检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：赖洁莹广东财经大学

学位级别：硕士

党的二十大报告明确指出,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。金融是现代经济的核心,是国民经济的血脉,关系中国式现代化建设全局。金融血脉滋养经济肌体,迈上新征程需要发挥金融赋能推动高质量发展的支撑作用。在经济... 详细信息

党的二十大报告明确指出,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。金融是现代经济的核心,是国民经济的血脉,关系中国式现代化建设全局。金融血脉滋养经济肌体,迈上新征程需要发挥金融赋能推动高质量发展的支撑作用。在经济快速发展的背景下,股债二分鲜明的传统投融资方式已无法满足市场主体多样化的投融资需求,资本市场主体不断探索和创新金融工具,在金融实践中形成了明股实债的投融资模式。明股实债作为一种新型的混合性金融工具,以其丰富多元的结构模式和满足多方需求的突出优点被广泛应用,但明股实债形实不一的固有特点,客观上也给税收征管带来一定的挑战,容易产生诸多税务争议,不利于构建和谐征纳关系。本文主要采用文献研究法和案例分析法,从理论和实践两方面探析我国企业所得税政策在处理明股实债交易产生的税收争议。本文以中融信托债权纠纷案为切入点,从实务的角度围绕投融资双方和司法部门对股债属性认定的争议展开讨论,分析案例在不同股债税收属性认定下税务处理的争议焦点,并进一步指出法税定性差异产生的影响。为厘清明股实债的企业所得税问题,本文在案例分析的基础上结合我国明股实债税收实践现状,总结归纳出我国明股实债企业所得税政策适用存在的困境,包括政策适用与实践脱节、股债定性逻辑与实践不适应、法税定性不协调引发实务争议等问题,这使得明股实债的企业所得税处理存在很大的不确定性,不利于规范明股实债金融交易的企业所得税处理,也不利于征纳双方对政策适用的正确理解与执行。最后,本文基于理论研究、案例分析和实践现状,针对明股实债企业所得税政策存在的问题,从税收立法与征管实践的角度提出完善明股实债企业所得税相关立法、落实明股实债纳税人权利救济机制以及在规则融合视角下协调税法与民法关系的建议措施。

关键词：明股实债税收属性实质课税法税协调

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政府和社会资本合作项目异化为地方政府明股实债融资的探讨

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同济大学学报（自然科学版） 2021年第10期49卷 1484-1493页

作者：陈姗姗熊伟钟宁桦汪峰同济大学经济与管理学院上海200092 上海财经大学中国公共财政研究院上海200433

将政府负债率纳入"均值-方差"风险评估模型中,在单期补偿契约策略下分析其对政府和社会资本合作(PPP)项目决策的影响。结果表明,社会资本方出于损失规避心理会要求更加确定的风险补偿和隐性担保,从而签订各种"明股实债&q... 详细信息

将政府负债率纳入"均值-方差"风险评估模型中,在单期补偿契约策略下分析其对政府和社会资本合作(PPP)项目决策的影响。结果表明,社会资本方出于损失规避心理会要求更加确定的风险补偿和隐性担保,从而签订各种"明股实债"条款,使得PPP异化为地方政府违规举债的工具。基于2014―2016年间我国PPP项目及各城市负债率的数据,验证地方政府负债率过高是PPP项目异化的重要原因,而且民营企业参与的PPP项目更容易异化。因此,地方政府应根据自身财力合理上马PPP项目,同时强化PPP项目相关的法律建设和社会信用环境建设,保障社会资本方尤其是民营企业的合理权益。

关键词：政府和社会资本合作明股实债政府负债率风险分担

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明股实债风险防范研究--以新华信托投资湖州港城置业为例

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中国市场 2023年第12期 56-59页

作者：梁静昕容诚会计师事务所(特殊普通合伙)广西分所广西南宁530028

房地产是一种周期较长,投入较大的行业,其资金密集化的程度比较高。近年来,企业的融资条件发生了一系列的变化,传统的融资途径日益收缩,因此有的房地产企业会利用隐形的融资途径来实现融资,明股实债就是其中的一个重要代表。明股实债指... 详细信息

房地产是一种周期较长,投入较大的行业,其资金密集化的程度比较高。近年来,企业的融资条件发生了一系列的变化,传统的融资途径日益收缩,因此有的房地产企业会利用隐形的融资途径来实现融资,明股实债就是其中的一个重要代表。明股实债指投资方在投资企业参股,得到固定的收益,并在未来将其收回,这种交易形式目前在房地产中应用广泛,能够降低房地产企业融资的压力,但是也容易引发一系列金融风险。文章对明股实债的风险进行研究,并以新华信托投资湖州港城置业为例进行说明。

关键词：明股实债风险防范新华信托投资

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对明股实债的财务处理分析——以恒康医疗为例

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现代营销(下) 2025年第4期 126-129页

作者：胡曦晴苏州大学江苏苏州215021

明股实债作为一种特殊的融资手段,其实质为债权融资,但在形式上表现为股权投资,这种特性给企业的财务处理带来了诸多挑战。本文以恒康医疗为案例,剖析企业明股实债的主要动因,包括投资方绕开放贷资质限制、调整融资方资产负债率以及增... 详细信息

明股实债作为一种特殊的融资手段,其实质为债权融资,但在形式上表现为股权投资,这种特性给企业的财务处理带来了诸多挑战。本文以恒康医疗为案例,剖析企业明股实债的主要动因,包括投资方绕开放贷资质限制、调整融资方资产负债率以及增信融资方交易等方面。同时,详细探讨明股实债对恒康医疗财务状况的具体影响,揭示其加剧了企业投资回报风险和债务风险。针对明股实债在财务处理中存在的问题,提出了明确财务税收对象的性质、解决财务管理的双标现象以及避免交易双方的混合错配等解决办法,旨在为企业提供更加清晰、有效的财务处理方案。

关键词：明股实债动因分析财务风险财务处理

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监管与司法协同下“明股实债”规制路径分析

监管与司法协同下“明股实债”规制路径分析

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作者：桂懿西南财经大学

学位级别：硕士

为满足投融资双方的利益需求，在我国的金融市场上出现了一种兼具股权融资与债权融资特性的新型融资工具——“明股实债”，其变相实现保本保收益的特征受到投资者青睐，但是因为部分“明股实债”存在规避房地产领域、资管业务中对贷款... 详细信息

为满足投融资双方的利益需求，在我国的金融市场上出现了一种兼具股权融资与债权融资特性的新型融资工具——“明股实债”，其变相实现保本保收益的特征受到投资者青睐，但是因为部分“明股实债”存在规避房地产领域、资管业务中对贷款融资的限制，所以监管部门纷纷出台文件进行规制。司法裁判则是从意思自治的立场出发，对“明股实债”的案件按照“合同效力规则”进行判断，通常不会认定合同无效，但对于“明股实债”的法律定性却陷入股权抑或是债权的纠结，各级法院尚未有统一的标准对“明股实债”协议进行定性。在《九民纪要》发布以前，法院主要依据“商事外观主义”认定协议性质为股权，《九民纪要》对资产或资产收益权转让及回购作出规定后，司法实践中更多法院依照“实质重于形式”原则认定“明股实债”协议为债权。由此，监管对“明股实债”的规则散落在各部门所发布的文件中尚未形成一致，司法实践对“明股实债”的定性尚未有统一标准导致裁判结果存在差异化。监管与司法对“明股实债”的效力认定存在冲突，是否通过“公序良俗”的通道否定协议的效力争议不断。故本文从明股实债在商事实践中的交易结构出发，结合理论界的研究成果，对监管路径进行梳理，并通过对司法实践中案例的总结分析，探究“明股实债”这一融资工具在股债融合趋势下的性质与效力认定，最后提出如何在监管与司法协调下规制“明股实债”。从结构上来说，本文分为以下五个部分：　　首先在导论部分，阐述本文的研究背景及意义，研究内容和方法，创新与不足，并对目前关于“明股实债”的国内外研究现状进行整理，希望在借鉴前人研究结果的基础上，对“明股实债”相关法律问题进行讨论。　　第一部分是通过梳理“明股实债”在商事实践中的交易结构，辨析“明股实债”与对赌协议、让与担保等相似概念，以及金融监管层面和法律层面对“明股实债”规制路径的演变。厘清“明股实债”交易的特点和争议，以便后文研究。　　第二部分是通过分析股权与债权这两个传统融资工具在经济与市场不断发展中的演变历程，市场中不断出现的兼具股权与债权特性的融资工具冲击着传统的股债二分框架，探究“明股实债”这一融资模式在学理上的区分，并借鉴美国股债区分的规则。　　第三部分是从司法实践出发，对“明股实债”纠纷的裁判结果和裁判路径进行梳理。首先梳理样本案例的法院审理程序与层级、时间与空间分布、投资模式分布。其次归纳司法裁判中“明股实债”类案件的协议定性主要有股权、债权或是不区分性质，以及对合同和具体条款效力认定的裁判概况，为后文提供实践基础。　　第四部分是通过分析在“明股实债”这一问题上金融监管与司法裁判的逻辑与立场不同，导致金融监管与司法裁判的规制路径存在冲突以及冲突可能导致合同无效的风险。以及在金融监管领域法律法规的缺失而行政规章效力层级较低造成司法适用的困境，进一步厘清监管与司法的角色定位。　　第五部分是结合前文对监管层面以及司法实践层面的梳理，尝试在监管与司法协同下构建“明股实债”的规制路径，首先是司法层面构建案件裁判体系的统一标准，其次是加强司法与监管的协调配合，最后是在股债融合趋势下引导“明股实债”实现合法合规的发展。

关键词：明股实债法律规制金融监管司法裁判

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“明股实债”司法裁判研究

“明股实债”司法裁判研究

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作者：马聪泽江苏大学

学位级别：硕士

在经济高速发展的大环境下，由于市场主体的经营需求多已无法用传统的股债投融资方式进行解决，因此大量的股债融合型投资应运而生。虽然在法理上股、债概念明确，但在实践中却出现了矛盾现象——股与债混淆不清，以致越来越多的法律纠... 详细信息

在经济高速发展的大环境下，由于市场主体的经营需求多已无法用传统的股债投融资方式进行解决，因此大量的股债融合型投资应运而生。虽然在法理上股、债概念明确，但在实践中却出现了矛盾现象——股与债混淆不清，以致越来越多的法律纠纷因此产生并且呈现出逐年递增的趋势。由于目前尚无法律法规据以规制“明股实债”，因此归纳司法的类案裁判规则是解决这类纠纷的关键。其一方面可以使做出交易行为的主体对其行为所可能后果有所预测;另一方面可以使司法机关掌握统一的裁判标准，避免同案不同判的问题。本文通过对此类案件进行大数据分析，整理双方当事人的诉讼请求及法院裁判的争议焦点，并分析对争议焦点的裁判方法，发现“明股实债”类案件中，有明显的“同案不同判”的现象。其中法院的分歧点主要有三个：一是探究交易实质即对双方当事人真实意思表示的判断没有统一的裁判标准，二是不需要对“明股实债”的性质做出区分的情况缺少统一的裁判路径，三是“明股实债”投资协议效力的有效性会受到有关监管协议的影响，因此对于效力判定也尚未达成统一的裁判方法。针对如上问题，本文主张，如果案件只涉及当事人双方、无第三人参与且当事人双方均未主张对股与债的性质作出区分，法院不必主动对交易性质进行区分、认定，可直接判断投资协议是否有效来裁判讼争。如果双方当事人主张认定其性质或有第三人参与，法院应当进行实质审查，综合考虑多方面因素合理定性，不能只做形式审查而做出有失偏颇的裁判。在协议效力的认定上，法院应当以审判独立为原则，独立作出裁判结果，并根据裁判结果调整监管规则，不能先受监管规则的制约，以实现对“明股实债”的统一严格管控。

关键词：明股实债投资协议司法裁判法律效力

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XF地产“明股实债”融资风险识别与应对策略研究

XF地产“明股实债”融资风险识别与应对策略研究

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作者：刘超山东大学

学位级别：硕士

当前,房地产企业的资金主要来自于金融机构的融资,在政策调整的背景下,为了进一步规范我国房地产信托市场,监管要求中具体列明了房地产开发商项目融资的要求:一是房地产开发商要保证四套相关证件的齐全以及有二级以上开发资质,二是房地... 详细信息

当前,房地产企业的资金主要来自于金融机构的融资,在政策调整的背景下,为了进一步规范我国房地产信托市场,监管要求中具体列明了房地产开发商项目融资的要求:一是房地产开发商要保证四套相关证件的齐全以及有二级以上开发资质,二是房地产开发商资本金比例在35%以上。只有同时满足这两个条件,房地产开发商才可以进行项目融资。当前越来越严格的信托贷款条件使得许多企业不得不实施债权融资或者股权融资。但是,从融资行为的流程来说,股权融资的成本相对较高,而且当企业对于股票进行大量的发行时,会使得自身的股权被严重稀释,这对于企业的稳定经营来说会带来不利的影响。因此,能够在房地产企业控制、融资额度满足等方面取得较为均衡效果的“明股实债”融资模式因此而产生,在当前该融资模式在房地产企业内部的应用是较为广泛的。研究发现,房产企业实施明股实债融资在合同和财务数据上都有较为明显的特点,由于“明股实债”这类融资模式获得的资金本身具有一定的债权特征,这些负债被“粉饰”在了财务报表之中。因此企业在少数股东收益、其他资产收入和剔除预收账款后的资产负债率方面容易出现不合逻辑的变化。“明股实债”的融资模式从营收数据上讲会导致企业出现除了主营业务收入之外的其他收入的明显增长,企业不得不通过变卖资产或者其他方式来增加企业掌握的收益,实现对注入资本的少数股东的利润分配。在风险分析上,当前XF地产“明股实债”融资的风险主要集中在政策性风险中的文件审批风险、建设及运营法规调整风险,财务风险中的收入波动风险以及建设风险方面。论文选择房地产行业中较为典型的企业作为研究对象,分析“明股实债”该融资模式的相关内容,并撰写案例分析报告。本文所获得的研究结论,一方面能够为利益主体提供在理论方面的指导与支持。另一方面可以在一定程度上对房地产行业在特殊融资领域中的发展内容进行进一步的丰富。同时,针对房企和金融机构粉饰项目信息隐蔽实施“明股实债”行为的识别方面的研究,也有助于我国监管机构更加深刻理解此类融资模式的特点以及监管要素。所以,本研究以XF地产集团实施“明股实债”融资的案例进行行为识别和风险评估应对研究,具备较为突出的实际意义。

关键词：明股实债行为识别融资风险

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蓝光发展高杠杆与明股实债的融资风险研究

蓝光发展高杠杆与明股实债的融资风险研究

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作者：张强西南科技大学

学位级别：硕士

近年来,我国房地产市场发展迅猛,越来越多的房地产企业为了迅速发展而加杠杆快速扩张,在国家相关调控政策出台后,为规避调控和监管,与金融企业合作催生出“明股实债”的融资模式继续融资扩张,杠杆对于企业来说既是机遇也是风险。因此,... 详细信息

近年来,我国房地产市场发展迅猛,越来越多的房地产企业为了迅速发展而加杠杆快速扩张,在国家相关调控政策出台后,为规避调控和监管,与金融企业合作催生出“明股实债”的融资模式继续融资扩张,杠杆对于企业来说既是机遇也是风险。因此,本文基于融资风险视角,以蓝光发展迅速崛起又迅速衰落的案例为研究对象,研究蓝光发展高杠杆与“明股实债”的融资的动因、风险以及影响,为监管机构、房地产企业、金融企业以及投资者提供一些前瞻性的建议和启示。首先,通过梳理国家关于房地产行业的调控政策,分析蓝光发展运用高杠杆与“明股实债”扩张的各自动因:高杠杆扩张一是为了更快速的发展抢占市场,二是为了获得更多的回报。而“明股实债”扩张的动因,一是因为监管有漏洞且法律存在盲区,二是蓝光发展的经营模式和国家监管政策的驱动,因房地产行业的特殊性,企业购买土地储备以及后续的开发,需要源源不断的资金支持,使得企业有大量的资金需求,在国家未出台相关政策之前,多数房地产企业的发展方式是首先买下一块土地储备,继而拿去银行作抵押,抵押的资金继续购买土地储备,周而复始,但以这种方式发展起来的房地产企业只能依靠借新还旧来保证企业正常运行,一旦资金需求得不到满足,企业资金链断裂,就可能引发企业破产。而随着国家对房地产行业调控政策的出台,提高了房地产企业融资的门槛,房地产企业资金需求得不到满足,转而开始寻找可以隐藏债务从而满足融资条件能继续融资的方法,于是催生了“明股实债”,即以股权的形式投资但实质上签署的是保本保收益的类似债权的合同,一方面,这种融资模式可以帮助房地产企业将负债转移至表外,降低资产负债率,优化财务报表,减轻资金压力。另一方面,金融机构也可以通过这种模式规避监管的借贷限制,获取高额收益。这种融资模式同时满足了房地产企业和金融机构的利益诉求,但实际上却是一种成本较高且风险较大的融资模式。高杠杆扩张本就面临着巨大的财务压力,而与此同时又进行了融资成本更高的“明股实债”操作,巨大的债务压力严重影响蓝光发展的经营。最终因内控机制、现金流不足等因素出现债务违约,继而被下调信用评级,从此之后开始衰败。

关键词：房地产企业高杠杆明股实债蓝光发展融资风险

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“明股实债”投资协议的性质与效力研究

“明股实债”投资协议的性质与效力研究

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作者：王振丽大连海事大学

学位级别：硕士

在市场经济快速发展的当今社会,传统的股或债的投融资方式已经满足不了经济主体多样化的经营需求,在实践中形成了“明股实债”的投资模式。因其融合了“股”、“债”的双重属性,模糊了现有我国法律制度中股债之间的界限,其大量适用引发... 详细信息

在市场经济快速发展的当今社会,传统的股或债的投融资方式已经满足不了经济主体多样化的经营需求,在实践中形成了“明股实债”的投资模式。因其融合了“股”、“债”的双重属性,模糊了现有我国法律制度中股债之间的界限,其大量适用引发了一系列金融风险和法律纠纷。目前我国并无相应的法律法规对此加以规制,司法裁判对其性质及协议的效力认定也不统一。在法律缺位的情况下,对于“明股实债”司法裁判的梳理就更为重要。文章首先从金融监管实务的规范性文本中总结出普遍认可的“明股实债”的涵义,并认为“明股实债”与对赌协议、股权让与担保、优先股等相关交易制度在内涵方面具有明显的区别。根据交易实践,“明股实债”的交易环节应包括股权投资、获取固定收益、资金退出三个环节。并通过对我国司法实践中该类案件的定量分析,归纳出“明股实债”在有关其投资性质和协议效力中存在较大分歧。其次,在“明股实债”的性质之争方面,司法实践对“明股实债”性质的认定存在三种判定:债权性质、股权性质以及不认定投资性质,并探究法院作出以上三种定性时具体的考量因素。在具体案件中,当事人之间有关固定收益的约定、是否办理股权变更登记以及是否实际参与公司治理成为法院进行性质认定时的主要考量因素。在学理上,商事外观主义在“明股实债”性质认定中的适用引起了广泛关注。通过对上述司法裁判路径及结果的分析,总结出法院在“内外有别”的区分原则下进行性质认定的路径,分离其中的要素加以审视。从应然层面而言,在“明股实债”投资关系的性质认定中,应当审慎适用商事外观主义,不能简单的以投资方是否参与公司管理以及其是否具有股东资格作为判断“明股实债”性质的关键要素。再次,在金融行业强监管的背景下,金融行业的监管规定对“明股实债”协议效力的影响判定不统一。相当比例的判决认为投资协议的整体效力因违反金融监管政策而无效,协议中的股权回购条款也因违反资本维持原则而被认定为无效。但是,通过学理应然层面的分析,如果以违反金融监管规定认定“明股实债”投资协议无效还需满足其他条件,并且协议中的股权回购条款也并非必然违反资本维持原则。最后,针对以上司法实践中裁判不统一的情况,在“明股实债”性质认定的问题上,应统一投资性质区分标准,必要时可不区分投资性质。如不直接涉及第三人的利益或当事人并未主张对性质作出认定时,法院裁判可以不主动审查区分投资性质。若是仅就合同履行发生争议,可以通过对合同的整体或具体条款的效力作出认定来解决纠纷。如需区分投资性质,则首先应选择在股债区分过程中具有关键性、代表性的评定因素;其次应将各区分标准进行合理运用,如参与经营可以作为认定股权投资的参考标准,但未参与经营不能作为认定债权投资的考量标准;最后,应综合多种参考因素,对投资性质加以判定。关于“明股实债”投资协议效力的认定,应从合同履行的角度在一定限度内肯定股权回购条款的效力、依法裁判与加强金融监管的联动并行。

关键词：明股实债合同性质与效力金融监管股权回购外观主义

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“明股实债”的税法规制研究——以X基金涉税案为例

“明股实债”的税法规制研究——以X基金涉税案为例

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作者：杨涵西南财经大学

学位级别：硕士

二十大报告指出,在全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期,主要目标任务之一便是经济高质量发展取得新突破,构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展,而金融市场的稳定是经济高质量发展和建成现代化经济体系的重要表现... 详细信息

二十大报告指出,在全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期,主要目标任务之一便是经济高质量发展取得新突破,构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展,而金融市场的稳定是经济高质量发展和建成现代化经济体系的重要表现之一。由于金融市场的快速发展,“明股实债”进入了学界和社会的视野,它在为投融资双方带来交易便利的同时,也给税务机关在征税过程中带来了一定的挑战。本文在对企业所得税、增值税、印花税税收政策进行梳理的基础上,分析各税种对“明股实债”交易的规制困境以及存在的税收争议点。接着,以“X基金涉税案”这一典型的“明股实债”交易案例为切入点,发现案例中不同税收主体在针对同一交易事项在税法上的股债性质进行判定时,往往会基于各自的利益给出截然不同的结果。通过对案例中各方观点的分析,发现我国当前的税法体系对“明股实债”交易的规制尚有值得改进之处。具体体现在:41号公告在实际执行中存在走样、不同税种间税务处理存在冲突等问题。“明股实债”交易在税法中的股债属性不明仍旧是这类问题出现的根本原因。为厘清“明股实债”交易在税法上的属性问题,本文依托于多个资源库,从近十年发生的诸多与“明股实债”交易有关的司法案例中,选取了10个典型案例分析其裁判思路,发现《九民纪要》出台前后法院对该类交易股债性质的认定思路有着显著差异,但均有可借鉴之处。此外,还结合会计准则中区分金融负债与权益工具的原则、国际经验等多角度进行思考,以期解决“明股实债”在税法中股债性质不明的问题。基于前文的分析,本文尝试提出以下的建议加强“明股实债”的税法规制:首先,构建税法中债权性和股权性投资的区分标准,加强税法与私法联动,同时补充税法中关于利息、股息的界定标准;接着,为解决不同税种间税务处理存在冲突的问题,本文建议从税法体系本身来进行改进和完备,对“明股实债”交易做出税收处理时均应保持政策的一致协调;最后,从企业所得税、增值税、印花税这三个税种分别完善税法关于“明股实债”的规则设计。

关键词：明股实债混合性投资税收法定主义原则税商联动

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