检索结果-内蒙古大学图书馆

武汉理工大学学报（社会科学版） 2016年第3期29卷 354-360页

作者：魏建国李小雪武汉理工大学经济学院湖北武汉430070

为比较沪深300、上证50与中证500股指期货的价格发现能力强弱程度,选取了高频数据进行实证研究,首先,运用协整分析与因果检验方法,建立向量误差修正模型,比较三个股指期货与现货市场之间的价格动态调整关系;其次,运用公共因子模型中的... 详细信息

为比较沪深300、上证50与中证500股指期货的价格发现能力强弱程度,选取了高频数据进行实证研究,首先,运用协整分析与因果检验方法,建立向量误差修正模型,比较三个股指期货与现货市场之间的价格动态调整关系;其次,运用公共因子模型中的永久短暂模型和信息份额模型计算三大指数期货市场对新信息的融入比例;最后运用脉冲响应分析和方差分解,分析各自短期内的动态反应过程和长期中的价格波动贡献度。研究发现:三个股指期货与现货之间均具有双向引导关系;中证500和沪深300股指期货的价格发现功能较强;上证50股指期货市场的价格发现功能相对其他两个市场而言较弱,并针对此差异给出相应的解释,提出了完善价格发现功能的对策建议。

关键词：股指期货价格发现向量误差修正模型永久短暂模型信息份额模型

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基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究

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数量经济技术经济研究 2011年第5期28卷 139-151页

作者：何诚颖张龙斌陈薇浙江财经学院国信证券博士后科研工作站

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场... 详细信息

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场。使用I-S模型和P-T模型实证分析的结果表明,新信息主要通过沪深300指数期货市场进行反映。从新信息反映速度和融入比率两方面来看,沪深300指数期货市场的价格发现能力都要强于指数现货市场。

关键词：沪深300指数期货价格发现信息份额模型永久短暂模型

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大宗交易的价格发现功能——来自沪深股市的经验证据

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证券市场导报 2013年第7期 44-48,55页

作者：陈磊李平廖静池许香存电子科技大学经济与管理学院四川成都610054 深圳证券交易所广东深圳518010 浙江工商大学金融学院浙江杭州310018

大宗交易市场是证券市场的重要组成部分,吸引了大量机构投资者的参与。大宗交易是否能满足投资者的需求、是否具有较强的价格发现功能,是市场微观结构领域的研究重点。本文使用我国沪深A股的大宗交易价格和普通场内交易收盘价日数据,采... 详细信息

大宗交易市场是证券市场的重要组成部分,吸引了大量机构投资者的参与。大宗交易是否能满足投资者的需求、是否具有较强的价格发现功能,是市场微观结构领域的研究重点。本文使用我国沪深A股的大宗交易价格和普通场内交易收盘价日数据,采用永久短暂模型和信息份额模型考察了大宗交易的价格发现功能。研究结果显示,我国沪深A股市场大宗交易的价格发现功能弱,而普通场内交易的价格发现功能强;这与大宗交易机制本身有关,大宗交易的交易成本高、流动性差、信息不对称程度严重,打击了投资者参与大宗交易的积极性,阻碍了大宗交易价格发现功能的发挥;另外,还与"大小非减持"的现实背景有关。

关键词：大宗交易价格发现永久短暂模型信息份额模型

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股指期货交易限制背景下沪深300股指期货价格发现功能实证研究

股指期货交易限制背景下沪深300股指期货价格发现功能实证研究

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作者：梁晨东华大学

学位级别：硕士

作为中金所推出的首个股指期货合约，沪深300股指期货于2010年4月16日开始上市交易。沪深300股指期货的成立结束了我国股票市场从成立以来只能进行多头交易的情况，提高了我国股票市场的流动性，改善了我国资本市场的结构。在这之后，沪... 详细信息

作为中金所推出的首个股指期货合约，沪深300股指期货于2010年4月16日开始上市交易。沪深300股指期货的成立结束了我国股票市场从成立以来只能进行多头交易的情况，提高了我国股票市场的流动性，改善了我国资本市场的结构。在这之后，沪深300股指期货的成交额和成交量不断上升。2015 年 6 月，我国股票市场发生“股灾”。为了抑制股市大幅波动，从2015年8月起，中金所出台了一系列对股指期货的限制措施，大幅提高交易保证金以及手续费标准，限制非套期保值日内开仓标准等。之后沪深300股指期货的成交量大幅减少，股指期货市场活跃度远不如限制前的水平。　　价格发现功能是股指期货最基础的功能，是股指期货其他功能有效发挥的基础。根据国内外众多研究成果，在成熟完善的期货市场中，期货市场的价格会领先于对应现货市场的价格，且市场越发达，股指期货的价格发现功能越能得到发挥。　　本文以对股指期货政策变化而导致沪深 300 股指期货交易量发生重大变化为时间节点，根据股指期货交易限制前、限制后、松绑后划分为三个子区间，分析政策变化前后，沪深300股指期货价格发现功能的变化情况。　　本文从期、现货之间的价格引导关系、价格发现贡献、价格波动溢出效应三个方面，应用Granger因果检验、E-G两步法协整关系检验、向量误差修正模型（VEC模型）、永久短暂模型（PT模型）以及BEEK-GARCH模型，对三个子样本区间内沪深300股指期货的价格发现能力进行全面分析。　　根据实证检验结果，得出了以下结论：在价格引导关系方面，在三个子样本区间内，现货市场与期货市场同时受到自身以及对方市场价格波动收益率的影响，且现货市场对非均衡状态的反映更快;在价格发现贡献方面，在三个子样本区间内，期货市场对价格发现的贡献比例大于现货市场，但对股指期货交易限制后，期货市场价格发现功能贡献度下降，松绑后，贡献度又有回升;在价格波动溢出效应方面，在三个子样本区间，期货市场和现货市场互相影响，均存在跨市场的信息传递和双向波动溢出效应。综合以上实证研究结果，沪深300股指期货价格发现功能在限制后的样本区间内得到限制，在松绑后的样本区间内得到一定程度上恢复。　　针对研究结论，本文提出了四点政策建议：对股指期货交易限制进行进一步松绑;进一步发展金融衍生品市场;降低投资者准入门槛;加强对投资者的宣传教育。

关键词：股指期货交易价格发现功能向量误差修正模型永久短暂模型 BEEK-GARCH模型现货市场

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仓位限额对股指期货价格发现的影响——基于上证50、沪深300和中证500的实证对比

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华南理工大学学报（社会科学版） 2018年第4期20卷 45-55页

作者：许桐桐王苏生彭珂哈尔滨工业大学经济管理学院广东深圳518055

采用1分钟高频数据,实证分析上证50股指期货、沪深300股指期货和中证500股指期货相对现货的价格发现能力,着重分析仓位限额对期货价格发现能力的影响。对价格序列进行区间划分,并进行平稳性、格兰杰因果关系和协整关系的检验;针对价格... 详细信息

采用1分钟高频数据,实证分析上证50股指期货、沪深300股指期货和中证500股指期货相对现货的价格发现能力,着重分析仓位限额对期货价格发现能力的影响。对价格序列进行区间划分,并进行平稳性、格兰杰因果关系和协整关系的检验;针对价格序列建立向量误差修正模型;运用改进的信息共享模型计算序列间的价格发现贡献度,并应用永久短暂模型进行稳健性检验。结果表明:股指期货的价格发现贡献度均大于现货的价格发现贡献度;仓位限额降低了股指期货的价格发现能力,而且对上证50股指期货的价格发现能力影响最大。

关键词：股指期货价格发现仓位限额改进的信息共享模型永久短暂模型

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我国股票市场信息传递的实证研究

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全国商情 2011年第8期 45-46页

作者：章郑伟张楠曾青北京工商大学经济学院北京100048

本文针对上证A股和H股指数采用永久短暂模型(PT model)和双变量BEKK表述GARCH模型(VECM-BEKK-(BV)GARCH model)联合考察A股和H股之间的信息传递机制。从结论得出:短期内,A股对H股市场的新信息冲击显著且有单向收益率信息传递,H股对A股... 详细信息

本文针对上证A股和H股指数采用永久短暂模型(PT model)和双变量BEKK表述GARCH模型(VECM-BEKK-(BV)GARCH model)联合考察A股和H股之间的信息传递机制。从结论得出:短期内,A股对H股市场的新信息冲击显著且有单向收益率信息传递,H股对A股存在单向波动溢出;长期内,A股市场对价格发现的贡献占主导地位,贡献比例达到67.94%;统计证据表明:A股市场是作为价格一阶矩的信息贡献市场向外部输出价格信息及基本面信息,而作为二阶矩的风险更多的由香港市场传入内地。

关键词：价格发现收益率波动永久短暂模型两变量BEKK-GARCH模型

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股指期货交易限制背景下沪深300股指期货价格发现贡献实证研究

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时代金融 2019年第17期 66-66,70页

作者：梁晨东华大学旭日工商管理学院

以对股指期货交易限制前、限制后、松绑后,将沪深300股指期货交易划分为三个子区间,分析政策变化前后,沪深300股指期货价格发现功能的变化情况。根据实证检验结果,在三个子样本区间内,期货市场对价格发现的贡献比例大于现货市场,但对股... 详细信息

以对股指期货交易限制前、限制后、松绑后,将沪深300股指期货交易划分为三个子区间,分析政策变化前后,沪深300股指期货价格发现功能的变化情况。根据实证检验结果,在三个子样本区间内,期货市场对价格发现的贡献比例大于现货市场,但对股指期货交易限制后,期货市场价格发现功能贡献度下降,松绑后,贡献度又有回升。说明沪深300股指期货价格发现功能在限制后的样本区间内得到限制,在松绑后的样本区间内得到一定程度上恢复。

关键词：沪深300股指期货价格发现贡献永久短暂模型股指期货交易限制

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沪深300指数与股指期货日内价格发现机制的研究

沪深300指数与股指期货日内价格发现机制的研究

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第十三届中国管理科学学术年会

作者：何平周依静清华大学经济管理学院北京 100084 泰康资产管理北京 100083

本文借助实证模型对沪深300股指期货的日内价格发现功能进行了研究,包括向量误差修正(VEC)模型、永久短暂(permanent tran8itory,P-T)模型和EGARCH模型等。本文对下跌、上涨和震荡三个时间阶段的分别研究发现,当市场出现趋势性行情时,... 详细信息

本文借助实证模型对沪深300股指期货的日内价格发现功能进行了研究,包括向量误差修正(VEC)模型、永久短暂(permanent tran8itory,P-T)模型和EGARCH模型等。本文对下跌、上涨和震荡三个时间阶段的分别研究发现,当市场出现趋势性行情时,期货市场价格发现的贡献度更高,此时期货收益领先现货收益。而在市场趋势不明显时,现货引导期货。此外，对波动率之间关系的检验结果表明,在市场的下跌期间,股指期货与现货收益波动率之间存在双向反馈,期货的引导相对而言更显著;而上涨期间,仅股指期货收益的波动率显著地引导指数收益的波动率,说明此时信息由期货市场传递至现货市场。在市场震荡期间,两个市场间波动率的关系不明显,现货对期货存在弱引导。本文的结果表明，中国的期货市场已基本具备价格发现功能。

关键词：股指期货价格发现向量误差修正模型永久短暂模型 EGARCH模型

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