随着我国开放的“大门”越开越大,房地产市场也逐渐发展,成为经济调控机制中极具影响力的组成部分。房地产产业发展较快,投资收益高,关乎我国经济状况;而住房需求关乎国民温饱问题。虽然我国政府一直对房地产市场进行调控,但仍然存在诸多问题:房价飙升、存在“泡沫”;人多房少产生“住房难”问题;供求关系不平衡,部分地区房多人少,产生库存滞后问题;融资渠道单一、银行贷款风险高等等。这是我国经济发展路上的挑战与壁垒。货币政策对房地产价格的影响机制一直是学术界关注的热点话题,从外部来看,货币政策在房地产价格上的传导效应影响着一国经济发展水平,进而关乎着国际地位,是不容忽视的宏观问题;从内部来看,通过货币政策的一系列措施是国家调控房地产产业经济的主要手段,我国经济市场的可持续发展战略必须关注货币政策在房地产价格传导机制的效果。根据国内外文献整理,可知学术界普遍认可货币政策对房地产价格影响的时变性与区域性,但具体结论由于国家不同、模型不同而有所差异。为分析我国货币政策对房地产价格影响的时变性与区域性,本文借鉴Primiceri(2005)与Nakajima(2011)的做法,通过建立TVP-VAR模型实证研究了我国货币政策对房地产价格影响机制,通过观察等间隔脉冲响应曲线与时点脉冲响应曲线印证了其时变性并得出相关结论。此外,通过建立面板数据模型实证研究了我国货币政策对房地产价格的区域效应,在Meen,(1990);Muellbauer and Murphy,(1997)和Brown et al(2001)的基础上,引入货币供应量全面考量了数量型与价格型货币政策对房地产价格的区域效应。本文在时域和区域视角相结合的研究范式下分析货币政策对房地产的影响机制。研究结果表明:第一,基于时域视角下的分析,实证发现产出和货币政策波动对房地产价格具有显著的时变特征。产出冲击对房地产价格的影响在整个样本区间表现出正向效应,但随着时间的推移,其影响效果逐渐变弱。而货币政策冲击对房地产价格的影响波动比较剧烈,表现出强弱更替、正负交替的现象。第二,基于区域视角下的分析,实证发现在东、中、西部三个地区中,产出对房价影响较大的为西部,较小为东部;货币政策对房价的影响在三个地区均为正向影响,其中东部最大,中部次之,西部最小。因此,考虑到同一地区在不同时间、不同地区在同一时间发展不平衡的问题,政策部门在调控房地产价格时:第一,应加强货币政策对其传导的准确性与有效性,时刻关注二者间波动幅度,避免“房地产泡沫”再生;第二,应因城施策并使之健康稳定发展,避免“一刀切”政策造成经济发展愈加分化,宏、微观调控“双管齐下”,保证房地产市场可持续健康发展。
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