随着企业经营状况的日益复杂,仅有定量信息无法满足所有利益相关者的信息需求,定性信息从而走进了投资者的视野。年度报告作为投资者重要的信息来源,包含了丰富的定量和定性信息,管理层讨论与分析部分不仅包括了企业当期的经营管理情况,还有管理层对于未来经营战略的分析阐述,管理层天然地倾向于公布积极信息而隐瞒消极信息。因此,操纵年报文本信息的语调愈发成为管理层模糊信息,干扰投资者决策的重要手段之一。
为了令投资者彻底信服管理后的年报语调,公司要避免收到非标准审计意见,因此管理层会选择购买审计意见。本文研究管理层语调操纵与审计意见购买的关系,是本文的创新之处。而由于审计意见购买手段隐蔽且难以在当期发现,如果管理层语调操纵确实能促进审计意见购买,那么本文研究就为投资者及时发现企业购买审计意见提供了新的思路,这是本文的意义所在。
本文结合规范研究与实证研究,首先,以管理层语调估计模型和审计意见购买的研究模型为基础,本文借鉴Lennox(2000)的语调估计模型来衡量管理层语调操纵,借鉴Huang et al.(2014)的审计意见购买估计模型来度量审计意见购买。然后,分析管理层语调操纵对审计意见购买的作用机理,进而提出本文的理论假设。其次,本文以2016-2020年度中国沪深A股上市公司为样本,开展实证研究,研究管理层语调操纵对审计意见购买的影响。研究结果显示,存在管理层语调操纵的上市公司更有可能购买审计意见,进一步地,当高管持股比例越高时或者在国有企业中,管理层语调操纵对审计意见购买的正相关关系更加突出。最后,总结实证结论和不足之处。
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