检索结果-内蒙古大学图书馆

金融经济学研究 2024年第4期39卷 38-52页

作者：王妍林思涵王继红对外经济贸易大学统计学院首都经济贸易大学经济学院石河子大学理学院

从商业银行资产配置微观结构出发,基于整合的同业存单发行数据、信贷收支数据以及财务数据,构建面板数据模型探究货币政策工具对银行间市场融资流动性的影响及其异质性特征,进而分析中央银行流动性供给对银行间市场流动性分层的影响。... 详细信息

从商业银行资产配置微观结构出发,基于整合的同业存单发行数据、信贷收支数据以及财务数据,构建面板数据模型探究货币政策工具对银行间市场融资流动性的影响及其异质性特征,进而分析中央银行流动性供给对银行间市场流动性分层的影响。实证结果表明,常备借贷便利提供的短期流动性供给可能会提升中小型商业银行的融资成本,引发流动性分层问题,在同业存单纳入MPA考核后,上述问题得到有效缓解。常备借贷便利工具引发流动性分层的主要原因是不完全融资可得性导致的商业银行资产配置行为差异。因而,可将央行流动性供给和存款类金融机构资产负债表的总量和结构变化纳入统一的流动性风险管理框架,以预防流动性集中投放引发的流动性分层问题。

关键词：流动性供给资产配置结构同业存单流动性分层

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流动性供给与日内价格效率——基于中国股票市场的实证研究

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中国管理科学 2020年第7期28卷 57-67页

作者：马丹王春峰房振明天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学金融工程研究中心天津300072

本文基于中国A股市场高频交易数据从流动性供给的角度探究提高价格效率的途径,并结合信息交易和市场状态分析流动性供给与日内价格效率的关系。用短期收益的可预测程度来衡量价格效率,用逆势交易比例来衡量流动性供给水平,基于日内分时... 详细信息

本文基于中国A股市场高频交易数据从流动性供给的角度探究提高价格效率的途径,并结合信息交易和市场状态分析流动性供给与日内价格效率的关系。用短期收益的可预测程度来衡量价格效率,用逆势交易比例来衡量流动性供给水平,基于日内分时数据建立面板回归模型对流动性供给与价格效率之间的关系进行实证分析。结果表明,提高流动性供给能够促进日内价格效率的改善,同时较高的机构交易比例和较低的价格波动对流动性供给与价格效率之间的关系有正向促进作用。研究结论对于提高价格效率,稳定和完善市场具有启示作用。

关键词：流动性供给价格效率高频交易市场微观结构

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中国股票市场的流动性供给与股价波动性问题研究——来自深圳市场订单簿逐笔数据的证据

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现代财经（天津财经大学学报） 2020年第2期40卷 52-65页

作者：王春峰李思成房振明天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学金融工程研究中心天津300072

本文使用2016年4月1日至2016年6月30日的深圳市场订单簿逐笔交易数据动态重构了不同时刻的限价订单簿,构造了与传统深度指标相比更为全面的流动性度量指标,并对其与股价波动性的关系进行了实证研究。研究发现:度量流动性的供给情况不能... 详细信息

本文使用2016年4月1日至2016年6月30日的深圳市场订单簿逐笔交易数据动态重构了不同时刻的限价订单簿,构造了与传统深度指标相比更为全面的流动性度量指标,并对其与股价波动性的关系进行了实证研究。研究发现:度量流动性的供给情况不能仅依赖报价深度,还要综合考虑深层报价上的挂单量在订单簿中的分布,当可视报价上的挂单量较多时并不意味着此时整体流动性供给充足,因此流动性供给匮乏的问题在我国股票市场中常有发生。同时,与国外交易限制较弱的订单驱动型市场相比,中国股票市场限价订单簿中的报价分布离散程度更大,从而进一步导致了流动性供给难以集中于靠近订单簿顶端的报价上,增加了未来由于流动性供给匮乏而产生剧烈波动的可能。本文根据研究结论提出了相应的政策建议。

关键词：中国股票市场限价订单簿流动性供给股价波动性

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股市流动性供给、情绪指标及股权溢价分析

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西安交通大学学报（社会科学版） 2018年第2期38卷 30-38,127页

作者：沙楠清华大学五道口金融学院北京100094

构造出股票市场的流动性供给因子,分析其与投资者情绪指标的关系,其中短期情绪指标使用方差风险溢价来代理,中长期情绪指标使用BW因子来代理。在此基础上,进一步研究两种不同期限的情绪指标对多期收益率和现金流增长率的预测能力。研究... 详细信息

构造出股票市场的流动性供给因子,分析其与投资者情绪指标的关系,其中短期情绪指标使用方差风险溢价来代理,中长期情绪指标使用BW因子来代理。在此基础上,进一步研究两种不同期限的情绪指标对多期收益率和现金流增长率的预测能力。研究发现,两种情绪指标均对未来多期超额收益率具有显著的预测作用。BW因子对股利增长率具有显著的预测作用。流动性供给因子对短期情绪指标具有显著的预测作用,而对中长期情绪指标的预测效果较弱。在加入流动性供给因子作为控制变量后,股利价格比率对股利增长率的预测能力显著降低。

关键词：股票市场流动性供给短期反转策略方差风险溢价情绪因子

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香港离岸市场人民币流动性供给的影响因素研究

香港离岸市场人民币流动性供给的影响因素研究

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作者：许艺琼南京师范大学

学位级别：硕士

2015年11月30日,国际货币基金组织(IMF)决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,一年后正式加入,人民币的国际地位得到提升。当前中国是处于经济大国地位的发展中国家,但就目前金融市场发展情况来看,金融深化程度还远远不够,资本项目... 详细信息

2015年11月30日,国际货币基金组织(IMF)决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,一年后正式加入,人民币的国际地位得到提升。当前中国是处于经济大国地位的发展中国家,但就目前金融市场发展情况来看,金融深化程度还远远不够,资本项目并未实现完全开放,人民币在资本项目下还无法自由兑换,在这样特殊的环境下,发展人民币离岸市场成为了实现人民币国际化的重要战略。自2009年我国大力推进人民币跨境贸易结算试点工作以来,香港、台湾、新加坡、伦敦等人民币离岸市场均得到迅速发展。其中,作为试验田的香港人民币离岸市场发展迅速,已成为全球最大的人民币离岸市场。而要想进一步提升离岸市场深度,以满足跨境贸易、跨境投资、外汇交易等经济活动的需求,必然要以充足的人民币流动性作为保障。本文以流动性供给理论、利率平价理论、预期理论为理论基础,从长期流动性供给、短期流动性供给两个角度分析了香港离岸市场人民币流动性供给情况,并运用结构向量自回归(SVAR)模型,以2010年4月至2017年4月的香港离岸人民币存款为样本数据,检验了可能影响香港离岸市场人民币流动性的相关因素,结果显示:人民币跨境贸易对离岸市场人民币流动性供给具有显著的正效应,促进了香港人民币离岸市场的发展,符合推进人民币国际化的战略初衷;在岸市场与离岸市场间的利差对人民币流动性供给的影响在初期出现短暂的负效应,随后均表现为正效应且逐渐趋于平稳;人民币汇率预期则对离岸市场人民币流动性供给有着负效应,当人民币汇率贬值预期较强时,这种负效应愈发显著。为此,我国在推进人民币国际化进程中,应继续完善人民币跨境结算工作,关注汇率预期波动的潜在影响,加强对离岸市场人民币流动性的预期管理,并尽快实现在岸市场金融深化。

关键词：香港人民币离岸市场流动性供给人民币国际化 SVAR模型

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主要经济体货币政策走势及影响

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中国金融 2024年第9期 76-78页

作者：初晓赵雪情中国银行研究院

2024年,全球多国货币政策面临转向,美联储、欧洲中央银行将启动预防式降息并放缓缩表进程,日本中央银行已退出负利率政策,新兴市场货币政策分化程度加深,全球利率中枢小幅下移,流动性供给依然偏紧。本轮全球货币政策周期转换,对我国经... 详细信息

2024年,全球多国货币政策面临转向,美联储、欧洲中央银行将启动预防式降息并放缓缩表进程,日本中央银行已退出负利率政策,新兴市场货币政策分化程度加深,全球利率中枢小幅下移,流动性供给依然偏紧。本轮全球货币政策周期转换,对我国经济金融体系的影响总体有限,但需要重点关注对货币政策、资本流动以及经贸投资等领域的间接传导效应,平衡外部潜在冲击与内部经济运行之间的关系,保障经济金融高质量发展大局。

关键词：欧洲中央银行新兴市场货币政策降息流动性供给负利率政策资本流动经济运行

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货币市场2024年再回顾与2025年展望

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中国货币市场 2025年第2期 40-44页

作者：李音肖文彦龚浩中国工商银行金融市场部

一、2024年货币政策回顾2024年,央行延续支持性的货币政策立场,为宏观经济恢复营造良好的金融环境。(一)保持较为充足的流动性供给,维护银行体系流动性合理充裕一是开展两次力度较大的降准操作。2月、9月两次降低金融机构法定存款准备... 详细信息

一、2024年货币政策回顾2024年,央行延续支持性的货币政策立场,为宏观经济恢复营造良好的金融环境。(一)保持较为充足的流动性供给,维护银行体系流动性合理充裕一是开展两次力度较大的降准操作。2月、9月两次降低金融机构法定存款准备金率各0.5个百分点,合计释放中长期流动性超2万亿元。

关键词：金融机构法定存款准备金率货币政策立场流动性供给政策回顾宏观经济银行体系流动性降准

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新股发行机制改革是关键建议监管者啃下这块“硬骨头”

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中国经济周刊 2024年第6期 94-95页

作者：钮文新《中国经济周刊》

股市供给侧结构性改革应当“两线作战”。第一条线是资本流动性供给。它至少应当包括两个方面:第一,资本市场中的“可投资资本”供给,这要求适宜股票投资的资金(包括社保、险资以及居民储蓄等)更多配置到资本市场;第二,央行供给长期甚... 详细信息

股市供给侧结构性改革应当“两线作战”。第一条线是资本流动性供给。它至少应当包括两个方面:第一,资本市场中的“可投资资本”供给,这要求适宜股票投资的资金(包括社保、险资以及居民储蓄等)更多配置到资本市场;第二,央行供给长期甚至超长期基础货币,向市场注入大量长期资本流动性,这不仅是实体经济高质量发展的要求,同时也是资本市场的需求。

关键词：供给侧结构性改革股票投资长期资本流动居民储蓄资本流动性供给险资监管者

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稳健的货币政策灵活适度、精准有效

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中国金融家 2024年第3期 99-100页

作者：马腾跃《中国金融家》编辑部

两次降低存款准备金率、两次下调政策利率,2023年货币政策精准有力,持续加大流动性供给。2024年,稳健的货币政策实施有何着力点?如何加强总量和结构双重调节,做好政策协调配合?聚焦《政府工作报告》,围绕货币政策话题,代表委员和专家学... 详细信息

两次降低存款准备金率、两次下调政策利率,2023年货币政策精准有力,持续加大流动性供给。2024年,稳健的货币政策实施有何着力点?如何加强总量和结构双重调节,做好政策协调配合?聚焦《政府工作报告》,围绕货币政策话题,代表委员和专家学者进行了解读。结构性工具加力多维度政策协同在明确“2024年经济社会发展总体要求和政策取向”时.

关键词：存款准备金率政策协同稳健的货币政策政策取向双重调节《政府工作报告》流动性供给政策利率

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非金融企业金融化对盈余持续性影响的研究

非金融企业金融化对盈余持续性影响的研究

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作者：蓝皋华南理工大学

学位级别：硕士

非金融企业拥有大量的金融资产被解读为经济“脱实向虚”的表现。在我国金融行业利润高企、房价快速上涨、传统行业出现产能过剩、缺乏良好实体投资的背景下,非金融企业的金融投资行为应运而生,企业增加金融资产的配置,导致其偏离主营... 详细信息

非金融企业拥有大量的金融资产被解读为经济“脱实向虚”的表现。在我国金融行业利润高企、房价快速上涨、传统行业出现产能过剩、缺乏良好实体投资的背景下,非金融企业的金融投资行为应运而生,企业增加金融资产的配置,导致其偏离主营业务投资,这种行为被称为“企业金融化”。盈余持续性是国内外学术界研究的重要问题,也是评估公司盈余质量的重要指标之一。投资者在进行基本面分析评估公司价值时,盈余持续性是重要的基本信息。因此,研究企业金融化与盈余持续性两者之间的关系具有重要的现实意义。首先对当前学界关于企业金融化和盈余持续性的研究进行了归纳梳理和简要评述,并且概括了我国企业金融化发展的现状。其次,基于已有研究和理论基础提出了研究假设。以2003-2021年去除了金融行业和房地产行业的中国A股上市企业为样本,探索企业金融化对盈余持续性的影响、异质性、调节机制、作用路径。最后,根据实证结果得出结论,并从公司个体层面以及监管层面提出了相关的政策建议。研究发现:第一,企业的当期盈余与下期盈余之间具有持续性,并且企业金融化降低了盈余持续性。第二,将企业的盈余分解为应计项目盈余和现金流项目盈余,发现企业金融化降低了应计项目盈余和现金流项目盈余持续性。进行相对重要性分析后发现企业金融化对现金流项目盈余持续性的影响的重要性要强于对应计项目盈余持续性的影响。第三,流动性供给作为中介变量在企业金融化与盈余持续性之间表现为遮掩效应。第四,企业金融化对盈余持续性的负向影响只在民营企业样本中显著。考虑到我国不同股权性质的企业的融资约束存在的差异,将KZ指数作为融资约束的代理变量,发现融资约束的改善缓解了企业金融化对盈余持续性带来的负面影响。研究从政府层面以及企业个体层面出发,基于现实提出建议缓解实体经济“脱实向虚”的问题。

关键词：企业金融化盈余持续性流动性供给融资约束

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