检索结果-内蒙古大学图书馆

山东大学学报(哲学社会科学版) 2025年第1期 197-208页

作者：耿利航朱翔宇中国政法大学民商经济法学院北京100088 美国加州大学戴维斯分校法学院

伴随公司可持续金融范式转型,ESG信息披露成为理论界与实务界关注的热点问题。但自愿的ESG信息披露市场实践面临披露有效性欠缺的问题,发达资本市场形成了推进ESG信息强制披露制度改革的趋势。信息披露制度以重大性标准为基础构建,起源... 详细信息

伴随公司可持续金融范式转型,ESG信息披露成为理论界与实务界关注的热点问题。但自愿的ESG信息披露市场实践面临披露有效性欠缺的问题,发达资本市场形成了推进ESG信息强制披露制度改革的趋势。信息披露制度以重大性标准为基础构建,起源于美国的传统重大性标准仅从经济与财务单一角度出发,给ESG信息强制披露制度改革造成了程序与实体两个层面的阻力。欧盟提出双重重大性标准,认为重大性标准应具备面向投资者和利益相关者的双重意涵,并以此为基础全面推进了ESG信息强制披露制度改革。总结比较国外经验,中国证券法的重大性认定实质采用的价格影响标准在ESG信息披露中存在内生困境,双重重大性的引入又存在披露过载、提升合规成本、诱发道德风险的潜在问题。在ESG信息披露中,重大性认定标准仍需从“理性投资”角度出发,旨在满足ESG理念下投资者异质化信息的需求。

关键词： ESG信息披露重大性理性投资者标准双重重大性标准价格影响标准

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内幕信息重大性标准探讨

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浙江大学学报（人文社会科学版） 2017年第3期47卷 168-182页

作者：李有星徐鹏炯浙江大学光华法学院浙江杭州310008 厦门大学法学院福建厦门361000

随着我国资本市场的迅速发展,自20世纪90年代开始打击内幕交易以来,不同法律规范对内幕信息定义中的首要因素——重大性的规定越来越混乱,尤其体现在具体如何选择理性投资者标准和价格敏感性标准、对证券价格"可能影响"和&qu... 详细信息

随着我国资本市场的迅速发展,自20世纪90年代开始打击内幕交易以来,不同法律规范对内幕信息定义中的首要因素——重大性的规定越来越混乱,尤其体现在具体如何选择理性投资者标准和价格敏感性标准、对证券价格"可能影响"和"实际影响"及其列举的方式与项目方面。通过比较法视野下抽象式、列举式和综合式三种立法方式的分析,结合我国现有法律框架和具体国情,建议兼采价格敏感性标准和理性投资者标准;明确主观敏感性标准;完善内幕信息列举事项,包括科学分类和改进已有的内幕信息事项,从立法上加以明确与改善。

关键词：内幕交易内幕信息重大性价格敏感性标准理性投资者标准综合式立法证券价格

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论证券市场信息披露误导性陈述的界定

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证券市场导报 2016年第9期 73-78页

作者：王通平钱松军南京大学法学院江苏南京210093

《证券法》上的信息披露违法违规行为分为虚假记载、误导性陈述和重大遗漏三类。实践中,虚假记载和重大遗漏在性质上比较容易界定。但理论界和实务界对误导性陈述的界定和构成尚无清晰认识,给证券市场监管带来了很大困扰。本文通过考察... 详细信息

《证券法》上的信息披露违法违规行为分为虚假记载、误导性陈述和重大遗漏三类。实践中,虚假记载和重大遗漏在性质上比较容易界定。但理论界和实务界对误导性陈述的界定和构成尚无清晰认识,给证券市场监管带来了很大困扰。本文通过考察误导性陈述的立法演变,总结其特点及表现形式,分析其构成要件,对误导性陈述作出界定,以期对证券市场监管带来实益。

关键词：误导性陈述重大性理性投资者标准预测性信息

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期货交易内幕信息司法认定研究

期货交易内幕信息司法认定研究

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作者：刘聪华中师范大学

学位级别：硕士

随着中国的不断发展,社会闲散资金日益雄厚,社会公众需要不断拓宽投资渠道以实现财富的保值增值。期货交易市场是市场经济的重要组成部分,其本身具有价格发现和风险防范的重要作用,是公众投资者理想的投资场所。但是,我国的期货法律体... 详细信息

随着中国的不断发展,社会闲散资金日益雄厚,社会公众需要不断拓宽投资渠道以实现财富的保值增值。期货交易市场是市场经济的重要组成部分,其本身具有价格发现和风险防范的重要作用,是公众投资者理想的投资场所。但是,我国的期货法律体系仍处于较低的发展水平,期货市场中内幕交易行为频发,对公众投资者的合法权益造成了极大的威胁和损害。为了净化投资环境,增强公众投资者的投资愿望和热情,带动和盘活社会闲散资金,对期货交易内幕信息司法认定进行有益的研究,防范和打击期货市场中的内幕交易行为势在必行。本文共分为四个部分。第一个部分通过对学界期货交易内幕信息概念的探讨,概括出期货交易内幕信息的特征和要件。根据前述内容,期货交易内幕信息是指对理性期货投资者在期货交易的全过程中可能做出的投资决策产生实质性影响的尚未公开的确切信息。接着,进一步引用古典特殊关系理论、信息泄露理论和盗用理论论证期货交易内幕信息司法认定的正当性。最后,再对现行法中指导期货交易内幕信息司法认定的原则进行分析与概括,构筑期货交易内幕信息司法认定的基本思路。第二部分通过运用比较法研究,在评述美国、欧盟、英国、德国、法国五个具有重大影响的典型国家期货交易内幕信息的概念与构成要件的基础上,总结和借鉴各国的成功经验——强大的司法监督、活跃的自律监管、严密的法律体系、开阔的国际化视野都应是在我国期货交易内幕信息司法认定工作中值得吸收的宝贵经验。第三部分剖析我国期货法制体系中的不足。第一,指导我国期货交易内幕司法认定工作的观念和原则具有更多的“官方”色彩。第二,我国期货交易内幕信息的构成要件仍有待增补。第三,我国期货交易内幕信息司法认定的机构体系还有待完善。第四部分对我国期货交易内幕信息司法认定的完善提出了三点意见和建议。首先,应当树立以保护投资者利益为核心的思想观念和指导原则。其次,应当将非公开性、理性投资者标准和确切性作为期货交易内幕信息的构成要件。最后,应当从强化司法监管、放松自律监管、提早司法介入三个方面完善期货交易内幕信息司法认定的机构体制。

关键词：期货内幕信息非公开性理性投资者标准确切性

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国际投资协定中投资者义务条款的完善

国际投资协定中投资者义务条款的完善

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作者：占成康中南财经政法大学

学位级别：硕士

投资者作为国际投资中的核心角色,其权利和利益一直备受关注和保护。自1959年世界上第一个双边投资协定(Bilateral Investment Treaty,BIT)诞生至今,国际投资协定(International Investment Agreements,IIAs)在千变万化的历史发展中仍... 详细信息

投资者作为国际投资中的核心角色,其权利和利益一直备受关注和保护。自1959年世界上第一个双边投资协定(Bilateral Investment Treaty,BIT)诞生至今,国际投资协定(International Investment Agreements,IIAs)在千变万化的历史发展中仍旧遵循着传统国际投资协定重视和强化对投资者利益保护的特质。传统的国际投资协定极少顾及到东道国的利益,限制东道国规制权的占绝大多数,但规定投资者义务的几乎没有。尽管投资者的权利滥用和东道国利益受损等问题逐渐暴露出传统IIAs的弊端,引起广泛关注,但是现代的IIAs在东道国利益保护上仍旧少有增进。国际投资协定中投资者义务规定的缺漏、东道国规制权的放松以及投资者自身对权利的滥用,使得外国投资者与东道国之间的法律权利义务失衡加剧,国际投资法更往投资者利益保护方向偏离。为了矫正这种偏离和失衡,学界和实务界都将规制投资者的义务和责任提上了议程。不少国际组织在其报告中对投资者义务与责任给予了大量关注,也有少数国际投资协定在文本中对投资者的义务有所规定。而在实践中国际投资仲裁已经出现认定投资者义务的实例,其中不乏采取理性投资者标准来认定投资者义务和责任的案例。本文梳理了国际投资领域的投资者义务这一概念的产生与发展。根据权利义务的一般关系,并通过对投资者义务和投资者责任的概念辨析,得知投资者义务是投资者责任的前提,投资者义务是投资者以相对抑制的作为或不作为的方式,承担减损自身利益或增加他人利益的义务。投资者义务在内嵌自由主义、可持续发展、平衡投资者与东道国利益、企业社会责任等议题讨论日益频繁的背景下产生,并能够在宏观层面与微观层面上发挥不可小觑的作用。本文从缔约实践出发,具体分析了现有国际投资协定中投资者义务条款的不足。现有国际投资协定以相关条款间接规定投资者义务使得其适用过于依赖条约解释,存在不确定性和难以预测性;以原则性表述倡导投资者义务而非规定投资者义务使得投资者义务条款的软法性质过强而缺乏约束性和强制性;以单一化的规定投资者遵守东道国法和企业社会责任的义务,却缺乏后续相应配套机制的规定,使得投资者义务条款的可操作性被大大削弱;以分散的形式散见于国际投资协定全篇以及体现特定地区的特殊关切,使得投资者义务条款缺乏系统性和全面性。基于此,本文对仲裁实践的案例进行分析,总结出仲裁庭适用理性投资者标准作为认定投资者义务的解释方法,并通过条约解释、原则推导和规则援引等方式明确了投资者义务的范围、推导了难以归类或具有争议的投资者义务并填补了后续相关规则的缺失。但正是因为理性投资者标准缺乏文本化的规定以及国际投资协定中对投资者义务的规定存在缺漏,仲裁庭在认定投资者义务时往往会具有较大的自由裁量权,即便是采取了理性投资者标准,也会在实践中留下基本概念理解偏差、因果关系认定偏差、行为标准外部参考不足和结果不确定的缺憾。本文通过对国际投资协定的文本分析,总结了传统的完善投资者义务的路径,即列举投资者义务、将东道国法义务上升为条约义务、企业社会责任法律化。此三种路径各有优缺点,但都不足以实现投资者义务条款的专门化和系统化。而国际投资仲裁的实践为国际投资协定完善投资者义务的供了新的思路的新的方向。无论是国际投资协定现有投资者义务条款的不足,抑或是国际投资仲裁认定投资者义务的缺憾,都需要从实体和程序两个层面进行完善,既需要进行规则的全新设计,也需要进行规则的衔接设计。

关键词：国际投资协定国际投资仲裁投资者义务理性投资者标准

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内幕交易重大信息认定标准的法律规则研究

内幕交易重大信息认定标准的法律规则研究

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作者：付金蓉华中师范大学

学位级别：硕士

近年来,内幕交易越来越复杂化,对资本市场造成了极大危害。内幕交易主要是由内幕人员、内幕信息和内幕交易行为构成。认定内幕交易,离不开作为三大构成要件之一的内幕信息;认定内幕信息离不开其最重要的特征之一“重大性”。当前,无论... 详细信息

近年来,内幕交易越来越复杂化,对资本市场造成了极大危害。内幕交易主要是由内幕人员、内幕信息和内幕交易行为构成。认定内幕交易,离不开作为三大构成要件之一的内幕信息;认定内幕信息离不开其最重要的特征之一“重大性”。当前,无论是理论界还是实务界关于内幕交易“重大信息”均没有一个明确的标准,这加大了内幕信息认定的随意性和不确定性,因此本文将采用规范分析法、比较研究法、文献研究法和案例分析法等多种写作方法,重点研究内幕交易重大信息的标准问题。明确这一标准将有助于维护公开公平公正的市场交易秩序,并提升证券市场的资源配置效率。我国关于内幕交易重大信息的标准规定在《证券法》第75条中,现行法律规定还存在一些问题,主要表现在:内幕信息的重大性标准存在歧义、标准存在二元制、标准不完善或分类不合理等;另外,实践中证监会或法院也未明确阐述内幕交易重大信息的标准,存在用“打太极”方式概括适用法条或不引用法条等一系列问题。域外一些国家或地区的立法已相当成熟,对完善我国内幕交易重大信息的标准具有一定的参照作用。美国采用的是“理性投资者标准”,欧盟采用的是“价格敏感性”标准,这两种标准都属于抽象式的标准,目前这两种标准已呈逐渐融合之势。日本采用的是列举式的标准,而我国台湾地区采用的是折衷式的标准。折衷式的标准综合了前两种标准的优点,是一种较为理想的标准,值得我国学习和借鉴。我国需要针对现行立法和实践中存在的问题对内幕交易重大信息的标准进行法律重构。当前我国在立法、理论和实践层面已有一定的基础,这为法律重构提供了现实可能性。我们应围绕证券立法的目标,结合我国的现实国情,从以下方面对我国内幕交易重大信息的标准加以完善:兼采价格敏感性和理性投资者标准、明确主观价格敏感性要求、完善内幕信息列举事项。笔者希望通过制度重构,能进一步完善我国关于内幕交易重大信息标准,进而能加强对投资者的保护力度,增强投资者信心,保障证券市场朝着健康有序的方向发展。

关键词：证券法内幕交易重大信息价格敏感性标准理性投资者标准

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