检索结果-内蒙古大学图书馆

商业会计 2011年第11期 65-66页

作者：杨晓杰于爱玲刘鹏东北林业大学内蒙古财经学院

跨国并购作为企业扩大规模、增强核心竞争力的重要手段,是一项复杂的经济行为。在并购过程中,双方最关心的是在持续经营的基础上合理估算目标企业的价值,并据以确定交易价格。本文试图从目标企业价值评估的角度对海外并购有关问题加以剖... 详细信息

跨国并购作为企业扩大规模、增强核心竞争力的重要手段,是一项复杂的经济行为。在并购过程中,双方最关心的是在持续经营的基础上合理估算目标企业的价值,并据以确定交易价格。本文试图从目标企业价值评估的角度对海外并购有关问题加以剖析,并提出相应的建议。

关键词：目标企业价值评估海外并购评估问题核心竞争力跨国并购经济行为持续经营交易价格

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并购过程中目标企业价值评估能财务风险和控制

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中国审计 2016年第24期 72-73页

作者：陈先华浙江省铁路投资集团有限公司

并购是企业资本扩张的重要手段，也是实现资源优化配置的方式，更是一项高风险的产权交易活动。并购的基础和核心内容是对目标企业的财务价值评估，其风险主要来自财务风险。由于对标的企业财务风险分析不谨慎，一些并购项目并购后形成... 详细信息

并购是企业资本扩张的重要手段，也是实现资源优化配置的方式，更是一项高风险的产权交易活动。并购的基础和核心内容是对目标企业的财务价值评估，其风险主要来自财务风险。由于对标的企业财务风险分析不谨慎，一些并购项目并购后形成了损失，因此，如何把握和分析目标企业的财务风险，防范资产价值的虚假现象是并购过程中的重要环节。

关键词：目标企业价值评估财务风险分析并购过程资源优化配置资本扩张交易活动虚假现象资产价值

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并购中目标企业价值评估的期权定价法

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江苏商论 2005年第8期 114-115页

作者：喻雁陈丽珍江苏大学工商管理学院江苏镇江212013

企业并购中,对目标企业的价值评估是关键步骤。本文突破了传统的定价方式,将期权概念引入目标企业的价值评估中,通过修正后的布莱克-肖尔斯期权定价模型对其估价,并提出了交易价格合理与否的判断标准。

关键词：并购价值评估期权定价模型目标企业价值评估期权定价法企业并购定价方式概念引入判断标准交易价格

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跨国并购中目标企业价值评估模型的重建及应用研究

跨国并购中目标企业价值评估模型的重建及应用研究

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作者：宋慧辽宁大学

学位级别：硕士

在当今世界不断发展变化的大环境中,并购活动作为企业发展壮大的重要途径,近几年在全球化市场大舞台上频繁上演。并购是一项复杂而系统的工程,目标企业价值评估是其中的重要一环,从一定意义上来讲,并购活动的成功与否在一定程度上取决... 详细信息

在当今世界不断发展变化的大环境中,并购活动作为企业发展壮大的重要途径,近几年在全球化市场大舞台上频繁上演。并购是一项复杂而系统的工程,目标企业价值评估是其中的重要一环,从一定意义上来讲,并购活动的成功与否在一定程度上取决于支付的并购价格的高低。因此,对目标企业价值进行评估也就显得十分重要。在当今理论界和实务界,许多学者从不同角度对目标企业价值的评估进行了研究,常见的主要评估理论模型有现金流量折现模型、经济增加值模型和实物期权模型。这些理论模型的提出在一定程度上能够目标企业进行合理定价,但是他们都有一定的适用范围和局限性,即侧重于对目标企业实体价值的评估,而忽略了目标企业的战略价值和并购中产生的协同价值。本文在前人研究的基础上,针对上述现象,重建了一种在充分考虑目标企业的战略资源价值和并购协同效应价值基础上的价值评估方法,以求对目标企业进行全面准确的定价,认为目标企业价值应该由目标企业的独立价值、目标企业的战略价值和并购活动中产生的协同效应三部分构成。目标企业的独立价值本文采用现金流量折现法计算;战略价值采用实物期权模型计算。在计算战略价值时将整个并购过程分为并购前的决策阶段和并购后的整合阶段两部分,采用倒推的方式,首先利用三叉树模型计算出并购后整合期的战略价值。在计算并购后整合期战略价值的过程中本文按照重要性原则,只考虑了扩张期权和放弃期权。再根据计算出的并购后整合期战略价值运用二叉树模型计算出并购前决策阶段的战略价值;并购效应价值本文计算了由财务协同效应、品牌协同效应和经营协同效应产生的价值,并利用层次分析法和专家打分法确定出目标企业贡献的比例,两者相乘确定出目标企业贡献的协同效应价值。最后结合2004年联想并购IBM PC事业部,按照本文重建的模型计算IBM PC事业部的价值。并根据并购后新联想的实际情况重新计算IBM PC事业部的价值,验证本文重建的模型的准确性和实用性。

关键词：目标企业价值评估独立价值战略价值协同效应

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并购目标企业价值评估研究

并购目标企业价值评估研究

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作者：谢旻中央财经大学

学位级别：硕士

并购是企业提升竞争力和获得发展的重要方式。伴随着全球经济一体化进程加快,并购在世界范围内兴起,全球每年企业并购重组市场交易额高达三万多亿美元,涉及交易数目达三万次之多。随着我国经济与世界经济的融合以及资本市场的不断发展完... 详细信息

并购是企业提升竞争力和获得发展的重要方式。伴随着全球经济一体化进程加快,并购在世界范围内兴起,全球每年企业并购重组市场交易额高达三万多亿美元,涉及交易数目达三万次之多。随着我国经济与世界经济的融合以及资本市场的不断发展完善,我国企业并购活动也日益活跃,并购额每年都以超过70%的速度增长,中国已经成为亚洲第三大并购市场,并且这一趋势将持续,据预测,中国的并购市场在未来几年将进入高速发展的阶段。无论什么形式的并购,其核心都是价格问题。定价过高,支付溢价过高,导致公司价值的损失;定价过低,目标公司股东不愿出售其持有的股票,达不到收购目的。对目标企业进行合理的定价已经成为并购成功的关键,而合理定价的首要问题就是正确评估目标企业的价值。因此,目标企业价值评估是并购交易的中心环节。不同的并购决策使得并购的动因出现差异,评估目标企业价值的出发点随之不同,从而决定了价值类型和评估方法的差异,目标企业性质的不同也会引致评估方法适用性和运用的差异。针对不同性质的并购活动和目标企业类型,如何界定价值类型和价值构成,如何确立对并购目标企业价值进行全面评估的方法和模型,与评估相关的注意问题和措施是什么,这些正是本文要探讨的问题。对不同类型的并购活动分别构建目标企业价值评估体系,从总体上形成一个较为完整的分析框架,可以为实践中针对不同的前提选取合适的评估方法和模型提供有益的借鉴,有利于规范并购企业价值评估,推动并购市场化,促进我国企业通过并购实现经济效益、取得竞争优势、提升核心竞争力,从而更好地参与国际竞争,这也是本文研究的目的和意义所在。本文共分为五章,第一章绪论提出本文所要研究的问题,并对问题的背景、研究意义和国内外研究现状进行了综合介绍。第二章从企业并购基础理论入手,主要介绍了企业并购的概念和类型,在对并购类型的传统分类进行回顾的基础上,对并购类型做出新的划分:按并购动机将并购划分为投资型并购和战略型并购,对二者进行了定义、对比和区分,指出谋求核心竞争力的战略型并购是当今的主流,然后界定了并购中目标企业价值以及价值类型。第三章对企业价值评估的传统方法做了介绍和评价,并探讨了对各方法在并购中的适用性。前三章是全文的基础,为后文的研究铺垫了理论前提。遵循“并购动因——评估目的——价值类型——评估方法”这一逻辑路径,本文清晰地区分财务型并购和战略型并购,逐一研究这两类并购的目标企业价值评估,这是全文的重点。第四章围绕财务型并购目标企业价值评估问题进行深入探讨。本文认为,投资型并购目标企业价值是从财务角度出发的、作为独立综合体的自身价值。从定性角度,影响目标企业价值的因素包括宏观环境、市场环境和行业生命周期这些外部因素,也包括资本结构、信用状况、知识与创新、管理与文化这些内部因素。评估方法上,由于忽略并购效应,财务型并购的评估与一般的企业价值评估类似,可以采用传统的收益法、市场法和资产基础法,但是各种方法的适用性和运用特点有差别。有代表性的是将目标企业分为上市企业和非上市企业的情形,非上市企业由于存在封闭性和特殊性,方法应用中涉及多项数值和项目的调整。运用市场法时,涉及价值比率的选择等;运用现金流量折现法时,需要调整资产负债表和利润表,确定折现率涉及到对资本资产定价模型的修正。而评估方法往往可以直接应用于上市企业价值评估。与财务型并购相对应的是战略型并购,第五章是对战略型并购目标企业价值评估体系的构建。战略型并购中,目标企业的价值是针对特定的战略并购方的、包含了价值增值战略整合和综合收益,由三部分组成:目标企业作为独立实体的内在价值、目标企业协同价值和目标企业成长机会价值。内在价值可用现金流量贴现法得到。战略型并购的主要目的在于获得协同效应和成长机会等附加价值,对于协同效应价值和企业成长机会价值的评估至关重要,但是传统方法存在局限性,无法得出准确结果,本文引入了层次分析法和实物期权法,分别建立起量化目标企业协同价值和成长机会的相应模型。

关键词：目标企业价值目标企业价值评估财务型并购战略型并购

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基于DCF模型的并购中目标企业价值评估研究

基于DCF模型的并购中目标企业价值评估研究

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作者：杜丽云南财经大学

学位级别：硕士

近年来,随着我国经济高速发展和资本市场的不断完善,企业收购兼并、资产重组等活动日趋活跃起来,如何实现成功并购成为研究的重点。面对我国目前活跃的并购市场,如何能够合理、准确地对目标企业进行定价,是影响成功并购活动的关键问题... 详细信息

近年来,随着我国经济高速发展和资本市场的不断完善,企业收购兼并、资产重组等活动日趋活跃起来,如何实现成功并购成为研究的重点。面对我国目前活跃的并购市场,如何能够合理、准确地对目标企业进行定价,是影响成功并购活动的关键问题。本文以此为背景,从理论与实际案例相结合的角度出发,采用科学合理的方法,对并购中目标企业价值进行评估,得到客观公正的评估结果,目的是为实际并购活动中并购决策者提供一些新的思路和参考,科学的引导我国企业的并购方向,提升国内企业并购交易的成功率。文章首先阐述了国内外企业并购和目标企业价值评估的相关理论,同时分析了目标企业价值评估对并购活动的重要性；其次,考虑到不同的并购动机最终会产生不同的企业并购价值,实现不同的协同效应,本文对实践并购活动中的并购动机进行具体归类总结,并且就管理、财务、经营三大板块分析了实践并购活动中的协同效应；最后,分析了并购中目标企业价值的评估方法内容,分析了不同评估方法的适用性,并结合案例分析了目标企业价值评估的现金流折现模型,最后为进一步完善我国并购中目标企业评估提出建议。本文在理论层面上采用现金流量折现模型评估目标企业价值,对确定股本资本报酬率的资本资产定价模型理论进行研究,参考Fama-French研究思路,发展和丰富了资本资产定价模型的理论；实践层面上,选用D企业并购L企业作为研究案例,从实际案例层面验证了DCF模型的科学性与有效性,并充分考虑了目标企业针对投资组合所具有的全部特有风险产生的超额收益率,为并购双方提供更科学、更准确的交易价格依据,增强企业决策的能力,提高企业决策科学性,防范企业决策风险具有重要价值。

关键词：并购目标企业价值评估现金流折现模型资本资产定价模型

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并购中目标企业价值评估方法及选择研究

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河北农业大学学报（农林教育版） 2002年第1期4卷 58-59页

作者：刘梦岩马长海王建中河北农业大学河北保定071001

企业并购是吸收合并、新设合并和收购的统称 ,并购活动中目标企业价值的科学评估是并购成败的关键 ,其中 ,重中之重的是选择科学、适用的评估方法。现有的目标企业价值的评估方法有贴现法、市盈率法和资产价值法等多种。通过对这些方法... 详细信息

企业并购是吸收合并、新设合并和收购的统称 ,并购活动中目标企业价值的科学评估是并购成败的关键 ,其中 ,重中之重的是选择科学、适用的评估方法。现有的目标企业价值的评估方法有贴现法、市盈率法和资产价值法等多种。通过对这些方法的分析 ,揭示出这些方法的优缺点。

关键词：并购价值评估贴现企业并购目标企业价值评估评估方法

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并购过程目标企业价值评估的理论研究

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现代管理科学 2005年第8期 37-39页

作者：武勇刘曼琴广东培正学院

本文就并购过程中目标企业的价值评估方法,分析比较了三类评估方法:传统的现金流量折现法、EVA评估法与实物期权定价法。EVA强调了股权资本的时间价值,但它并未有效地反映并购后产生的协同价值。企业兼并收购过程中由于期权的延迟权,而... 详细信息

本文就并购过程中目标企业的价值评估方法,分析比较了三类评估方法:传统的现金流量折现法、EVA评估法与实物期权定价法。EVA强调了股权资本的时间价值,但它并未有效地反映并购后产生的协同价值。企业兼并收购过程中由于期权的延迟权,而使得目标企业价值隐含有实物期权值。由布莱克———肖尔斯期权定价模型导出的实物期权定价模型,体现了并购所产生的协同效应。

关键词：目标企业价值评估并购过程期权定价模型现金流量折现法价值评估方法期权定价法分析比较时间价值股权资本协同价值收购过程企业兼并协同效应 EVA 评估法布莱克

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我国企业并购中目标企业价值评估的问题及思考

引用

上海投资 2007年第12期 32-35页

作者：张琼国泰基金管理有限公司

企业价值评估，是指运用经济、财务、会计、法律、税务等方面的知识和技能，在大量调查和分析的基础上，对企业整体价值进行详细地科学分析和评估。

关键词：目标企业价值评估企业并购企业整体价值经济财务会计技能税务

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浅谈企业并购中目标企业价值评估的方法

引用

上海管理科学 2005年第5期27卷 42-43页

作者：谭旋姚华同济大学山东省烟台市商业银行

本文简单阐述了目前我国在企业并购中对目标公司价值评估常用方法所存在的问题,并据此提出目标企业价值区域确定方法,以期能为并购提供一种新的思路。

关键词：兼并收购目标企业价值评估目标企业价值评估企业并购公司价值评估常用方法

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