检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：曹雅钧三峡大学

学位级别：硕士

教育是民生之基,是我国政府和人民关注的重点。在线教育作为“互联网+”概念下的产物,充分发挥互联网优势,最大程度上突破了时间与空间的限制,弥补了传统线下教育的诸多不足,一定意义上促进了教育公平。过去几年,关于投资价值的研究大... 详细信息

教育是民生之基,是我国政府和人民关注的重点。在线教育作为“互联网+”概念下的产物,充分发挥互联网优势,最大程度上突破了时间与空间的限制,弥补了传统线下教育的诸多不足,一定意义上促进了教育公平。过去几年,关于投资价值的研究大多集中在以制造行业为代表的传统行业,但作为新兴的在线教育公司,从投资者角度,尤其是对近年来快速发展的优秀在线教育公司——好未来教育集团的内在价值的定量分析仍有待进一步深入研究。基于此,本文选择好未来作为研究对象,分析其投资价值问题。通过综合分析结果为利益相关者提供风险分析及投资建议。本文根据相关文献理论,首先对好未来基本面进行定性分析。宏观环境层面分析包括政策法规、人民生活水平和科学技术发展三个方面;行业层面分析包括行业发展历程、增长速度、当下各细分市场和主要竞争格局四个方面;公司层面分析包括好未来组织框架、业务经营范围和自身核心竞争力三个方面。其次对好未来进行定性分析,主要分析方法为:横向对比、纵向对比和因子分析得出综合得分;主要分析内容包括盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面。根据以上分析对该公司当前经营水平和未来发展前景做出评价。最后通过采用收益法和市场法两种方法分别对该企业的内在价值进行预测估计,根据预测出的结果分析可能存在的风险并做出投资判断。本文通过一系列分析研究,得出以下结果:第一、好未来在定性和定量分析中都呈现出良好的发展势头,值得投资;第二,就宏观和行业层面而言,在线教育行业在政策、技术等因素的支持影响下,具有广阔的前景。第三,在众多的价值评估方法中自由现金流量贴现模型、经济附加值模型以及市场法主要以当下数据为依据,着眼于未来,适用于好未来这种新兴初创企业。以上结论为研究在线教育行业提供了新思路,拓展了价值投资的应用范围。但需要注意的是,无论是好未来还是其所在的行业都处于初步发展阶段,市场格局尚不稳定,投资者在进行投资决策时需保持客观冷静。

关键词：在线教育投资价值自由现金流量模型经济增加值模型好未来

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高新技术企业价值评估方法的应用研究——以移远通信为例

高新技术企业价值评估方法的应用研究——以移远通信为例

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作者：郑楠对外经济贸易大学

学位级别：硕士

高新技术企业作为促进科技发展的主力军，近些年资本市场对高新技术产业不断加持，那么相较于传统企业独具特色的高新技术企业的估值就成为一重要课题。　　本文试图结合高新技术企业的特征，构建一个更加合理的估值模型，通过理论和案... 详细信息

高新技术企业作为促进科技发展的主力军，近些年资本市场对高新技术产业不断加持，那么相较于传统企业独具特色的高新技术企业的估值就成为一重要课题。　　本文试图结合高新技术企业的特征，构建一个更加合理的估值模型，通过理论和案例来分析验证其适用性。组合模型提出的理论基础是企业的整体价值应包括现有和潜在的盈利能力创造的价值。运用经济增加值模型和复合实物期权模型分别计算现有和潜在的价值，经济增加值模型不仅考虑了资本成本因素，而且可以从投资的视角看到公司创造的新增价值。实物期权模型作为经济增加值模型的补充，衡量潜在价值的部分。将高新技术企业整体看作一个复合实物期权，因为本身作为一个高风险投资项目，分期投资更具有灵活性并且更贴近实际情况。虽然参数选取和计算繁琐，但在一定程度上提高了准确性。　　经济增加值模型和复合实物期权模型的结合既能有效反应高新技术企业现有资产的获利能力，更能对其具有不确定性的资产和活动的获利能力进行评估，克服了传统评估方法只关注企业当期经营活动的弊端。并且选择移远通信作为案例对组合模型进行验证分析，计算结果处于股价波动区间范围之内，说明该组合模型对高新技术企业的价值评估具有一定的参考价值。

关键词：高新技术企业价值评估经济增加值模型实物期权模型

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中国银行山西省分行绩效评价研究

中国银行山西省分行绩效评价研究

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作者：李艳红太原理工大学

学位级别：硕士

近些年,商业银行面临着巨大的挑战,国内外竞争的加剧和整个市场的动荡,整个市场的不稳定性导致中国银行山西省分行乃至整个金融业都面临巨大的挑战。因此,中国银行山西省分行想在困难环境中更好的发展,如何能在竞争中站稳脚跟就是当面... 详细信息

近些年,商业银行面临着巨大的挑战,国内外竞争的加剧和整个市场的动荡,整个市场的不稳定性导致中国银行山西省分行乃至整个金融业都面临巨大的挑战。因此,中国银行山西省分行想在困难环境中更好的发展,如何能在竞争中站稳脚跟就是当面所要解决的问题了,这时建立一套完整的绩效评价体系就显得尤为重要了。本文回顾了国内外关于经济增加值模型的研究成果,对国内外的研究现状进行梳理,从理论角度说明了经济增加值模型在实际运用中的科学性及可行性,并介绍了现有的传统绩效评价体系对中国银行山西省分行带来的影响,重点分析了现有的传统的绩效评价体系在实际应用中存在的问题及不足。在中国银行山西省分行内建立一套属于自己的符合银行发展战略的绩效评价体系则至关重要,对经济增加值模型的构建做出优化设计,包括设计的过程及成效,对中国银行山西省分行进行合理的绩效评价与数据分析,为中国银行山西省分行构建更加合理的绩效考核方法提供新的思路,进而更好的服务于中国银行山西省分行的绩效体系的构建工作,论证了经济增加值模型在实际运用中的必要性和可行性,并提出了相应的绩效评价的激励机制。并针对中国银行山西省分行建立的经济增加值模型绩效评价体系提出了相应的结论和建议。

关键词：经济增加值模型绩效评价体系中国银行山西省分行

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基于EVA模型的科伦药业投资价值研究

基于EVA模型的科伦药业投资价值研究

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作者：胡帆天津科技大学

学位级别：硕士

我国证券市场经历了快速发展,正日趋规范和完善,吸引了越来越多的投资者进入市场。然而当前很多股民买卖股票只是出于短期投机心理,缺乏金融投资知识和行业认知,盲目跟风投资。投资者亟需树立理性的价值投资观念,这样我国证券市场才能... 详细信息

我国证券市场经历了快速发展,正日趋规范和完善,吸引了越来越多的投资者进入市场。然而当前很多股民买卖股票只是出于短期投机心理,缺乏金融投资知识和行业认知,盲目跟风投资。投资者亟需树立理性的价值投资观念,这样我国证券市场才能够维持良性健康发展。现阶段,“新医改”和“十三五规划”的政策扶持给医药行业提供了很大的发展机会。科伦药业作为我国最大的输液专业制造商,在国内医药业中具有非常重要的作用和影响,因此,科伦药业是否值得投资成为股票市场投资者密切关注的问题。按照价值投资理念,当上市公司内在价值大于其市场价格时,投资者就可以买进该公司股票,反之则应抛售公司股票。本文首先阐述了价值评估和EVA估值法的研究现状,接着对传统的估值方法和EVA估值法进行介绍。然后阐述科伦药业概况和财务状况,基于科伦药业财务报表数据对其进行财务分析,目的是从财务指标角度对其经营风险和发展状况进行剖析。接下来通过对比分析EVA估值法与传统估值法、分析EVA估值法对于医药企业价值评估的适用性及可行性,从而确定EVA估值法更适合科伦药业投资价值的研究,并进行EVA模型的构建。最后利用EVA模型,计算科伦药业历史EVA值,并预测未来五年EVA值,计算得到科伦药业2018年底的企业价值,通过和其市场价值比较,最终分析科伦药业投资价值,并且对该案例所带来的启发进行了思考。本文创新之处在于综合企业实际情况,将财务分析与经济增加值估值模型相结合,对具体的医药企业投资价值进行研究,这种综合分析方法在国内医药行业企业的具体应用较少。希望本文的研究结论可以为科伦药业投资者及潜在投资者们提供一定的参考,本文的研究方法也能为医药制造业企业评估内在价值起到借鉴作用。

关键词：经济增加值模型科伦药业投资价值分析

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基于EVA估值模型的Y乳业公司内在价值评估研究

基于EVA估值模型的Y乳业公司内在价值评估研究

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作者：李敏锐华南理工大学

学位级别：硕士

本研究选取Y乳业公司作为研究对象,根据该公司在经营过程中的不同阶段,结合公司近两年的发展策略,筛选出乳制品企业特点的指标进行确定和调整,以使评估结果更为符合Y乳业公司的经营情况,最后用EVA估值模型对Y乳业公司内在价值的评估。... 详细信息

本研究选取Y乳业公司作为研究对象,根据该公司在经营过程中的不同阶段,结合公司近两年的发展策略,筛选出乳制品企业特点的指标进行确定和调整,以使评估结果更为符合Y乳业公司的经营情况,最后用EVA估值模型对Y乳业公司内在价值的评估。本文先进行了我国乳制品行业政策分析,结合当下减税降费政策,用波特五力模型分析Y乳业公司产业环境,再对Y乳业公司进行战略分析。之后展开对Y乳业公司进行财务分析,进行财务报表分析的目的是从公司财务构成分析Y乳业公司是否值得投资,并对公司的经营问题提出建议。Y乳业公司作为我国华南区域乳制品行业龙头,其主要财务指标在全国乳制品行业同规模企业中相对比较优秀。本文将其与同规模的光明乳业相比较,发现Y乳业公司企业利润率、销售利润率和主营业务收入增长率均高于同规模的光明乳业,更具备长期投资的价值。最后,对EVA估值模型适用于Y乳业公司的原因进行阐述,并基于EVA估值模型的调整原则,根据乳制品行业的特征,结合Y乳业公司近两年的战略布局,对Y乳业公司在EVA估值影响较大的三个关键的会计项目进行确定和调整,并加以阐述。之后,经过调整后的数据,计算得出Y乳业公司前四年（2016-2019年）的EVA值,通过对数据的分析,结合国内政策、行业和公司的发展情况,对Y乳业公司未来四年的财务进行预测,计算得出Y乳业公司2020-2023年的EVA值,计算企业的内在价值。通过计算得出,目前Y乳业公司拥有607813万股普通股,据此可将Y乳业公司每股价格推算出,即约为32.37元/股,2020年4月平均日收盘价为20.5元/股,平均日收盘价与每股价格间存在着36.3%的差异率。由于2020年全球爆发的新冠肺炎疫情公共突发事件,使得Y乳业公司的股价一定程度上偏离了本文的Y乳业公司合理的估值结果,具有相对低估、偏差的情况,阐述了公司价值被低估出现的原因。从股票价格对比可以看出,估值结果是比较符合Y乳业公司的经营状况的。自2018年新工厂投产后,成本大幅增加,利润却还未显现,Y乳业公司处于增速换挡阶段,且当年因子公司侵占农田被罚,双重压力致使近2年股票价格大幅下降。随着突发公共事件的影响逐渐消退,经济逐渐复苏,Y乳业公司的调整结束,新工厂的技术和产品优势也会逐渐体现,公司的真实价值也会逐渐在股价中体现。Y乳业公司股价在现阶段存在被严重低估的情况,是一个合适的买入时机。最后,本文根据评估结果,对Y乳业公司未来如何进一步提升公司内在价值提出四点建议。一是加强生产和销售端的成本控制。在生产端短期要将低成本战略作为Y乳业公司投资回报、提升公司价值和业绩的主要手段,针对各个环节制定不同的成本控制方案,并严格按照计划内的指标控制运行,提升公司生产管理水平。在销售端要集合Y乳业公司现有的各项优势资源,将华南地区做深做透,用较低的销售成本来开拓新的市场,扩大目标客户群体,提高整体盈利能力。二是加强财务管理。可以在举债利息低于资金利润率的情况下,在经营过程中适当增加经营性负债,优化资产结构,加大项目投资力度,丰富产品销售渠道。同时加速应收账款的回收,减少其坏账几率,要注意扩张规模防止陷入短期流动性不足形成的偿债风险。三是丰富产品品类和营销渠道。针对产品竞争力不高的问题,应实施差异化战略根据不同阶层制定不同的产品和服务,形成其中一项竞争优势。加大宣传和营销的投资力度,通过网络平台、主播跨界多平台线上线上结合进行营销宣传,配合品牌塑造和渠道拓宽,提高产品毛利率。四是提升公司的价值管理水平。要注重长期的价值管理,针对EVA价值评估的各项因素对企业进行管理,着重于经营企业的价值增量,而不是当年的会计利润,与企业的长远发展紧密联系。要建立EVA评估指标为基准的激励体系和风险评估体系,根据评估结果,与经营者的评价和薪酬挂钩起来。加大对EVA价值评估管理人才培养的投入,完善以价值评估结果为基础的人才培养提升和竞岗机制。

关键词：价值评估乳制品上市公司经济增加值模型

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基于询价制改革的科创板定价合理性研究 ——以嘉元科技为例

基于询价制改革的科创板定价合理性研究 ——以嘉元科技为例

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作者：黄文海广州大学

学位级别：硕士

自2013年以来,注册制改革一直是我国资本市场的热点话题。2019年6月13日,上交所成立科创板,首次实行注册制,吸引了大批高新技术企业申请上市,其中不乏新三板的公司。自2019年7月22日至2020年3月12日止,总共有14家企业从新三板转至科创... 详细信息

自2013年以来,注册制改革一直是我国资本市场的热点话题。2019年6月13日,上交所成立科创板,首次实行注册制,吸引了大批高新技术企业申请上市,其中不乏新三板的公司。自2019年7月22日至2020年3月12日止,总共有14家企业从新三板转至科创板。而此次注册制改革一个很重要的方面即询价制改革,取消了IPO市盈率不得超过23倍的隐性限制,从而使得这些公司在科创板的IPO定价比在新三板退市时的市值,高出甚多,溢价率达到20%-610%不等。因此,本论文选取第一批在科创板上市、且从新三板转向科创板的企业嘉元科技作为案例,从询价制改革的角度,研究科创板定价的合理性。首先介绍嘉元科技公司、行业背景及科创板市场现状,分析其在新三板的历史表现,以及“转板”的过程、原因及相关制度。其次深入研究其企业价值,本文运用EVA估值模型对嘉元科技进行了估值及敏感性分析,和科创板IPO定价进行比较,同时使用Black-Scholes期权定价模型对其进行佐证。然后得出结论:在科创板IPO定价打破23倍市盈率隐性限制的情况下,嘉元科技的IPO定价相比于新三板的退市市值溢价率较高。在各项指标比较合理的情况下,科创板定价相对于用EVA估值模型计算出来的嘉元科技企业价值估值溢价率高达65.77%,表明其科创板IPO定价可能偏离企业价值;同时嘉元科技IPO定价相对于Black-Scholes期权定价模型计算的企业价值估值溢价率高达89.02%,也佐证了科创板IPO定价偏离企业价值;上市之后嘉元科技的股价锚定比率较高,且相对于大盘指数波动较大、呈现一度走低的情况,说明其股价可能存在泡沫,使得股价一直向企业内在价值靠拢。最后本文提出投资者对待科创板要更加谨慎,科创板相关的监管和退市制度要更完善的相关建议。

关键词：科创板IPO定价经济增加值模型期权定价模型企业价值

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政策变动对宁波银行投资价值的影响分析

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经营与管理 2020年第11期 21-25页

作者：黄洪梅刘清娟新疆财经大学金融学院

2019年末,宁波银行拨备覆盖率524.08%,为上市区域银行之首,按照政策要求,超额计提部分224.08%还原为未分配利润,将回归利润92.79亿元。回归的利润用于补充资本,将提高资本充足率;用于增加分红,将增加每股股利,影响宁波银行二级市场的投... 详细信息

2019年末,宁波银行拨备覆盖率524.08%,为上市区域银行之首,按照政策要求,超额计提部分224.08%还原为未分配利润,将回归利润92.79亿元。回归的利润用于补充资本,将提高资本充足率;用于增加分红,将增加每股股利,影响宁波银行二级市场的投资价值。对比分析了将拨备回归为利润前后的投资价值区间,得出结论:使用股利贴现模型(DDM)计算出的合理股价区间为(26.6,32.55),使用经济增加值(EVA)模型估计出的理论价值为26.2元,两者估计结果差异不大,投资宁波银行安全性较高,并针对不同风险偏好的投资者给予相应的投资建议。

关键词：宁波银行投资价值拨备覆盖率股利贴现模型经济增加值模型

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EVA模型下我国商业银行的估值研究 ——以招商银行为例

EVA模型下我国商业银行的估值研究 ——以招商银行为例

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作者：彭博涵南京师范大学

学位级别：硕士

在我国整体金融体系中,银行占据重要地位,是现代经济发展的核心。所以,银行业能否健康发展,在很大程度上会对国民经济的平稳运行产生重要影响。随着社会主义市场经济的进一步发展,银行上市的脚步也在进一步加快。然而,随着利率市场化以... 详细信息

在我国整体金融体系中,银行占据重要地位,是现代经济发展的核心。所以,银行业能否健康发展,在很大程度上会对国民经济的平稳运行产生重要影响。随着社会主义市场经济的进一步发展,银行上市的脚步也在进一步加快。然而,随着利率市场化以及多项政策的实施,银行业之间的行业竞争进一步加剧。商业银行间的并购重组也变的日渐频繁。在进行资产评估时,价值评估占据着重要的地位。招商银行在众多商业银行中由于其上市较早、经营状况相对良好一直受到投资者青睐。但自2016年以来,招商银行股价表现欠佳并且与投资者心中期望值相差较大。因此,本文欲通过合理的价值评估方法来对招商银行进行价值评估,进而对其投资价值和企业发展前景如何提出建议。首先,本文对经济增加值理论与企业价值评估理论的国内外研究现状进行归纳分析,并对现有的估值方法进行阐述。由于商业银行存在自身经营的特殊性,因此,在模型选择上,本文选用EVA模型对招商银行进行估值,并对选择EVA模型对企业估值的可行性进行分析。其次,本文在理论综述的基础上,构建适合商业银行的估值模型,并结合招商银行的宏观估值环境以及内部估值环境,对EVA模型的可行性进行分析。再次,基于上述的分析,本文运用EVA模型对招商银行的股价进行估值计算,并与属于同一类型的其他五家上市银行进行对比分析,归纳总结出招商银行的自身优势。最后,针对评估结果与市场定价进行对比,分析招商银行价值被低估的原因并为投资者理性投资提供建议。通过分析研究,得出如下结论:(1)和属于同一类型的其他五家上市银行相比,招商银行无论是从业务指标、财务指标还是企业价值方面,都具有明显的优势。(2)经过同其他估值模型的比较分析,EVA模型能够更好的反映商业银行的运营状况,更加适合对商业银行进行估值分析。(3)招商银行股价目前的市值低于本文的预测值,基于招商银行未来良好的盈利能力和发展潜力,本文建议投资者适机买入股票。

关键词：招商银行企业价值评估价值分析经济增加值模型

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贸易摩擦背景下中兴通讯价值投资的几点思考

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经济师 2019年第5期 74-75,78页

作者：张伊伊武汉职业技术学院商学院湖北武汉430074

2018年4月,中兴通讯的业务陷入了3个月的停滞期,A股股价由停牌前的收盘价31.31元跌至最低价11.85元,市值蒸发超过740亿人民币。时隔8个月,中兴通讯的业务已经回到了正常轨迹,那么中兴通讯的股价到底处于什么水平,现在是否值得被投资是... 详细信息

2018年4月,中兴通讯的业务陷入了3个月的停滞期,A股股价由停牌前的收盘价31.31元跌至最低价11.85元,市值蒸发超过740亿人民币。时隔8个月,中兴通讯的业务已经回到了正常轨迹,那么中兴通讯的股价到底处于什么水平,现在是否值得被投资是一个值得思考的问题。文章通过市盈率估值法、现金流量折现法和经济增加值模型对中兴通讯的股价进行估值分析,结论是中兴通讯的股价目前处于被低估状态,值得投资。

关键词：企业价值市盈率估值法现金流量折现法经济增加值模型

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拓维信息企业价值评估研究

拓维信息企业价值评估研究

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作者：唐林秀山西财经大学

学位级别：硕士

百年大计，教育为本。在提升国民文化，推动教育信息化发展，建设教育强国的征程上，我国不断推出一系列教育政策和改革文件。在线教育融合现代信息技术和教育教学理论原理，是教育现代化的典型分支，对教育资源配置，优化教学手段起到... 详细信息

百年大计，教育为本。在提升国民文化，推动教育信息化发展，建设教育强国的征程上，我国不断推出一系列教育政策和改革文件。在线教育融合现代信息技术和教育教学理论原理，是教育现代化的典型分支，对教育资源配置，优化教学手段起到重要作用。在我国证券市场，截止2017年12月，“在线教育”概念股的上市企业已有61家，受到股民的密切关注。证券市场的市场价格能否有效体现企业未来获利能力，需要进行价值评估。虽然该企业价值评估理论进入我国时间较晚，但近年来，学术界对企业价值评估的方法应用性研究孜孜不倦，企业自由现金流折现模型和经济增加值模型在企业价值评估中应用程度较高。基于此，本文运用两种评估模型完成对在线教育企业价值评估的案例研究，对现有研究成果进行了一定扩展。　　通过对企业价值评估理论和方法的文献研究，得出目前对在线教育类企业研究成果较少，缺乏系统性等问题，选取在线教育企业的代表性企业——拓维信息为案例，在分析我国教育消费的宏观背景、教育信息化建设历程、在线教育行业发展史和拓维信息的企业信息的基础上，运用企业自由现金流折现模型和经济增加值模型对拓维信息企业价值评估，对评估价值与证券市场中股票收盘价对比。　　本文研究结论如下：（1）拓维信息的发展战略符合我国教育政策目标，企业主营业务也转变向在线教育转化，发展历程符合教育现代化发展目标;（2）两种方法评估结果差异率为3.22%，本文认为其结果有效，证券市场价格高于评估值，是投资者对本企业前景期望高的表现，存在一定风险。　　本文选择两种评估模型研究拓维信息的企业价值，具有一定意义。一方面对在线教育企业价值评估有一定的补充，另一方面拓维信息为案例进行价值评估，可以为股东和债权人提供参考依据，为管理者和投资者提供决策基础，也为其他行业、其他案例提供参考。

关键词：在线教育企业价值评估企业自由现金流折现模型经济增加值模型

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