检索结果-内蒙古大学图书馆

国际大宗商品价格波动对中国金融市场风险的影响——基于溢出指数法的实证研究

价格月刊 2022年第11期 11-18页

作者：胡雁冰吴腾华上海对外经贸大学金融管理学院上海201620 上海对外经贸大学全球金融治理研究中心上海201620

选取国内金融市场代表指数和国际大宗商品市场代表指数,采用溢出指数法研究了国际大宗商品价格波动和国内金融市场代表指数波动之间的关系。实证分析结果显示:第一,中国金融市场波动与国际大宗商品市场波动之间存在着显著的双向溢出效... 详细信息

选取国内金融市场代表指数和国际大宗商品市场代表指数,采用溢出指数法研究了国际大宗商品价格波动和国内金融市场代表指数波动之间的关系。实证分析结果显示:第一,中国金融市场波动与国际大宗商品市场波动之间存在着显著的双向溢出效应。第二,中国债券市场和国际大宗商品市场之间的溢出效应最大,其次为股票市场,外汇市场和货币市场与国际大宗商品市场之间的溢出效应很小;国际大宗商品市场中,金属和工业原料价格的波动对中国金融市场波动影响最大。第三,在发生全球性极端事件时,国际大宗商品市场与中国金融市场间的溢出效应显著增大。根据结论,提出了中国应灵活实施积极的财政政策与货币政策,完善和优化中国期货市场品种体系,加快推进有序的全国统一大市场建设步伐等对策建议。

关键词：国际大宗商品价格金融市场风险风险溢出效应溢出指数法

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股票市场与外汇市场间的风险溢出效应研究——基于溢出指数法的分析

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农村经济与科技 2019年第16期30卷 55-57,86页

作者：唐小林成都理工大学

为量化分析香港与内地两地的股票市场与汇率市场两两间的风险溢出关系,通过构建波动率的静态和动态网络,对香港与内地的股票市场与汇率市场之间的信息流向强度、方向和动态性进行了初步的探索。研究发现,同一市场间的溢出效应强度最高,... 详细信息

为量化分析香港与内地两地的股票市场与汇率市场两两间的风险溢出关系,通过构建波动率的静态和动态网络,对香港与内地的股票市场与汇率市场之间的信息流向强度、方向和动态性进行了初步的探索。研究发现,同一市场间的溢出效应强度最高,同一地区不同市场间的溢出效应强度次之,不同地区不同市场间的溢出效应强度最低。同时,在经过8.11汇改之后,在岸人民币市场对离岸人民币市场的溢出效应、离岸人民币市场对在岸人民币市场的溢出效应强度都出现了大幅度的提升。

关键词：股票市场外汇市场风险溢出溢出指数法

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新发展格局下中国跨市场金融风险传染效应研究——基于块聚合网络视角

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系统工程理论与实践 2025年

作者：王纲金王敏冯羽森湖南大学工商管理学院产业数智金融湖南省哲学社会科学重点实验室

自2018年来,诸如贸易摩擦、新冠疫情、俄乌冲突等黑天鹅事件频发,中国经济发展面临着百年未有之大变局.为应对日益复杂的外部环境,中国经济正迈向以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局.本文利用中国金融市场体系73个... 详细信息

自2018年来,诸如贸易摩擦、新冠疫情、俄乌冲突等黑天鹅事件频发,中国经济发展面临着百年未有之大变局.为应对日益复杂的外部环境,中国经济正迈向以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局.本文利用中国金融市场体系73个子市场指标数据,通过块聚合法构建跨市场风险传染网络,基于风险溢出指标从静态和动态视角研究新发展格局下中国跨市场金融风险传染效应,并分阶段分析跨市场金融风险传染的演变路径.实证结果表明:1)新发展格局提出前后,股票市场都是风险传染的净输出者,其对大宗商品市场的风险溢出最大,债券市场是风险传染的中转站,外汇市场、大宗商品市场和货币市场是风险传染的净接受者; 2)新发展格局提出前后,金融市场内部的风险传染效应均显著高于跨市场的风险传染效应,在突发危机事件的影响下,中国金融市场体系通过将同类型市场的内部风险溢出转化为跨市场溢出,从而加深跨市场风险传染效应; 3)新发展格局下,我国跨市场金融风险传染效应出现新的特征,股票市场对货币市场的净传染效应跃升为整个净传染网络中的第二名.另外,随着双循环新发展格局的形成,我国金融系统的跨市场风险得到有效减小,经济韧性明显增强.

关键词：中国金融市场风险传染复杂网络块聚合溢出指数法

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新能源上市公司股票价格波动性及其溢出效应研究

新能源上市公司股票价格波动性及其溢出效应研究

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作者：蔡秀蓉西北农林科技大学

学位级别：硕士

股票价格的波动一直以来都是股票市场的基本特征,也是市场资源配置不可或缺的一环。长期以来,如何准确刻画股票市场价格波动进而预测未来收益率,一直是投资者、利益相关者和学术界共同探索的重要课题。在国家对新能源行业的大力支持下,... 详细信息

股票价格的波动一直以来都是股票市场的基本特征,也是市场资源配置不可或缺的一环。长期以来,如何准确刻画股票市场价格波动进而预测未来收益率,一直是投资者、利益相关者和学术界共同探索的重要课题。在国家对新能源行业的大力支持下,我国新能源的开发和使用得到了前所未有的重视,新能源行业呈现出迅猛发展的态势。随之而来的是市场上涌现出众多新能源行业领军企业,新能源公司的股票也备受市场青睐。鉴于此,深入研究新能源上市公司股价波动性及其与其他行业间的波动溢出效应,就显得尤为重要和迫切。本文在梳理总结相关文献、整理回顾基础理论的基础上,选取了近十年中证新能源指数和上证行业系列指数数据作为样本数据进行实证分析,运用GARCH族模型研究新能源行业股价波动特征。就新能源行业与其他行业分别结合VAR模型进行格兰杰因果检验分析探究二者之间的均值溢出效应,而后构建DCC-GARCH-CoVaR模型和溢出模型分析从不同角度探究新能源行业与其他行业间的波动溢出效应。研究发现,t-ARMA(1,1)-EGARCH(2,1)模型对新能源行业指数序列的拟合效果最佳,新能源行业股价波动的GARCH效应显著,波动对新息冲击的具有持久性,收益波动的杠杆效应显著,与整个市场的表现相符。而收益与风险的关系并不显著,新能源行业板块缺乏有效性。均值溢出效应上,新能源行业与原材料、可选消费和公用事业之间关系最为显著,原材料、可选消费和公用事业行业显著为新能源行业的格兰杰原因,且因果关系持续性出现在极端事件发生期间。波动溢出效应上,其他行业对新能源行业的尾部风险溢出效应相对于反向效应更加显著,且工业、可选消费和信息技术行业与新能源行业间溢出效应最强,与金融地产行业最弱。极端事件下各行业间的风险溢出效应增强,样本期间内,2015年中国股灾导致的风险溢出最显著。从股票市场整体角度上看,我国行业连通性较强,受俄乌冲突影响,我国新能源格局加速发展,新能源行业在行业间角色由波动溢出发出者转向波动溢出接受者,新能源行业正逐渐成为主要资源行业与支撑性行业。最后,结合结论从投资者、新能源上市公司管理者和政府宏观调控的三个不同角度,提出相关对策建议。

关键词：新能源行业股价波动特征溢出效应 CoVaR 溢出指数法

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我国金融市场压力对宏观经济的非线性效应——基于子市场内部压力及跨市场压力溢出双视角

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南京社会科学 2021年第4期 12-29页

作者：刘金全廖文欣吉林大学数量经济研究中心长春130012 吉林大学商学院长春130012

为了揭示我国金融压力对宏观经济的影响,本文构建了我国金融子市场的压力指数,并运用溢出指数法度量了市场间压力溢出的大小和变化,然后采用T-SVAR方法检验了金融市场压力、压力溢出对宏观经济的非线性效应。结果显示,股市和楼市是跨市... 详细信息

为了揭示我国金融压力对宏观经济的影响,本文构建了我国金融子市场的压力指数,并运用溢出指数法度量了市场间压力溢出的大小和变化,然后采用T-SVAR方法检验了金融市场压力、压力溢出对宏观经济的非线性效应。结果显示,股市和楼市是跨市场压力的主要输出者,而信贷和债市是跨市场压力的主要接受者;金融压力与宏观经济的关联存在显著的非对称性和市场差异性,并呈现出自我修复和恶性循环两种现象,其中恶性修复和恶性循环分别为市场内部压力与宏观经济、跨市场压力溢出与宏观经济关联中最为普遍的现象。这些研究能够为宏观经济调控和系统性风险监测提供更为精准的经验依据,以便更好地在实践中平衡"稳增长"与"防风险"的关系。

关键词：金融压力指数跨市场压力溢出宏观经济景气溢出指数法

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全球外汇市场压力的风险溢出效应研究:基于溢出指数和网络拓扑分析

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世界经济研究 2020年第8期 3-16,M0002页

作者：赵艳平秦力宸黄友星中国海洋大学经济学院

文章采用Diebold和Yilmaz(2014)的溢出指数法和广义方差分解方法,测算了1997年1月至2019年7月全球30个主要外汇交易经济体的外汇市场压力双向溢出效应,在此基础上讨论了不同汇率制度下该溢出效应的异质性。同时,文章利用滚动窗口技术和... 详细信息

文章采用Diebold和Yilmaz(2014)的溢出指数法和广义方差分解方法,测算了1997年1月至2019年7月全球30个主要外汇交易经济体的外汇市场压力双向溢出效应,在此基础上讨论了不同汇率制度下该溢出效应的异质性。同时,文章利用滚动窗口技术和网络拓扑方法,构建了全球外汇市场压力风险溢出效应的有向加权网络,并分析外汇市场压力的风险溢出时变特征和溢出网络的动态演进。结果表明,各经济体外汇市场压力存在显著风险溢出效应,且浮动汇率制经济体在风险溢出和风险接收上均大于固定汇率制经济体。全球外汇市场压力的风险溢出具有明显的时变特征,在极端事件冲击下外汇市场风险溢出效应增强;近年来中国外汇市场压力的风险净溢出效应由负转正,呈现出从主要的风险溢入国转变为风险溢出国的趋势;近年来全球外汇市场压力的风险溢出网络有风险集聚趋势。在网络中心度上,以中国为代表的新兴经济体溢出网络中心度在波动中上升,与发达经济体差距缩小。

关键词：外汇市场压力跨国风险溢出汇率制度溢出指数法网络拓扑分析

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我国饲料类期货市场间价格波动溢出效应研究

我国饲料类期货市场间价格波动溢出效应研究

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作者：段丽玲天津商业大学

学位级别：硕士

随着中国经济迅猛发展和全球经济一体化的趋势,我国的农产品期货市场发展迅速,饲料类期货得到了长足的发展。饲料类期货出现及发展为我国饲料产业生产经营中的风险管理提供有效途径。我国饲料类期货市场近年来出现价格波动剧烈频繁的现... 详细信息

随着中国经济迅猛发展和全球经济一体化的趋势,我国的农产品期货市场发展迅速,饲料类期货得到了长足的发展。饲料类期货出现及发展为我国饲料产业生产经营中的风险管理提供有效途径。我国饲料类期货市场近年来出现价格波动剧烈频繁的现象,导致期货市场价格发现和风险规避功能发挥受阻,影响了饲料产业整体发展,饲料类期货市场之间价格联动性和波动溢出效应可能是其重要原因。基于此,本文着重探讨我国饲料类期货市场间的价格波动溢出效应程度多大,溢出方向是什么,溢出来源是什么,换言之,饲料类期货之间的价格传导机制和波动溢出效应的内在机理是什么,除了市场内的风险相互传导,市场外有哪些因素影响着市场内的风险传导,饲料类期货市场间的波动溢出效应会对市场产生什么影响等问题,以增加参与市场的利益相关体对我国饲料类期货市场的风险传导机制的认知,并为我国饲料类期货市场的完善提出一些政策建议,以期促进我国饲料类期货市场健康有序、持续稳定的发展。本文围绕上述问题,采用DCC-GARCH、BEKK-GARCH和溢出指数法三种模型对我国饲料类期货市场价格波动溢出效应的程度和方向进行测度,并对饲料类期货之间的风险传导机制进行全面系统地分析。研究发现:(1)豆粕期货市场仅具有波动聚集性,其他饲料类期货市场波动均具有聚集性和持久性,三市场之间的动态相关系数具有时变特征,尤其是玉米期货市场与豆粕期货市场的动态联动程度较高,且在样本期内始终为正。(2)两两饲料类期货市场之间存在显著的双向波动溢出效应,我国饲料类期货市场间的波动溢出效应属于闭合型(4)号波动溢出效应。根据波动溢出效应的来源可划分为ARCH型和GARCH型,仅豆粕期货市场对玉米期货市场不存在单向的ARCH型波动溢出效应,其他饲料类期货市场两两之间均存在显著的双向ARCH型波动溢出效应;仅小麦期货市场与玉米期货市场之间不存在GARCH型波动溢出效应,其他饲料类期货市场两两之间均存在显著的双向GARCH型波动溢出效应。(3)静态波动溢出指数表明玉米期货市场是饲料类期货市场上波动溢出效应的净传递者,豆粕期货市场和小麦期货市场则是净接受者。动态总波动溢出指数表明饲料类期货市场间存在时变的波动溢出效应,且溢出指数的时变特征与政策关系密切。净波动溢出指数结果表明三个饲料类期货市场交替发挥净波动溢出传递者和接受者的作用,玉米期货市场的净波动溢出程度最大,豆粕期货市场的净波动溢出效应最为平稳且影响较弱,小麦期货市场主要是市场的波动溢入者。配对净波动溢出指数表明玉米期货市场对豆粕期货市场产生配对净波动溢出效应时段较多,但在豆粕期货市场对玉米期货市场产生配对净波动溢出效应的时段内,波动溢出效应程度更高。小麦期货市场对玉米期货市场产生配对净波动溢出效应的时段较多,但在玉米期货市场对小麦期货市场产生配对净溢出效应的时段内,波动溢出效应程度更高。豆粕期货市场与小麦期货市场的配对净波动溢出效应在中美贸易战后有所增强。根据研究结果,本文从市场主体与期货品种、风险监控、政府干预三方面提出合理的政策建议。本文的主要创新之处是理论方面系统地阐述了饲料类期货市场的价格传导关系和内在机理,创新性地将波动溢出效应划分为闭合型波动溢出和非闭合型波动溢出,并深入分析饲料类期货价格波动溢出对市场的影响。实证方面探索性地厘清了DCCGARCH模型、BEKK-GARCH模型与溢出指数法模型的优缺点,基于不同的建模思路更科学准确地研究我国饲料类期货市场间价格波动溢出效应,本文还尝试建立我国饲料类期货市场波动溢出系统。

关键词：饲料类期货市场波动溢出效应 DCC-GARCH模型 BEKK-GARCH模型溢出指数法

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中美贸易摩擦下中国金融市场的溢出效应研究

中美贸易摩擦下中国金融市场的溢出效应研究

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作者：唐小林成都理工大学

学位级别：硕士

现如今,世界经济发展迅速,金融格局随时都在变化,广大的金融研究者们逐渐意识到金融市场间传染效应的重要性;然而,随着金融自由化、经济全球化的不断发展,金融市场间的关联度越来越高。近段时间以来,随着中美贸易摩擦事件的发生,不仅使... 详细信息

现如今,世界经济发展迅速,金融格局随时都在变化,广大的金融研究者们逐渐意识到金融市场间传染效应的重要性;然而,随着金融自由化、经济全球化的不断发展,金融市场间的关联度越来越高。近段时间以来,随着中美贸易摩擦事件的发生,不仅使得相关国家的经济市场不确定特征更明显,甚至还可能对这些国家的经济稳定带来挑战。此外,考虑到中国的金融市场尚未完善,发展不够成熟,使得其市场间的溢出效应也会更容易受到贸易摩擦的影响。因此,如何从科学严谨的角度出发,准确度量中美贸易摩擦事件对中国金融市场溢出效应的影响,对维护中国金融市场的和谐与稳定具有重要的意义。基于以上分析与理解,为有效构建一个量化中美贸易摩擦事件对中国金融市场溢出效应影响的研究模型,因此,本文以中国金融市场为研究对象,包括股票市场、外汇市场以及债券市场,分别用沪深300指数、美元兑人民币汇率以及中证全债指数表示,研究的时间跨度是从2016年1月4日开始的,直至2019年12月31日结束,且以2018年3月8日正式开始的中美贸易摩擦为转折点,将样本分为贸易摩擦前期和中期的两个阶段,然后展开研究。首先,本文需要获取金融序列的收益率和波动率,分别采用对数差分和EGARCH模型获得;其次,建立VAR模型,确定最优滞后阶数,并采用广义脉冲响应函数用于刻画各金融市场间的溢出效应的定性情况;再次,基于DY(2012)溢出指数法分析中美贸易摩擦前期和中期中国金融市场间溢出效应的强度以及方向;最后,将溢出指数法与滚动窗口相结合,得出贸易摩擦前期和中期中国金融市场间的动态溢出情况。为确保实证结果的稳健性,文章将从两个方面对溢出效应展开稳健性检验。全方位的考察中国金融市场间的溢出效应,为金融监管部门在制定相关政策时,提供一定的理论参考。本文的创新主要体现在溢出指数模型的构建。长此以往,溢出效应的测度方法大多是以定性的研究为主,而对不同方向的溢出效应的定量研究相对较少。虽然有的方法能够估计出影响系数的大小,但并非定量的影响大小。部分学者虽然对现有方法进行了改进,得到了一些定量的研究结果,但由于这些方法本身的局限性,使得改进的效果仍然十分有限。因此,本文基于定向定量的研究角度,采用基于预测误差方差分解的溢出指数模型,对溢出效应展开定向定量的分析,同时将溢出指数模型与滚动窗口模型相结合,得出动态的总溢出效应时变图,为实证结果的分析提供更完善的理论参考。实证分析得出如下结论:首先,广义脉冲响应函数在刻画金融市场间溢出效应随时间的变动情况方面,具有明显的优势,结果发现:在任意的情形下,在中国金融市场间,不仅均值溢出效应是显著存在的,而且波动溢出效应也是显著存在的,其次,溢出指数法能够进一步衡量溢出效应的强度和方向,且中国金融市场之间均值溢出效应强度大于波动溢出效应;在溢出持续时间方面,无论是在贸易摩擦前期还是中期,均值溢出效应的持续时间均明显低于波动溢出效应的持续时间。此外,通过实证研究还表明:贸易摩擦事件的发生,还使得其他方面也发生了变动,不仅使得均值溢出和波动溢出的持续时间都变短了,还使得市场间的均值溢出效应和波动溢出效应的强度明显增大了,这一实证结果意味着贸易摩擦不仅加速了中国金融市场间的传染速度,更是增加了市场间的联动性。最后,通过将滚动窗口回归与溢出指数模型结合的研究方法,获取金融市场间溢出效应的总溢出指数时变图,通过对动态时变图的分析,进一步证实了贸易摩擦增加了中国金融市场间的联动性。

关键词：中美贸易摩擦金融市场均值溢出效应波动溢出效应溢出指数法

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我国商业银行流动性风险跨市场传染研究

我国商业银行流动性风险跨市场传染研究

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作者：张惠山西财经大学

学位级别：硕士

当今世界发展迅速,世界格局瞬息万变,金融领域更是如此。自2007年美国次贷危机以来,学术界对流动性风险及其跨市场传染更加重视,巴塞尔银行监管委员会也加快了政策制定和制度改革。在国际大背景下,我国关于流动性风险的政策也在不断发... 详细信息

当今世界发展迅速,世界格局瞬息万变,金融领域更是如此。自2007年美国次贷危机以来,学术界对流动性风险及其跨市场传染更加重视,巴塞尔银行监管委员会也加快了政策制定和制度改革。在国际大背景下,我国关于流动性风险的政策也在不断发展与调整中进步。虽然我国金融业在法律上一直是分业经营的,但是随着金融产业的更新换代,金融产品不断创新,金融自由化的深入,银行与其他金融机构通过各种间接途径已经紧密联系在一起,这意味着风险的跨市场传染也越来越容易,金融危机时刻都有可能发生,所以研究流动性风险的跨市场传染十分必要。银行业不管是出于自身稳健经营的需要,还是由于监管的要求,研究商业银行流动性风险跨市场传染都具有重要的理论意义和现实意义。本文首先对流动性风险跨市场传染的途径和测度方法进行理论研究,然后采用SVAR模型对我国同业拆借市场、债券市场、股票市场、外汇市场实证分析,并在此基础上进行脉冲响应和方差分解,探究短期我国银行业同业拆借市场对债券市场、股票市场、外汇市场在不同时期的跨市场风险传染的变化,最后利用溢出指数反映传染的强度,通过构造交叉净溢出指数来反映两两市场间的净溢出效应,并结合市场间溢出指数的时序图,全方位地考察我国商业银行流动性风险跨市场传染的可能性及其强度。本文的创新是:一是研究对象的创新,把我国2013年的钱荒事件包括在研究期间内,同时还把2015年的大牛市也包括进来,可以对比发现不同时期商业银行流动性风险跨市场传染的变化特征,使实证结果更加显著和充实。二是测度方法的创新,本文用溢出指数法来研究流动性风险的跨市场传染,衡量风险传染的强度,同时还结合了SVAR模型,加强实证的效果。研究表明,第一,股市下跌时,同业拆借市场对股票市场的负向冲击大于其他两个时期;债券市场在股市下跌时主要受到正向冲击,并且比其他时期的正向冲击更大;而外汇市场则是在钱荒时期受到的正向冲击大于其他时期。第二,无论是在钱荒时期还是股市上涨和下跌时期,同业拆借市场对股票市场的冲击都是最大的,接着是外汇市场、债券市场。第三,溢出效应并不是一成不变的,会随着时间的推移以及重大事件的发生而出现波动。钱荒时期和股市下跌时同业拆借市场对其他所有市场的影响比较大,股市上涨时期同业拆借市场更容易受到其他所有市场的影响。

关键词：商业银行流动性风险跨市场传染溢出指数法

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