检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：邵格对外经济贸易大学

学位级别：硕士

我国银行间债券市场和交易所债券市场割裂现象由来已久。尽管近些年,我国债券市场改革不断深化,增设跨市场品种等一系弥合措施陆续推出,但是两个债券市场不统一的现象并未彻底解决。债券的发行定价,直接关系到企业的融资成本与社会资源... 详细信息

我国银行间债券市场和交易所债券市场割裂现象由来已久。尽管近些年,我国债券市场改革不断深化,增设跨市场品种等一系弥合措施陆续推出,但是两个债券市场不统一的现象并未彻底解决。债券的发行定价,直接关系到企业的融资成本与社会资源配置的优化。在我国信用债多采用平价发行,票面利率决定了债券融资成本,而企业债和公司债作为国内信用债的代表品种,目前就主要采用簿记建档进行发行定价。簿记建档作为能有效化解信息不对称的一种定价方式,在债券市场化定价上发挥了至关重要的作用。当前我国银行间和交易所债券市场割裂、两个市场的簿记建档规则存在差异的制度背景下,研究债券簿记建档规则对交易行为、甚至是发行定价的影响,就显得愈发重要。本文以我国银行间债券市场和交易所债券市场簿记建档延时规则的差异为切入点,采用信息不对称理论、信号传递理论等作为理论基础,筛选出2017-2019年在银行间、交易所债券市场发行的3227支企业债券和公司债券作为研究样本,进行实证比较分析。实证结果显示,出现簿记建档延时的债券,发行利差更小,但同为时间因素的簿记建档时长,则无法显著影响债券的融资成本;通过分样本回归,本文还研究发现在约束程度不同的环境中,簿记建档延时对其债券发行利差的影响大相径庭,即簿记建档延时能够显著地降低公司债券的融资成本;但却会显著提升企业债券的融资成本。这印证了我国银行间和交易所债券市场不同的簿记建档规则会进一步加剧企业债券和公司债券融资成本的差异,揭示了我国债券市场各自并行、多头监管的现状。此外,本文还证明了国有企业利用簿记建档延时条款来压低发行利率,效果不会优于非国企。最后,本文增加了Probit模型进行回归,发现当经济增速下降时,国有企业在交易所市场发行的无担保、无回售权的高评级公司债,出现簿记建档延时的概率最高。在文章的最后,本文对本次研究的创新之处及不足之处进行了总结,同时对我国债券市场改革提供一定参考建议。

关键词：债券发行定价簿记建档

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

金融债券簿记建档发行操作风险防范研究 ——以N银行为例

金融债券簿记建档发行操作风险防范研究 ——以N银行为例

引用

作者：蔡佳梁上海财经大学

学位级别：硕士

近几年来,中国金融市场飞速发展,中国债券市场已经成长为世界第三大债券市场。随着市场的发展,中国债券市场品种逐步完善,债券市场结构逐步成熟,债券市场形成了财政部、证监会、人民银行和发改委为主的多头监管的监管体系,以商业银行为... 详细信息

近几年来,中国金融市场飞速发展,中国债券市场已经成长为世界第三大债券市场。随着市场的发展,中国债券市场品种逐步完善,债券市场结构逐步成熟,债券市场形成了财政部、证监会、人民银行和发改委为主的多头监管的监管体系,以商业银行为核心的债券市场也日渐成熟。金融机构对于债券的发行需求也不亚于投资需求,随着金融机构的扩张,对于专项负债和长期负债都有着大量的需求,稳定的负债来源可以更好的帮助金融机构调整监管指标,完善负债结构,专款专用的金融债还能让金融机构更好的开展信贷业务。但是随着金融市场的日益壮大,各类风险逐渐暴露,值得引起关注,监管层的去杠杆和全面风险排查使得所有正在扩张规模中的商业银行都敲响了警钟。强监管成了目前金融市场的主基调,银行的风险自查也落实到了每一项业务。在债券发行方面目前唯一留白较多的就是金融机构所发行的非政策性金融债券,虽然直接由人民银行管理但是监管文件和监管细则的缺失使得发行风险全部转嫁给债券的主承销商。非政策性金融债券既不像证监会管辖的企业债和公司债有较为完善的监管制度和细则,也不像同是人民银行所管辖却下放给交易商协会的短融和中票,交易商协会制定了详细的发行材料要求且有北京所作为技术支持设立了簿记建档电子平台。处在细则真空地带的非政策性金融债券是监管有心为之还是对承销机构完全信任不得而知,只有不断完善机构体制内的风险管理措施,才能面对承销商所要承担的所有风险。金融机构本身的信用程度远高于大部分非金融机构且监管得当,因此在债券发行过程中最大的风险可能就属操作风险。操作风险是由存在问题或者不完善的人员、内部程序及系统或外部事件所造成损失的风险。在没有监管文件指导下的承销机构不可能做到尽善尽美,本文以具有较多承销经验的N城市商业银行为主线,就金融债券簿记建档操作风险展开研究。城市商业银行作为主承销商发行债券的机构并不多,有多年承销经验的城市商业银行更是少数,通过分析债券发行过程中存在的操作风险业务风险点,结合实践结果和发展经验,总结并提出相应的操作风险管理建议,既可以帮助城市商业银行在该业务中有更好的发展,同时对于缺乏承销经验的其他中小机构也有借鉴作用。本文结合过往文献,通过案例分析的方法着重指出金融债券簿记建档过程中主要存在簿记要求非市场化、业务人员管理欠缺、突发情况下内部流程缺乏效率、敏感业务管理欠缺等问题。通过简化流程、重建规章制度,通过道德约束、文化感染、规则管理来提高银行员工素质,减少风险事件。另外,更希望通过金融科技来改变传统业务运作流程,将当下热门的金融科技与业务相结合,把同业业务与投行业务相结合,把客户管理与风险管理相结合,重塑现有业务流程,更好的运用高科技手段减少人为操作环节,从而控制操作风险。

关键词：商业银行债券发行操作风险簿记建档流程再造

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

簿记建档保障企业债券发行平稳有序——财金司相关负责同志就修订企业债券发行业务指引答记者问

引用

中国经贸导刊 2019年第21期 54-55页

作者：唐仁敏不详

问:请您具体介绍下本次发行业务指引修订的主要背景?答:为规范企业债券发行行为,保护各参与方合法权益,国家发改委2014年4月发布了《企业债券簿记建档发行业务指引(暂行)》及《企业债券招标发行业务指引(暂行)》,企业债券发行统一在中... 详细信息

问:请您具体介绍下本次发行业务指引修订的主要背景?答:为规范企业债券发行行为,保护各参与方合法权益,国家发改委2014年4月发布了《企业债券簿记建档发行业务指引(暂行)》及《企业债券招标发行业务指引(暂行)》,企业债券发行统一在中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)以簿记建档和招标方式发行,发行和定价流程更加规范、透明,保障了企业债券发行业务平稳、有序推进。

关键词：企业债券发行招标发行簿记建档国家发改委业务指引招标方式中央国债有序推进

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

发展改革委关于印发《企业债券簿记建档发行业务指引》及《企业债券招标发行业务指引》的通知(发改财金规〔2019〕1547号)

引用

中华人民共和国国务院公报 2020年第2期 66-73页

作者：无发展改革委

各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委:为贯彻落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的决策部署,完善企业债券发行管理制度,提高发行效率和质量,我们研究制定了《企业债券簿记建档发行业务指引》及... 详细信息

各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委:为贯彻落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的决策部署,完善企业债券发行管理制度,提高发行效率和质量,我们研究制定了《企业债券簿记建档发行业务指引》及《企业债券招标发行业务指引》,现予发布,请在工作中遵照执行。《企业债券簿记建档发行业务指引(暂行)》及《企业债券招标发行业务指引(暂行)》同时废止。

关键词：企业债券招标发行业务指引新疆生产建设兵团簿记建档管理制度金融服务实体经济计划单列市

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

从国际经验看债券发行中的簿记建档

引用

金融市场研究 2013年第9期73卷 115-120页

作者：刘凡国家开发银行资金局债券业务中心

簿记建档是国际债券市场上较为常见债券定价和配售机制。学术研究一般认为簿记建档有助于促进价格发现,提高一级市场效率。在实践中,簿记更适用于非常规发行人或非常规债券品种,有助于稳固发行人和投资人的关系。

关键词：簿记建档债券发行国际债券市场

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

什么是簿记建档

引用

财富生活 2021年第9期 12-12页

簿记建档是一种系统化、市场化的发行定价方式,包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节。具体流程是:首先由簿记管理人进行预路演,根据预路演获得的市场反馈信息,发行人和簿记管理人将根据市场情况与投资者需求... 详细信息

簿记建档是一种系统化、市场化的发行定价方式,包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节。具体流程是:首先由簿记管理人进行预路演,根据预路演获得的市场反馈信息,发行人和簿记管理人将根据市场情况与投资者需求共同确定申购价格区间。

关键词：簿记建档发行人投资者主承销商预路演

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

我国债券市场监管何去何从?——由债市风暴及Banksia倒闭引起的反思

引用

金融与经济 2013年第9期 70-73页

作者：陈宇骁澳大利亚麦考瑞大学

在我国债市风暴中丙类账户和簿记建档弊端成为公众关注的焦点,两者的主要症结在于国内监管制度不完善和信息披露不充分。无独有偶,Banksia倒闭后澳大利亚证券投资委员会(ASIC)也就强化市场主体尽职监管与信息披露等问题提出了咨询建议... 详细信息

在我国债市风暴中丙类账户和簿记建档弊端成为公众关注的焦点,两者的主要症结在于国内监管制度不完善和信息披露不充分。无独有偶,Banksia倒闭后澳大利亚证券投资委员会(ASIC)也就强化市场主体尽职监管与信息披露等问题提出了咨询建议。基于此,本文以监管制度和信息披露为视角对我国债市风暴进行剖析,从法律角度、监管角度和改革角度对我国债券市场进行反思,并结合ASIC的先进经验对加强我国债券市场监管提出了对策建议。

关键词：债市风暴丙类账户簿记建档

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

短期融资券发行价决定机制研究

短期融资券发行价决定机制研究

引用

作者：陈晨南京大学

学位级别：硕士

2005年5月以来，短期融资券的发行成为货币市场的焦点，短期融资券发行价的决定机制成为市场人士所关心的一个问题。国内对短期融资券的研究集中于两个方面，一方面是将短期融资券市场和欧美发达的商业票据市场进行比较研究，从而分析... 详细信息

2005年5月以来，短期融资券的发行成为货币市场的焦点，短期融资券发行价的决定机制成为市场人士所关心的一个问题。国内对短期融资券的研究集中于两个方面，一方面是将短期融资券市场和欧美发达的商业票据市场进行比较研究，从而分析市场需要在哪些方面借鉴成熟市场的经验；另一方面，一些研究者将目光投向短期融资券发行价决定的市场化，对短期融资券发行价受到哪些因素的影响也进行了描述性的研究。这些研究都没有从理论层面对短期融资券发行价的决定机制进行分析，因而本文希望在理论层面对这个问题的研究进行扩展。\n 本文将首先用现有的成熟理论来分析发行人、承销商和投资者这三方行为人参与短期融资券发行业务的利益诉求，之后结合簿记建档理论，通过建立三者的效用函数，分析三者在发行过程中的利益交换方式，得到理论上最终确定发行价的结果。接下来，我们运用收集的数据，采取线性回归方法，对中国短期融资券发行价的现状作一个实证研究，并将这个实证研究的结果和理论研究相印证，以判断理论研究对现实问题的解释力。最后，我们对中国短期融资券发行价市场化确定提出政策建议。本文所用的研究方法是逻辑演绎和实证研究相结合的方法。本文的基本结论是：短期融资券发行价决定机制的本质是所有参与人的利益交换，在这种交换中承销商视另两方参与人在协商中施加压力的多少以一定比例分配两方的利益。在现实中，由于承销商自己也是一个重要的投资者，在分配利益时承销商向投资者一方倾斜。

关键词：短期融资券发行价簿记建档

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

金融债券薄记建档发行操作风险防范研究--以N银行为例

金融债券薄记建档发行操作风险防范研究--以N银行为例

引用

作者：蔡佳梁上海财经大学

学位级别：硕士

近几年来，中国金融市场飞速发展，中国债券市场已经成长为世界第三大债券市场。随着市场的发展，中国债券市场品种逐步完善，债券市场结构逐步成熟，债券市场形成了财政部、证监会、人民银行和发改委为主的多头监管的监管体系，以商业... 详细信息

近几年来，中国金融市场飞速发展，中国债券市场已经成长为世界第三大债券市场。随着市场的发展，中国债券市场品种逐步完善，债券市场结构逐步成熟，债券市场形成了财政部、证监会、人民银行和发改委为主的多头监管的监管体系，以商业银行为核心的债券市场也日渐成熟。金融机构对于债券的发行需求也不亚于投资需求，随着金融机构的扩张，对于专项负债和长期负债都有着大量的需求，稳定的负债来源可以更好的帮助金融机构调整监管指标，完善负债结构，专款专用的金融债还能让金融机构更好的开展信贷业务。但是随着金融市场的日益壮大，各类风险逐渐暴露，值得引起关注，监管层的去杠杆和全面风险排查使得所有正在扩张规模中的商业银行都敲响了警钟。强监管成了目前金融市场的主基调，银行的风险自查也落实到了每一项业务。　　在债券发行方面目前唯一留白较多的就是金融机构所发行的非政策性金融债券，虽然直接由人民银行管理但是监管文件和监管细则的缺失使得发行风险全部转嫁给债券的主承销商。非政策性金融债券既不像证监会管辖的企业债和公司债有较为完善的监管制度和细则，也不像同是人民银行所管辖却下放给交易商协会的短融和中票，交易商协会制定了详细的发行材料要求且有北京所作为技术支持设立了簿记建档电子平台。处在细则真空地带的非政策性金融债券是监管有心为之还是对承销机构完全信任不得而知，只有不断完善机构体制内的风险管理措施，才能面对承销商所要承担的所有风险。金融机构本身的信用程度远高于大部分非金融机构且监管得当，因此在债券发行过程中最大的风险可能就属操作风险。　　操作风险是由存在问题或者不完善的人员、内部程序及系统或外部事件所造成损失的风险。在没有监管文件指导下的承销机构不可能做到尽善尽美，本文以具有较多承销经验的N城市商业银行为主线，就金融债券簿记建档操作风险展开研究。城市商业银行作为主承销商发行债券的机构并不多，有多年承销经验的城市商业银行更是少数，通过分析债券发行过程中存在的操作风险业务风险点，结合实践结果和发展经验，总结并提出相应的操作风险管理建议，既可以帮助城市商业银行在该业务中有更好的发展，同时对于缺乏承销经验的其他中小机构也有借鉴作用。　　本文结合过往文献，通过案例分析的方法着重指出金融债券簿记建档过程中主要存在簿记要求非市场化、业务人员管理欠缺、突发情况下内部流程缺乏效率、敏感业务管理欠缺等问题。通过简化流程、重建规章制度，通过道德约束、文化感染、规则管理来提高银行员工素质，减少风险事件。另外，更希望通过金融科技来改变传统业务运作流程，将当下热门的金融科技与业务相结合，把同业业务与投行业务相结合，把客户管理与风险管理相结合，重塑现有业务流程，更好的运用高科技手段减少人为操作环节，从而控制操作风险。

关键词：金融债券簿记建档操作风险市场监管

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

银行间市场债务融资工具发行利率影响因素的研究 ——以中期票据为例

银行间市场债务融资工具发行利率影响因素的研究 ——以中期票据...

引用

作者：飞帆上海财经大学

学位级别：硕士

债券与股票是最为主要的两种直接融资手段。相较于股票市场,我国债券市场发展时间较短,但发展势头迅猛。目前,债券市场年融资总额已超越股票市场,成为我国金融市场的重要组成部分。中国共产党的十九大提出,“深化金融体制改革,增强金融... 详细信息

债券与股票是最为主要的两种直接融资手段。相较于股票市场,我国债券市场发展时间较短,但发展势头迅猛。目前,债券市场年融资总额已超越股票市场,成为我国金融市场的重要组成部分。中国共产党的十九大提出,“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”。债券市场作为重要的直接融资平台,是多层次资本市场的重要组成部分。2018政府工作报告更是明确了“深化多层次资本市场改革、推动债券市场发展”的发展方向。自1981年重启国债发行以来,中国债券市场已走过近40个春秋;在近40年的发展历程中,存量债券余额占GDP比重不断增长,债券产品种类不断丰富。从市场构成角度来看,信用债虽然起步较晚,但发展速度较快,已成功打破利率债在债券市场中的绝对垄断地位。2005年以前,中国信用债市场主要以企业债券为主,且企业债券基本有大型银行进行担保,信用特征不明显。2005年,首期完全依赖发行人自身信用偿还的无担保短期融资券问世,标志着中国信用债市场正式拉开帷幕。2018年以来,信用债市场爆发集中违约潮,债券刚性兑付被打破,引发了投资者与监管层对中国债券市场发展的进一步思考,同时更提高了对投资者债券甄别能力、承销商债券发行水平的要求。截至2019年,中国信用债市场发展已超过10年,市场显著扩容。有趣的是,信用债市场内部各个债券产品构成也处在不断更迭之中。企业债历史最为悠久,因而多年来其始终是信用债市场主要品种之一;但随着资本市场的不断发展,市场对债券融资的具体方式与时限长短产生了新的需求。在此背景之下,由银行间市场交易商协会监管的银行间市场债务融资工具市场占比不断增长;其中,中期票据由于较好地匹配了债务发行主体对于中期债务融资的需求缺口(企业债、公司债发行期限多为5年以上,而中期票据发行期限主要为3年或5年),逐渐成长为债券市场中的重要产品,市场占比不断提高。截至2019年12月31日,存量中期票据的数量占比为10.53%,远高于企业债的5.18%,仅低于公司债数量占比不到3个百分点。可见,中期票据较好地满足了市场现阶段对于债券融资的新要求,已成为信用债市场重要品种。在众多有关债券的因素中,债券的一级市场发行无疑是一个值得研究的话题;而发行利率则是债券一级市场各发行要素的重中之重。作为债券一级市场发行的重要指标,债券发行利率对发行主体和主承销商具有重要意义:其既直接影响债务发行主体融资成本,又反映了相应主承销商为发行人争取较低发行利率的承销业务水平。随着我国债券发行市场化程度逐渐增强和债券市场不断发展,债券尤其是信用债券的发行利率影响因素也在不断变化。2013年10月起,我国正式施行簿记建档的发行机制,发行利率在由主承销商与发行主体预设的利率区间上通过潜在投资者竞价确定,主承销商在发行利率的最终确定中扮演的角色愈加重要。随着我国债券市场不断完善发展,债券发行利率的影响因素将成为债券市场中愈发重要的议题。基于以上考虑,本文以2015年1月1日至2019年12月31日期间发行的4196只固定利率中期票据为样本,重点从主承销商业绩排名、中期票据发行要素、宏观经济行情三个角度切入,对影响中期票据发行利率的因素进行研究。通过多元回归分析,本文发现在对于中期票据发行利率的影响效应上,发行额度、发行时债项评级、主承销商业绩排名、发行主体企业性质、本期中期票据是否具有担保、发行主体资产负债率、发行主体盈利能力等因素对于中期票据发行利率的影响在统计和经济两方面都较为显著。从发行要素角度,债券发行额度越大、债项评级越高、主承销商承销业绩市场份额占比越高,相应中期票据发行利率越低;从发行主体角度,具有较低资产负债率、较强盈利能力的国有企业发行的无担保中期票据通常能够获得更低的发行利率;从债券含权类型角度,不含权中期票据的发行利率通常低于含有发行人权益的中期票据。将中期票据根据其含权类型分组后,本研究发现主承销商业绩市场份额排名、发行主体盈利能力对含权中期票据发行利率的影响更大,且发行人所属行业信用风险水平仅对含权中期票据发行利率产生显著影响。这可能是由于含权债券的相关权益条款设计具有较高的专业性,对主承销商和发行主体资质均提出了更高要求。

关键词：中期票据发行利率簿记建档主承销商业绩

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：