中国人民大学

学位级别：硕士

股指期货全称股票价格指数期货，是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。合约要求买卖双方在未来某个特定日期，按照事先确定的价格买卖标的股价指数。股指期货是股票市场风险对冲的重要工具，通过股票市场和股指期货市场的反向操作... 详细信息

股指期货全称股票价格指数期货，是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。合约要求买卖双方在未来某个特定日期，按照事先确定的价格买卖标的股价指数。股指期货是股票市场风险对冲的重要工具，通过股票市场和股指期货市场的反向操作，投资者可以有效地规避市场风险。20世纪70年代，布雷顿森林体系解体，浮动汇率制取代以美元本位的固定汇率制，国际市场汇率波动剧烈，加上随之而来的石油危机等多重原因的共同作用下，各国金融市场频繁震荡，在避险保值的强烈要求下，股指期货应运而生。1982年2月24日美国堪萨斯市交易所推出了世界上第一份股指期货合约(—)道琼斯综合指数期货合约。股指期货的出现开启了一个崭新的金融时代，它以巨大的交易量、众多的机构投资者、深远的影响力迅速成为期货交易市场乃至整个衍生品市场上最为活跃的投资产品。股指期货以其合约标准化、做空机制、杠杆机制、双向交易、当日无负债结算制度等特点实现了价格发现和风险规避两大功能。股指期货市场与现货市场相互影响，共同促进国民经济健康发展。\n 我国很早就开始股指期货交易的尝试，但由于种种原因而在短短的交易后立即叫停。近年来，随着我国证券市场规模的不断扩大，经济联系性显著增强，证券市场系统性风险日益突出，重新开展股指期货交易的要求越来越迫切。2010年4月16日，中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货合约交易，开创了我国金融市场新新格局。沪深300股指期货在我国的发展时间虽然不长，却在金融市场产生了巨大反响，引起广泛关注。股指期货上市至今已经推出了15个合约，到期交割11个合约，另外4个合约正在交易。截止2011年02月沪深300股指期货合约累计开户数达5.2万户，累计成交量53198671手，成交额4792798472.96万元。成交量和成交金额分别占同期全国期货市场的2.23％和18.2％。\n 相比股票现货市场，股指期货市场对信息的反映速度较快，从而具有价格发现功能。价格发现功能是通过公开、公平、高效和极具竞争性的期货市场交易机制，形成真实、预期性、连续性和权威性的期货价格。期货市场价格发现功能将引导和预测股票现货市场价格，共同成为证券市场“晴雨表”。但对股指期货价格和股票现货价格相关性的实证分析结论不一，对于股指期货与股票现货市场价格先导关系存在较大争议。\n 沪深300股指期货自上市交易以来，整体运行平稳，交投活跃。此时围绕股指期货与股票现货市场价格引导关系进行实证分析，对于正确理解我国股指期货价格发现功能发挥情况及提出市场发展改进建议具有重要作用，对于我国期现市场协调发展，真正成为我国经济运行“晴雨表”具有重大指导意义。\n 本文正是基于以上思考，就沪深300股指期货正式交易以来其交易价格与沪深300成分股指数、上证综合指数的相关性进行实证分析，并得出研究结论，然后对比分析美国、英国和印度等国家开展股指期货的经验对我国股指期货今后健康稳定运行提出对策建议。\n 本文共分为六个章节，第一章是导论，分两个部分介绍论文的选题背景、意义，国内外关于股指期货与现货市场价格相关性的主要研究现状和结论，简单介绍文章的研究方法、创新与不足之处。\n 第二章是股指期货基础知识概述。分别介绍股指期货的概念、特征，股指期货的主要功能、现实意义，股指期货产生和发展历程，现阶段全球股指期货市场发展特点，我国开展股指期货交易的背景和发展现状等。在国内开展股指期货交易现状介绍一节中，着重讲述我国股指期货市场投资者结构和市场现有监管体制。\n 第三章是文章的主体部分，介绍单位根检验、协整检验、误差修正模型和格兰杰检验等计量经济学方法。选取2010年4月16日—2011年3月16日间，沪深300股指期货与成分股指数、上证综合指数价格三组样本数据。采用Eviews6.0，用协整检验方法分别检验沪深300股指期货和成指现货价格的相关性、沪深300股指期货和上证综指价格的相关性，进而研究沪深300股指期货与成指现货价格之间的相互引导关系、沪深300股指期货与上证综指现货价格之间的相互引导关系。\n 第四章是第三章检验结果分析。在第三章的检验过程中，发现沪深300股指期货与成指现货价格、沪深300股指期货与上证综指现货价格序列都是一阶齐整序列，两组数据之间均存在长期稳定关系，但Granger因果关系不显著。通过上述检验结果，初步分析沪深300股指期货运行将近一年来价格发现功能的发挥情况。并指出，沪深300股指期货现阶段价格发现功能不显著，不能对现货市场起到有力的价格指导作用。\n 第五章是股指期货的国际市场经验。主要讨论美国、英国和印度等国家股指期货推出初期的运行情况、对现货价格的引导作用，全球主要国家或地区股指期货价格发现功能的一般性研究结论。寻求发达国家或地区股指期货发展状

关键词：金融市场股票价格指数期货成指现货上证综指价格相关性分析

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