检索结果-内蒙古大学图书馆

系统工程理论与实践 2015年第4期35卷 865-871页

作者：张红杨飞清华大学恒隆房地产研究中心北京100084 清华大学城镇化与产业发展研究中心北京100084

结合我国房地产企业融资负债的特点,基于资本结构理论和期权定价理论量化负债的收益与成本,构建考虑无息负债影响的数理模型,确定房地产企业的最优资本结构,并对其进行仿真模拟.研究结果表明:有息负债利率、公司所得税税率、无风险利率... 详细信息

结合我国房地产企业融资负债的特点,基于资本结构理论和期权定价理论量化负债的收益与成本,构建考虑无息负债影响的数理模型,确定房地产企业的最优资本结构,并对其进行仿真模拟.研究结果表明:有息负债利率、公司所得税税率、无风险利率、有息负债占比与房地产企业最优负债率正相关;房价年均增长率、企业资产年波动率与房地产企业最优负债率负相关;随着负债期限的增加,房地产企业最优负债率逐渐降低.

关键词：最优资本结构房地产企业仿真分析

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最优资本结构偏离对企业创新的影响研究

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管理学报 2023年第9期20卷 1344-1352页

作者：任浩锋宋玉臣张炎炎吉林大学商学与管理学院安徽财经大学金融学院

基于2008~2019年中国A股制造业上市公司样本数据,探讨企业最优资本结构偏离对创新水平的影响。研究发现:无论是负债不足还是过度负债的企业,最优资本结构偏离对企业创新产出的数量和质量均产生了显著的抑制效应。进一步的研究结果表明,... 详细信息

基于2008~2019年中国A股制造业上市公司样本数据,探讨企业最优资本结构偏离对创新水平的影响。研究发现:无论是负债不足还是过度负债的企业,最优资本结构偏离对企业创新产出的数量和质量均产生了显著的抑制效应。进一步的研究结果表明,过度负债企业的最优资本结构偏离,通过缩短借款期限结构从而制约了创新绩效,且该效应在国有企业、高管过度自信企业、竞争激烈行业以及高新技术企业中更加显著。

关键词：最优资本结构企业创新过度负债信贷期限结构

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基于部分调整模型的中国房地产上市公司最优资本结构测算与比较

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清华大学学报（自然科学版） 2013年第9期53卷 1261-1266页

作者：杨飞张红李洋清华大学建设管理系北京100084

为考察中国房地产上市公司债务资本运营能力,以账面有息资产负债率和市场有息资产负债率作为资本结构的代表指标,选用部分调整模型,测算中国房地产上市公司最优资本结构并开展产业内外的对比分析。结果显示:1)2001—2011年,以账面和市... 详细信息

为考察中国房地产上市公司债务资本运营能力,以账面有息资产负债率和市场有息资产负债率作为资本结构的代表指标,选用部分调整模型,测算中国房地产上市公司最优资本结构并开展产业内外的对比分析。结果显示:1)2001—2011年,以账面和市场有息资产负债率衡量的中国房地产上市公司最优资本结构均值分别为0.203和0.290,高于指标均值的样本公司数量较多,指标均值年度变化较大;2)房地产上市公司的最优资本结构高于建筑业上市公司但低于制造业上市公司,不同所有权结构与不同地域的房地产上市公司的最优资本结构均值基本相同;不同主营业务方向的房地产上市公司最优资本结构均值差异较大。

关键词：房地产上市公司最优资本结构部分调整模型测算比较

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最优资本结构选择与例证——基于权衡理论与Black-Scholes期权定价模型

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财会通讯（中） 2015年第1期 14-17,3页

作者：李洋杨舒雅四川师范大学商学院

本文以权衡理论为依据,结合Black-Scholes期权定价模型,通过一定程度的修正,构建新型的资本结构优化模式,并选取中铁二局作为研究对象,对最优资本结构决策进行理论创新与实践例证,从而为我国企业动态优化资本结构提供指导和借鉴。

关键词：权衡理论Black—Scholes期权定价模型最优资本结构

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最优资本结构的理论模型与现实选择——来自中国上市公司的经验分析

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经济师 2003年第12期 259-259,261页

作者：沙伟雷忠江门甘蔗化工厂(集团)股份有限公司广东江门529030

最优资本结构既是一个理论问题 ,又是一个在企业管理中具有现实性和重要应用意义的课题。目前 ,对于最优资本结构的量值及企业如何达到最优资本结构状态尚无明确的答案与方法。文章旨在结合最优资本结构的数学模型和中国上市公司资本结... 详细信息

最优资本结构既是一个理论问题 ,又是一个在企业管理中具有现实性和重要应用意义的课题。目前 ,对于最优资本结构的量值及企业如何达到最优资本结构状态尚无明确的答案与方法。文章旨在结合最优资本结构的数学模型和中国上市公司资本结构的实际情况 ,探讨在中国资本市场环境下企业资本结构选择的合理空间。

关键词：最优资本结构理论模型中国上市公司实证分析资产收益率资产负债率

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最优资本结构视角下我国上市银行再融资行为研究

最优资本结构视角下我国上市银行再融资行为研究

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作者：安心洁天津财经大学

学位级别：硕士

2008年金融危机之后,为恢复经济的发展,我国采取扩张性的货币政策,商业银行为配合这一政策的实施,加大了信贷投放力度,从而不可避免的造成资本充足率下降,上市银行再融资局面。上市银行对融资方式和融资规模的选择是其当前面临的非常重... 详细信息

2008年金融危机之后,为恢复经济的发展,我国采取扩张性的货币政策,商业银行为配合这一政策的实施,加大了信贷投放力度,从而不可避免的造成资本充足率下降,上市银行再融资局面。上市银行对融资方式和融资规模的选择是其当前面临的非常重要的问题,上市银行应该以什么标准进行再融资,才能最大化银行价值,值得我们探讨。资本结构是银行进行融资决策的重要环节,合理的资本结构能够使银行筹资成本最小,价值最大。放宽MM定理的假设条件,考虑资本监管、代理成本、政府担保等因素可以得到银行的最优资本结构,进而可以以最优资本结构作为指导上市银行进行再融资决策的标准。文章首先对最优资本结构进行界定,指出银行最优资本结构的特殊性。其次在前人研究成果的基础上,加入所得税因素构建最优资本结构模型,通过我国14家上市银行2006年到2010年上半年的数据,实证分析得出银行最优资本结构与其上期资本、最低资本充足率关系显著,与净利润的波动率、资产规模、经济和政策的不确定性以及所得税税率等因素相关性较小。其三,对上市银行再融资现状、再融资原因进行分析,并对如何从根本上提高银行资本充足率提出了一些建议。其四,运用最优资本结构模型测算我国上市银行的最优资本结构,并与其实际资本结构进行对比,发现上市银行或多或少的偏离最优资本结构,然后从银行内部和银行外部两个角度阐述上市银行再融资过程中存在的问题。最后提出相应对策改善我国上市银行再融资现状：完善公司治理结构；建立多元化资本补充渠道,丰富再融资工具；提高直接融资比重；加快经济资本管理体系建设,转变经营方式。

关键词：再融资最优资本结构经济资本

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最优资本结构对企业价值影响的定量化研究

最优资本结构对企业价值影响的定量化研究

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作者：梁冰洁湘潭大学

学位级别：硕士

资本结构理论自诞生以来，学术界就开始聚焦于研究资本结构与企业价值之间关系，并探寻和确定最优资本结构存在与否的问题。企业资金的不同来源形成不同的资本结构，生成不同的利益冲突和财务风险，从而影响到融资成本、经济效益以及公... 详细信息

资本结构理论自诞生以来，学术界就开始聚焦于研究资本结构与企业价值之间关系，并探寻和确定最优资本结构存在与否的问题。企业资金的不同来源形成不同的资本结构，生成不同的利益冲突和财务风险，从而影响到融资成本、经济效益以及公司的市场价值。处于不断变化的内外部环境中的企业如何综合考虑影响资本结构的因素，确定能够给企业带来内在价值最大化的最优资本结构，是财务管理所追求的最终目标。所以，资本结构与企业价值之间的问题成为了诸多学者和企业管理者关心的热点问题。概览资本结构有关理论和国内外对于资本结构和企业价值相关研究现状可以发现，大多数学者对资本结构与企业价值之间有显著的相关关系是持肯定态度的，但二者之间的关系究竟是正相关还是负相关，因为诸学者所处时空、所选样本和所用方法等诸多因素存在差异，目前来说还没有唯一定论。并且目前不计其数的研究中虽然大多数都是以实证研究为主，但是都停留在定性分析的基础上，而鲜有定量分析的成果。本文围绕资本结构和企业价值之间相关性的进行实证分析研究，建立最优资本结构预测模型，并借鉴剩余收益模型构建研究最优资本结构与企业价值关系的测度模型，分别以资产负债率和股票价格度量资本结构和企业价值，采用我国深沪两市627家上市公司的财务数据外加部分宏观经济数据，借助stata11.0统计软件开展实证分析。本文以实际资本结构和最优资本结构的偏离值为新的切入点，以定量分析最优资本结构和企业价值的关系为创新点。通过实证分析表明，实际资本结构与最优资本结构产生的绝对偏离值与企业价值呈现出显著负相关的关系。样本细分后，发现负偏离的资本结构（即实际资本结构未达到最优状态）与企业价值呈显著负相关关系，而正偏离的资本结构（即实际资本结构已超过最优状态）与企业价值出现显著正相关关系。但是该实证结果并未否定最优资本结构的存在，研究结果与资本结构理论的部分相背离是由于在我国资本市场弱式有效、发展并不成熟的背景下，信息的不对称对投资者的投资行为产生误导，使我国股票市场中负债率越高的上市公司股价反而被盲目的抬高，造成的股市泡沫现象引起的。

关键词：最优资本结构企业价值绝对偏离值

来源：评论

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考虑刚性兑付的银行最优资本结构与违约风险研究

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中国管理科学 2024年第1期32卷 42-53页

作者：文璐冯玲福州大学经济与管理学院福建福州350108 福建技术师范学院侨兴经济与管理学院福建福州350300

随着地方国有企业债务风险的不断加大,如何实现打破刚性兑付与防范银行风险之间的平衡,是目前亟待解决的问题。本文借助银行股权和负债的“期权的期权”特性,将刚性兑付嵌入到银行资本结构决策和违约风险测度中,研究了资本结构固定和可... 详细信息

随着地方国有企业债务风险的不断加大,如何实现打破刚性兑付与防范银行风险之间的平衡,是目前亟待解决的问题。本文借助银行股权和负债的“期权的期权”特性,将刚性兑付嵌入到银行资本结构决策和违约风险测度中,研究了资本结构固定和可调整两种情形下刚性兑付强度与银行违约风险间的关系,并进一步对比分析了基于标准法和内部评级法的资本监管对刚性兑付下银行风险的抑制效应,以期为防范打破刚性兑付可能引发的银行风险提供参考。研究发现,当资本结构固定时,银行违约风险与刚性兑付强度负相关;当资本结构可调整时,随着刚性兑付强度减弱,银行最优负债水平降低,银行违约风险则呈现出先递增后递减的“倒U”型趋势;基于标准法的资本监管可以有效抑制银行在资本结构决策时的道德风险,降低打破刚性兑付过程中的违约风险,但基于内部评级法的资本监管要求会因刚性兑付下国企债务违约概率的降低而减弱。

关键词：刚性兑付最优资本结构违约风险资本监管

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股票市场融资管制与公司最优资本结构

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管理世界 2011年第2期27卷 40-48,187页

作者：王正位王思敏朱武祥北京师范大学经济与工商管理学院清华大学经济管理学院金融系

资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资和资本结构带来了供给方约束。本文选取了1993～2007年期间A股市场发生... 详细信息

资本市场不完美对企业融资和资本结构带来的“供给方效应”日益受到公司金融学术界关注。转轨时期的中国资本市场存在严格证券发行管制与金融创新管制，给企业融资和资本结构带来了供给方约束。本文选取了1993～2007年期间A股市场发生过股权再融资的上市公司为研究对象，研究股票再融资管制政策变更对上市公司资本结构的影响。结果表明，股票再融资管制政策的变更，是影响上市公司资本结构的重要因素；股票市场估值的“市场时机”并不是影响上市公司资本结构的显著因素。

关键词：融资管制供给方效应最优资本结构市场时机

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产业竞争、非理性行为、公司治理与最优资本结构——现代资本结构理论发展趋势及理论前沿综述

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经济研究 2003年第6期38卷 81-89页

作者：赵蒲孙爱英上海交通大学管理学院 200030 西安交通大学管理学院 710049

资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。本文主要尝试从学科交叉研究的角度 ,对 1 980年以来资本结构理论发展的主要学术成果进行全面回顾 ,介绍产业组织理论、行为金融理论、公司治理理论和资本结构理论融合发展的最新研究成果和... 详细信息

资本结构理论是现代金融理论的重要基石之一。本文主要尝试从学科交叉研究的角度 ,对 1 980年以来资本结构理论发展的主要学术成果进行全面回顾 ,介绍产业组织理论、行为金融理论、公司治理理论和资本结构理论融合发展的最新研究成果和文献 ,充分阐述产业竞争、非理性行为、公司治理和企业最优资本结构之间的内在有机联系 ,并展望现代资本结构理论的进一步发展。

关键词：产业竞争非理性行为公司治理最优资本结构资本结构理论金融理论

来源：评论

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